Головна   Всі книги

1.3. Фінансові ресурси підприємства

Бухгалтерський баланс забезпечує роздільне представлення капіталів підприємства і об'єктів їх вкладення - активів. У цьому звіті міститься статична оцінка положення, чого склався на конкретну дату.

Однак активи не можуть існувати окремо від капіталу, так само, як і наявність капіталу завжди передбачає його вкладення в конкретні активи. Очевидна і динамічна природа взаємодії двох цих категорій. Оборотні активи дуже швидко змінюють свою речовинну форму, перетворюючись із запасів в дебіторську заборгованість, потім приймаючи грошову форму і т. д. Внаслідок цих перетворень виникає прибуток, який збільшує власний капітал підприємства. Здійснювані підприємством господарські операції зумовлюють безперервну зміну позикового капіталу - виникає і гаситься кредиторська заборгованість, притягуються нові банківські позики, емітуються довгострокові зобов'язання. Внеоборотние активи не міняють своєї речовинної форми, однак відбувається постійне зниження їх вартості, відображеної в балансі. По мірі нарахування зносу частина цієї вартості «перетекает» з першого у другий розділ балансу, збільшуючи оцінку запасів. У результаті збільшується собівартість продукції і знижується прибуток.

Якщо розглядати всі ці зміни з точки зору впливу, що надається ними на чистий грошовий потік підприємства, то їх можна охарактеризувати як рух фінансових ресурсів (фондів). Під приростом фінансових ресурсів при цьому розуміється виникнення будь-якого потенційного джерела збільшення чистого грошового потоку. Скорочення такого джерела називається вкладенням фінансових ресурсів. Наприклад, продаючи свої запаси, підприємство отримує від покупця гроші, збільшуючи тим самим чистий грошовий потік. Отже, зменшення запасів означає приріст фінансових ресурсів. Але точно до такого ж результату приводить виникнення або збільшення кредиторської заборгованості перед постачальником - підприємство отримує можливість не витратити свої гроші протягом певного часу, тобто скорочує грошовий стік, що рівносильно збільшенню притоки. «Зекономив - це все одно, що запрацював». Значить, збільшення кредиторської заборгованості також рівносильно приросту фінансових ресурсів. Коли прийде час гасити заборгованість, підприємству доведеться розщедритися, отже, зниження кредиторської заборгованості зменшує чистий грошовий потік. Тому зниження кредиторської заборгованості відображає вкладення фінансових ресурсів. З дебіторською заборгованістю зворотна ситуація: її збільшення рівнозначне скороченню чистого грошового потоку (вкладенню фінансових ресурсів), а зниження боргу дебіторів означає додаткову притоку грошей (приріст фінансових ресурсів). Збільшення

Чистий прибуток

Амортизація З?

Вкладення фінансових ресурсів

Чг

1С 1 Статті активу 1 Стаття пасиву J

1 J

1 Статті власного капіталу Чистий прибуток J Амортизація

Приріст фінансових ресурсів

Статті власного капіталу

- "Ч

- "Ч

Стаття пасиву

J4 - і/

Статті активу

Зменшення

Рис. 1.3.1. Фінансові ресурси підприємства і їх зміни

Можна вивести загальне правило, збільшення статей власного капіталу і пасиву, а також зменшення статей активу відображають приріст фінансових ресурсів. Збільшення активних статей і зниження статей з правої сторони балансу свідчать про використання (вкладенні або інвестуванні) фінансових ресурсів (мал. 1.3.1). Не всі фінансові ресурси підприємства знаходять повне відображення в бухгалтерському балансі, в ньому показується тільки нерозподілена (реинвестированная) частка прибутку, в той час як реальним ресурсом є загальна величина запрацьованого підприємством чистого прибутку. Тому, як стаття приросту фінансових ресурсів потрібно брати загальну суму чистого прибутку з Звіту про прибутки і збитки, а суму виплачених дивідендів відображати як вкладення фінансових ресурсів. Ще одним важливим джерелом фінансових ресурсів є амортизація основного капіталу, сума якої взагалі не може бути визначена з бухгалтерського балансу. Основний капітал відбивається в ньому по залишковій вартості, тобто за мінусом нарахованого зносу. Отже, вартість основного капіталу в балансі буде щомісяця меншати, навіть якщо в його натуральному складі не буде відбуватися ніяких змін. Одночасно на ці ж суми буде збільшуватися сума оборотного капіталу. Схема відображення в звітності амортизаційних відрахувань приведена на мал. 1.3.2. Початковий баланс Пр0межуточний баланс Остаточний баланс

Виручка 7929 Собівартість 6000 Амортизація 500 Валовий прибуток 1429 Податок на прибуток 429 Чистий прибуток 1000 Виручка 7929 Собівартість 6000 Податок на прибуток 429 Разом чистий грошовий потік 1500 В тому числі: чистий прибуток 1000 амортизація 500 Рис 1.3.2. Вплив амортизації на прибуток, грошовий потік і рух основного капіталу З малюнка видно, що на суму амортизації збільшується вартість оборотних коштів. Це відбувається внаслідок включення амортизаційних відрахувань в собівартість виробів, що реалізовуються (що відображається по статті «Запаси»). Внаслідок цього прибуток підприємства також знижується на суму нарахованого зносу (500). Однак чистий грошовий потік більше чистого прибутку на суму амортизаційних відрахувань, оскільки нарахування зносу не передбачає яких-небудь грошових витрат з боку підприємства. Прийнятий порядок відображення в звітності величини зносу, з одного боку, не дозволяє показувати в балансі такий важливий вигляд фінансових ресурсів, як амортизація; з іншого боку, він спотворює дані про рух основного капіталу, збільшуючи об'єм вибуття і знижуючи об'єм введення нових об'єктів на суму нарахованого зносу. Для усунення цього недоліку дані про нараховану за рік амортизації повинні виділятися окремим рядком як джерело приросту фінансових ресурсів. На цю ж суму потрібно збільшувати залишкову вартість основного капіталу.

Розглянемо методику визначення величини фінансових ресурсів і їх руху, використовуючи дані аналітичного балансу (табл. 1.3.1). У ньому представлений стан коштів підприємства і джерел їх виникнення на дві суміжні звітні дати. Передусім необхідно виявити розмір і характер змін окремих статей балансу. Для цього складається таблиця 1.3.2, в якій знаходиться різниця між залишками на кінець і початок року по кожній балансовій статті. Відповідно до загального правила збільшення власного капіталу і статей пасиву, а також зменшення статей активу балансу трактується як приріст фінансових ресурсів; зниження власного капіталу і пасивних статей і збільшення статей активу являють собою вкладення фінансових ресурсів (див. мал. 1.3.1). У останній графі табл. 1.3.2 робляться відповідні текстові помітки для того, щоб в подальших обчисленнях не переплутати цифри.

Підсумок змін статей активу обов'язково повинен бути рівний підсумку змін статей власного капіталу і пасивів. У табл. 1.3.2 показано зменшення як лівої, так і правої сторін балансу на 0,4 млн. рублів. На другому етапі проводиться коректування окремих показників. Основні фонди відбиваються в балансі по залишковій вартості, тому нараховані за звітний рік амортизаційні відрахування знижують їх об'єм в грошовому вираженні. Для усунення впливу цього чинника необхідно мати дані про суму нарахованого за рік зносу основних коштів. Коректування проводиться по формулі: залишкова

Таблиця 1.3.1

Аналітичний баланс (млн. крб.) Актив Пасив На На На На Стаття початок кінець Стаття початок кінець року року року року Основні фонди 5 5,7 Статутний капітал 2,5 2,5 Разом основний 5 57 Додатковий капітал 1,4 1,5 капітал Запаси 11 9,5 нерозподілений 1,8 2,7 прибуток Дебіторська 3,8 4,2 Разом власний 57 6,7 заборгованість капітал Фінансові вкладення 1,3 1 Короткострокові 9,6 8,9 позики Грошові кошти 0,2 0,5 Кредиторська 6 5,3 заборгованість Разом оборотний 16,3 15,2 Разом краткосроч- 15,6 14,2 капітал ний капітал Баланс 21,3 20,9 Баланс 21,3 20,9 Таблиця 1.3.2

Зміни статей балансу (млн. крб.)

Стаття балансу На початок На кінець Зміна Рух фінансових року року фондів Актив Основні фонди 5,0 5,7 0,7 Вкладення Запаси 11,0 9,5 -1,5 Приріст Дебіторська заборгованість 3,8 4,2 0,4 Вкладення Фінансові вкладення 1,3 1,0 -0,3 Приріст Грошові кошти 0,2 0,5 0,3 Вкладення Разом 21,3 20,9 -04 Пасив і власний капітал Статутний капітал 2,5 2,5 - Додатковий капітал 1,4 1,5 0,1 Приріст нерозподілений прибуток 1,8 2,7 0,9 Приріст Короткострокові позики 9,6 8,9 -0,7 Вкладення Кредиторська заборгованість 6,0 5,3 -0,7 Вкладення Разом 21,3 20,9 -04

вартість основних фондів на кінець року + сума нарахованого зносу - залишкова вартість основних фондів на початок року.

У нашому прикладі за звітний рік нарахований знос основних фондів в сумі 0,8 млн. рублів. Таким чином, реальні вкладення ресурсів в розширення основного капіталу становили 1,5 (5,7+0,8-5,0) млн. рублів, а не 0,7 млн. рублів, як це відображене в балансі. Отримана сума показує чистий приріст основних фондів. Одночасно під рубрикою «приріст фінансових ресурсів» потрібно показати загальну суму амортизаційних відрахувань (0,8 млн. рублів), що є одним з важливих джерел формування коштів підприємства.

Аналогічним образом коректується показник нерозподілений прибутку, сума якої менше суми чистого прибутку на величину тієї її частини, яка виплачена власникам підприємства (наприклад, в формі дивідендів). Передбачимо, що власники підприємства отримали від нього в звітному році 0,2 млн. рублів. Тоді загальна сума чистого прибутку становитиме 1,1 (2,7+0,2-1,8) млн. рублів. З урахуванням виконаних коректувань можна побудувати остаточний звіт про рух фінансових ресурсів (табл. 1.3.3).

Таблиця 1.3.3.

Звіт про рух фінансових ресурсів (млн. крб.) Приріст Вкладення Показник Сума Показник Сума Чистий прибуток 1,1 Придбання основних фондів 1,5 Амортизація 0,8 Збільшення дебіторської заборгованості 0,4 Скорочення запасів 1,5 Збільшення грошових коштів 0,3 Збільшення додаткового капіталу 0,1 Зниження короткострокових кредитів 0,7 Зниження короткострокових фінансових вкладень 0,3 Зниження кредиторської заборгованості 0,7 Виплата дивідендів 0,2 Баланс 3,8 Баланс 3,8

Як видно з таблиці, основним джерелом фінансових ресурсів нарівні з прибутком і амортизацією в звітному році у підприємства було скорочення запасів на 1,5 млн. рублів. Залучені фінансові фонди були направлені передусім на розширення виробничих потужностей - приріст основних коштів на 1,5 млн. рублів. Крім цього підприємство збільшило дебіторську заборгованість на 0,4 млн. рублів, скоротивши при цьому борги своїм кредиторам (0,7 млн. рублів) і комерційним банкам (0,7 млн. рублів). Зниження заборгованості по банківських позиках заслуговує позитивної оцінки, оскільки в результаті скорочуються витрати підприємства по виплаті відсотків. Однак зниження кредиторської заборгованості, яка є практично безкоштовним ресурсом, не можна визнати оптимальним вкладенням фінансових фондів: внаслідок цього підприємству довелося направити на фінансування оборотних активів додаткові суми довгострокового капіталу. Причому одночасно помітно виросла сума дебіторської заборгованості, що відволікла значні фінансові ресурси. Підприємству потрібно приділити більше уваги питанням управління своїм оборотним капіталом і добитися кращої синхронізації дебіторської і кредиторської заборгованості. У даний момент умови оплати рахунків, які підприємство пропонує своїм покупцям, більш сприятливі для них, чим ті умови, які саме підприємство отримує від своїх постачальників.

Свідченням цього є збільшення чистого оборотного капіталу (СОС) на 0,3 млн. рублів. У сукупності з реинвестированной прибутком (0,9 млн. рублів) і збільшенням додаткового капіталу (0,1 млн. рублів) цей результат свідчить про зміцнення фінансової стійкості підприємства. Однак зростання СОС є також показником недостатньої уваги, що приділяється підприємством інвестиційній політиці. Створюється враження, що його керівництво «не знає», що йому робити із значними інвестиційними ресурсами, що нагромадилися. У результаті на рахунках і в касі підприємства скупчилося 0,5 млн. вільних грошових коштів, що не приносять йому ніякого доходу. Причому в звітному році був отриманий приріст цієї суми (чиста притока) більш ніж в два рази (0,3 млн. рублів). Спричиняє здивування, що паралельно цьому відбувалося зниження короткострокових фінансових вкладень (на ті ж 0,3 млн. рублів), тобто, маючи надлишок ліквідних активів, підприємство відмовлялося від доходів, що приносяться фінансовими інвестиціями.

Загалом за результатами аналізу руху фінансових ресурсів можна зробити висновок про високу економічну ефективність діяльності підприємства, але недостатній увазі, що приділяється фінансовій роботі.

Зайво обережна політика, націлена на мінімізацію фінансового ризику, привела до відчутних втрат доходу через неповне використання довгострокового капіталу і вільних грошових коштів. Не дивно, що, маючи значний прибуток, підприємство знизило валюту свого балансу на 0,4 млн. рублів, або 1,9%. Тобто наступний рік воно буде починати, маючи в своєму розпорядженні фінансові ресурси в об'ємі лише 88,1% в порівнянні з початком попереднього року. І хоч його власники можуть бути цілком задоволені отриманими ними результатами (збільшення власного капіталу на 1,0 млн. рублів плюс отримані ними дивіденди в сумі 0,2 млн. рублів), вони повинні звернути увагу керівників підприємства на необхідність більш серйозного відношення до фінансових аспектів роботи.

Наступним напрямом аналізу фінансових ресурсів є вивчення чинників, що вплинули на зміну величини СОС. Технічно ця задача вирішується дуже просто: прибравши з таблиці 1.3.3 всі показники, пов'язані з поточними активами і зобов'язаннями, можна прослідити всі джерела надходження і напрями використання довгострокових інвестиційних ресурсів підприємства. Перевищення джерел цих ресурсів над загальною сумою їх вкладень означає напрям частини довгострокових ресурсів на фінансування оборотних коштів. Зворотна ситуація, коли підприємство здійснює довгострокових вкладень більше, ніж отримує довгострокових джерел, має єдине пояснення: у нього сталося зниження чистого оборотного капіталу. Довгостроковими фінансовими ресурсами є всі власні джерела, а також зміна статей довгострокових активів і пасивів. Вплив динаміки цих ресурсів на величину СОС показаний в табл. 1.3.4.

Таблиця 1.3.4

Рух довгострокових інвестиційних ресурсів (млн. крб.) Приріст Вкладення Показник Сума Показник Сума Чистий прибуток 1,1 Придбання основних фондів 1,5 Амортизація 0,8 Виплата дивідендів 0,2 Збільшення додаткового капіталу 0,1 Разом

Приріст СОС і

0,3 Баланс 20 Баланс 2,0

Як видно з табл. 1.3.4, підприємство отримало додаткові довгострокові ресурси в сумі 2,0 млн. рублів. Однак безпосередньо на інвестування було направлено лише 1,5 млн. рублів, або 75%; 40% з суми (0,2 млн. рублів), що залишилася було направлено на виплату дивідендів, а 60% (0,3 млн. рублів) інвестиційних ресурсів було вкладено в приріст СОС.

Звіт про чистий грошовий потік (млн. крб.)

Таблиця 1.3.5 Притока Стік Показник Сума Показник Сума Чистий прибуток 1,1 Придбання основних фондів 1,5 Амортизація 0,8 Збільшення дебіторської заборгованості 0,4 Скорочення запасів 1,5 Зниження короткострокових кредитів 0,7 Збільшення додаткового капіталу 0,1 Зниження кредиторської заборгованості 0,7 Зниження короткострокових фінансових вкладень 0,3 Виплата дивідендів 0,2 Разом 32 Найбільш цікавим аспектом є виявлення взаємозв'язку між рухом фінансових ресурсів і грошовими потоками. Чистий грошовий потік можна представити як результуючий показник зміни всіх видів фінансових фондів. Для цього досить дещо видозмінити табл. 1.3.3: зміну грошових коштів за звітний період розглядати як балансуючу статтю всього розрахунку (табл. 1.3.5). Єдина відмінність цього розрахунку від табл. 1.3.3 - якісно інакша роль, що відводиться в ньому показнику грошового потоку. Якщо при аналізі фінансових фондів грошові кошти розглядаються як лише одна з форм вкладення ресурсів, то в цьому випадку чистий грошовий потік виділяється в самостійну форму. Мова вже йде не про «вкладення», а швидше про «вивільнення» ресурсів, трансформацію їх в найбільш ліквідну форму. Проте на рух грошових коштів впливають ті ж самі чинники, що і на зміну фінансових ресурсів, що витікає з самого визначення ресурсів як потенційних джерел виникнення грошових потоків. Розуміння взаємозв'язку фінансових ресурсів і грошових потоків дозволяє краще уясняти принципи побудови звітності про грошові потоки.

Притока Стік Показник Сума Показник Сума Чистий грошовий потік 0,3 Баланс 3,8 Баланс 3,8 Фінансовий аналіз в процесі НИОКР: При порівнянні фінансового аналізу інвестицій в промислові потужності:  Фінансовий аналіз в процесі НИОКР: При порівнянні фінансового аналізу інвестицій в промислові потужності і в НИОКР можна відмітити наступну відмінність. Фінансова інформація при прийнятті рішення, наприклад, про будівництво заводу, більш надійна, ніж для більшості науково-технічних
Фінансовий аналіз: Приведена таблиця для аналізу може допомогти вам розсортувати:  Фінансовий аналіз: Приведена таблиця для аналізу може допомогти вам розсортувати масу даних, доступних для прогнозу. Вона допоможе вам точно визначити, що є сильним і важливим і чи буде це мати глобальне, національне, корпоративне, ринкове або
Финансовиге установи: - банки, кредитні, страхові, інвестиційні компанії, брокерські:  Финансовиге установи: - банки, кредитні, страхові, інвестиційні компанії, брокерські фірми і інші організації, що допомагають фірмі фінансувати операції або страхувати себе від підприємницького ризику.
Фінансові послуги комерційного банку (факторинг, лізинг, траст).:  Фінансові послуги комерційного банку (факторинг, лізинг, траст).: Факторинг (від англ. factor - агент, посередник) - це купівля банком або спеціалізованою факторинговою компанією грошових вимог експортера до іноземного імпортера в розмірі 70-90% суми контракту до настання терміну їх оплати. Завдяки
1. Фінансові структури і інструменти: Згідно з сучасними переконаннями (., наприклад, [79], [334] і:  1. Фінансові структури і інструменти: Згідно з сучасними переконаннями (див., наприклад, [79], [334] і [345]), теорія фінансів і фінансова інженерія покликані дослідити властивості фінансових структур і займатися тим, як найбільш раціональним образом розпоряджатися фінансовими ресурсами з
з 1. Фінансові ринки: Процес акумулювання і розміщення фінансових ресурсів,:  з 1. Фінансові ринки: Процес акумулювання і розміщення фінансових ресурсів, здійснюваний в системі управління фінансами країни і суб'єктів підприємництва, безпосередньо пов'язаний з функціонуванням фінансових ринків і інститутів. Якщо задачею фінансових
ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ ДІЯЛЬНОСТІ ПУБЛІЧНО-ПРАВОВИХ ОСВІТ:  ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ ДІЯЛЬНОСТІ ПУБЛІЧНО-ПРАВОВИХ ОСВІТ: Казанский державний фінансово-економічний інститут Органи державного і муніципального управління - це публічна влада, яка представлена публічно-правовими освітами. Поняття публічно-правових освіт стало використовуватися

© 2018-2022  epr.pp.ua