На головну сторінку   Всі книги

Грошово-кредитне регулювання

Центральний банк регулює економіку не прямо, а через грошово- кредитну систему. Впливаючи на кредитні інститути, він створює певні умови для їх функціонування. Від цих умов певною мірою залежить напрям діяльності комерційних банків і інших фінансових інститутів, що і впливає на хід економічного розвитку країни.

Тому національні особливості кредитної системи визначають міру регулюючого впливу центрального банку на економіку і впливають на умови функціонування центрального банку. Особливості національної банківської системи значною мірою впливають на вибір шляхів і методів грошово-кредитного регулювання центральним банком, на перевагу ним тих або інакших інструментів грошової політики.

Інструменти регулювання. Центральні банки розвинених країн мають в своєму розпорядженні певні методи впливу на економіку. Траді44

ционно до них відносяться: дисконтна (облікова) і заставна політика; політика мінімальних резервів; операції на відкритому ринку; депозитна політика; валютна політика. Однак зміст стандартного набору методів і поєднання їх застосування банками різних країн залежать від ряду передумов.

Дисконтна (облікова) і заставна політика центрального банку.

Кредитні інститути мають можливість отримувати при необхідності кредити центрального банку шляхом переобліку векселів або під заставу цінних паперів. Значення дисконтної і заставної політики полягає в тому, щоб методом зміни умов рефінансування комерційних банків впливати на ситуацію на грошовому ринку і ринку капіталів. Практично у всіх країнах Європейського Співтовариства кредитні інститути мають можливість рефінансування безпосередньо в національному банку.

Рефінансування в рамках дисконтної політики визначається наступними параметрами: вимогами до якості векселів, що приймаються до переобліку; контингентом переобліку, т. е. максимально можливим об'ємом переобліку векселів для одного кредитного інституту; обліковою ставкою центрального банку.

При здійсненні дисконтної і заставної політики центральний банк може селективно впливати на певні галузі народного господарства шляхом заохочення або обмеження прийому до переобліку або в заставу векселів певного роду шляхом зміни вимог до якості що приймаються в заставу і до переобліку векселів. Селективное вплив нерідко супроводиться загальноекономічними наслідками. Так, при обмеженні об'єму певних цінних паперів, що приймаються в заставу або до переобліку, центральний банк знижує загалом кредитний потенціал комерційних банків.

Тому в цей час загальноекономічний ефект впливу шляхом проведення дисконтної або заставної політики виступає по своєму значенню на перший план. Макроекономічний ефект регулювання облікової ставки підтверджується наявністю певного взаємозв'язку між зміною її величини і темпом зростання валового національного продукту.

При обмеженні контингенту комерційні банки вимушені звертатися до більш дорогих джерел кредитування, наприклад до заставних кредитів, що означає зниження об'єму їх кредитного потенціалу і дорожчання кредитів. Ставка по заставних кредитах центрального банку звичайно вище за ставку переобліку.

Якщо мета центрального банку - дорожчання рефінансування кредитних інститутів для зменшення їх кредитного потенціалу, він повинен підняти облікову ставку. Однак даний захід не принесе бажаного ефекту, якщо на грошовому ринку спостерігається понижательная тенденція, оскільки в цьому випадку кредитні інститути віддадуть перевагу міжбанківським кредитам. Центральному банку для досягнення поставленої мети необхідно впливати на грошовий ринок іншими методами (шляхом підвищення ставок по мінімальних резервах і т. д.). При інших рівних умовах, у разі дійового підвищення облікової ставки, рефінансування для комерційних банків здорожувати, що веде в результаті до зростання вартості кредитів в країні. Проте, великі банки часто дозволяють собі знижувати маржу і не змінювати услід за центральним банком процентні ставки, щоб залучити більш широку клієнтуру.

Якщо метою центрального банку є полегшення доступу комерційних банків до рефінансування шляхом переобліку векселів, він знижує облікову ставку. У цьому випадку кредитний потенціал комерційних банків збільшиться, а відсотки по кредитах, що надаються ними отримають імпульс до зниження.

Зміна облікової ставки центрального банку спричиняє за собою зміни умов не тільки на грошовому ринку, але і на ринку цінних паперів, в чому виявляється непрямий вплив даного механізму регулювання. Підвищення ставок по кредитах і депозитах на грошовому ринку, зумовлене зростанням облікової ставки центрального банку, спричиняє зменшення попиту простий пропозиції цінних паперів. Попит на цінні папери меншає як з боку небанківських фінансово-кредитних організацій, тому що більш привабливими для них стають депозити, так і з боку кредитних інститутів, внаслідок того, що при дорогих кредитах вигідніше пряме фінансування.

Таким чином, зростання облікової ставки центрального банку відносно зменшує ринкову вартість цінних паперів. Зниження облікової ставки центрального банку, навпаки, здешевлює кредити і депозити, що веде до процесів, зворотним розглянутим раніше. Зростає попит на цінні папери, меншає їх пропозиція, підіймається їх ринкова вартість.

Зниження облікової ставки центрального банку кредитні інститути і небанківські установи розцінюють як сигнал до орієнтації на експансивную політику центрального банку. Підвищення облікової і ломбардної ставок і служить сигналом до проведення контрактивної грошової політики. Такі сигнали дозволяють кредитним інститутам «підготуватися»

46

до нових заходів центрального банку, орієнтир на зміст яких вони отримали завдяки його «сигнальній місії» при проведенні дисконтної і заставної політики.

У результаті облікова і заставна політика центрального банку є способом його безпосереднього впливу на ліквідність кредитних інститутів шляхом зміни умов переобліку і застави цінних паперів, що спричиняє за собою непрямий вплив на економіку країни.

Центральний банк Російської Федерації надає банківському сектору централізовані кредити, що видаються на ринкових умовах в рамках грошово-кредитної програми Уряду і ЦБ РФ.

Курс Банку Росії на розвиток ринкових механізмів регулювання виразився в організації кредитних аукціонів, з введенням яких обмежується адміністративне встановлення процентних ставок і об'ємів кредитів центрального банку.

Політика обов'язкових резервів. У розвинених країнах, крім Великобританії, Канади і Люксембурга, до комерційних банків пред'являється вимога розміщення ними в центральному банку мінімальних резервів. Однак в застосуванні конкретних форм даного інструмента в різних країнах спостерігаються істотні відмінності в залежності від національних особливостей розвитку фінансового ринку. Центральними банками використовуються різні структура мінімальних резервів, амплітуда і частота коливань їх величини, специфіка нарахування відсотків, умови, що надається кредитним інститутам при їх рефінансуванні.

Вимоги мінімальних резервів з'явилися як страховка ліквідності кредитних інститутів, як гарантія по внесках клієнтів. Цей мотив використання мінімальних резервів існує і сьогодні. Підтримуючи ліквідність банків, центральний банк виконує свою задачу «кредитора останньої інстанції».

Як інструмент грошової політики мінімальні резерви виконують двояку роль: служать поточному регулюванню ліквідності на грошовому ринку і одночасно грають роль гальма емісії кредитних грошей комерційними банками. У багатьох країнах мінімальні резерви практично вже не використовуються як інструмент «жорсткого» регулювання, оскільки центральні банки віддають їм перевагу більш гнучкій політиці відкритого ринку.

Практично у всіх розвинених країнах процес подачі даних комерційними банками для розрахунку мінімальних резервів формалізований.

Ефективність інструмента обов'язкових резервів залежить від широти обхвату ними різних категорій зобов'язань. Збільшуючи спектр таких зобов'язань, центральний банк зменшує можливість обходу своїх вимог з боку кредитних інститутів.

Політика відкритого ринку. Така політика являє собою виконання операцій по купівлі або продажу твердопроцентних цінних паперів центральним банком за свій рахунок на відкритому ринку. Тут до основних цінних паперів відносяться: казначейські векселі, безпроцентні казначейські зобов'язання, облігації державної позики, промислові облігації, першокласні короткострокові цінні папери і інш.

Традиційними коштами проведення політики відкритого ринку є операції з державними цінними паперами на повторному ринку, характерні для Великобританії, Німеччини, Греції, Італії і Франції.

Для пожвавлення економіки центральний банк збільшує попит на цінні папери. Він або фіксує курс, при досягненні якого він скуповує будь-який об'єм, що пропонується, або придбаває певну кількість цінних паперів даного типу незалежно від курсу пропозиції.

Якщо метою центрального банку є зменшення резервів банківського сектора, то він виступає на відкритому ринку на стороні пропозиції, проводячи контрактивну політику. У цьому випадку у центрального банку є дві можливості реалізації своєї мети: або оголосити курс, при досягненні якого центральним банком буде запропонована будь-яка кількість цінних паперів, або запропонувати певну кількість цінних паперів додатково. Контрактивна політика відкритого ринку приводить до зростання доходів від державних цінних паперів і до втрати кредитними інститутами частини своїх резервів.

При всіх існуючих відмінностях в здійсненні політики відкритого ринку можна визначити загальну тенденцію, яка виражається в тому, що центральні банки різних країн приділяють все більшу увагу розвитку даного інструмента; це пов'язано з прагненням до регулювання економіки ринковими, а не адміністративними методами.

Депозитна політика. Депозитна політика регулює рух потоків грошових коштів між комерційними банками і центральним банком і тим самим впливає на стан резервів кредитних інститутів.

Якщо проводиться експансивная депозитна політика, грошові кошти державного сектора економіки, розміщені в центральному банку, меншають. Відповідно на цю величину зростають резерви другого рівня банківської системи. При проведенні експансивной депо48

зитной політики необхідно враховувати і зворотний ефект, який викликає зростання резервів кредитних інститутів.

При збільшенні резервів зростає кредитний потенціал комерційних банків, що при урівноваженому ринку веде до зниження процентних ставок і зростання інфляції. При проведенні контрактивної депозитної політики досягається зворотний результат - зменшення банківських резервів, скорочення кредитного потенціалу, зростання процентних ставок, зниження темпів інфляції.

Валютна політика. Напрям і форми валютної політики, що проводиться центральним банком, залежать від внутриекономического положення даної країни і її місця в світовому господарстві. Цілі валютної політики міняються в залежності від історичного періоду. Одним з найважливіших коштів реалізації валютної політики є валютне регулювання.

Центральний банк звичайно використовує дві основні форми валютної політики: дисконтну і девізну.

Дисконтна (облікова) політика проводиться не тільки з метою зміни умов рефінансування вітчизняних комерційних банків, але іноді направлена на регулювання валютного курсу і платіжного балансу. Однак в сучасних умовах в країнах з розвиненою і стійкою економікою, як правило, переважають внутрішні інтереси. Досить часто внутрішні і зовнішні цілі не співпадають, що приводить до необхідності розв'язання спірних питань між центральним банком і урядовими структурами в особі Мінфіну і т. п.

Центральний банк, купуючи або продаючи іноземні валюти (девізи), впливає в потрібному напрямі на зміну курсу національної грошової одиниці - девізна політика. Подібні операції отримали назву «валютної інтервенції». Придбаваючи за рахунок офіційних золотовалютних резервів (або шляхом угод «своп») національну валюту, він збільшує попит, а, отже, і її курс. Продаж центральним банком великих партій національної валюти приводить до зниження її курсу, оскільки збільшується пропозиція. Вплив валютної політики центрального банку в формі проведення операцій на терміновому валютному ринку виявляється в стимулюванні експорту або імпорту капіталу. Напрям бажаного руху капіталів залежить від пріоритету політики центрального банку в даній економічній ситуації, що може виражатися або в стимулюванні товарного експорту (демпінгова політика), або в підтримці курсу національної валюти по відношенню до іноземної. II. ГРОШОВІ ПОТОКИ ПО ІНВЕСТИЦІЙНІЙ ДІЯЛЬНОСТІ:  II. ГРОШОВІ ПОТОКИ ПО ІНВЕСТИЦІЙНІЙ ДІЯЛЬНОСТІ: 1. Надходження грошових коштів від реалізації основних коштів і нематеріальних активів - 100 - 100 2. Надходження грошових коштів від реалізації довгострокових фінансових інструментів інвестиційного портфеля 80 - - 80 3. Надходження грошових
Розділ 2. Грошові потоки і фінансисти: Коли фінансовий журналіст описує когось як «видатну фігуру:  Розділ 2. Грошові потоки і фінансисти: Коли фінансовий журналіст описує когось як «видатну фігуру з Ситі», він, ймовірно, і не розуміє, що говорить. Можливо, ця людина є представником вищого керівництва банківської установи. Якщо журналіст описує когось як
2.4. Грошові потоки: Тепер ми готові обговорити, можливо, один з самих важливих розділів:  2.4. Грошові потоки: Тепер ми готові обговорити, можливо, один з самих важливих розділів фінансової інформації, який може бути отриманий з фінансового звіту: грошові потоки (потоки готівки або рух грошових коштів). Під грошовими потоками ми розуміємо просто
2.1. Грошові відносини як особливий вигляд економічних відносин:  2.1. Грошові відносини як особливий вигляд економічних відносин: Гроші - це все те, що приймається в сплату за товари і послуги, виступає загальному еквівалентом. Існує п'ять основних функцій грошей: міра вартості складається в тому, що за допомогою грошей виражається вартість товару і утвориться його ціна; засіб
Грошові історії: забавні, смішні і повчальні:  Грошові історії: забавні, смішні і повчальні: Чи Знаєте ви, що... Якщо скласти в одну стопу паперові гроші, що все знаходяться в звертанні в Японії, то їх висота без малого в 160 раз перевищить священну гору Фудзіяму. А її висота - 3776 метрів....«Вітальні гроші» - так в ФРН називали
9.3 Грошові фонди: Д. фонди - відособлена частина грошових коштів, що мають цільове:  9.3 Грошові фонди: Д. фонди - відособлена частина грошових коштів, що мають цільове призначення і певну самостійність. За допомогою грошових фондів підприємства вирішують наступні задачі: - забезпечення виробничої діяльності; - забезпечення розширення
Грошові агрегати в інших країнах: У Великобританії вимірюють грошові агрегати М,, М2 і М3. Грошовий:  Грошові агрегати в інших країнах: У Великобританії вимірюють грошові агрегати М,, М2 і М3. Грошовий агрегат ML утворять банкноти, монети в звертанні і внески до запитання приватних вкладників на поточних рахунках, що відповідає трансакционному підходу до визначення грошей. Рідше