Головна   Всі книги

РОЛЬ ВИМОГ ПО МАРЖІ

Вимоги по маржі - це просто сума коштів, необхідних як заставне забезпечення для висновку операції, звичайно це робиться в сфері ф'ючерсної торгівлі або при виписуванні опціонів. Розміри вимог встановлюють біржі, на яких укладаються операції із застосуванням різних інструментів, відштовхуючись звичайно від лицьової вартості і волатильности базового ринку.

Формул для визначення гарантійних вимог не існує. Кожна вимога по маржі може бути змінена по будь-якій причині і в будь-який час, без попереднього письмового повідомлення. Наприклад, необхідний розмір маржі для торгівлі на S&P500 раніше звичайно складав величину біля 10.000 доларів. Однак через волатильности ці інструменти за час написання цієї книги гарантійні вимоги піднялися вже приблизно до 20.000 долларов1. Поточна вартість одного контракту S&P500 рівна 270.000 долларов2. Тому ви можете скористатися перевагами зміни вартості інструмента за 270.000 доларів, розташовуючи всього лише 20.000 доларів на вашому рахунку. Ви попадете в пастку, якщо вартість контракту впаде з 270.000 доларів до 250.000. Тоді ви втратите все 20.000 доларів.

У торгівлі є два моменти, які треба пам'ятати в зв'язку з маржею, зокрема, в управлінні капіталом. Насправді ці моменти зводяться до одного. Біржі встановлюють суми маржі не для того, щоб перешкодити вам або мені торгувати, - вони тільки хочуть захистити себе і отримати дохід. Тому ніколи не приймайте торгові рішення на основі вимог по маржі. Все дуже просто. Рідко (якщо взагалі такі випадки бувають) рекомендовані методи управління капіталом виявляються більш агресивними, ніж маржа, яка потрібно для їх реалізації.

Поточна гарантійна вимога для торгівлі повним контрактам на бонди становить 3.000 доларів. Якщо я відкриваю рахунок на 3.000 доларів, тому що ця сума є гарантійною вимогою, а потім я укладаю одноконтрактную операцію на ринку бондів, то в той же самий день, коли ситуація на ринку обернеться проти мене, мій брокер подзвонить мені, вимагаючи переказу додаткових коштів на рахунок. Якщо я не зроблю цього, то позиція буде ліквідована.

Тепер виникає питання: якої повинна бути оптимальна сума для відкриття торгового рахунку і чи можна при цьому застосовувати правильні принципи управління капіталом? Точної відповіді на це питання не існує, але можна логічно обчислити мінімум. Чому той або інакший новий бізнес закінчується провалом? Основна причина - недостатній об'єм капіталізації. Це в рівній мірі відноситься і до трейдерів, які зайнялися торгівлею інструментами, оперуючи при цьому маржею. Тут можна згадати і тих, хто легко втратив би 500.000 доларів так само, як і 5.000, якщо у них були б такі гроші. Вони підпадають під категорію людей, які мають досить коштів, але абсолютно не займаються фінансовим плануванням.

Перш ніж визначити, яку суму взяти для відкриття рахунку, ви повинні розглянути три чинники. Перший чинник - це не маржа, а несприятливий рух цін, який ви готові допустити відповідно до вибраної вами торгової стратегії. Якщо гарантійна вимога для торгівлі бондами становить 3.000 доларів, але стратегія допускає зменшення суми на 5.000 доларів в ході торгівлі, то ви абсолютно точно знаходитеся в безвихідному становищі.

Другий чинник, який необхідно розглянути, - це маржа. Якщо збиток, швидше усього, складе не менше за 5.000 доларів, а маржа рівна 3.000 доларів, то ви знаєте, що вам не має значення відкривати рахунок, не маючи в своєму розпорядженні суму в 8.000 доларів.

Навіть якщо ви не хочете враховувати третій чинник, то ви, повинне бути, все-таки допускаєте можливість помилки в попередніх розрахунках збитку. Це роз'яснюється далі в розділі "Зниження вартості".

Третій чинник, який необхідно враховувати, це можливість продовжувати торгівлю після того, як сталося передбачуване зниження рахунку. Яке значення переказувати на рахунок суму, рівну його очікуваному падінню і гарантійним вимогам, якщо це не дозволить вам продовжувати торгівлю після того, що трапився? Особисто я люблю потроювати або навіть почетверяти маржу, враховуючи при цьому величину зниження рахунку.

Збільшення суми рахунку в чотири рази дає мені деякі переваги. По-перше, це дає мені можливість залишатися в грі, якщо мій торговий метод не виправдає пов'язаних з ним очікувань відносно прибутку. Я можу перегрупувати свої сили, переусвідомити ситуацію і продовжувати торгівлю колишніми інструментами або ж повністю змінити стратегію. По-друге, це дає мені психологічну можливість діяти більш вільно, укладаючи будь-які операції, навіть якщо ціни по моїх інструментах пішли проти мене. І, хоч ця книга не зачіпає тему психології торгівлі, вплив емоцій після серії збитків сильно позначається на здатності трейдера ефективно торгувати. Я не підіймаю це питання тому, що, як мені думається, це марна витрата часу. Якщо трейдер не сильний в питаннях психології (так само, як і я) і страх втрат заважає йому торгувати, то він може знайти будь-кого, хто буде укладати операції від його обличчя. Замість того щоб тратити нескінченні години і масу доларів, намагаючись виявити подію в своєму дитинстві, яке тепер заважає вам сміливо укладати операції, доручіть кому-небудь іншому справитися з вашою слабістю без вас. Сконцентруйтеся на сильних сторонах. Я знаю, що це - правильний шлях, я сам ось вже декілька років дію саме так. (Консультація буде коштувати 185 доларів).

Третє, що я можу зробити, збільшуючи маржу в чотири рази з урахуванням імовірності негативного сценарія цінового руху, - це не побоюватися можливих помилок. Якщо я помилився і полічив, що рахунок може знизитися до 5.000 доларів, а реально я втратив 10.000 доларів, то раніше прийняті запобіжні засоби дозволять мені не вилетіти так просто з гри.

Це тільки перший крок. Для збільшення розмірів ризику по одній і тій же операції не потрібно така ж сума капіталу. Багато які трейдери визначають стартову суму, а потім роблять висновок, що самий кращий фінансовий управлінський підхід вимагає збільшення суми, що піддається ризику після подвоєння суми рахунку. Це абсолютно алогичное застосування стратегії управління капіталом. Деяким трейдерам консервативний підхід до торгівлі заважає змінити звичний для них торговий метод, яким би алогичним він ні був. Вони не праві. Не слідуйте тому ж типу мислення. Подальші розділи, присвячені дослідженню Фіксовано-Пропорційного методу, показують, що він є кращою альтернативою подібним неефективним стратегіям управління капіталом як для консервативного, так і агресивного трейдера.

1 Коли книга готувалася до видання на російській мові, влітку 2000 року, вимоги по маржі на S&P500 складали величину біля 27 тисяч доларів. (Прим, наукового ред.)

2 Влітку 2000 року, коли індекс S&P500 довго коливався навколо відмітки 1500.00, його значення в грошовому вираженні вже становило 375.000 доларів (=150000 х $2.5). (Прим, наукового ред.) Рональд Коуз (Coase): Рональд Коуз (Coase) (рід. 29.12.1910 м.) Нобелівська премія по:  Рональд Коуз (Coase): Рональд Коуз (Coase) (рід. 29.12.1910 м.) Нобелівська премія по економіці 1991 р. Англійський економіст Рональд Гаррі Коуз народився в Уїлсдене, передмісті Лондона. Його батько був телеграфістом, мати також працювала поштовою службовцем, але після заміжжя
РОМАНО-НІМЕЦЬКА ПРАВОВА СІМ'Я: Сім'я романо-німецького права сформувалася в континентальній:  РОМАНО-НІМЕЦЬКА ПРАВОВА СІМ'Я: Сім'я романо-німецького права сформувалася в континентальній Європі (Німеччина, Франція, Італія, Іспанія і інші країни західної частини континенту) внаслідок рецепції (сприйняття) римського права. Вона складалася завдяки зусиллям правознавців
Роль золота в сучасній економіці: Камчатов И. А. студент 3 курсу факультету економіки, фінансів і:  Роль золота в сучасній економіці: Камчатов И. А. студент 3 курсу факультету економіки, фінансів і комерції Науковий керівник: Старкова О. Я., канд. екон. наук, Пермська державна сільськогосподарська академія ім. акад. Д. Н. Прянішникова (м. Пермь) Більшість людей вважають,
6.1. РОЛЬ І ЗНАЧЕННЯ ПОЗАБЮДЖЕТНИХ ФОНДІВ: Позабюджетні фонди держави - сукупність фінансових ресурсів,:  6.1. РОЛЬ І ЗНАЧЕННЯ ПОЗАБЮДЖЕТНИХ ФОНДІВ: Позабюджетні фонди держави - сукупність фінансових ресурсів, що мають суворо цільове призначення і федеральних, регіональних або місцевих органів самоврядування, що знаходяться в розпорядженні. За допомогою формування позабюджетних фондів відбувається
з 3. Роль і значення роз'яснень і тлумачень вищих органів судової:  з 3. Роль і значення роз'яснень і тлумачень вищих органів судової влади.: Раніше в теорії і практиці переважала думка, що правові норми можуть створюватися тільки уповноваженими на те державними органами, а задача суду і арбітражу - застосовувати діючі правові норми, і їх рішення джерелом права не є, а
4.1. РОЛЬ І ЗНАЧЕННЯ ДОКУМЕНТІВ В СИСТЕМІ БУХГАЛТЕРСЬКОГО ОБЛІКУ.:  4.1. РОЛЬ І ЗНАЧЕННЯ ДОКУМЕНТІВ В СИСТЕМІ БУХГАЛТЕРСЬКОГО ОБЛІКУ. ПОРЯДОК ВИПРАВЛЕННЯ ПОМИЛОК В ДОКУМЕНТАХ: Документування - перший елемент методу бухгалтерського уче та. Документування - спосіб відображення (реєстрації) хозяйст венних операцій в спеціальних документах обліку, що є осно ванием для бухгалтерських записів. Порядок створення первинних
Роль зовнішньої торгівлі в економіці Європи. Зміна торгового лідерства.:  Роль зовнішньої торгівлі в економіці Європи. Зміна торгового лідерства.: Як було показано вище, в епоху первинного накопичення капіталу зовнішня торгівля виконувала роль локомотива, який «тягнув» за собою кредитну справу, промисловість, землеробство, а також політичні і культурні перетворення. Славнозвісний

© 2018-2022  epr.pp.ua