Головна   Всі книги

2. Класифікація державних позик

Державні позики можна класифікувати по ряду ознак.

1. По суб'єктах позикових відносин - позики, що розміщуються центральними і територіальними органами управління.

2. По місцю розміщення - внутрішні і зовнішні.

3. По звертанню на ринку - ринкові і неринкові. Ринкові позики вільно продаються і купуються. При фінансуванні бюджетного дефіциту вони основні. Неринкові - не можуть вільно міняти своїх власників і не підлягають обігу на ринку цінних паперів. Вони звичайно випускаються державою, щоб залучити певних інвесторів, специфічним інтересам яких і відповідають. Так, неринкові державні облігації випускаються на Заході для мобілізації коштів недержавних пенсійних фондів, страхових компаній, дрібних інвесторів.

4. У залежності від терміну залучення коштів - короткострокові (з терміном погашення до 1 року), середньострокові (від 1 до 5 років), довгострокові (від 5 років і вище). Короткострокові позики використовуються для фінансування тимчасових розривів в надходженні доходів і здійсненні витрат. Звичайно в цих цілях випускаються векселі. Центральний уряд випускає казначейські векселі, місцеві органи влади - муніципальні. У Італії казначейські векселі випускаються терміном на 3, 6, 12 місяців, в Японії - 60 днів, Великобританії - 91 день. Виключенням є Німеччина, де казначейські векселі випускаються терміном до двох років. У деяких країнах для залучення коштів на більш тривалий період використовуються казначейські ноти, які набули меншого поширення, ніж векселі. У Італії вони випускаються з терміном погашення 2-3 року, в США - від 1 до 10 років. Залучення коштів на більш тривалий період звичайно здійснюється за допомогою облігацій.

5. По забезпеченості боргових зобов'язань - заставні і беззакладние. Заставні облігації забезпечуються конкретною заставою, наприклад, визначеним майном. Найчастіше їх випускають місцеві органи влади. Забезпеченням беззакладних облігацій служить все майно держави або даного муніципалітету. Центральні органи управління звичайно випускають беззакладние облігації. Їх надійність виключно висока і тому інвестори не потребують ні яких додаткових гарантій.

6. По характеру доходу, що виплачується боргові зобов'язання діляться на виграшні, процентні, з нульовим купоном. Виплата доходу по виграшних облігаціях здійснюється на основі тиражів виграшів. Ці облігації не користуються великим попитом. Інвестори прагнуть отримувати стабільний дохід, а не покладатися на волю випадку. Тому основний вигляд - процентні облігації, дохід по яких виплачується 1, 2 або 4 рази в рік на основі купонів. Більшість інвесторів віддає перевагу таким борговим зобов'язанням.

Короткострокові позикові інструменти держави не мають купонів. Вони продаються зі знижкою з номінала, а покупалися по номіналу. Не мають також купонів і деякі довгострокові боргові зобов'язання. Весь дохід по них виплачується разом з сумою основного боргу. Як і короткострокові, вони продаються зі знижкою з номінала, а покупалися по номіналу. Такі облігації отримали назву облігацій з нульовим купоном.

7.

По методу визначення доходу боргові зобов'язання держави бувають з твердим або плаваючим доходом. У ряді випадків фіксована ставка по цінних паперах є причиною зростання витрат держави на виплату відсотків, в інших випадках вона може відстрахати інвесторів, що чекають підвищення відсотка.

Для покриття бюджетного дефіциту доводиться розміщувати позики при відносно завищеному рівні процентної ставки. Встановивши аналогічний відсоток за своїми борговими зобов'язаннями на весь термін позики, який може становити 20 - 30 років, держава звалить на

платників податків додаткові витрати. Уникнути подібну ситуацію дозволяють два варіанти:

1) покриття потреби в грошових коштах за рахунок короткострокової або середньострокової позики і випуску (коли процентна ставка впаде) довгострокового. Однак в цьому випадку позичальник несе додаткові витрати, пов'язані з випуском, розміщенням і погашенням ще однієї позики. Не виключена імовірність, що в очікуванні підвищення процентної ставки інвестори не виявлять інтересу до другої позики;

2) систематичний перегляд відсотка, що виплачується по цінних паперах. Як база звичайно використовується ставка по міжбанківських кредитах в країні. Такі позики мають великий недолік - боржник не в змозі спланувати свої витрати. Але цей варіант вирішує всі названі проблеми.

8. У залежності від обов'язку позичальника твердо дотримувати терміни погашення позики, встановлені при його випуску, позикові інструменти діляться на зобов'язання: з правом дострокового погашення і без права дострокового погашення.

Питання про дострокове погашення боргових зобов'язань стає актуальним тільки тоді, коли на фінансовому ринку відбуваються істотні зміни. Наприклад, позичальник випустив облігації з щорічним фіксованим доходом в 12%, а через рік ставка впала і становила 6%. У цьому випадку позичальник терпить істотні втрати, тоді як інвестор отримує значний виграш. Якщо облігації були випущені з правом дострокового погашення, інвестор може зменшити свої втрати, випустивши і розмістивши новий зайом і погасивши старий.

Розрізнюють два варіанти погашення заборгованості: одноразово і частинами. Якщо зайом гаситься частинами, в залежності від розподілу суми боргу по термінах погашення, виділяються три варіанти:

зайом гаситься рівними частинами протягом певного терміну, наприклад чотирьох років. Так, якщо сума позики становила 10 млн. долл. США, щорічно буде виплачуватися 2, 5 млн. долл.;

зростаючими частками. Наприклад, в перший рік гаситься 1 млн. долл., у другій - 2 млн. долл., в третій - 3 млн. долл., в четвертий - 4 млн. долл. Така система зручна при нарощуванні доходів позичальника. Наприклад, в зв'язку з підйомом ділової активності передбачається зростання податкових надходжень або об'єкт, на будівництво якого притягувалися позикові кошти, поступово набирає потужність і починає приносити все більший прибуток;

частками, що знижуються. Наприклад, в перший рік гаситься борг на 4 млн. долл., у другій - на 3 млн. долл. і т. д. Така система переважна, коли очікується падіння доходів позичальника або збільшення його витрат. Класифікація корпорацій і їх организационноправовие форми:  Класифікація корпорацій і їх организационноправовие форми: Для формування суцільної картини про види корпорацій в зарубіжному праві варто зробити витримку з роботи Суханова Е. А., яка на сьогоднішній день містить краще порівняно-правове дослідження корпоративних 197 відносин, чого склався в світовій
з 2. Класифікація корпоративних інформаційних правовідносин в:  з 2. Класифікація корпоративних інформаційних правовідносин в діяльності господарських товариств: Потрібно відмітити, що, розглядаючи питання надання інформації в рамках діяльності господарських товариств, дослідники роблять особливий акцент виключно на обов'язку господарського товариства по наданню информации1 або
Класифікація і конструкції сучасних пулъ до нарізного стрілецького:  Класифікація і конструкції сучасних пулъ до нарізної стрілецької зброї.: У криміналістичній літературі кулю визначають як одиночну деталь або складальну одиницю, що викидається з каналу стовбура зброї при пострілі і призначену для поразки мети [132]. У збройовій техніці існує більш суворе визначення: «куля
Класифікація витрат: Існують різні види класифікації витрат фірми. Та або інакша:  Класифікація витрат: Існують різні види класифікації витрат фірми. Та або інакша класифікація залежить від закладеного в її основу критерію. Найважливішими видами класифікації витрат є їх ділення на наступні групи: виробничі і невиробничі;
Класифікація джерел фінансування: резидентна структура фондів:  Класифікація джерел фінансування: резидентна структура фондів: 1. Оншорноє (вітчизняне і іноземне) 2. Офшорное (евровалютное) Евровалютноє фінансування: отримання грошей за рубежем від нерезидента відповідної країни у валюті третьої країни (e.g. розміщення російським резидентом доларових облігацій в
з 2. Класифікація позовів: Класифікувати позови можна по трьох основах: - по предмету позову -:  з 2. Класифікація позовів: Класифікувати позови можна по трьох основах: - по предмету позову - процесуально-правова класифікація позовів; - по об'єкту захисту - матеріально-правова класифікація позовів; - по характеру інтересу, що захищається. Найбільш поширеними
Класифікація Інтернету-платіжних методів: Існує багато критеріїв для класифікації нових методів платежу.:  Класифікація Інтернету-платіжних методів: Існує багато критеріїв для класифікації нових методів платежу. Наприклад, платежі можна класифікувати відповідно до типу платіжного механізму, що використовується, як це робить Банк міжнародних розрахунків. Згідно з таким підходом, платежі