Головна   Всі книги

2.1. Ринок цінних паперів

Ринок цінних паперів - це сукупність економічних відносин з приводу випуску і обіг цінних паперів між учасниками ринку. Це важлива складова частина фінансової сфери діяльності, що забезпечує накопичення і отримання необхідних фінансових ресурсів.

Фінансова сфера охоплює:

- ринок банківських капіталів (кредитний ринок);

- ринок цінних паперів;

- валютний ринок;

- ринок страхових і пенсійних фондів.

Загалом, фінансові ринки (ринки капіталів) - це ринки, що виконують роль посередників між власниками грошових коштів і їх кінцевими користувачами.

Фінансовий ринок - це ринок фінансових активів, до яких відносяться: золото, дорогоцінні метали, національна і іноземна валюта, позиковий капітал (кредити), цінні папери. На цьому ринку відбуваються обмін грошима, надання кредиту і мобілізація капіталів. Основну роль тут грають фінансові інститути, що направляють потоки грошових коштів від власників до позичальників.

Як і будь-який інший, фінансовий ринок призначений для встановлення безпосередніх контактів між покупцями і продавцями фінансових ресурсів. Прийнято виділяти декілька основних видів фінансових ринків. Одна з можливих класифікацій приведена нижче (мал.).

Фінансовий ринок є основним інструментом залучення і перерозподілу грошових коштів, які в значній мірі зосереджені в банках, кредитних установах, в організаціях зовнішньої торгівлі, будівництва, сфери послуг, у позабюджетних фондах, у населення. Цей капітал шукає шляхи довгострокового і надійного інвестування, що створює умови для розвитку.

Задачами фінансового ринку є:

- надання емітентам можливості мобілізувати внутрішні джерела фінансування і тимчасово вільні грошові ресурси для довгострокових інвестицій і задоволення інших потреб;

- забезпечення переливу капіталів між його учасниками для концентрації фінансових ресурсів в найбільш рентабельних сферах економіки;

- надання інвесторам (фізичним і юридичним особам) можливості сформувати свій інвестиційний портфель найкращим образом з точки зору збереження капіталу від інфляції і отримання додаткового доходу.

Основними ознаками розвиненого фінансового ринку є: стабільність нормативно-правової бази; інформаційна прозорість операцій і учасників ринку (емітентів і інвесторів);

досить велике коло учасників і високотехнічний інфраструктура. Наявність цих ознак забезпечує комерційним організаціям швидке і ефективне залучення грошових коштів.

Комерційна організація використовує грошові кошти фінансового ринку за допомогою емісії (випуску цінних паперів), відкриття кредитної лінії в банках, отримання позик у інших організацій.

Емісія, або випуск цінних паперів в обіг, здійснюється при установі суспільства, а також з метою залучення позикового капіталу або збільшення розмірів первинного статутного капіталу організації. Вона підлягає обов'язковій державній реєстрації в Міністерстві фінансів РФ або в міністерствах фінансів республік в складі Російській Федерації, в крайових, обласних, міських фінансових управліннях по місцю знаходження емітента. Емісія здійснюватися в формі відкритого (публічного) розміщення цінних паперів серед потенційно необмеженого кола інвесторів і в формі закритого (приватного) розміщення цінних паперів серед зазделегідь відомого обмеженого кола інвесторів.

Підсумки розміщення цінних паперів публікуються друкується. Нерозміщені акції знаходяться в розпорядженні ради директорів суспільства і можуть бути використані ним як резерв для подальшої емісії.

Крім коштів, отриманих від продажу цінних паперів, як власні джерела фінансових ресурсів виступають прибуток, амортизаційні відрахування, пайові внески засновників і т. п. Потреба в одноразових грошових коштах може задовольнятися також за рахунок отримання банківських кредитів і позик в інших організаціях, комерційного і інвестиційного податкових кредитів.

Складовою частиною фінансового ринку є ринок цінних паперів. Та частина ринку цінних паперів, яка засновується на грошовому капіталі, називається фондовим ринком. Останній утворить переважну частину ринку цінних паперів. Тому на практиці вважаються синонімами поняття «ринок цінних паперів» і «фондовий ринок».

Розрізнюють:

- міжнародні і національні ринки цінних паперів;

- національні і регіональні ринки цінних паперів;

- ринки конкретних видів цінних паперів;

- ринки державних і корпоративних цінних паперів;

- ринки первинних і похідних цінних паперів.

Роль ринку цінних паперів укладається, з одного боку, в залученні грошових коштів з різних джерел, а з іншою - в ефективному вкладенні грошових коштів в один з видів фінансового ринку.

Залучення грошових коштів здійснюється за рахунок перерахованих вище внутрішніх і зовнішніх джерел. Вільні грошові кошти можуть бути використані для прибуткового інвестування у багато які сфери діяльності (виробництво, нерухомість, антикваріат, дорогоцінні метали, витвори мистецтва, іноземна валюта, пенсійні і страхові фонди, цінні папери), можуть бути віддані в позику, встановлені в банк на депозит.

Рух грошових коштів між фінансовими ринками відбувається в результаті:

- рівня прибутковості ринку;

- умов оподаткування цінних паперів;

- міри ризику втрати капіталу;

- організації ринку і зручності для інвестора;

- можливості швидкого входу і виходу з ринку;

- інформованість ринку.

Функції ринку цінних паперів можна розділити на дві групи: общериночние (властиві будь-якому ринку) і специфічні (що відрізняють його від інших ринків).

До общериночним функцій відносяться:

- отримання прибутку;

- формування цін;

- збір і систематизація інформації про об'єкти торгівлі і її учасників;

- створення правил торгівлі, порядок дозволу суперечок між учасниками і інш.

Специфічні функції ринку цінних паперів - це:

- перерозподіл грошових коштів між галузями і сферами діяльності;

- переклад заощаджень населення з непродуктивної в продуктивну сфери;

- фінансування дефіциту державного бюджету на неінфляційній основі;

- страхування цінових і фінансових ризиків (хеджування) через похідні цінні папери.

Класифікація ринку цінних паперів здійснюється по різних ознаках. Відповідно ринки цінних паперів діляться на:

- первинні і повторні;

- організовані і неорганізовані;

- біржові і позабіржові;

- касові і термінові.

Первинний ринок - це приоиретение цінних иумш мул першими власниками; повторний ринок являє собою обіг раніше випущених цінних паперів, сукупність всіх форм переходу цінних паперів від одного власника іншому протягом всього терміну їх існування.

Організований ринок цінних паперів означає обіг цінних паперів на основі твердих стійких правил між ліцензованими професійними учасниками ринку цінних паперів. Відповідно, неорганізований ринок характеризує обіг цінних паперів без дотримання єдиних правил.

Біржовий ринок являє собою торгівлю цінними паперами на фондових біржах, а позабіржовий - торгівлю цінними паперами поза фондовими інститутами. Біржовий ринок - це завжди організований ринок, позабіржовий - може бути організованим і неорганізованим. Торгівля цінними паперами здійснюється на традиційних і компьютеризированних ринках, т. е. через комп'ютерні мережі, об'єднуючі фондових посередників в єдиний комп'ютеризований ринок. Для останнього характерна відсутність прямого контакту між продавцем і покупцем, тут все засноване на введенні заявок на купівлю-продаж в систему торгів.

Касовий (КЕШ або СПОТ ринок) - це ринок з негайним виконанням операцій протягом одних-двох робочих днів. У протилежність касовому терміновий ринок об'єднує різноманітні операції з терміном виконання більш двох днів (як правило, термін коливається в межах трьох місяців).

Ринок цінних паперів характеризується значним числом учасників. Основними їх них є:

- емітенти;

- інвестори;

- фондові посередники;

- організації, обслуговуючі ринок цінних паперів;

- державні органи регулювання і інш.

Емітенти випускають цінні папери в первинний обіг. По російському законодавству вони являють собою юридичних осіб, групу юридичних осіб, органи державної влади. Емітент постачає на фондовий ринок цінні папери - особливий товар, якість якого визначається статусом емітента і його фінансовим положенням. Емітент постійно потенційно присутній на ринку цінних паперів, оскільки несе від свого імені зобов'язання перед покупцями цінних паперів. На ринку емітент оцінюється з точки зору інвестиційних якостей цінних паперів, що випускаються ним, в той же час він може сам купувати і продавати цінні папери.

Дії емітента визначаються встановленими правилами:

- емісія цінних паперів повинна бути адресною, направленою на певного інвестора;

- час появи на первинному ринку цінних паперів вимагає ретельного опрацювання;

- в емісії повинні бути показані інвестиційні, фінансові і економічні переваги емітента;

- чим нижче економічний статус емітента, тим вагоміше повинні бути гаранти.

У цей час в Росії ведучим корпоративним емітентом є банки. Приватні організації як емітенти можуть випускати тільки боргові цінні папери - облігації і векселі.

Інвестори купують цінні папери, випущені в обіг. Цінні папери належать їм на праві власності або інакшому речовому володінні. Інвестори групуються на:

- індивідуальних;

- інституційних (колективних);

- професіоналів ринку цінних паперів.

У залежності від мети інвестування інвестори бувають стратегічними і портфельними. Стратегічні інвестори мають намір отримати власність і право управління нею, контроль над компанією. Портфельний інвестор розраховує тільки на дохід від належних йому цінних паперів.

Фондові посередники - це торговці цінними паперами, що забезпечують зв'язок між емітентом і інвестором. Фондові посередники виступають в ролі брокерів або ділерів. Брокер, маючи необхідну ліцензію, діє на ринку цінних паперів як посередник за договором доручення йди комісії. Брокерами можуть бути фізичні особи і організації. Ділер купує і продає цінні папери від свого імені і за свій рахунок. Його дохід визначається як різниця між ціною купівлі і цінного продажу паперів.

Організації, обслуговуючі ринок цінних паперів, включають:

- компанії, керуючі цінними паперами, переданими їх власниками, з метою забезпечення необхідного прибутку;

- комерційні банки, які по законодавству Росії на основі загальної банківської ліцензії, нарівні з основною банківською діяльністю мають право виступати в ролі професійних ділерів, звичайних інвесторів на ринку цінних паперів (це істотно підвищує ризик клієнтів банку, що вкладають грошові кошти на депозит);

- реєстратори - організації, які за договором з емітентом ведуть реєстр цінних паперів, належних емітенту. Ведіння реєстру виконує одночасно дві задачі; своєчасне представлення повного списку (реєстру) акціонерів емітенту і ведіння особових рахунків власників цінних паперів. Емітенту ці відомості необхідні для правильного і своєчасного нарахування і виплати дивідендів акціонерам, забезпечення контролю за складом власників, відстеження спроб масової скупки цінних паперів;

- депозитарії - організації, що роблять послуги по зберіганню сертифікатів цінних паперів, обліку прав власності на цінні папери;

- розрахунково-клірингові організації банківського типу - здійснюють обслуговування учасників ринку цінних паперів, ведуть розрахункові операції між ними, залік взаємних вимог між учасниками розрахунків; здійснюють звірку і коректування інформації по операціях; гарантують виконання укладених операцій;

- інвестиційні фонди - виступають як юридичні особи, що продають свої акції і вкладаючі вилучені кошти в цінні папери інших корпорацій, дивіденди по яких забезпечують їм необхідні доходи. Сальдо на контокоренті може бути дебетовим і кредитовим.:  Сальдо на контокоренті може бути дебетовим і кредитовим.: Дебетове сальдо свідчить про те, що у позичальника тимчасово відсутні власні грошові кошти для здійснення поточних платежів і йому виданий кредит. Кредитове сальдо, навпаки, показує, що надходження власних грошових коштів
Сальдо: - залишок по рахунку бухгалтерського обліку. Сальдо в активних рахунках:  Сальдо: - залишок по рахунку бухгалтерського обліку. Сальдо в активних рахунках може бути тільки дебетовим, сальдо в пасивних рахунках - тільки кредитовим. Сальдо на початок звітного періоду називає початковим, нарешті - кінцевим.
Саксонське зерцало: У віршованій передмові до збірника (ок. 1230 р.) дається наступне:  Саксонське зерцало: У віршованій передмові до збірника (ок. 1230 р.) дається наступне пояснення його назви, типової для середньовічних пам'ятників взагалі і для німецьких пам'ятників права в част- I 328 Частину I Історія права і держави в древності і в середні
Сакральное право і еволюція «царських законів» в ѴІІІ-ѴІ:  Сакральное право і еволюція «царських законів» в ѴІІІ-ѴІ вв. до н. е.: Римська система державної влади архаїчної епохи, як відомо, була зафіксована головним чином в двох древнейших збірниках законів. Це передусім так звана жрецька конституція царя Нуми Помпілія, а також Закони ХП таблиць [160].
Б. Рицарство-шляхта: Можновладци і рицарі. НачинаясХІвека в джерелах виступали окремі:  Б. Рицарство-шляхта: Можновладци і рицарі. НачинаясХІвека в джерелах виступали окремі групи можновладцев (nobiles, magnates, proceres) і рядового рицарства (milites). Оскільки в Польщі внаслідок питомої роздробленості на багато які дрібні князівства, керовані
19. Ринок землі і природних ресурсів. Рента: З економ точки зр земля як чинник пр-ва - ті продуктивні блага,:  19. Ринок землі і природних ресурсів. Рента: З економ точки зр земля як чинник пр-ва - ті продуктивні блага, які не є результатом людського труда і дані самою природою. До них відносяться земельні площі, лісові масиви, водні ресурси, корисні копалини в надрах землі,
16. Ринок цінних паперів: суть, структура і механізм:  16. Ринок цінних паперів: суть, структура і механізм функціонування: Цінним папером явл-ця док-т, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. З передачею цінного паперу права, що засвідчуються нею