Головна   Всі книги

2. Розвиток ринку цінних паперів в 1993 - 1996 гг

До теперішнього часу можна вважати, що ринок цінних паперів в РФ сформувався і продовжує розвиватися далі.

Найбільш активне його розширення відбувалося в 1993- 1994 рр. і продовжувалося в 1995 - 1996 рр.

Новим аспектом фи нансового ринку стали поява нових видів цінних паперів, робота нових кредитно-фінансових установ на ринку цінних паперів і зміна структури ринку цінних паперів, а також перші великі махинації і шахрайство. Таким чином на ринку з'явилися чотири нових вигляду цінних паперів, які потрібно проаналізувати і оцінити їх перспективи на майбутнє.

- Ряд великих підприємств, які пройшли акціонування, стали випускати свої облігації для фінансування цільових проектів по створенню нової конкурентної продукції. Наприклад, Автоваз, Камаз і ряд інших великих акціонерних товариств створили спеціальні підрозділи для реалізації своїх облігацій. У 1993 - 1994 рр. таких підприємств і компаній, що здійснюють емісію, було трохи. Однак позитивною стороною цього процесу став перехід від фінансування через акції до фінансування через облігації. Таким чином, для цих підприємств і акціонерних компаній випуск своїх облігацій став альтернативою дорогим кредитам, а також довгостроковому кредитуванню великих фірм і підприємств.

Однак, як показує західна практика, облігаційне фінансування можуть робити не банки, а тільки страхові компанії і пенсійні фонди, які мають в своєму розпорядженні довгострокові грошові кошти.

- Іншим цінним папером, який отримав подальший розвиток, був випуск державних, короткострокових облігацій (ГКО). Відбулося вже більше за 120 випусків, і вони охоче придбаваються всіма юридичними особами, особливо комерційними банками. ГКО високоліквідні і тому знаходять виключно високий попит. Головне їх призначення - покриття дефіциту федерального бюджету. Однак держава тут отримує дохід один раз при першому продажу, потім їх "прокручення" на ринку приносить багаторазові доходи банкам і іншим кредитно-фінансовим установам.

У 1993 - 1994гг. діяло тільки декілька видів ГКО (трьох- і шестимісячної і до одного року), що, безперечно, розширило ємність ринку державних цінних паперів і дало додаткову притоку коштів для покриття дефіциту бюджету.

- Але в цей період не отримали розвиток середньострокові і довгострокові державні облігації, це пояснюється в основному трудністю їх реалізації через зростаючу інфляцію і загальною политикоекономической нестабільністю.

- Новим цінним папером став золотий сертифікат, вмісний 10 кг золота з пробою 0, 9999. Золотий сертифікат почало випускати в 1993 р. Міністерство фінансів з розрахунку 40% річних у валюті. Однак його рух і розвиток не були так активними через високу номінальну вартість, тому для більшості юридичних осіб він був недоступний. З початку жовтня по кінець 1993 р. було продано лише 10% емісії. Основними покупцями стали банки "Менатеп", "Російський кредит", "Промстройбанк", а також Автоваз. Головна мета цього сертифіката - отримання постійного доходу державою і покриття дефіциту бюджету, зростання якого пояснювалося швидше лібералізацією цін і шоковою терапією. Таким чином, поява нових цінних паперів в 1993 р. означала пошук нових джерел фінансування для розвитку підприємств і

виконання функцій держави.

- Іншим новим елементом розвитку ринку цінних паперів були поява і бурхливий розвиток інвестиційних фондів, финансовопромишленних компаній і приватних пенсійних фондів. Головний пріоритет серед них зайняли інвестиційні фонди, що акумулювали приватизаційні чеки на загальну суму в 500 - 700 млрд. крб. Однак перспективи їх подальшого розвитку поки не ясні, оскільки багато які галузі знаходяться в стані або спаду, або депресії. А перший етап приватизації не виправдав надії і не став стимулятором зростання економіки. Тому фонди можуть виплачувати не стільки дивіденди, скільки курсову різницю по акціях, якщо ринок підвищить їх ціну.

У ті роки багато які інвестиційні фонди розорилися або знаходилися в плачевному стані, незважаючи на бурхливу рекламу своїх можливостей. Так, 1993 р. характеризувався небувалою боротьбою за гроші населення. Особливо відрізнилися інвестиційні фонди, фінансові компанії і комерційні банки, а в 1994 р.

до них приєдналися приватні пенсійні фонди. Інвестиційні, фінансові і трастові компанії використали непоінформованість і некомпетентність населення, даючи про себе несумлінну рекламу, а не інформацію про фактичне положення справ. Внаслідок афер і шахрайства постраждали багато які верстви населення.

Все це підриває престиж інвестиційних фондів і інших кредитно-фінансових інститутів.

У той же час діяльність фондів дозволила скоординувати проведення приватизації біля 75 тис. підприємств, але більшість фондів не визначилася зі своїми планами на майбутнє при вкладенні коштів в промисловість Росії. Тому деякі з них через ділерські мережі вклали кошти в ГКО, золоті сертифікати і валютні облігації.

У 1994 р. сталося масове банкрутство дрібних інвестиційних фондів, що обіцяли своїм вкладникам золоті гори. У зв'язку з цим ряд експертів вважає, що це положення прискорить створення финансовопромишленних груп на базі злиття різних фінансових і промислових компаній, що по суті буде означати створення олигополії (панування декількох) на ринках, в тому числі на ринку цінних паперів. При цьому гостра боротьба велася на російському ринку капіталу за залучення коштів як фізичних, так і юридичних осіб.

За оцінкою західних експертів, багато які інвестиційні і фінансові компанії мали спекулятивно-шахрайську спрямованість. Особливо вони засудили діяльність таких інвестиційних фондів, як "МММінвест", який обіцяв перетворити ваучер в золото, в результаті портфель акцій виріс в ціні в 82, 7 рази, "Нефтьалмазінвест", що обіцяв щорічні дивіденди до 750% річних. Як вважає ряд англійських економістів, інвестиційні фонди дишуть на ладан і можуть накопичити силу через декілька років. Якщо вони захочуть перепродати акції на ринку, то це важко зробити, оскільки існує недостача ліквідних коштів.

Ажіотаж навколо себе створили і деякі інші інвестиційні фонди. Так, у "Гермеса" в 1992 р. обіцяні дивіденди становили 250- 400%, а в першому півріччі 1993 р.- 500% річних. Однак щоб множити гроші, "Гермес" весь час створював нові компанії і через них залучав нові кошти (з однієї переводив в інші і потім виплачував). Використовуючи метод "піраміди", брали гроші у першої тисячі клієнтів, потім у другої тисячі, таким чином виплачуючи першій тисячі. При цьому доходи витягувалися не шляхом вкладення в промисловість. Західні експерти вважають, що найбільш стійкі фонди - це ті, які мають в своєму розпорядженні капітал більше за 20 млн. долл. Все це свідчить про те, що багато які процеси на ринку цінних паперів в Росії проходили безконтрольно з боку держави. Так, в Чехії акції

приватизованих підприємств були вкладені в центральну

реєстраційну систему, об'єднану комп'ютерним зв'язком з 350 пунктами по продажу цінних паперів. У Росії ж тільки зараз задумуються про телекомунікаційну систему торгівлі цінними паперами. Так, Ощадбанк планував організувати свій депозитарій по обліку акцій, пов'язаний з всіма філіали банку. Над аналогічною системою працювала також асоціація инвестфондов "Петро Великий".

Підсумком цього неладу, шахрайства, обману з'явилося заява весною 1993 р. Міністерства фінансів про обережність вкладень коштів населенням. Однак йому потрібно було відразу вирішити цю проблему разом з Центральним Банком, Антимонопольним комітетом по організації регулювання інвестиційної діяльності фондів, а також з Федеральною комісією з ринку цінних паперів при Президентові.

Якщо в 1991 - 1992 рр. ринок був представлений в основному фондовими біржами, то до кінця 1994 р. склався первинний (позабіржової) ринок. Особливість первинного ринку перебувала в реалізації через метросеть, пошту і безпосередньо фондові магазини цінних паперів, що випускаються.

Основним виглядом цінних паперів продовжують залишатися державні цінні папери. Нестача ринку складається в тому, що на ньому немає юридичних посередників - в особі солідних брокерських фірм або інвестиційних банків, а також його аморфність. Тому ринок цінних паперів на сьогоднішній день носить неповноцінний характер. Основна причина - відсутність його законодавчого регулювання з боку Уряду. 2. Країни, що Розвиваються: Поняття «країни», що розвиваються досить умовно і об'єднує 4/5:  2. Країни, що Розвиваються: Поняття «країни», що розвиваються досить умовно і об'єднує 4/5 всіх країн світу, в яких проживає більше за 80 % населення планети. При всьому своєму величезному різноманітті існує ряд ознак, які об'єднують країни, що розвиваються в особливу
2. Розвивайте групу споживачів: Ваш бізнес просувається за рахунок об'ємів продажу кінцевим покупцям.:  2. Розвивайте групу споживачів: Ваш бізнес просувається за рахунок об'ємів продажу кінцевим покупцям. Значна частина цього продажу буде доводитися на дистриб'юторів. Однак багато які інші люди зможуть скористатися вашими продуктами або послугами, хоч і не зацікавляться при
Розвинути інтуїцію може кожна людина: У сучасному швидко змінному світі мати розвинену інтуїцію просто:  Розвинути інтуїцію може кожна людина: У сучасному швидко змінному світі мати розвинену інтуїцію просто необхідно. Тому що ліва півкуля мозку просто не справляється з обробкою величезної кількості інформації, яку щосекунди обрушує на нас навколишній світ. Логічне
Розвиток законодавства і прав американських громадян в сфері:  Розвиток законодавства і прав американських громадян в сфері соціального забезпечення: Законодавство і розширення прав громадян в сфері соціального забезпечення з часів «нового курсу» Рузвельта придбало пріоритетний характер, хоч основи соціальної політики формувалися ще з початку XX в. Термін «social security» в російській
48. Розвиток кримінального права в 1917-1920 рр. Керівні початки по:  48. Розвиток кримінального права в 1917-1920 рр. Керівні початки по кримінальному праву РСФСР 1919 р.: У грудні 1919 р. Наркомюст прийняв Керівні початки по кримінальному праву РСФСР, що стали першою спробою узагальнити практику судів і трибуналів. У ст. 3 вони встановлювали, що «радянське кримінальне право має задачею за допомогою репресій охороняти
6.3. Розвиток товарного обміну і виникнення грошей:  6.3. Розвиток товарного обміну і виникнення грошей: Товарно-грошові відносини пройшли тривалий шлях розвитку. Цей розвиток найбільш виразно виявився у відносинах товарного обміну і формах вартості. Історія свідчить, що першою формою вартості була одинична, проста, або випадкова,
Розвиток соціально-економічної системи в теоріях неокласичної:  Розвиток соціально-економічної системи в теоріях неокласичної економічної школи: У неокласичній економічній школі існує два основних підходи: макроекономічний і микроекономический. Більш ранні представники школи розглядали економічні проблеми з точки зору індивіда, окремої фірми. Вони уперше розглянули