Головна   Всі книги

Представлення торгівлі по книзі замовлень

Таким чином, після Великого удару Лондонська фондова біржа все ще мала систему торгівлі на основі котировання (маркетмейкери котирували ціни, за допомогою яких інвестори могли б вирішити, купувати/продавати їм свої папери ЧИ ні).

Але ринкові гравці - або багато хто з них - зміни- лись. і комп'ютери замінили торгівлю ЛИЦЕМ До лиця. Наступна важлива зміна сталася в 1997 р. і спричинила ведіння абсолютно іншої системи торгівлі на основі прика- 3°В (order-driven) (званої Order Book Trading), первоначаль- Але вживаної для 100 найбільш активно торгуемих акцій, до°торие утворювали індекс FTSE 100 (Footsie) плюс деякі інші. Кількість акцій, що охоплюються системою, послідовно розширялася і, ймовірно, буде зростати і далі. в цей час дана система працює паралельно системою, заснованою на маркетмейкерах, для цих активно обіговій акцій, в той час як менш активно торгуемие акції мають справу тільки з системою маркетмейкеров. Нова система називається Електронна система біржових торгів (Stock Exchange Electronic Trading Service, SETS). Найбільш істотна різниця між SETS і системою маркетмейкеров складається в тому, що покупці і продавці зводяться прямо без необхідності торгувати через посередників. Вони гакже підбираються комп'ютером, який може здійснювати операції, замість того щоб діяти просто як система типу SEAQ, що надає інформацію про ціни.

SETS працює таким чином. Інвестор хоче продати, скажемо, 100 ТОВ акцій компанії Payola Properties по ціні 200 пенсів за акцію або вище. Його брокер заводить наказ на продаж в комп'ютер SETS. Якщо виходить так, що в комп'ютері вже знаходиться наказ від інвестора, який хоче купити 100 000 акцій Payola по ціні 200 пенсів або нижче, тоді комп'ютер може негайно сумістити ці дві протилежні операції. Ці 100 000 акцій продаються одним інвестором і купуються іншим, і, оскільки вони залишаються повністю задоволеними, обидва накази після цього можуть бути прибрані з системи.

У реальному житті подібне відбувається нечасто. Більш ймовірно, що один інвестор хоче продати свої 100 000 акцій по ціні 200 пенсів або вище, а інший інвестор хоче купити 60 000 акцій Payola по ціні не вище за 196 пенсів. Комп'ютер не може погодити ці накази, і операція не відбудеться, поки продавець не вирішить знизити ціну, що запитується або покупець не підніме ціну, яку він готів заплатити (або інші накази на купівлю або продаж по відмінних цінах не введені в систему). Передбачаючи, що продавець і покупець (або обидва) коректують свої ціни, щоб добратися до однакової цифри, комп'ютер може провести операцію, але не в повному об'ємі. Продавець хоче реалізувати 100 000 акцій, покупцю потрібно тільки 60 000 акцій, тому наказ покупця може бути виконаний повністю і буде виведений з системи.

Наказ продавця буде залишатися в комп'ютері, але його розмір знизиться з 100 000 до 40 000 акцій.

Ми використали приклад з одним покупцем і одним продавцем, але на практиці протягом дня в систему SETS можуть вводитися численні накази на купівлю і продаж по кожній з акцій, що знаходяться в звертанні. У інвестора, який користується системою (через свого брокера), є декілька можливостей. Він може:

- попросити свого брокера виконати свій наказ по наи- кращій поточній ціні (at best). Це означає, що наказ

повинен бути виконаний негайно по самої кращій ціні, існуючій на даний момент в книзі наказів комп'ютера;

віддати своєму брокеру наказ «виконати і виключити» (execute amp; eliminate). Він працює подібно наказу «по найкращій ціні» з тією відмінністю, що інвестор встановлює ціновий ліміт. Наказ буде виконаний повністю або частково, тільки якщо це можливе по певній або більш вигідній ціні;

віддати своєму брокеру обмежений (лімітований) наказ (limit order). Він означає, що покупець або продавець вказує ціну, по якій він згодний укласти операцію, кількість акцій і час і/або дату, коли наказ припиняє діяти. Замовлення вноситься в комп'ютер і виконується негайно повністю або частково, якщо це можливе при даній ціні. Якщо немає, наказ залишається в книзі наказів доти, поки він не зможе бути виконаний або поки не закінчиться термін його дії, після чого він вилучається;

віддати наказ «виконати негайно або анулювати» (fill-or-kill order). У цьому випадку наказ повинен бути виконаний, якщо це можливе, негайно і повністю. У іншому випадку наказ забирається з книги наказів.

Система SETS на початку свого існування не була повністю вільною від проблем. Зокрема, покупці і продавці могли вводити нереальні ціни, особливо на початку торгового дня, коли об'єм був ще невеликим. Це могло створювати брехливе враження про істинний рівень цін і переконувати деяких інвесторів укладати операції по нерепрезентативним цінах. Були зроблені кроки, щоб справитися з цією проблемою, і невдовзі практично половина вартості операцій з акціями, включеними в SETS, виконувалася через цю систему, а залишок проходив через стару систему маркетмейкеров. Акції компаній, що не продавалися в SETS, проходили, як і раніше, через систему маркетмейкеров. Маркетмейкери могли, звісно, самі включатися в купівлю або продаж акцій через SETS, коли вони бачили можливість отримання прибутку. Попередній фінансовий контроль: проводиться на стадії складання, розгляду і твердження:  Попередній фінансовий контроль: проводиться на стадії складання, розгляду і затвердження фінансових планів підприємств, кошторисів бюджетних організацій, проектів бюджетів і т. д. Він передує здійсненню господарських операцій і покликаний не допускати нераціонального
з 1. Попередні зауваження: Довгі роки в теорії і практиці боротьби із злочинністю в нашій країні:  з 1. Попередні зауваження: Довгі роки в теорії і практиці боротьби із злочинністю в нашій країні панувало думка про те, що професійна злочинність, що існувала у нас в 20-х - початку 30-х років, ліквідована, що це явище не властиво радянському суспільству.
ПОПЕРЕДНІ ЗАУВАЖЕННЯ: Якщо поняття ювенальной юстиції увійшло в російський юридичний:  ПОПЕРЕДНІ ЗАУВАЖЕННЯ: Якщо поняття ювенальной юстиції увійшло в російський юридичний лексикон досить міцно, то термінологічне пояснення поняття ювенального кримінального права, мабуть, уперше прозвучало саме в даному посібнику. У даному розділі буде розглянуто
ПОПЕРЕДНІ ЗАУВАЖЕННЯ: Концепція ювенальной юстиції включає початкові поняття (компоненти)::  ПОПЕРЕДНІ ЗАУВАЖЕННЯ: Концепція ювенальной юстиції включає початкові поняття (компоненти): - неповноліття як правова база ювенальной юстиції; - юстиція - загальне лінгвістичне і соціально-правове поняття; - ювенальная юстиція як частина загального поняття юстиції; -
Попередні переговори: Лізинг починається передусім з попередніх переговорів,:  Попередні переговори: Лізинг починається передусім з попередніх переговорів, які включають в себе ознайомлення з даним питанням, знайомство з потенційним лизингополучателем, вивчення особливостей діяльності підприємства і перспектив його розвитку, а також
Попереднє випрбовування программистимулирования збуту:  Попереднє випрбовування программистимулирования збуту: По можливості всі кошти стимулювання збуту, що використовуються потрібно заздалегідь випробувати і пересвідчитися, що вони підходять і забезпечують необхідні стимули. Адже сегодняпредварительное тестування проходять менше за 42% всех23предложений,
5. ПОПЕРЕДЖЕННЯ: Можливо, деякі слова в книзі показалися вам незнайомими. Ви:  5. ПОПЕРЕДЖЕННЯ: Можливо, деякі слова в книзі показалися вам незнайомими. Ви можете спитати: «А що таке «Квантовий»? І що таке «Утилізація»? Тут я повинен попередити, надалі в моїй книзі ще зустрінеться декілька слів, які з першого погляду

© 2018-2022  epr.pp.ua