Головна   Всі книги

2. Інфляція як грошовий феномен

Проте центральним фактом є те, що інфляція завжди і скрізь являє собою грошовий феномен [Слово «гроші» використовується щонайменше в трьох різних пониманиях: 1. Як «грошовий запас», коли це відноситься до паперових знаків, які ми носимо в наших кишенях або до кредиту на нашому банківському рахунку - саме в цьому значенні я і буду використовувати це слово.

2. Як «робити гроші», коли це слово відноситься не до фальшивомонетника, а до одержувача доходу. 3. Як «грошові ринки», коли це відноситься до «позик» або «кредиту», а також до грошових вимог, які включають широкий набір інструментів, а не те, що ми визначили як гроші в першому значенні. Плутанина цих значень викликає багато помилкових уявлень про роль грошей в економічних відносинах. Особливо плутанина між першим і третім значеннями, яка привела до величезної переоцінки «кредитного» впливу державної грошової політики в порівнянні з її впливом на масу грошей. Тому твердження, що інфляція є грошовим феноменом, іноді витлумачується не так, як я це роблю в тексті, а як інфляція, що відображає зміни на кредитних ринках.].

Історично, істотні зміни в цінах завжди відбувалися разом з істотними змінами в кількості грошей в порівнянні із змінами в обсязі зробленої продукції. Я не знаю виключень з цього правила, не було випадку в США або де-небудь ще, коли ціни істотно зросли б без помітного збільшення грошової маси в порівнянні з обсягом виробництва, або коли кількість грошей істотно виросла б відносно виробництва товарів і послуг без істотного зростання цін. І підтвердженням цього є незліченні приклади. Дійсно, я сумніваюся, що є в економічній теорії яке-небудь інше емпіричне узагальнення, для якого існує так багато живих свідчень, що охоплюють широкий спектр простору і часу.

Деякі приклади виключно драматичні і мальовниче ілюструють важливість кількості грошей але порівнянню з іншими економічними показниками. Після російської революції 1917 року в Росії була гіперінфляція, коли введені в обіг нові гроші друкувалися у величезних кількостях. Зрештою, гроші майже повністю знецінилися. Весь цей час продовжувала звертатися деяка частина грошей, випущених ще предреволюционним царським урядом. Царський уряд позбавився влади. Ніхто не чекав, що воно поверне собі її. І проте вартість царських грошей залишалася відносно постійною, якщо вона виражалася в кількості купованих товарів, і швидко зростала відносно більшовистський грошей. Чому? Тому, що нікому було більше їх друкувати. Кількість царських грошей залишалася постійною і тому зберігала свою вартість.

Інша історія має справу з грошовим обігом США в період Громадянської війни. До кінця війни війська США наповнили ті райони, де конфедерати друкували паперові гроші, щоб фінансувати військові витрати. По мірі просування в нові райони відбувалося тимчасове припинення випуску грошей. У результаті мала місце також тимчасова зупинка зростання цін, яке, правда, швидко поновлювався. Той факт, що інфляція виникає внаслідок змін в кількості грошей співвідносний з обсягом виробництва не означає, що існує точне, жорстке механічне співвідношення між кількістю грошей і цінами; ось чому на самому початку я упустив ухильне слово «істотний». По-перше, в короткострокових періодах часу тими зміни грошової маси може відрізнятися, і іноді помітно, від темпу змін номінального доходу або цін через вплив інших чинників, включаючи фіскальну політику. По-друге, і це більш важливе, наслідки змін маси обіговій грошей не дають негайного ефекту. Перш ніж зміна в кількості грошей помітно вплине на номінальні доходи і ціни, може пройти шість місяців або рік, або півтори року. Нездатність брати до уваги цей розрив у часі є головною причиною помилкового тлумачення досвіду грошового обігу. По-третє, і це саме важливе, є систематична і постійна відмінність між темпами змін грошової маси і цін, яка саме є частиною більш широкого процесу, за допомогою якої зміни грошового обігу міняють ціни.

Звичайно «життя» інфляції в початковий період - це більш швидке зростання кількості грошей на одиницю продукції, чим зростання цін. У цей період публіка не чекає довготривалого зростання цін, вона розглядає кожне підвищення цін як тимчасове, і, отже, має намір тримати в формі готівки стабільну «реальну» вартість (т. е. відповідну постійному обсягу товарів і послуг), в повній упевненості, що в майбутньому ціни знизяться. Однак якщо кількість грошей продовжує збільшуватися швидше, ніж виробництво товарів і послуг, то ціни будуть продовжувати зростати і, рано або пізно, публіка звикне до очікування подальшого зростання цін. І тоді, вона побажає зменшити свій запас готівки не тільки до величини їх минулої реальної вартості, але і до ще більш низького рівня. Оскільки купівельна здатність готівки знижується, то вони стають дорогим способом зберігання активів. Тому люди спробують зменшити суму готівки. Все разом номінальне, т. е. в доларовому численні, вони не зможуть цього зробити, оскільки частина населення повинна мати певну кількість готівки. Але спроба зробити це підніме ціни, заробітну плату і номінальні доходи. Результатом стане подальше зниження реальних грошових залишків. Тому на даній стадії ціни зростають швидше, ніж кількість грошей, і іноді набагато швидше. Якщо темп зростання грошової маси стабілізується, байдуже на як високому рівні, темп зростання цін зрештою також стабілізується. Від масштабу грошової експансії залежить та обставина, що зростання загального рівня цін може показувати дуже різні співвідношення із зростанням кількості грошей, що доводяться на одиницю зробленої продукції. При помірній інфляції, як, наприклад, при зростанні цін в США на 1/3 за період 1896-1913 рр., ціни і грошова маса могли зростати однаковим темпом. При істотній інфляції, яка мала місце в недавній час в багатьох южноамериканских країнах, ціни зростали в декілька разів швидше грошового обігу; при гіперінфляції зростання цін у багато разів буде перевищувати зростання грошової маси.

Сьогодні США знаходяться на ранніх стадіях такої інфляції. З 1961-го по 1965 рік кількість грошей, те, що доводиться на одиницю вироблюваної продукції зростав швидше, ніж ціни на товари, тобто мала місце типова первинна реакція грошового обігу. З початку 1965-го по початок 1966 року зростання грошової маси прискорився, але в міру того як все більше розповсюджувалися очікування інфляції, все швидше зростали ціни на товари і послуги. У цей час, якщо темпи зростання грошової маси стабілізуються на високому рівні 1965 р., темні зростання цін будуть деякий час продовжувати прискорюватися. Навіть якщо норма зростання грошової маси різко знизиться, ціни будуть продовжувати деякий час зростати під впливом як зростання грошової маси в недавньому минулому, так і під впливом змінних очікувань [Темпи зростання грошової маси різко знизилися в квітні - грудні 1966 року. Ціни продовжували зростати спочатку так само швидко, як раніше, потім, після лага в 5-6 місяців, більш повільними темпами. Уповільнення зростання цін встановилося приблизно через шість місяців швидкої грошової експансії.].

Чому гроші стають вирішальним чинником в поведінці товарних цін? Чому вони грають центральну роль в цьому процесі? Ключем до відповіді є вже відмічена різниця між номінальною кількістю грошей (або кількістю грошей в доларовому вираженні) і реальною кількістю грошей (кількістю грошей, вираженому в товарах і послугах, які можна на них купити, або числом тижнів, за які можна запрацювати такий дохід).

Представляється, що люди виключно уперті в тому, що стосується кількості грошей, яку вони хочуть тримати в формі готівку і не бажають змінювати цю суму, якщо для цього немає сильного спонукального мотиву.

Це вірне для будь-якого місця і часу.

Дозвольте проілюструвати це на прикладі обігу тільки готівки, що дозволить краще порівняти різні країни і різні тимчасові періоди, чим звертання грошової маси в більш широкому значенні, включаючи депозити. У США, сума готівки, що знаходиться за межами банківської системи, досягає приблизно чотиритижневий доходу. Я знаю, що ця сума покажеться дивної. Але, коли я питав різних людей, чи тримають вони в формі готівки більше свого чотиритижневий доходу, то я рідко чув ствердну відповідь. Частковим поясненням анного факту є те, що п'ята частина готівки знаходиться в роздрібній торгівлі. Але я упевнений, що головна причина криється п тому, що лише небагато людей тримає в цій формі дуже великі суми грошей, інші ж мають більш скромні суми. Принаймні, про це свідчать фактичні дані. Дивним є те, що ці дані не дуже відрізняються від того, що було сотню років тому. У 1867 р. люди тримали в формі готівки приблизно пятинедельний дохід, що порівнянно з сучасним чотиритижневий. За цей період величина готівки, що зберігається знижувалася до 2,25-тижневого доходу в 1929 р. і підвищувалася до 8,5-тижневого доходу в 1946 р. Тут ми виявляємо істотний розрив, але це були часи великих змін в економічних умовах.

Більш того помітна різниця в даних по різних країнах світу. У Ізраїлі кількість готівки, що зберігається приблизно така ж, як в США, т. е. небагато більше чотиритижневий доходу; в Японії і Туреччині воно приблизно одинаково пятинедельному доходу, в Греції і Югославії - шестинедельному; в Індії - семинедельному. І знов-таки, це не так уже значні відмінності; принаймні вони досить малі в порівнянні з відмінностями між країнами в багатстві, економічній структурі, політичних формах і культурних характеристиках.

Але і ці відносно невеликі у часі і просторі відмінності можуть в значній мірі пояснюватися трохи чинниками, серед яких переважання банківських депозитів, можливо, є найбільш важливим.

Вважаючи, що люди уперті у визначенні кількості грошей, яке вони тримають в формі готівки, дозвольте передбачити, що по якихсь причинах кількість грошей в суспільстві стала більше, ніж люди хотіли б тримати в формі готівки при даному рівні цін. Для нас в цьому випадку байдуже чому: від чи того, що уряд друкував гроші для фінансування своїх витрат, або хтось відкрив нові золоті рудники, або банки винайшли новий спосіб створення депозитів. Незалежно від конкретної причини люди виявляють, що, хоч їм хотілося б тримати, скажемо, чотиритижневий дохід в готівці, як в США, вони фактично зберігають, скажемо, пятинедельний дохід. Що за цим піде? Тут знов важливо розрізнювати поведінку індивідуума і співтовариства. Кожний власник грошей думає, що він може позбутися них і в цьому він правий. Він може витратити їх і тим зменшити запас своєї готівки. Але для співтовариства як цілого, упевненість, що так може поменшати загальний об'єм готівки, є оптичним обманом. Я можу зменшити номінально свою готівку єдиним шляхом - примусивши будь-кого збільшити його готівку. Витрати одних людей є доходами інших. Люди загалом не можуть витратити більше, ніж всі вони отримали. Внаслідок цього, якщо кожний член співтовариства спробує зменшити номінальну величину своєї готівки, то в середньому ніхто не зможе цього зробити. Номінальна сума готівки зафіксована в кількості існуючих грошей і дії окремих економічних суб'єктів не зможуть змінити її, як не може змінити мелодію зміна місць музикантами оркестру.

Але кожний може і буде намагатися зменшити свої запаси готівки і ці дії мають важливі слідства. Намагаючись витратити більше, ніж вони отримують, люди напружують ціни всіх видів товарів і послуг. Номінальні доходи зростають, а реальні запаси готівки насправді знижуються, хоч номінально в кількості доларів вони не змінюються. Зростання цін і доходів знизить запас готівки з пятинедельного до чотиритижневий доходу. Люди досягнуть успіху в досягненні своєї мети, але тільки шляхом зростання цін і номінальних доходів, а не зменшенням номінального запасу готівки. Ціни зростуть приблизно на 1/5 і такий процес, в якому зміни в кількості грошей впливають свій чином на рівень цін. Дане пояснення сверхупрощает реальність, тому що існує тенденція заходити дуже далеко в одному напрямі, після чого слідує успішне коректування і зворотний рух, що наближає до кінцевої мети, але ці складності не впливають на істоту процесу регулювання.

Акцент на ключовій ролі кількості грошей залишає відкритим питання про те, що викликало зміни в масі грошей. Отже, якщо аналіз інфляції має справу не тільки із зміною кількості грошей, але і з тим, що створює подібну ситуацію, то теорія стає дуже багатогранною. Історично, справжні джерела грошової експансії були дуже різні в різні часи і в різних районах.

У історії США найбільш драматичними були інфляції військового часу - ті, які пов'язані з Революцією, коли ціни злітали до небес і вартість грошей, що стрімко знижується приводила до того, що долар «виїденого яйця не коштував», а також з війною 1812 року, Громадянською війною і двома світовими війнами, під час яких ціни кожний раз приблизно подвоювалися. У всі ці часи збільшення маси грошей здійснювалося головним чином шляхом їх емісії для оплати державних військових витрат.

Але навіть і в цих випадках не все може бути исчерпивающе пояснене грошовою емісією. У останній рік періоду Першої світової війни (1919-1920), коли ціни зростали найбільш швидкими темпами, баланс державного бюджету був активним, а швидке зростання грошової маси було зумовлене не державними, а приватними закупівлями товарів і послуг.

Два головних періоди інфляції мирного часу в США доводяться на 50-е роки XIX віку і на періоди 1896-1913 рр. Обидві вони були складовою частиною світового розвитку. У перший з цих періодів інфляція з'явилася результатом відкриття золота в Каліфорнії; у другому - слідством винаходу способу видобування золота з руди з низьким змістом цього металу і відкриття нових його родовищ.

Широко поширена думка, що інфляція так або інакше пов'язана з дефіцитом державного бюджету. Ця думка не позбавлена значення. Існування бюджетного дефіциту штовхає уряди на шлях їх фінансування за рахунок грошової емісії (або, як еквівалент, створенням депозитів) і, отже, дефіцит бюджету часто служить джерелом грошової експансії. Але дефіцит не обов'язково є джерелом грошової експансії. Як вже відмічалося, федеральний бюджет мав позитивне сальдо в 1919-1920 рр.; аналогічно, мало місце виключно велике позитивне сальдо бюджету безпосередньо після Другої світової війни, коли ціни також швидко зростали. З іншого боку, існував дефіцит бюджету в 1931-1933 рр., коли ціни різко впали. Дефіцит бюджету може сприяти інфляції, підіймаючи ставку відсотка і швидкість обігу грошей; в іншому ж дефіцит є джерелом інфляції, якщо, і тільки якщо вони фінансуються шляхом грошової емісії.

Ті ж міркування відносяться і до інших процесів, званих, без особливих на те основ, джерелами інфляції, Зростаюча сила профспілок може бути джерелом інфляції, якщо вони своїми діями створюють безробіття і якщо уряд, прагнучи забезпечити повну зайнятість, збільшує кількість обіговій грошей в ході боротьби з безробіттям. Цей специфічний ланцюг подій часто має місце, але, як вже відмічалося, вона рідко зустрічалася в США. Більш часто політика повної зайнятості може стати джерелом інфляції, якщо вона народжує надмірну грошову емісію. Інфляція попиту, її причини.: Що таке інфляція попиту? Це вигляд інфляції, що породжується надлишком:  Інфляція попиту, її причини.: Що таке інфляція попиту? Це вигляд інфляції, що породжується надлишком сукупного попиту, за яким по тих або інакших причинах не устигає виробництво. Надлишковий попит приводить до злету цін. Цей феномен іноді можна охарактеризувати таким чином:
Інфляція попиту і інфляція витрат: У економічній практиці прийнято розрізнювати дві основні причини:  Інфляція попиту і інфляція витрат: У економічній практиці прийнято розрізнювати дві основні причини повсюдного зростання цін і два вигляду інфляції. Розрізнюють, по-перше, інфляцію попиту (внаслідок зростання грошової маси М і невиправданого розширення грошового попиту) і, по-друге - інфляцію
Інфляція попиту: Традиційно інфляція виникає при надлишковому попиті. Попит на товари:  Інфляція попиту: Традиційно інфляція виникає при надлишковому попиті. Попит на товари більше, ніж пропозиція товарів, в зв'язку з тим, що виробничий сектор не спроможний задовольнити потребі населення. Цей надлишок попиту веде до зростання цін. Інфляція
Інфляція попиту: зумовлюється «розбуханням» грошової маси і в зв'язку з цим:  Інфляція попиту: зумовлюється «розбуханням» грошової маси і в зв'язку з цим платоспроможного попиту при даному рівні цін в умовах недостатньо еластичного виробництва, нездібного швидко реагувати на потребі ринку. Перевищення платоспроможного попиту
Інфляція, її соціально-економічні наслідки і антиінфляційна:  Інфляція, її соціально-економічні наслідки і антиінфляційна політика в умовах російської економіки.: Інфляція являє собою знецінення грошей, падіння їх купівельної здатності, що викликається підвищенням цін, товарним дефіцитом і зниженням якості товарів і послуг. Глибинні причини інфляції знаходяться як в сфері звертання, так і
Інфляція, і її вияви в плановій і перехідній економіці:  Інфляція, і її вияви в плановій і перехідній економіці: Під інфляцією розуміється процес знецінення (зниження купівельної здатності) грошей. За формами вияви розрізнюють два основних вигляду інфляції: відкриту і пригнічену. Відкрита (цінова) інфляція виявляється в зростанні загального рівня, цін.
Інфляція пригнічена: (прихована) - інфляція, що офіційно не реєструється, що виявляється в:  Інфляція пригнічена: (прихована) - інфляція, що офіційно не реєструється, що виявляється в зниженні якості і дефіциті, натуралізації господарства, неплатежах, а не в зростанні цін.