На головну сторінку   Всі книги

Міжнародний досвід валютного регулювання

Першою країною, що була жертвою відсутності реіулирования руху капіталу, була Німеччина. У середині XV в. в ній акумулювався величезний грошовий капітал в зв'язку з розвитком промисловості.

Цей капітал придбаває величезне значення для розвитку країни. Але відкриття Америки і морського шляху в Індію виявилося згубним в той момент для Німеччини. Всі капітали перемістилися в португальські і іспанські підприємства.

Розвиток міжнародних економічних відносин, і насамперед торгівлі, обумовив становлення світовою валютно-фінансової системи. Разом з нею розвивалася і система валютного регулювання і валютного контролю.

До формування Паріжської валютної системи (в 1867 р.) застосовувалися в основному економічні, рідше - адміністративні заходи валютного контролю. Вони були направлені передусім не на обмеження руху валюти між країнами, а на економічне стимулювання ввезення і невас- воза капіталу.

Напередодні і в роки Першої світової війни деякими країнами уперше були введені заборони на окремі міжнародні платежі.

У період Другої світової війни валютні обмеження ввели як воюючі, так і нейтральні країни. Заморожені офіційні курси валют практично не мінялися, хоч купівельна здатність грошей постійно знижувалася внаслідок інфляції. Знову зросла роль золота як світового резервного і платіжного засобу, військові або стратегічні товари можна було придбати тільки за золото. Відповідно, валютний курс втратив активну роль в економічних відносинах.

Валютні обмеження в роки Другої світової війни стали одним з коштів мобілізації валютних ресурсів для ведіння воєн. Для регулируемости цього процесу і рішення інших економічних задач створений орган Міждержавного валютного регулювання - МВФ. У перспективі передбачалися введення взаємної оборотності валют і поступове скасування валютних обмежень, для введення яких було потрібен дозвіл МВФ.

Ведуче положення США в світовій економіці після закінчення війни знайшло своє відображення в затвердженні доларового стандарту. Долар - єдина валюта, конвертована в золото, - став базою валютного па. ритетов, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютою інтервенції і резервних активів. Фактично долар став грати роль, кото рую грало золото у валютній системі, заснованій на золотомонетном стандарті. США згодом використали статус долара як резервної валюти для покриття національною валютою дефіциту свого платіжного балансу. Економічна перевага США і слабість їх конкурентів, що виражалася в дефіциті платіжних балансів, особливо з США, і нестачі золотовалютних резервів, викликали загальний попит на долари і породили «доларовий голод», що привело до посилення валютних обмежень в більшості країн.

Офіційні валютні курси носили в цей час штучний характер. Нестійкість економіки, кризи платіжних балансів і посилення інфляції привели до зниження курсів валют до долара внаслідок численних девальвацій. У той же час низькі курси національних валют Західної Європи і Японії були необхідні для заохочення експорту і відновлення зруйнованою війною економіки. У зв'язку з цим Брет- тонвудсская валютна система протягом чверті віку сприяла зростанню світової торгівлі і виробництва. Одночасно нагромаджувалися протиріччя, що стали причиною її кризи і руйнування. Долар поступово втрачав монопольне положення у валютних відносинах, а мазка ФРН, швейцарський франк і японська ієна стали широко використовуватися як міжнародний платіжний і резервний засіб. Зникла економічна і валютна залежність Західної Європи від США, характерна для післявоєнних років. Сформувалися три світових валютних центра - США, ЄС і Японія. Одночасно сталося величезне збільшення короткострокової зовнішньої заборгованості США у вигляді доларових накопичень іноземних банків - «доларовий голод» змінився «доларовим пересиченням».

Ситуація 1950-1960-х рр. характеризувалася пом'якшенням, аж до повного скасування в розвинених країнах, валютного контролю. Для захисту інтересів внутрішнього ринку, товаровиробників і національної валюти і державних економічних інтересів стали знову, як і на початку століття, застосовуватися короткострокові заходи монетарного (процентна ставка, обмінний курс і пр.) і фіскального (податки) характеру. Адміністративні і організаційно-правові форми полягали в основному в регламентуванні прав підприємств на комерційну діяльність. У 1951 р. повністю відмінила валютні обмеження Канада. У кінці 1958 р. Англія, Франція, ФРН, Бельгийсько-люксембургський союз, Голландія, Італія оголосили про часткове зняття валютних обмежень. У 1959 р. рішення про вільну конвертацію валют прийняли також Швеція, Данія, Норвегія, Фінляндія, Австрія і Португалія. У 1961 р. Англія, Франція, ФРН, Бельгія, Люксембург, Італія, Голландія, Ірландія, Швеція і Перу повідомили МВФ про скасування ними валютних обмежень по поточних операціях.

У кінці 1960-х рр. наступила криза Бреттонвудсської валютної системи» суть якого полягала в суперечності між інтернаціональним і глобальним характером міжнародних економічних відносин і використанням для їх здійснення національних валют, схильних до знецінення (переважно долара). Криза досягла своєї кульмінації весною і літом 1971 р., коли в його центрі виявилася головна резервна валюта. Евродоллари, що Безконтрольно кочують наповнили валютні ринки Західної Європи і Японії, вимушуючи центральні банки скуповувати їх для підтримки курсів у встановлених МВФ межах. Криза долара викликала політичні виступи проти валютної політики США, особливо з боку Франції. Заходи, зроблені для порятунку Бреттонвудсської системи, не дали бажаного результату. Масовий продаж доларів привів до закриття ведучих валютних ринків з 2 по 19 березня 1971 р., після чого був здійснений перехід до плаваючих валютних курсів. Шість країн ЄС відмінили зовнішні межі коливань курсів своїх валют до долара і інших валют, створивши своєрідну європейську валютну зону в противагу долару.

Введення плаваючих валютних курсів не змогло забезпечити їх стабільності, незважаючи на величезні витрати на валютну інтервенцію.

Процеси коливання валютних курсів в умовах вільного переміщення капіталів виявилися самоусиливающимися. Тиск величезної маси грошей, що використовуються для інвестицій (як правило, портфельних) в різні регіони світу, приводив до «розгойдування» курсів національних валют, коли вони спочатку різко зміцнювалися, а потім ще більш різко знецінювалися, і краху національних валютних систем. У цих умовах країни віддають перевагу режиму регульованого плавання валютного курсу, підтримуючи його різними методами валютної політики, іноді досить жорсткими.

Найбільш далеко в цьому напрямі просунулися країни Західної Європи. Європейська валютна система, створена на основі економічної і політичної інтеграції країн - членів ЄС, досягла значно більш високого рівня організації валютних відносин в порівнянні із загальносвітовою валютною системою.

Перша спроба створення Європейської валютної системи отримала назву «план Вернера» і передбачала звуження (аж до 0) меж коливань валютних курсів, введення повної взаємної оборотності валют, уніфікацію валютної політики, проведення узгодження економічної, фінансової і кредитногрошовий політики, а в перспективі - створення європейської валюти і об'єднання центральних банків. Незважаючи на деякі успішні кроки в ході його реалізації, «план Вернера» потерпів провал через розбіжності в МВФ.

Друга спроба вилилася в створення Європейської валютної системи, заснованої на наступних принципах:

введення європейської валютної одиниці (ЕКЮ), вартість якої визначалася на основі валютного кошика, що включає валюти 12 країн ЕЕС;

введення для здійснення режиму валютних курсів спільного Плавання валют в формі «європейської валютної змії» у встановлених межах (2,25% від центрального курсу, з серпня 1993 р.- 15%);

здійснення міждержавного регіонального валютного регулювання шляхом надання центральним банкам кредитів для покриття тимчасового дефіциту платіжних балансів і розрахунків, пов'язаних з валютною інтервенцією.

Загалом міграція капіталів, зумовлена об'єктивними економічними законами, відноситься до числа характерних невід'ємних ознак Ринкового укладу економіки. Передумовою для міграції є природне прагнення Виробників товарів До прискорення всіма МОЖЛИВИМИ способами оборотності свого капіталу з метою видобування максимального прибутку при мінімізації ризиків. Отже, неминучі стік капіталів з країн і регіонів, де відсутні умови для його ефективного використання, і концентрація капіталу там, де він може бути використаний з більш високою нормою прибутку.

З розвинених країн зі стабільною економікою і невисокими податками капітал вивозиться в ті країни і території, де податки ще нижче і де більше можливості укрити незаконно нажиті кошти, передусім в так звані «податкові гавані» і «оффшорние центри». З країн з високими ризиками, нестабільною економікою, соціальним і політичним життям, високими податками і інфляцією, жорсткими обмеженнями на господарську діяльність, а також високим рівнем економічної злочинності капітал витікає не тільки і не стільки з метою отримання за рубежем більш високого прибутку, скільки в пошуках більше «за спокійне» і менш контрольоване господарське життя. Тому подібний капітал вивозиться не тільки в податкові гавані і оффшорние центри, але і у великі, середні і малі розвинені країни з ринковою економікою.

Сучасний рух капіталів придбав величезні розміри. Розширилися географічні і галузеві напрями потоків капіталу, ускладнилися структура і форми вкладень, збільшилося різноманіття видів і напрямів інвестування. Можна говорити про сукупну величину переміщеного між країнами капіталу біля 3 трлн долл. Прямих інвестицій вивозиться і ввозиться щорічно в світі на суму біля 0,13-0,24 трлн долл., а портфельних - 0,12-0,67 трлн долл. Ці величини (особливо портфельні інвестиції) сильно коливаються в залежності від світової господарської кон'юнктури, однак загалом портфельні інвестиції зростають швидше прямих [144]. На розвинені країни з ринковою економікою доводиться біля 90 % вивозу і біля 80% ввезення світового капіталу. Тобто рух капіталу йде передусім між розвиненими країнами. Значення країн, що розвиваються і країн з перехідною економікою (постсоциалистических) в міжнародному русі капіталів невелико, хоч і зростає в останні роки.

Сам процес втечі від національної валюти і вивозу капіталів за ру* беж - явище не нове в сучасній економіці. Вивіз капіталу досяг гігантських розмірів в Німеччині після Першої світової війни. У межвоен- ний період багато коштів витекло з Франції в Швейцарію. Втеча від італійської ліри в 1963-1964 і 1972 рр. прийняла форму контрабанди банкнот в Швейцарію. Хоч для Англії і не характерно втеча вітчизняного капіталу, але і звідти в 1950-х рр. витікали значні суми, головним чином через Кувейт і Гонконг. У 1968-1969 рр. мало місце масову втечу капіталу з Франції і ФРН, викликану очікуванням девальвації француз* ского франка і ревальвації западногерманской марки. Втеча від долара в 1971-1973 рр. досягла гігантських розмірів. На початку 1980-х рр. капітал витік з ряду латиноамериканских країн (Мексіка, Аргентина, Бразілія і інш.) шляхом масового розпродажу національних активів (акцій, облігацій і т. п.), масового вилучення внесків з рахунків місцевих банків і вкладення в більш тверду валюту з метою подальшої рекапитализації.

Але описані процеси не носили тривалого характеру. Емігруючий капітал завжди служить додатковим джерелом сили для країни, коли створюються сприятливі умови для його репатріації. Особливо яскраво це виявилося у Франції - в 1926- 1928 рр. і в кінці 1960-х рр., коли французька економіка по мірі стабілізації репатріювала значні суми накопичених за межею капіталів, що сильно укріпило фінансові позиції Франції. Межуровневое взаємодія.: Аналіз моделей межуров- невого взаємодії [9] свідчить,:  Межуровневое взаємодія.: Аналіз моделей межуров- невого взаємодії [9] свідчить, що двійчасте підкорення агента керуючим органам, що знаходяться на різних рівнях ієрархії, виявляється неефективним. Непрямим підтвердження цієї неефективності є
Міжрегіональний науково-дослідний інститут ООН з питань:  Міжрегіональний науково-дослідний інститут ООН з питань злочинності і правосуддя («ЮНИКРИ», «UNICRI»).: Є міжрегіональним дослідницьким органом, що тісно співробітничає з програмою ЮНОДК по злочинності. Він проводить і організує конкретні дослідження в області попередження злочинності і поводження з правопорушниками. Розповсюджуючи свої
Міжрегіональна олімпіада по виборчому законодавству:  Міжрегіональна олімпіада по виборчому законодавству: Додаткові питання (прізвище) (ім'я) (по батькові) (місто) (школа) (клас) (прізвище, ім'я, по батькові вчителя) Завдання виконуються чітко і акуратно авторучкою чорного або яскраво-синього кольору. У одному питанні можливий тільки один правильний варіант
Межмуниципальние і місцеві органи В Англії і Нідерландах:  Межмуниципальние і місцеві органи В Англії і Нідерландах: У Великобританії діє декілька дворівневих систем організації місцевого самоврядування. Для вступу внаслідок нормативних актів, що приймаються представницькими органами місцевого самоврядування, необхідне схвалення відповідного міністра
(3) Межличностние чинники: - повноваження, статус, сопереживание, переконливість. Закупівельний:  (3) Межличностние чинники: - повноваження, статус, сопереживание, переконливість. Закупівельний комітет звичайно складається з багатьох людей, що впливають один на одну. Продавцю буває досить складно визначити, які межличностние чинники і сили діють при здійсненні
2. МІЖДЕРЖАВНЕ І МІЖНАРОДНЕ РЕГУЛЮВАННЯ МИРОХОЗЯЙСТВЕННИХ:  2. МІЖДЕРЖАВНЕ І МІЖНАРОДНЕ РЕГУЛЮВАННЯ МИРОХОЗЯЙСТВЕННИХ ЗВ'ЯЗКІВ.: Правове регулирвоание договірних відносин в системі мирохозяйственних зв'язків здійснюється нормами міжнародного права. Конституція РФ (п.1 ст. 15) передбачає, що складовою частиною правової системи нашої держави є міжнародні
40. Міжнародний валютний фонд (МВФ) - спеціалізована установа:  40. Міжнародний валютний фонд (МВФ) - спеціалізована установа ООН. Створений в 1944 році, почав діяти з березня 1947 року. Правління МВФ знаходиться в Вашингтоні, його відділення в Парижі.: Правління складається з 5 департаментів - Африки, Європи, Азії, Середнього Сходу і Західної півкулі. Основними цілями МВФ є: - сприяння розвитку міжнародної торгівлі шляхом встановлення норм регулювання валютних курсів і контролю за їх