Головна   Всі книги

Крах золотого стандарту

Під час Першої світової війни сталося руйнування системи стерлінгового золотого стандарту. З початком військових дій звичайні торгові операції між країнами Антанти (Францією, Росією і Великобританією) і Центральними державами (Австро-Угорщиною, Німеччиною і Османської імперією) повністю припинилися.

Економічний тиск, зумовлений військовими діями, привів до того, що країни одна за однією почали відмовлятися від своїх зобов'язань продавати або купувати свою валюту по номінальній вартості. Після закінчення війни на конференції в Брюсселі (1920 р.) і в Генує (1922 р.) між основними державами, що займали в той час пануюче положення в економіці, були підписані угоди про повернення до довоєнного золотого стандарту. У більшості країн, в тому числі в США, Великобританії і Франції, знов був прийнятий золотий стандарт, незважаючи на високий рівень інфляції, що охопила всю Європу, безробіття і політичної нестабільності.

Проте, відновлення золотого стандарту виявилося недовговічним через економічні потрясіння, початком яких була Велика депресія. Банк Англії (центральний банк Великобританії) не міг виконувати свої зобов'язання по забезпеченню фіксованого обмінного курсу фунта стерлінгів. Двадцять першого вересня 1931 р. банк ввів плаваючий курс фунта стерлінгів. Це означало, що обмінний курс фунта стерлінгів повинен був визначатися в залежності від чинників попиту і пропозиції, а також, що з

цього моменту Банк Англії не забезпечував обмін британських паперових грошових одиниць на золото по номіналу.

Після відмови Великобританії від золотого стандарту утворилася так звана «стерлінгова зона» - зона, що включала в себе групу країн (переважно членів Британської Співдружності), які прив'язували свою валюту до фунта стерлінгів і використали свої стерлінгові рахунки в лондонських банках як міжнародний резерв валюти. Інші країни прив'язували свою валюту до долара США або французького франка. Гармоничность міжнародної валютної системи продовжувала вироджуватися по мірі того, як деякі країни (в тому числі Сполучені Штати Америки; Франція, Великобританія, Бельгія, Латвія, Нідерланди, Швейцарія і Італія) зробили девальвацію національної валюти з метою підвищення конкурентоздатності товарів вітчизняного виробництва. За допомогою умисного, штучного зниження офіційного обмінного курсу (девальвації) національної валюти кожна з цих країн розраховувала знизити вартість своїх товарів на світових ринках, стимулюючи тим самим їх експорт і скорочуючи обсяг імпорту. Однак після того, як інші країни також провели девальвацію своєї валюти, отримання доходів таким способом стало неможливим. (Якщо в кожній з двох країн буде проведена девальвація національної валюти на 20%, жодна з них не отримає конкурентних переваг, оскільки ціни валют цих двох країн залишаться незмінними по відношенню один до одного.) Крім того, в більшості країн були підвищені тарифи на імпорт товарів в надії на те, що це дозволить захистити зайнятість робітників на вітчизняних підприємствах, конкуруючих на внутрішньому ринку. Крім усього іншого, по мірі того, як все більше і більше країн схилялися до ведіння такої політики розорення сусідніх країн (beggar-thy- neighbor), об'єм міжнародної торгівлі скорочувався (див. мал. 2.3.1), що негативно позначалося на зайнятості робітників в експортних галузях. Цьому процесу супроводила ще більш зловісна обставина: за виниклим міжнародним економічним конфліктом невдовзі пішов міжнародний військовий конфлікт - в 1939 р. почалася Друга світова війна.

Епоха Бретгон-Вудса

Багато які політики і історики переконані в тому, що такі чинники, як крах міжнародної валютної системи і скорочення об'єму міжнародної торгівлі після Першої світової війни, привели до формування економічних умов, що сприяли розв'язанню Другої світової війни. Інфляція, безробіття і зруйнована війною економіка більшості країн світу привели в результаті до політичної нестабільності, яка дозволила фашистським і комуністичним диктаторам (Гитлеру, Муссоліні і Сталіну) захопити владу в своїх країнах. Західні дипломати були рішуче настроєні на те, щоб не повторити помилок, що стали причиною розв'язання Другої світової війни, тому вони вирішили створити таке післявоєнне економічне середовище, яке сприяло б загальному миру і процвітанню.

58.

Tenth'»'ІИ» СМОЦПИ^! обм'як ІИПОрП 75 Сран ИИДО (оо UHT41UM. I цГц)

Рис. 2.3.1. Рух по похилій: скорочення об'єму світової торгівлі в 1929 - 1933 рр.

У 1944 р. представники 44 країн світу зібралися в курортному містечку Бретгон-Вудс (штат Нью-Гемпшир), Для того, щоб здійснити задумане. Учасники Бретгон-Вудской конференції домовилися про поновлення дії золотого стандарту, але на принципово новій основі. Крім того, на цій конференції була досягнута домовленість про створення двох нових міжнародних організацій, задача яких перебувала в підтримці відновлення світової економіки і міжнародної валютної системи: Міжнародного банку реконструкції і розвитку і Міжнародного валютного фонду.

Міжнародний банк реконструкції і розвитку. МБРР (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD) - це офіційна назва Всесвітнього банку (World Bank). Первинною задачею Всесвітнього банку, встановленого в 1945 р., було фінансування відновлення післявоєнної економіки європейських держав. При сприянні плану Маршалла Всесвітній банк виконав цю задачу до середини 50-х рр. Після цього перед Всесвітнім банком була поставлена інша місія: підйом економіки країн, що розвиваються.

По мірі розширення своєї місії з течією часу Всесвітнім банком були встановлені три організації, вхідні в його склад:

Міжнародна асоціація розвитку;

Міжнародна фінансова корпорація;

Багатостороннє агентство по гарантуванню інвестицій.

59 Разом з Всесвітнім банком ці три організації утворили Групу Всесвітнього банку (World Bank Group - див. мал. 2.3.2). Всесвітній банк, який на теперішній момент має непогашені кредити на суму $126 млрд, є власністю 184 країн-членів. Процес прийняття рішень у Всесвітньому банку засновується на системі зваженого голосування, яка відображає економічну потужність країн-учасниць і їх внесок в діяльність банку. У цей час Сполучені Штати Америки контролюють самий великий блок голосів (17%); за США слідують Японія (8%), Німеччина (5%), Великобританія (4%), Франція (4%) і шість країн з трьома відсотками кожна: Канада, Китай, Індія, Італія, Росія і Саудівська Аравія.

Час від часу, по мірі зміни економічної потужності країн або після прийняття нових країн в члени Всесвітнього банку, відбувається переоцінка вагових коефіцієнтів голосів. Для фінансування своїх кредитних операцій Всесвітній банк займає гроші від свого імені на міжнародних ринках капіталу. Відсотки, що отримуються Всесвітнім банком по наданих кредитах, забезпечують розширення його кредитних можливостей. З 1998 по 2002 рр. середній річний об'єм нових кредитів, наданих Всесвітнім банком, становив $15 млрд.

ММЦМрНМ^І ре«мсір¦ч*н і рпм'ия

ПціДі:*і.uu

Рис. 2.3.2. Організаційна структура Групи Всесвітнього банку

Згідно з статутом Всесвітнього банку, ця організація може виділяти кредити тільки на «продуктивні цілі», що повинно стимулювати економічне зростання країни - одержувача кредиту. Приклад такого кредиту - $200 млн, надані Індонезії в 2005 р. на модернізацію автомагистралей і підвищення безпеки дорожнього руху. Всесвітній банк не має права виділяти кошти на покриття зовнішньоторгівельного дефіциту, але він може фінансувати проекти по розвитку інфраструктури (наприклад, будівництво нової залізничної лінії або портових споруд). Виділення кредитів на такі цілі підтримує національну економіку країни- одержувача. Всесвітній банк може виділяти кредити тільки на адресу прави- тельства країни або на реалізацію проектів, що підтримуються урядом. Позики, що надаються Всесвітнім банком, можуть не бьгть прив'язані до купівлі товарів або послуг в якій би те не було країні. Особливо потрібно відмітити той факт, що Всесвітній банк повинен слідувати «консервативній кредитній політиці» (hard loan policy). Іншими словами, банк може надати позику тільки у разі достатньої високої упевненості в тому, що ця позика буде погашена.

У 50-е рр. така консервативна політика надання кредитів зазнала різкої критики з боку більш бідних країн, які виражали невдоволення тим, що вона обмежує їх можливості в плані отримання кредитів. У 1960 р. у відповідь на цю критику Всесвітній банк заснував Міжнародну асоціацію розвитку, MAP (International Development Association, IDA). Міжнародна асоціація розвитку пропонує пільгові кредити (soft loans) - кредити, по яких існує певний ризик того, що вони не будуть погашені. MAP надає кредити без відсотків, стягуючи з позичальників тільки плату за обслуговування (в цей час - 0,75%). Крім того, ці кредити надаються на тривалий термін (як правило, на 35-40 років), з відстрочкою виплат на 10 років для країн з низьким доходом на душу населення. Надання кредитів Міжнародною асоціацією розвитку розраховане передусім на найменше розвинені країни. Типовий кредит Міжнародної асоціації розвитку - це позика в $25 млн, надана Гвінеє в 2002 р. на боротьбу із забрудненням води і на скорочення кількості захворювань, що передаються через воду. Діяльність Міжнародної асоціації розвитку фінансується за рахунок первинних внесків її членів, за рахунок чистого доходу Всесвітнього банку, а також за рахунок регулярних добровільних внесків, що надаються більш багатими країнами. З 1998 по 2007 р. середній річний об'єм кредитів, наданих MAP, становив $7 млрд.

Два інших структурних підрозділу Групи Всесвітнього банку мають більш вузьку місію. Міжнародна фінансова корпорація, МФК (International Finance Corporation, IFC), створена в 1956 р., несе відповідальність за підтримку розвитку приватного сектора економіки в країнах, що розвиваються. Діючи за принципом інвестиційного банку, МФК в співпраці з приватними інвесторами вкладає як позиковий, так і власний капітал в перспективні комерційні підприємства. Наприклад, в 2002 р. Міжнародна фінансова корпорація інвестувала в компанію Lafarge Surma Cement Ltd. з Бангладеш $10 млн в формі власного капіталу і $35 млн в формі кредиту, щоб допомогти в будівництві заводу (загальною вартістю $60 млн), який повинен був випускати 1,2 млн тонн цементу в рік. У 2005 р. загальний об'єм фінансових коштів, виділених МФК, становив $5,8 млрд. Ще один підрозділ Групи Всесвітнього банку, Багатостороннє агентство по гарантуванню інвестицій, МАГИ (Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA), було встановлене в 1988 р. з метою подолання труднощів, пов'язаних з небажанням приватних компаній вкладати гроші в економіку країн, що розвиваються через високий рівень політичних ризиків. Багатостороннє агентство по гарантуванню інвестицій стимулює прямі

інвестиції в економіку країн, що розвиваються, пропонуючи приватним інвесторам страхування іноземних інвестицій від некомерційних ризиків. Наприклад, в 2004 р. МАГИ була укладена операція по страхуванню від політичних ризиків на суму $18 млн з компанією Societe Wationale de Telecommunications du Senegal. Ця страховка повинна була захистити інвестиції компанії в Ikatel SA, телефонну компанію Малі. У 2002 р. Багатостороннім агентством по гарантуванню інвестицій було зроблено страхування від політичних ризиків на загальну суму $1,3 млрд.

Нарівні з Всесвітнім банком діють також і регіональні банки розвитку, такі як Африканський банк розвитку (African Development Bank), Азіатський банк розвитку (Asian Development Bank) і міжамериканський банк розвитку (Inter-American Development Bank). Ці організації підтримують економічний розвиток країн з низьким рівнем доходів в своїх регіонах. Останній регіональний банк розвитку, створений зовсім недавно, - це Європейський банк реконструкції і розвитку, ЄБРР (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD). Цей банк був встановлений державами Західної Європи з метою сприяння реконструкції країн Центральної і Східної Європи після падіння комуністичних режимів в цьому регіоні. У багатьох випадках регіональні банки розвитку працюють над реалізацією програм економічного розвитку в тісній співпраці з Всесвітнім банком. Наприклад, деякий час назад Азіатський банк розвитку спільно з Всесвітнім банком і рядом інших агентств здійснив фінансування і страхування будівництва гідроелектростанції біля Катманду в Непалі. Після введення в дію ця ГЕС буде виробляти 25% від загального об'єму електроенергії Непалу. Короткі висновки: Проведений аналіз впливу зміни ціни відповідного:  Короткі висновки: Проведений аналіз впливу зміни ціни відповідного фінансового інструмента на прибуток по опціонах дозволяє визначити наступні чинники, що формують премію за опционним контрактами. Підвищення ціни виконання при збереженні інших умов
Короткі висновки: Аналіз асимметричности інформації показує, які види:  Короткі висновки: Аналіз асимметричности інформації показує, які види регулювання банківської діяльності потрібні для зниження морального ризику і розв'язання проблем помилкового вибору в банківській системі. Однак розуміння теоретичних аспектів регулювання ще не
Короткі висновки: З всіх теорій тимчасової структури процентних ставок найбільш широко:  Короткі висновки: З всіх теорій тимчасової структури процентних ставок найбільш широко використовуються теорія премії за знижену ліквідність і теорія переважного сектора ринку, оскільки з їх допомогою вдається пояснити більшість емпіричних фактів, пов'язаних
Короткі відомості про вогнепальну зброю і боєприпаси:  Короткі відомості про вогнепальну зброю і боєприпаси: Криміналістична балістика (від греч. ballo - кидати) - галузь криміналістичної техніки, яка розробляє кошти і методи виявлення, закріплення, вилучення, збереження і дослідження вогнепальної зброї, боєприпасів і слідів їх
! Короткі узагальнення і висновки: Отримана в микроекономике нова вартість утворить первинні види:  ! Короткі узагальнення і висновки: Отримана в микроекономике нова вартість утворить первинні види доходів. Їх отримують ті, хто володіє чинниками виробництва і прямий або непрямо бере участь в створенні нової вартості на капіталістичних підприємствах. Одним з основних видів
з 1. Коротка історія ювенальной юстиції за рубежем:  з 1. Коротка історія ювенальной юстиції за рубежем: Про початок історії ювенальной юстиції. З глибокої древності в різних країнах час від часу висловлювалися ідеї про бажаність і навіть необхідність по-різному судити дорослих і дітей, в деякі акти включалися окремі положення,
КОРОТКА ХРОНОЛОГІЯ ІСТОРІЇ РИМСЬКОЇ ДЕРЖАВИ І ПРАВА:  КОРОТКА ХРОНОЛОГІЯ ІСТОРІЇ РИМСЬКОЇ ДЕРЖАВИ І ПРАВА: 1600 р. до н. е.- Виникнення Рима як скупчення невеликих глинобитних хатин, розташованих на семи горбах поблизу ріки Тібр в Центральній Італії (археологічна версія). 754-753 рр. до н. е.- Традиційна дата основи міста Рима Ромулом і

© 2018-2022  epr.pp.ua