Головна   Всі книги

10.3. Учасники ринку цінних паперів: емітенти, інвестори, посередники

Підприємницька діяльність на ринку цінних паперів в Російській Федерації, в тому числі надання послуг по розміщенню, купівлі і продажу цінних паперів, здійснюється виключно професійними учасниками на основі ліцензій, що видаються в порядку, визначуваному чинним законодавством РФ.

Професійні учасники ринку цінних паперів - це юридичні особи, в тому числі кредитні організації, а також громадяни (фізичні особи), зареєстровані як підприємці, які здійснюють брокерську і ділерську діяльність, а також діяльність по управлінню цінними паперами, клірингову і депозитарну діяльність.

Брокерською діяльністю признається здійснення цивільно-правових операцій з цінними паперами як повірений або комісіонер, діючий на основі договору доручення або комісії, а також довіреності на здійснення таких операцій при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера в договорі. Професійний учасник ринку цінних паперів, що займається брокерською діяльністю, іменується брокером.

У випадку якщо брокер діє як комісіонер, договір комісії може передбачати зобов'язання зберігати грошові кошти, призначені для інвестування в цінні папери або отриманий в результаті продаж цінних паперів, у брокера на балансових рахунках і право їх використання брокером до моменту повернення цих грошових коштів клієнту відповідно до умов договору.

Ділерською діяльністю признається здійснення операцій купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі і (або) продажу певних цінних паперів із зобов'язанням купівлі і (або) продажу цих цінних паперів по цінах, оголошених особою, що здійснює таку діяльність.

Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює ділерську діяльність, іменується ділером. Ділером може бути тільки юридична особа, що є комерційною організацією.

Крім ціни ділер має право оголосити інакші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальна і максимальна кількість купованих і (або) цінних паперів, що продаються, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни.

Згідно з Законом про ринок цінних паперів під діяльністю по управлінню цінними паперами признається здійснення юридичною особою або індивідуальним підприємцем від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належними іншій особі в інтересах цієї особи або вказаних цією особою третіх осіб: цінними паперами; грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери; грошовими коштами і цінними паперами, що отримуються в процесі управління цінними паперами.

Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність по управлінню цінними паперами, іменується керівником. Порядок здійснення діяльності по управлінню цінними паперами, права і обов'язки керівника визначаються законодавством РФ і договорами. Керівник при здійсненні своєї діяльності зобов'язаний вказувати, що він діє як керівник.

Клірингова діяльність - діяльність по визначенню взаємних зобов'язань (збір, звірка, коректування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по них) і їх заліку, по постачанні цінних паперів і розрахунках по них. Організації, що здійснюють кліринг по цінних паперах в зв'язку з розрахунками по операціях з цінними паперами, приймають до виконання підготовлені при визначенні взаємних зобов'язань бухгалтерські документи на основі їх договорів з учасниками ринку цінних паперів, для яких виробляються розрахунки. Клірингова організація, що здійснює розрахунки по операціях з цінними паперами, зобов'язана формувати спеціальні фонди для зниження ризиків невиконання операцій з цінними паперами. Мінімальний розмір спеціальних фондів клірингових організацій встановлюється ФКЦБ Росії і по узгодженню з Банком Росії.

Депозитарною діяльністю признається надання послуг по зберіганню сертифікатів цінних паперів і (або) обліку і переходу прав на цінні папери. Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність, іменується депозитарієм. Депозитарієм може бути тільки юридична особа. Обличчя, що користується послугами депозитарія по зберіганню цінних паперів і (або) обліку прав на цінні папери, іменується депонентом.

Комерційний банк здійснює операції з цінними паперами інших емітентів як інвестор і інвестиційного інституту (фінансового брокера, інвестиційного консультанта, інвестиційної компанії).

Діяльність посередника (фінансового брокера) на ринку цінних паперів полягає у виконанні ним посередницьких функцій при купівлі-продажу цінних паперів за рахунок і за дорученням клієнта на основі договору комісії або доручення.

Діяльність інвестиційного консультанта полягає в наданні консультаційних послуг з питань випуску і обігу цінних паперів.

Діяльність інвестиційної компанії полягає в організації випуску цінних паперів, видачі гарантій по їх розміщенню на користь третіх осіб, вкладенні коштів в цінні папери, купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок.

Комерційні банки, як і будь-які інші юридичні особи, мають право випускати різні цінні папери. Перший випуск акцій банку повинен повністю складатися із звичайних акцій. Випуск акцій для збільшення статутного фонду акціонерного банку (повторний випуск акцій) може здійснюватися лише після повної оплати акціонерами всіх раніше випущених банком акцій. Повторний випуск акцій банку може включати випуск як звичайних, так і привілейованих акцій.

Номінальна вартість акцій, що випускаються комерційними банками повинна бути виражена в рублях. Банк Росії дозволив банкам продавати свої акції за валюту. Якщо акції реалізовуються за іноземну валюту, то номінал таких акцій може бути виражений у двох валютах - як в рублях, так і у іноземній валюті. Законодавство встановлює обов'язкову реєстрацію випусків акцій і облігацій комерційних банків в Банк Росії.

Банк може випускати облігації для залучення позикових коштів лише при умові повної оплати всіх випущених банком акцій (для акціонерного банку) або повної оплати пайовиками своїх часткою в статутному фонді банку (для пайового банку). Реєстрація випуску облігацій банку повинна, за загальним правилом, супроводитися реєстрацією проспекту емісії. Банк зобов'язаний опублікувати в засобах масової інформації повідомлення про здійснюваний ним випуск цінних паперів. У публікації обов'язково повинні міститися наступні відомості: повне найменування банку; типи цінних паперів, що випускаються і обсяг випуску; коло потенційних покупців цінних паперів даного випуску; термін початку і завершення поширення цінних паперів; місця, де потенційні покупці можуть придбати цінні папери даного випуску і ознайомитися із змістом проспекту емісії. Банк може включати в повідомлення будь-яку іншу необхідну інформацію.

Для реалізації цінних паперів встановлені наступні терміни: не пізніше ніж через 30 днів після реєстрації для акцій першого випуску; не пізніше ніж через шість місяців після реєстрації для акцій повторного випуску; не пізніше ніж через шість місяців після реєстрації для облігацій.

Якщо банк реалізовує свої акції за готівку, то він зобов'язаний здавати отриману виручку Банку Росії у встановленому порядку обов'язковим зарахуванням відповідної суми на накопичувальний рахунок. Якщо банк реалізовує свої акції за іноземну валюту, то відкриття спеціального накопичувального рахунку в Банку Росії не потрібно. Валюта вміщується на рахунок, відкритий в російському уповноваженому або іноземному банку (відповідно до вигляду валютної ліцензії банку емітента). Всі реалізовані акції, звіт про підсумки випуску яких зареєстрований Банком Росії, повинні бути повністю оплачені покупцями протягом одного року від дня реєстрації самого випуску. Багато які комерційні банки в цей час є активними учасниками фондового ринку як емітенти цінних паперів.

Крім емісії комерційні банки мають право (як і будь-які інші акціонерні товариства) здійснювати операції зі своїми власними акціями і облігаціями на повторному ринку. Такі операції вони здійснюють як через фондову біржу, так і на позабіржовому ринку цінних паперів. Комерційний банк може викупити на повторному ринку свої власні акції для підтримки їх ринкового курсу з можливим перепродажем або з метою подальшого пільгового продажу цих акцій співробітникам банку. Крім того, викуп акцій власної емісії можливий для їх подальшого погашення.

Допускається заміна акцій одного вигляду на інший вигляд (наприклад привілейованих на прості).

Крім акцій і облігацій комерційні банки можуть випускати депозитні і ощадні сертифікати, векселі. Оскільки законодавство не містить вичерпного переліку видів цінних паперів, в своїй практичній діяльності комерційні банки можуть випускати інші види цінних паперів. Ощадним сертифікатом признається письмове свідчення банку про внесок грошових коштів, засвідчуюче право вкладника на отримання після закінчення встановленого терміну суми внеску і відсотків по ньому в будь-якій установі даного банку. Держателем ощадного сертифіката може бути тільки громадянин. Депозитний сертифікат - цінний папір, аналогічний ощадному сертифікату, однак його держателем може бути тільки юридична особа.

Банк, бажаючий випустити депозитні і ощадні сертифікати, повинен затвердити умови їх випуску і звертання. Ощадний сертифікат може бути виданий тільки громадянинові РФ або інакшої держави, що використовує рубель як офіційна грошова одиниця. Депозитний сертифікат може бути виданий тільки організації, що є юридичною особою, зареєстрованою на території Російській Федерації або на території інакшої держави, що використовує рубель як офіційна грошова одиниця. Сертифікат не підлягає вивозу на території держави "нерублевой зони".

Сертифікати можуть бути терміновими або до запитання. Термін звертання термінових сертифікатів обмежується одним роком. Цей термін може бути збільшений по дозволу Банку Росії.

Випуск депозитних і ощадних сертифікатів є для комерційних банків одним з способів мобілізації вільних грошових коштів населення і організацій.

На первинному ринку цінних паперів комерційні банки здійснюють посередницькі операції між емітентами цінних паперів і інвесторами. Договори комерційних банків з емітентами про розміщення їх цінних паперів можуть передбачати різні варіанти участі банку в поширенні таких паперів.

По-перше, комерційний банк може взяти на себе обов'язок викупити весь випуск цінних паперів (або його частина) у емітента з правом продажу куплених акцій і облігацій від свого імені з надбавкою. Вказані відносини можуть бути оформлені договором купівлі-продажу цінних паперів.

По-друге, банк може взяти на себе обов'язок продати весь випуск цінних паперів конкретного емітента, а якщо частина випуску не знайде збуту - викупити її на умовах, вказаних в договорі. Це так зване поширення з гарантією викупу. Вказані відносини оформляються договором комісії або доручення з включенням в них умови про обов'язкову купівлю банком нерозміщеної частини випуску цінних паперів.

По-третє, банк може прийняти на себе обов'язок розповсюджувати цінні папери емітента без гарантії викупу нерозміщеної частини випуску. Ці відносини оформляються також шляхом укладення договору комісії або доручення.

На повторному ринку цінних паперів комерційні банки можуть здійснювати самі різноманітні операції. Банк може виконувати ці операції на основі доручення клієнта про купівлю або продаж цінних паперів. При цьому він є повіреним або комісіонером свого клієнта. Однак це не єдина роль банку: він може бути просто звичайним посередником, який знаходить потенційних продавців і покупців цінних паперів, а сам договір купівлі-продажу клієнт підписує самостійно. Комерційний банк може купувати і продавати цінні папери від свого імені і за свій рахунок як через фондову біржу, так і на позабіржовому ринку цінних паперів. Ці операції здійснюються банками з метою регулювання (управління) свого портфеля цінних паперів, що грають роль повторних резервів.

Комерційному банку не заборонено здійснювати спекулятивні операції з цінними паперами з метою отримання різниці в цінах. У таких випадках банк, як правило, орієнтується на короткострокові коливання цін, стараючись максимально збільшити різницю між ціною купівлі і продаж цінних паперів.

Банк може укладати операції, направлені на підтримку курсу цінних паперів певних емітентів. У залежності від стану попиту і пропозиції на цінні папери конкретного емітента комерційний банк вирішує питання про те, що йому вигідніше: продавати або купувати його цінні папери.

Комерційний банк здійснює зберігання цінних паперів своїх клієнтів.

Комерційний банк може проводити за дорученням свого клієнта управління портфелем його цінних паперів. За договором про управління цінними паперами клієнта комерційний банк, як правило, надає йому наступні види послуг. Банк зобов'язується зберігати цінні папери свого клієнта, забезпечити їх облік, здійснювати инкассацию відсотків і дивідендів, а також сум по цінних паперах (наприклад облігаціям), що погашаються, проводити обмін акцій і облігацій на інші цінні папери (у разі їх заміни емітентом), інформувати клієнта про чергові збори, а акціонерів про випуск нових акцій, в яких клієнт має переважне право на купівлю.

Управління портфелями цінних паперів - складне правовідношення, оскільки воно містить ознаки декількох цивільно-правових договорів. Крім комісії, зберігання і доручення, вони включають в себе ведіння бухгалтерського обліку і звітності по цінних паперах, аналітичне, інформаційне або правове обслуговування.

Процес ціноутворення на ринку цінних паперів надзвичайно складений. На ціну впливають різні чинники: попит, пропозиція, витрати, конкуренція, ризик і інш. На ринку цінних паперів в процесі ціноутворення в основному взаємодіють два економічних закони: закон попиту і пропозиції і закон вартості.

Згідно з класичним визначенням економічної теорії, ціна - це грошове вираження вартості товару, а відносно ринку цінних паперів ціна - це кількісне вираження тих витрат, які несе емітент, щоб отримати прибуток.

На різних стадіях ціноутворення на ринку цінних паперів істотно відрізняється. На первинному ринку ціна встановлюється зазделегідь на підприємстві, що випустило цінний папір, на нього впливають чисто суб'єктивні чинники: та кількість грошових ресурсів (інвестицій), яку він хотів би отримати. Якщо ж ціна понадміру висока, то підприємець не зможе продати цінні папери, але якщо він діє на аукціонному ринку, то імовірність цього вельми мала.

Економічні механізми ціноутворення повністю включаються в процес лише на повторному ринку цінних паперів, де відбувається перепродаж акцій, облігацій, векселів.

На цінні папери депонентів не може бути звернене стягнення за зобов'язаннями депозитарія. У обов'язку депозитарія входять: реєстрація фактів обтяження цінних паперів депонента зобов'язаннями; ведіння окремого від інших рахунку депо депонента з вказівкою дати і основи кожної операції по рахунку; передача депоненту всієї інформації про цінні папери, отриманої депозитарієм від емітента, або держателі реєстру власників цінних паперів.

Діяльністю по ведінню реєстру власників цінних паперів признаються збір, фіксація, обробка, зберігання, надання даних, що становлять систему ведіння реєстру власників цінних паперів. Діяльністю по ведінню реєстру власників цінних паперів мають право займатися тільки юридичні особи. Обличчя, що здійснюють діяльність по ведінню реєстру власників цінних паперів, іменуються держателями реєстру (реєстраторами).

Реєстр власників цінних паперів (далі - реєстр) - це частина системи ведіння реєстру, що являє собою список зареєстрованих власників з вказівкою кількості номінальної вартості і категорії належних їм іменних цінних паперів, складений за станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів.

Для професійної діяльності на ринку цінних паперів потрібно спеціальний дозвіл - ліцензія, що видається ФСФР Росії і уповноваженими нею органами на основі генеральної ліцензії. Кредитні організації здійснюють професійну діяльність на ринку цінних паперів в порядку, встановленому Законом про ринок цінних паперів для професійних учасників ринку цінних паперів. Органи, що видали ліцензії, контролюють діяльність професійних учасників ринку цінних паперів і приймають рішення про відгук виданої ліцензії при порушенні законодавства РФ про цінні папери. Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів ліцензується трьома видами ліцензій: професійного учасника ринку цінних паперів, на здійснення діяльності по ведінню реєстру, фондової біржі. 105. Аудит витрат виробництва і звертання, аудит інших витрат:  105. Аудит витрат виробництва і звертання, аудит інших витрат: Аудит витрат виробництва і звертання - це незалежний фінансовий контроль за розподілом і обгрунтованістю включення до складу витрат різних витрат підприємства, від складу яких залежить фінансовий результат від реалізації продукції
10.5 Акредитивна форма розрахунків: Акредитив - це умовне грошове зобов'язання, що приймається банком:  10.5 Акредитивна форма розрахунків: Акредитив - це умовне грошове зобов'язання, що приймається банком (банк-емітент) за дорученням платника, зробити платежі на користь одержувача коштів по пред'явленні останнім документів, відповідних умовам акредитива, або
10.4. Суть кредиту в різних теоріях і поглядах:  10.4. Суть кредиту в різних теоріях і поглядах : З питання про суть кредиту в економічній теорії розрізнюють натуралістичну теорію, капиталотворческую, марксистську теорії і сучасні погляди на суть кредиту. Натуралістична теорія кредиту розглядала суть кредиту як
104 Процесуальний порядок розгляду цивільних справ судами:  104 Процесуальний порядок розгляду цивільних справ судами касаційної інстанції.: На рішення всіх судів в Російській Федерації, прийняті по першій інстанції, за винятком рішень світових суддів, сторонами і іншими особами, що бере участь в справі, може бути подана касаційна жалоба, а прокурором, що бере участь в справі, може бути
10.4. Підготовка програми аудиту: Розробка програми проведення аудиту включає етапи, аналогічні:  10.4. Підготовка програми аудиту: Розробка програми проведення аудиту включає етапи, аналогічні тим, що і розробка загального плану аудиту. Програма є розвитком загального плану аудиту і являє собою детальний перелік аудиторських процедур, необхідних для
10.4. Налогзаиспользованиеприродних ресурсів (екологическийналог):  10.4. Налогзаиспользованиеприродних ресурсів (екологическийналог): Правове регулювання стягування податку за користування природними ресурсами здійснюється на основі Закону «Про податок за використання природних ресурсів (екологічний податок)», Указу Президента Республіки Білорусь від 07.05.2007 м. № 215 «ПРО
104. Якими актами регламентується порядок обрання Президента РФ?:  104. Якими актами регламентується порядок обрання Президента РФ?: Порядок обрання Президента РФ врегульований гл. 4 Конституції РФ і Федеральними законами: від 12 червня 2002 р. N 67-ФЗ "Про основні гарантії виборчих прав і права на участь в референдумі громадян Російської Федерації" (з изм.) і від 10