Головна   Всі книги

Облігації федеральної позики із змінним купонним доходом

Умови випуску і звертання облігацій федеральної позики із змінним купоном були затверджені постановою Уряду РФ від 15 травня 1995 р. Згідно з цим документом емітентом ОФЗ-ПК від імені Уряду РФ виступав Мінфін Лесин.

Власниками облігацій федеральних позик могли бути юридичні і фізичні особи, які є як резидентами, так і нерезидентами Росії.

У звертанні в цей час знаходяться ОФЗ-ПК з річним і дворічним термінами звертання. Найближчий термін погашення - в 2000 р. Номінальна вартість ОФЗ-ПК - 1 млн крб. (в цінах 1997 р.). Мінфін Росії по узгодженню з ЦБ РФ встановив для кожного окремого випуску ОФЗ-ПК об'єм, порядок розрахунку купонного доходу, дату розміщення, дату погашення і дати виплати купонного доходу.

Дохід по ОФЗ-ПК в загальному випадку повинен складатися з трьох основних складових, що визначаються на основі прибутковості по державних короткострокових облігаціях:

дисконту (різниці між номінальною вартістю і ціною розміщення), з яким ОФЗ-ПК можуть розміщуватися на аукціоні;

купонного доходу, який згідно з умовами емісії повинен виплачуватися по кожному випуску ОФЗ-ПК приблизно один раз в квартал (розмір купонного доходу не є постійним, а визначається і встановлюється поквартально як середньозважений прибутковість до погашення випусків ГКО на повторних торгах). Крім того, при достроковій реалізації ОФЗ-ПК власнику повинен був виплачуватися накопичений до цього моменту купонний дохід;

коливання цін на повторному ринку (у разі продажу ОФЗ-ПК до настання терміну погашення).

Механізм ГКО-ОФЗ в тому вигляді, в якому він існував в Росії у другій половині 90-х рр., працював більш або менш ефективно лише при обов'язковому поєднанні двох умов.

У- перших, притока нових коштів на ринок повинна був перевищувати розміри погашення, щоб різниця могла використовуватися в бюджетних цілях. По-друге, кошти від погашення хоч би частково повинні були вкладатися в нові випуски, а не виводитися з ринку. У іншому випадку вся ця система перетворюється в тягар для держави: замість джерела бюджетних коштів з'являються додаткові витрати по погашенню зобов'язань, а відносно нерезидентів потрібно ще і валютні витрати для переказу їх коштів за межу.

Зараз ринок ГКО фактично зруйнований. Руйнування ринку ГКО-ОФЗ загрожує втратою дуже важливого елемента фінансового пристрою, що використовується всіма цивілізованими країнами світу, а саме системи державного кредиту. У результаті навіть при бездефіцитному бюджеті може виникнути дуже серйозна проблема покриття касових розривів, тим більше що ситуація, що стосується збору податків, далека від досконалості.

Говорячи про реструктуризацію боргу по ГКО-ОФЗ, потрібно відмітити, що суть і основна привабливість цих цінних паперів - в їх високій ліквідності. Їх обмін, згідно з правилами реструктуризації, що пропонуються, на малоликвидние папери з дальніми термінами погашення подвійно ущемляє інтереси держателів. По-перше, їм не повертають гроші до того моменту, який зазделегідь і безумовно був закріплений в зобов'язання і на який вони розраховували. По-друге, існує реальна небезпека, що за тривалий період відстрочки погашення нові папери істотно знеціняться. ОБМІН Роберт Б. Уїлсон: Exchange Robert В. Wilson Загальновизнаним предметом економічної:  ОБМІН Роберт Б. Уїлсон: Exchange Robert В. Wilson Загальновизнаним предметом економічної науки є аллокация рідких ресурсів. Аллокация включає виробництво і обмін, т. е. процеси, які перетворюють блага, і процеси, в яких передається контроль над ними. Для
Обмін простих товарів на складні: Метою ринку, метою будь-якого обміну, будь-якої торгівлі є отримання:  Обмін простих товарів на складні: Метою ринку, метою будь-якого обміну, будь-якої торгівлі є отримання прибутку, тобто нерівний обмін. Як організувати нерівний обмін товарами в міжнародній торгівлі? У думках виключіть гроші з аналізу руху товарів. Гроші - це просто
Обмінний курс валютних бірж: У Росії, як і в інших країнах, де збереглися валютні біржі,:  Обмінний курс валютних бірж: У Росії, як і в інших країнах, де збереглися валютні біржі, через які проходить основний оборот конверсійних операцій, курс, що формується на біржі, є основним курсом внутрішнього валютного ринку. Офіційний курс російського рубля до
Обмін: Маркетинг має місце в тих випадках, коли люди вирішують задовольнити:  Обмін: Маркетинг має місце в тих випадках, коли люди вирішують задовольнити свої потреби і запити за допомогою обміну. Обмін - акт отримання від будь-кого бажаного об'єкта з пропозицією чого-небудь замість. Обмін - один з чотирьох способів, за допомогою яких
Облігація: - цінний папір, що засвідчує право власника на відшкодування:  Облігація: - цінний папір, що засвідчує право власника на відшкодування номінальної вартості і фіксованого відсотка.
Облігаційні позики, банківські і комерційні кредити:  Облігаційні позики, банківські і комерційні кредити: Підприємства можуть здійснювати запозичення коштів, використовуючи різні форми. Вибір тієї або інакшої форми може бути зроблений на основі проведення серйозної аналітичної роботи з урахуванням оцінки її вигідності для конкретного підприємства. У першу
99 Облігації: види, вартісна оцінка і прибутковість облігацій:  99 Облігації: види, вартісна оцінка і прибутковість облігацій: Облігація - це приносячий процентний дохід боргове зобов'язання, цінний папір, що свідчить про надання позики її держателем. Облігації - цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) і особою,

© 2018-2022  epr.pp.ua