Головна   Всі книги

2.3. Основні напрями державної інвестиційної політики

Однієї з форм економічної політики держави є інвестиційна політика, яка включає регулювання всіх сторін інвестиційного процесу, а саме: розміри, структуру, джерела, ефективність інвестицій і інш.

Категорія "інвестиції" виступає узагальнюючим макроекономічним показником. У самому загальному вигляді інвестиції - всі види активів (коштів), що включаються в господарську діяльність з метою отримання доходу. Інвестиції (капітальні вкладення) - це сукупність витрат матеріальних, трудових і грошових ресурсів, направлених на розширене відтворювання основних фондів всіх галузей народного господарства. Роль інвестицій в економіці країни складається в тому, що вони створюють умови для подальшого розширення виробництва. Інвестиції - ті, що відкладають на завтрашній день, щоб мати можливість більше споживати в майбутньому.

У ринковій економіці безпосередніми чинниками, що визначають інвестиції, є очікувана норма чистого прибутку і реальна ставка відсотка. Підприємці придбавають засоби виробництва, щоб забезпечити отримання прибутку. Якщо очікувана норма чистого прибутку перевищує ставку відсотка, то інвестування буде прибутковим.

Тривалі терміни служби основного капіталу, нерегулярність великих нововведень, мінлива природа прибутку і непостійність очікувань визначають динаміку витрат на інвестиції. Проблеми інвестицій в економічній теорії і в російській практиці багато в чому взаємопов'язані з таким макроекономічним явищем, як інфляція.

Основні підходи уряду до пожвавлення інвестиційного процесу засновані на необхідності зниження інфляції. Низькі темпи інфляції можуть істотно розширити межі вигідного інвестиційного кредитування і створити умови для більш активних вкладень в економіку. Наприклад, за середньомісячних темпів інфляції в 5-6% і позитивного значення реальної процентної ставки для банків і позичальників вигідні кредити по об'єктах з терміном окупності тільки до півроку. Більш низькі темпи інфляції можуть істотно розширити межі вигідного інвестиційного кредитування і створити умови для більш активних вкладень в економіку. На 2005 р. урядовий прогноз по темпах інфляції складає біля 10% річних. Така інфляція як і раніше створює нестійку фінансову ситуацію для проектів з терміном реалізації 4-5 років і більш. Саме тому Уряд РФ вважає заборону інфляції своєю найважливішою економічною задачею.

На інвестиційну активність негативний вплив надають неплатежі і монополізм.

При жорсткій централізованій системі управління економікою вкладення коштів в нові основні або оборотні фонди, на виконання проектних робіт, в науково-технічну продукцію має форму вкладень, що плануються. Розвиток ринкової економіки додає новий характер інвестиційної діяльності. Поява багатоманітних форм власності, рівних умов господарювання створює нові умови для інвестування і правового регулювання цього процесу.

Про значення інвестицій для розвитку економіки країни можна судити по мультипликатору інвестицій Кейнса. Мультипликатор інвестицій - коефіцієнт, що характеризує зв'язок між збільшенням (зменшенням) інвестицій і зміною величини доходу (виробництва). Суть його складається в тому, що скорочення інвестицій зменшує дохід (виробництво) в бульшей мірі, чому скорочуються інвестиції; збільшення інвестицій збільшує дохід (виробництво) в бульшей мірі, чим збільшуються інвестиції. Відбувається це тому, що під впливом первинних інвестицій виникає лавиноподібне зростання повторного виробництва і споживання в сферах, суміжних з тією, в якій зроблені інвестиції.

Механізм державного регулювання інвестиційними процесами являє собою сукупність інструментів і методів впливу держави на інвестиційну політику суб'єктів господарювання.

Умовно державні інструменти інвестиційної політики можна поділити на три групи: макроекономічні, микроекономические і інституційні.

До макроекономічних відносяться інструменти, що визначають загальноекономічний клімат інвестицій, а саме - що впливають на процентну ставку, темпи зростання економіки і зовнішньоторгівельний режим (визначаються всією бюджетно-податковою політикою). До микроекономическим відносяться заходи, що впливають на окремі складові інвестицій або на окремі галузі: податкові ставки, правила амортизації, гарантії, пільгові кредити. Інституційні інструменти дозволяють досягнути координації інвестиційних програм приватних інвесторів і включають державні органи інвестиційної політики, об'єднання підприємців, інформаційні системи.

Державу повинно виділяти бюджетні кошти на реалізацію інвестиційних проектів, оскільки підвищення інвестиційної орієнтації бюджетної системи - найважливіша задача держави на сучасному етапі.

Пряме фінансування інвестиційних проектів з державного бюджету або надання пільгових інвестиційних кредитів державним фінансовим інститутам - найважливіше джерело капітальних вкладень в багатьох країнах світу.

Державне фінансування інвестиційних проектів практикується і в Росії. Але при цьому курс на активізацію інвестиційної активності поєднується з явно неінвестиційною орієнтацією федерального бюджету. На інвестиційні цілі і задачі не тільки виділяється недостатньо ресурсів, але і інвестиційні статті бюджету першими попадають під скорочення, як тільки ставиться питання про необхідність укластися в обов'язкові рамки бюджетного дефіциту або профицита. Фінансування інвестиційних витрат з федерального бюджету здійснюється за залишковим принципом.

Внаслідок обмежених ресурсів капітальних вкладень, які держава може виділяти на інвестиційні проекти, як правило, використовується селективная, або "точкова", бюджетна політика підтримки інвестиційної діяльності. Суть такої політики полягає в тому, що держава інвестує виключно конкретні проекти і тільки під конкретні результати. Подібні дії дозволяють, по-перше, знизити інвестиційне навантаження на бюджет, по-друге, залучити вільні кошти незалежного бізнесу в проекти, що підтримуються державою.

Між державою і приватними інвестиціями може встановитися позитивний і негативний зв'язок. При негативному зв'язку державні інвестиції просто підміняють собою приватні, т. е. збільшення державних капітальних витрат на один долар веде до зниження приватних витрат на долар (ефект витиснення).

З іншого боку, може спостерігатися і позитивний зв'язок: зростання державних інвестицій викликає приріст приватних інвестицій. Ефект витиснення виникає в тих випадках, коли держава направляє кошти на фінансування проектів, які привабливі і для приватних інвесторів (наприклад, в сільське господарство, промисловість, видобуток нафти і т. д.). Позитивна взаємодія виникає тоді, коли кошти бюджету прямують на проекти, які внаслідок їх суспільного характеру невигідні для приватного бізнесу: в галузі соціальної сфери (охорона здоров'я, освіта, житлове будівництво), в фундаментальну науку, в інфраструктуру (дороги, системи розподілу енергії).

Розвиток за державний рахунок комунікаційних систем підвищує мобільність приватного капіталу, знижує витрати виробництва і розширює потенційні можливості реалізації продукції приватних компаній.

Оскільки більшість послуг в соціальній сфері і ряд послуг інфраструктури є суспільними, т. е. за своєю економічною природою не мають ринкової оцінки, виникає питання: як визначити економічно ефективний обсяг їх виробництва? Тут можливі три підходи.

Перший полягає у визначенні нормативів, заснованих на світовому досвіді, - скільки на душу населення витрачається коштів на капітальні вкладення в різних галузях соціальної сфери. Виходячи з цього, можна оцінити, у яких напрямах спостерігається особливо гострий дефіцит коштів. Недоліком цього підходу є відсутність обліку конкретних особливостей країни і цілісного критерію розподілу інвестицій з метою отримання найбільшого ефекту.

Другий підхід засновується на складанні державної інвестиційної програми. Всі проекти в рамках цієї програми ранжируются по мірі соціально-економічної віддачі, що враховує позитивний вплив проектів на ефективність економіки загалом. Потім в державному бюджеті встановлюється, які саме проекти будуть реалізовані. Перевагою цього підходу є забезпечення найбільшої економічної віддачі від бюджетних коштів і запобігання бюрократичному свавіллю. Недоліком є складність застосування ідентичної методології оцінки і щорічної переоцінки великої кількості самих різних проектів, багато які з яких ніколи не будуть реалізовані. Через це лише малі країни успішно реалізовували програмний підхід до державних інвестицій.

У рамках третього підходу розробка інвестиційної складової бюджету ведеться по кожній галузі народного господарства окремо на основі контрольних цифр загальних витрат, визначуваних параметрами бюджету. У результаті планування інвестицій виявляється децентралізованим і враховує галузеву специфіку. Недоліком цього підходу є відсутність гнучкості, неможливість зіставлення і обліку загальноекономічної віддачі інвестицій.

Важливий канал впливу держави на інвестиційну ситуацію в країні - інвестиції природних монополій, як приватних, так і державних. У більшості випадків держава, так чи інакше, регулює ціну і обсяги виробництва в цих галузях. А ефективне регулювання ціни вимагає оцінки потреб інвестування і прогнозування попиту. Оскільки попит на послуги інфраструктури визначається загальноекономічними умовами, цільові установки інвестиційної програми в галузі інфраструктури задаються стратегією економічного розвитку країни. Як правило, конкретні інвестиційні проекти в цих галузях проходять експертизу в урядових органах і схвалюються державою.

Традиційно в Росії фінансування капітальних вкладень здійснювалося за рахунок внутрішніх джерел: заощаджень населення, організацій і уряду.

Об'єм заощаджень безпосередньо впливає на об'єм інвестицій в країні. Коли суспільство зберігає частину свого поточного доходу, це означає, що частина виробництва може бути направлена не на споживання, а на інвестиції.

Підприємства накопичують кошти для інвестування у вигляді амортизаційних відрахувань.

Амортизаційні відрахування - це капітальна вартість, що відділилася від свого матеріального носія (будівель, споруд, обладнання, апаратури і т. д.), що спочатку була капіталом, що вже знаходиться в кругообігу і обороті підприємства. Амортизаційні відрахування направлені на відновлення засобів виробництва, які зносяться при виробництві товарів. У 90-х рр. минулого віку в Російській Федерації амортизаційні відрахування втрачалися через інфляцію (інфляція практично девальвувала це джерело капіталовкладень), тому для самоинвестирования підприємства використали кошти по виплаті заробітної плати, податків і іншого, що відбивається на соціальній сфері. Зростання вартості основних фондів підприємств і їх амортизаційних відрахувань пропорціонально темпам інфляції дозволяє збільшити джерела власних коштів для фінансування капіталовкладень. Тому одного з важливих заходів по підвищенню внутрішньої інвестиційної активності могла б стати антиінфляційний захист амортизаційного фонду шляхом регулярної індексації балансової вартості основних коштів.

Щоб відновити інвестиційний характер амортизаційного фонду, необхідно змінити амортизаційну політику і систему кругообігу і обороту амортизаційного фонду: однозначно визнати капітальний характер амортизаційних відрахувань; розповсюдити на амортизаційний фонд законодавство про власність і гарантувати права власників капіталу на визначення долі амортизаційного фонду; посилити відповідальність менеджерів підприємств за його збереження і цільове використання; ввести податкові і адміністративні санкції проти розбазарювання, "проїдання" і вивозу амортизаційного фонду за межі російської національної території (покласти край вивозу капіталу, джерелом якого є амортизаційні відрахування).

Залишкова державна інвестиційна політика поки не дозволяє розраховувати на розв'язання інвестиційних проблем за рахунок централізованих джерел фінансування. При обмеженості бюджетних ресурсів як потенційного джерела інвестицій держава переходить від безповоротного бюджетного фінансування до кредитування. Вже зараз посилився контроль за цільовим використанням пільгових кредитів. Для забезпечення гарантій повернення кредиту впроваджується система застави майна в нерухомості, зокрема землі. Законодавча база цьому створена Законом РФ від 29 травня 1992 р. N 2872-1 "Про заставу"*(31) (далі - Закон про заставу). Державні централізовані вкладення звичайно направляють на реалізацію обмеженого числа регіональних програм, створення особливо ефективних структурообразующих об'єктів, підтримку федеральної інфраструктури, подолання наслідків стихійних лих, надзвичайних ситуацій, розв'язання найбільш гострих соціальних і економічних проблем, пріоритетними напрямами при цьому з точки зору бюджетного фінансування є:

- виділення державних інвестицій для стимулювання розвитку опорних сировинних і аграрних районів, що забезпечують розв'язання продовольчої і паливно-енергетичної проблем;

- підтримка науково-виробничого потенціалу;

- виділення субсидій на соціальні цілі слаборазвитим районам з понадміру низьким рівнем життя населення.

Довгострокове кредитування могло б стати одним з важливих джерел інвестицій. Довгострокові банківські кредити насамперед направлені на рішення стратегічних цілей в економіці. Вони сприяють поступовому збільшенню виробництва і, як наслідок, загальному підйому економіки країни. Такі кредити могли б видаватися банками на рішення соціальних програм під гарантії уряду, однак довгострокові банківські кредити невигідні в умовах інфляції. Назріла потреба створення інвестиційних банків, які займалися б фінансуванням і довгостроковим кредитуванням капітальних вкладень. А поки уряд вимушено фінансувати необхідні програми з коштів бюджету, а їх в бюджеті катастрофічно не вистачає.

Залучення коштів населення в інвестиційну сферу шляхом продажу акцій приватизованих підприємств і інвестиційних фондів, зокрема, могло б розглядатися не тільки як джерело капіталовкладень, але і як один з шляхів захисту особистих заощаджень громадян від інфляції. Стимулювати інвестиційну активність населення можна шляхом встановлення в інвестиційних банках більш високих в порівнянні з іншими банківськими установами процентних ставок по особистих внесках, залучення коштів населення на житлове будівництво, надання громадянам, що беруть участь в інвестуванні підприємства, першочергового права на придбання його продукції по заводській ціні і т. п. Для притоки заощаджень населення на ринок капіталу необхідна широка мережа посередницьких фінансових організацій - інвестиційних банків і фондів, страхових компаній, пенсійних фондів, будівельних суспільств і інш. Однак важливо по можливості забезпечити захист тим, хто готів вкладати свої гроші в фондові цінності, встановивши суворий державний контроль за підприємствами, що претендують на залучення коштів населення. Такі структури на російському ринку вже існують, зокрема, пайові інвестиційні фонди, які дію вельми успішно. Але їх кількість і масштаби залучених коштів поки мізерні в порівнянні з можливостями, що є.

У Російській Федерації інвестиції можуть здійснюватися шляхом:

- створення підприємств з пайовою участю іноземного капіталу (спільних підприємств);

- створення підприємств, повністю належних іноземним інвесторам, їх філіали і представництв;

- придбання іноземним інвестором у власність підприємств, майнових комплексів, будівель, споруд, часткою участі в підприємствах, акцій, облігацій і інших цінних паперів;

- придбання прав користування землею і інакшими природними ресурсами, а також інакших майнових прав і т. д.

- надання позик, кредитів, майна і майнових прав.

Прямі іноземні інвестиції - це щось більше, ніж просте фінансування капіталовкладень в економіку, хоч саме по собі це надто необхідно Російської Федерації. Прямі зарубіжні інвестиції являють собою також спосіб підвищення продуктивності і технічного рівня російських підприємств. Розміщуючи свій капітал в Росії, іноземна компанія, як правило, використовує нові технології, нові способи організації виробництва і прямий вихід на світовий ринок.

Портфельними інвестиціями прийнято називати капіталовкладення в акції зарубіжних підприємств, які не дають права контролю над ними, в облігації і інші цінні папери іноземної держави і міжнародних валютно-фінансових організацій.

Існують і реальні інвестиції. Це - капітальні вкладення в землю, нерухомість, машини і обладнання, запасні частини і т. д. Реальні інвестиції включають в себе і витрати оборотного каптала.

Два вигляду інвестицій (прямі і портфельні) рухомі аналогічними, але не однаковими мотивами. У обох випадках інвестор бажає отримати прибуток за рахунок володіння акціями прибуткової компанії. Однак при здійсненні портфельних інвестицій інвестор зацікавлений не в тому, щоб керувати компанією, а в тому, щоб отримувати дохід за рахунок майбутніх дивідендів. Роблячи прямі капіталовкладення, іноземний інвестор (як правило, велика компанія) прагне взяти в свої руки керівництво підприємством. Вкладаючи капітал, він вважає, що Російська Федерація - саме відповідне місце для випуску його продукції, яка буде реалізовуватися або на російському споживчому ринку (приклад ресторанів "Макдональдс"), або на світовому ринку (як у випадку з деякими зарубіжними інвестиціями в російську авіаційно-космічну промисловість). Російській Федерації необхідно прикладати всі зусилля до залучення обох видів інвестицій, бо всі вони сприяють майбутньому збільшенню продуктивної потужності економіки.

Іноземний капітал може мати доступ у всі сфери економіки (за винятком тих, які знаходяться в державній монополії) без збитку для національних інтересів. Галузеві обмеження повинні розповсюджуватися не тільки на прямі іноземні інвестиції. Їх притока потрібно обмежити в галузі, пов'язані з безпосередньою експлуатацією національних природних ресурсів (наприклад, добувні галузі, вирубка лісу, промисел риби), у виробничу інфраструктуру (енергомережі, дороги, трубопроводи і т. п.), телекомунікаційний і супутниковий зв'язки. Подібні обмеження закріплені в законодавствах багатьох розвинених країн, зокрема в США. У перерахованих галузях доцільно використати альтернативні прямим інвестиціям форми залучення іноземного капіталу. Це можуть бути зарубіжні кредити і позики. Незважаючи на те що вони збільшують тягар державного боргу, залучення їх було б виправданим, по-перше, з точки зору дотримання національних інтересів і, по-друге, через швидку окупність капіталовкладень в названі сфери.

Однак для цього необхідно створити ефективну систему управління використанням зарубіжних іноземних кредитів. Зарубіжний капітал в формі підприємств з 100%-ним іноземною участю доцільно залучати у виробництво і переробку сільськогосподарської продукції, виробництво будівельних матеріалів, будівництво (в тому числі житлове), для випуску товарів народного споживання, в розвиток ділової інфраструктури. Стимулювати притоку портфельних інвестицій слідує у всі галузі економіки. Вони забезпечують притоку фінансових ресурсів без втрати контролю російської сторони над об'єктом інвестування. Цю перевагу важливо використати в галузях, що мають стратегічне значення для країни, і насамперед пов'язаних із здобиччю ресурсів.

Що стосується капіталовкладень в народне господарство, то тут потрібно сказати, що інвестиційний процес в РФ знаходиться в глибокій кризі, яка характеризується всеосяжним скороченням інвестицій. А це межує вже з справжньою господарською катастрофою в галузях промисловості взагалі і в сільськогосподарському машинобудуванні, зокрема. Ситуація тут в даний момент така, що без серйозної підтримки держави не обійтися, бо більшість підприємств збиткові або малорентабельні.

Сьогодні Росія не має в своєму розпорядженні економіку, орієнтовану на зовнішній ринок, якщо не вважати експорт природного газу, нафти і ряду інших мінеральних ресурсів, а також озброєнь. Можна сказати, що її економіка все більше працює на накопичення багатства за межею, а всередині країни не знаходиться інвестицій навіть для підтримки простого відтворювання.

Змінити це положення може тільки державна інвестиційна політика. Активність держави в цьому напрямі є свого роду сигналом всім інвесторам про можливість і прийнятність інвестицій в РФ. Тому, наприклад, в сільськогосподарському машинобудуванні необхідна підтримка державою високотехнических виробництв, які повинні сформувати конкурентні переваги високого порядку. Основними елементами інвестиційної політики в цій галузі повинні стати: підтримка сільгосппідприємств, які несуть в собі елемент економічного зростання; інвестування державних коштів в розвиток галузей інфраструктури, що не під силу приватним інвесторам; створення сприятливих умов для інноваційної діяльності і її інвестування; відновлення контактно-платіжної дисципліни, без чого будь-яке підприємство і збут (реалізація) втрачають значення.

Для нормального розвитку економіки, для забезпечення відтворювання необхідна постійна притока коштів. Кількісне зростання інвестицій, їх напрям в різні сфери господарювання залежать від правильної інвестиційної політики. Вкладення коштів в наукоемкие, високотехнические і високотехнологические програми впливає не тільки на виробництво товарів, їх споживчі властивості, але і на умови труда, що зрештою не може не відбиватися на розвитку всього суспільства загалом. Інвестиції, вкладені в цю сферу, дають уявлення про якісний рівень інвестицій і інвестиційного процесу загалом. Якісний рівень і кількісне зростання інвестицій, їх співвідношення дають уявлення про державну інвестиційну політику, що проводиться. Її метою є пошук оптимального правового регулювання інвестиційної діяльності національних і іноземних інвесторів. Основні обов'язки громадян: Конституція РФ закріплює наступні обов'язки громадян: дотримання:  Основні обов'язки громадян: Конституція РФ закріплює наступні обов'язки громадян: дотримання Конституції РФ і законів РФ (ст. 15), платити законно встановлені податки і збори (ст. 57), зберігати природу і навколишнє середовище, дбайливо відноситися до природних багатств (ст.
3. Основні і оборотні фонди, їх структура: Виробничі фонди діляться на основні і оборотні. До основних:  3. Основні і оборотні фонди, їх структура: Виробничі фонди діляться на основні і оборотні. До основних фондів (капіталу) за натурально-речовинною формою відносять частину засобів виробництва у вигляді коштів труда (машини, обладнання, будівлі, інструменти і т. д.). Вони функціонують
Основні новели ГК РФ: У ГК РФ закріплена ієрархія правових актів. У відповідності з п. 2 ст.:  Основні новели ГК РФ: У ГК РФ закріплена ієрархія правових актів. У відповідності з п. 2 ст. 3 ГК норми цивільного права, що містяться в інших законах, повинні відповідати ГК РФ. Це відноситься не тільки до законів, але і до Указів Президента РФ, постанов
ОСНОВНІ НЕВИРОБНИЧІ ФОНДИ: объектьг тривалого невиробничого призначення, що зберігають свою:  ОСНОВНІ НЕВИРОБНИЧІ ФОНДИ: объектьг тривалого невиробничого призначення, що зберігають свою натуральну форму і що втрачають свою вартість по частинах в процесі їх споживання. До них відносяться: будівлі і споруда невиробничого характеру, хозяйственньш інвентар і
Основні напрями вкладень фінансових ресурсів підприємства:  Основні напрями вкладень фінансових ресурсів підприємства Внеоборотние активи: Внеоборотние активи як частина майна підприємства являють собою сукупність основних коштів підприємства, нематеріальних активів, вкладень коштів в незавершене капітальне будівництво, прибуткових вкладень в матеріальні цінності,
Основні напрями вдосконалення фінансового планування:  Основні напрями вдосконалення фінансового планування: Перехід на ринкові відносини в народному господарстві передбачає зміну місця фінансового планування в фінансовому механізмі, напрями його перебудови і взаємодії з методами ринкового регулювання економіки. Ринкові відносини поряд зі
2.1. Основні напрями розвитку теорії грошей:  2.1. Основні напрями розвитку теорії грошей : З питання про суть грошей на початок XXI віку грошової теорії відомі чотири напрями - металлистическая теорія грошей, номиналистическая, кількісна і марксистська теорії грошей. Металлистическая теорія грошей (металлизм) отримала своє