На головну сторінку   Всі книги

Необхідність і ефективність валютного регулювання

Теорії про необхідність здійснення валютного контролю і валютного регулювання. Серед економістів і фінансистів немає єдиної позиції об необхідність державного валютного контролю і валютне регулювання.

Аргументи противників відштовхуються від принципу, доведеного Дж. Винером і інш., згідно з яким ніяка система, в тому числі і економічна, не може досягнути всіх цілей одночасно. Зокрема, під дією будь-якого державного регулювання економіка описує лише зигзаги, а досягнення ідеальної точки може бути тільки короткочасною і випадковою подією.

Сучасне економічне обгрунтування валютного регулювання витікає з виведення монетаристов, в середині XX в. про те, що заходам щодо державного регулювання економічних проблем протидіють заходи по стимулюванню економічного зростання. Тобто чим нижче міра регулювання ринку (і відповідно чим вище міра лібералізації), тим вище темпи економічного зростання. Оскільки безперешкодна робота ринку - найкращий варіант для забезпечення довгострокового і ефективного розподілу ресурсів в економіці («невидима рука» А. Сміта), остільки відсутність заходів валютного регулювання - необхідна умова швидкого економічного зростання.

Таким чином, по-перше, валютне регулювання не дає можливість фіксувати реальні сигнали ринку і своєчасно робити необхідне коректування економічної політики загалом. Іншими словами, заходи валютного контролю викликають або збільшують затримку в здійсненні насущних заходів в інших областях економічної політики. Це може привести, наприклад, до обмеження масштабу заходів по виходу з кризи.

По-друге, заходи валютного регулювання несправедливі і приводять до створення нерівних умов для різних компаній і секторів економік# Наглядом неможливо охопити всю економіку. Малий і великий бізнес, експортери і імпортери товарів, послуг, страхувальники, фондовий ринок, рС" зиденти і нерезиденти знаходяться в різних умовах.

По-третє, заходи валютного регулювання низкоеффективни. У нинішній час мобільного міжнародного капіталу і складних фінансових інститутів і ринків будь-які заходи контролю ефективні щонайбільше протягом короткого періоду, і згодом їх починають все частіше обійти. Доказом цьому служать цикли очевидного заниження валютного курсу, які зміняються його очевидним завищенням, а також численні складні схеми експортно-імпортних операцій в обхід валютного контролю, засновані на векселях, бартері і взаємозаліку.

В-четвертих, валютний контроль викликає значні витрати на підприємствах і у держави. Це спричиняє зменшення об'ємів торгівлі із зарубіжними країнами і, як наслідок, може викликати дії у відповідь інших країн.

Прихильники введення валютних обмежень погоджуються з Дж. М. Кейнсом, його послідовниками і затверджують, чим гірше економічне становище країни, тим сильніше йде з неї стік капіталу, що заглиблює економічну кризу. Відбувається «лавиноподібна» втеча, яка призводить до руйнівних наслідків економічних і політичних криз. Зняття валютних обмежень можливе тільки при стійкому зростанні ВВП і достатній мірі диверсифікації експортних надходжень. Тобто відсутність валютного регулювання - це не необхідність, а слідство успішного завершення перехідного або кризового етапу в національній економіці.

На думку прихильників Дж. М. Кейнса, валютне регулювання - інструмент створення передумов інтеграції національної економіки в міжнародні господарські системи. Завдяки йому меншає бажання грати на курсі валют, скорочуються межі короткострокових коливань валютного курсу, національна валюта стабілізується.

Внаслідок обмежувальних заходів валютної політики відбувається захист доходів населення і товарної маси всередині країни. Значно меншає імовірність стійкого завищення реального валютного курсу і пониження купівельної здатності національної валюти. При орієнтації національного ринку на іноземну валюту штучно завищений попит на неї, і її ціна зростає.

Можливі також серйозні наслідки значної притоки капіталу. Одне з них - легалізація (відмиття) «брудних» грошей спричиняє за собою криминализацию економіки. Інший наслідок - загроза ліквідації національної промисловості шляхом скупки підприємств іноземцями. Валютні обмеження і контроль за вхідним капіталом дозволяють зменшити імовірність такого розвитку економіки.

Безперечний психологічний ефект заходів валютного регулювання. Вони дозволяють підтримувати громадську думку об серйозність економічної ситуації і наміри держави.

Таким чином, в заходах валютного регулювання є позитивні і негативні сторони. Вони діють з більшою або меншою ефективністю, але регулювання руху капіталів і валютний контроль необхідні для кожної країни. Якщо навіть держава і спокійно за стабільність своєї економіки, то валютний контроль все одно необхідний, як перешкода тому, щоб країна не стала прибежищем кримінального капіталу.

Ефективність валютного контролю і валютного регулювання. Визначення ефективності валютного регулювання є обов'язковою складовою частиною управління валютними операціями. Її можна оцінити через показники: а) відвертість; б) прозорість і в) нейтральність економіки. Ефективність валютного контролю і регулювання оцінюєте# з використанням «витратного» і «результативного» підходів.

Відвертість економіки - це відношення обсягу експорту і імпорт# до ВВП (національному доходу).

Більш детально характеризує економічну політику не проста, а так звана інституційна відвертість. Згідно з цим (інституційному) підходом, економіка вважається більш відкритою, якщо резидент ти стикаються з меншим числом обмежень (в тому числі і валютних) при виході на зовнішній ринок, так само як і нерезиденти при виході на національний ринок. Кількісно міра інституційної відвертості може бути виміряна наступним відношенням (чим вище за 10, ту нижче міра відвертості):

Ю = (Г + S + Q + F + L) / (Д + М),

де 10 - міра інституційної відвертості;

Т - посередні податки;

S - зовнішньоторгівельні (експортні і імпортні) субсидії;

Q - тарифи;

F- валютні обмеження;

L - ліцензії (квоти);

Е- експорт;

М - імпорт.

Економіка вважається прозорою, якщо вона регулюється за допомогою, не допускаючого двоякого тлумачення широко відомих правил законодавства (в тому числі і валютного), що устоялися, але не вказівками органів валютного контролю.

Оцінка може бути отримана шляхом віднесення числа законів і підзаконних актів до числа інструктивних листів, телеграм, роз'яснень, з якими працюють агенти валютного контролю,

P-NLJNI,,

де Р- міра прозорості;

JVZ,, - число законів і підзаконних актів;

ИЦ - число інструктивних листів, телеграм, роз'яснень.

Вплив валютних обмежень на нейтральність економіки може бути оцінений через відношення об'єму обмежень по експорту товару (ра- бот, послуг) і імпорту капіталу, з одного боку, до імпорту товару (робіт, послуг) і експорту капіталу - з іншою. Індекс нейтральності в цьому випадку

N-(S.-FJ/(FM-Sm + d)t

де N- індекс нейтральності;

Se, Sn - експортні і імпортні субсидії;

Fe, Fm - експортні і імпортні валютні обмеження;

d- різниця між реальним і офіційним валютними обмінними курсами.

Беручи до уваги, що в приведених формулах всі показники, крім валютних обмежень, - константи, і порівнюючи кількісні значення відвертості, прозорості і нейтральності в динаміці, можна визначити негативний (або позитивне) вплив валютних обмежень на економіку.

Якщо розглядати зміну валютних обмежень в порівнянні із зміною інших показників, то можна визначити частку впливу валютних обмежень на економіку в порівнянні з іншими регулюючими чинниками.

Ефективність валютного контролю можна оцінити, використовуючи «витратний» або «результативний» підхід.

«Витратний» підхід оцінки ефективності передбачає оцінку ефективності через відношення досягнутого результату до коштів, затрачених на його досягнення.

У цьому випадку формула ефективності валютного контролю буде мати

вигляд

_ Об'єм відверненого нелегального ввезення і вивозу капіталу Витрати на здійснення валютного контролю

Чим вище об'єми відверненого нелегального руху капіталу і чим нижче за витрату, тим вище ефективність.

Витрати (витрати) здійснення валютного контролю - це: а) зростання витрат бізнесу; б) відвернення трудових ресурсів банків; в) перемикання уваги Центрального банку з грошово-кредитної політики на валютний нагляд.

«Результативний» підхід оцінки ефективності передбачає оцінку ефективності через відношення поставленої мети до досягнутого результату.

Застосовно до валютного контролю це виражається таким чином. Поставлена мета - запобігти нелегальному руху капіталу (вивіз і ввезення), т. е весь рух капіталу зробити легальним. Досягнутий результат - загальний рух капіталу мінус легальне, т. е. об'єм нелегального руху капіталу. Таким чином, формула оцінки ефективності валютного контролю «результативним» методом має вигляд

_ Об'єм легального руху капіталу Ь - .

Об'єм нелегального руху капіталу

Будь-які обмежувальні заходи мають своя межа. Виграш від валютних обмежень держава має, по-перше, за рахунок обмеження термінів платежів по поточних операціях і, по-друге, за рахунок скорочення об'єму вивозу капіталу (т. е. зменшення зарубіжних і збільшення об'єму залучених капітальних інвестицій).

Але з течією часу ефективність заходів валютного регулювання Меншає:

об'єктивно, тому що більше неможливо отримати виграш по поточних операціях, а ефективність обмежень по капітальних операціях також сходить на немає, оскільки залучені позики і інвестиції від нерезидентів як наслідок мають виплату відсотків;

суб'єктивно за рахунок знаходження все нових способів обходу пранц^ проведення валютних операцій.

Таким чином, об'єктивно і суб'єктивно ефективність валютного регу лирования має свою межу, і при грамотних заходах контролю - ненульової.

Визначимо межу через 1. Він визначається динамікою внутрішніх інвестицій, динамікою легального і нелегального руху капіталів.

Швидкість досягнення будь-якої межі, в тому числі і межі ефективності валютного регулювання, різна. У кожному конкретному випадку вона залежить від деякого коефіцієнта k - коефіцієнта ефективності валютного контролю. Коефіцієнт А залежить:

від повноти і достовірності інформації про потоки товарів, зобов'язань і боргів, якою мають в своєму розпорядженні органи валютного регулювання. Назвемо цей параметр «якістю інформації» (Q). Чим вище за Q тим більше А (пряма залежність): k = Q.

від розриву у часі між причиною зміни правив проведення валютних операцій (оптимальним часом прийняття обмежень) і датою зміни валютних правил (реальним часом прийняття). Назвемо цей параметр «тимчасовим лагом» (Д7). Чим більше ДТ, тим менше до (зворотна залежність): до = \/ДГ.

Таким образом, існує зворотно пропорційна залежність ефективності валютного контролю від часу дії обмежень, яка може бути виражена формулою

Е = k/t + /,

де / - межа ефективності;

Величина, до якої асимптотически наближається графік, - мінімальна ефективність або межа ефективності валютних обмежень (*

Графічно залежність ефективності валютного контролю від часу дії обмежень виглядає таким чином (мал. 12.3):

Рис. 12.3. Ефективність валютного регулювання

до - коефіцієнт ефективності; t gt; 0 - час дії обмежень.

Графіки 1 і 2 показують ефективність з межею / = 0, графік 3 - для /*0. Таким чином, межа ефективності - це мінімальна величина, до якої асимптотически наближається ефективність валютних обмежень.

Швидкість убування ефективності валютного регулювання визначається пологістю графіка. Пологість залежить від значення коефіцієнта «А», який можна назвати коефіцієнтом ефективності. Більш пологий графік 2 відображає ефективність з великим коефіцієнтом в порівнянні з графіком 1. Тобто, чим більше коефіцієнт ефективності, тим менше швидкість падіння ефективності з течією часу. Коефіцієнт ефективності - це величина, що визначає міру впливу часу дії обмежень на ефективність валютних обмежень. 1. НЕОБХІДНІСТЬ І ПЕРЕДУМОВИ ВИНИКНЕННЯ ГРОШЕЙ:  1. НЕОБХІДНІСТЬ І ПЕРЕДУМОВИ ВИНИКНЕННЯ ГРОШЕЙ: Гроші - одні з найбільших людських винаходів. Походження грошей пов'язане з VII-VIII тисячоліттями до н. е. Концепції походження грошей: 1) раціоналістична (Арістотель) - пояснює походження грошей угодами між людьми, які
з 1. Необхідність і правові основи утворення державних:  з 1. Необхідність і правові основи утворення державних позабюджетних фондів: Державні позабюджетні фонди є складовою частиною фінансової системи Російської Федерації. Необхідність утворення і існування державних позабюджетних фондів полягає в наступному. Перехід до ринкових відносин в нашій країні
НЕОБХІДНІСТЬ І ОСОБЛИВОСТІ АНАЛІЗУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ: Насправді реальній так чи інакше проводиться аналіз цінних:  НЕОБХІДНІСТЬ І ОСОБЛИВОСТІ АНАЛІЗУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ: Насправді реальній так чи інакше проводиться аналіз цінних паперів, оскільки кожна з них характеризується якістю, яка дає узагальнюючу характеристику правильності вкладення коштів в той або інакший вигляд цінних паперів. Для цього вивчають
Необхідність нагляду Банку Росії в національній платіжній системі:  Необхідність нагляду Банку Росії в національній платіжній системі (НПС).: Здійснення нагляду в НПС регламентується головним чином положеннями розділу четвертого Законопроекту. Банк Росії наділяється повноваженнями наглядового органу в НПС реєструвати (в деяких випадках - ліцензувати) кредитні організації,
7.1. Необхідність кредиту. Загальні передумови формування кредитних:  7.1. Необхідність кредиту. Загальні передумови формування кредитних відносин.: Кредит існував не завжди. Його відкриття вважають одним з найгеніальніших відкриттів людства нарівні з винаходом грошей. Причини його виникнення потрібно шукати, передусім, не в сфері виробництва, а в сфері обміну, де продавці товарів
19. Необхідність кредиту: Причинами вивільнення грошових капіталів є: 1) поступове:  19. Необхідність кредиту: Причинами вивільнення грошових капіталів є: 1) поступове знесення основного капіталу. У проміжку між частковою амортизацією і повним оновленням основного капіталу частина його вартості осідає у вигляді тимчасово вільного грошового
Необхідність кредиту: Виникнення кредиту потрібно шукати не в сфері виробництва:  Необхідність кредиту: Виникнення кредиту потрібно шукати не в сфері виробництва продуктів для їх внутрішнього споживання, а в сфері обміну, де власники товарів протистоять один одному як власники, юридично самостійні особи, готові виступити в