Головна   Всі книги

Розділ V. Система правового регулювання інвестицій в Російській Федерації

Аналіз діючої в Російській Федерації нормативної бази в області економічних і фінансових відносин, а також основних напрямів і тенденцій процесу створення нових елементів цієї бази дозволяє встановити, що в цих напрямах мають місце істотні проблеми.

Як правило, вони виявляються в недостатньо високій ефективності економіко-правових норм, т. е. в ситуаціях, коли ці норми, незважаючи на їх існування і певний характер, або ігноруються або не діють де-факто, або в ситуаціях, коли застосування цих норм утруднене внаслідок їх недостатньої конкретності або суперечності з іншими, регулюючими ті ж правовідносини, нормами.

Крім того, в умовах становлення і широкомасштабного розвитку в Російській Федерації підприємницької діяльності як основи економічного базису розвиненої економічної, соціально-політичної державної системи, на перший план вийшли проблеми державно-правового регулювання юридичного режиму підприємницької діяльності, основними рисами якого і в той же час областями потенційних проблем, є: 1) гарантована законом свобода форм і методів господарювання; 2) вільне визначення напрямів господарської діяльності; 3) самостійність у виборі контрагентів, розпорядженні коштами, майном, прибутком; 4) відповідальність суб'єктів підприємницької діяльності за дотримання відповідних нормативно-правових актів; 5) державна підтримка і захист суб'єктів підприємницької діяльності; 6) можливість юридичного захисту інтересів і прав таких суб'єктів.

Умовою успішного розвитку підприємницької діяльності в Росії і забезпечення державних гарантій цієї діяльності також є правильне застосування сукупності різних юридичних норм як приватного, так і публічного права, регламентуючих побудову економічних і фінансових відносин.

Розвиток економічної і, в тому числі, інвестиційно-фінансовій діяльності в Росії зумовлює появу великого числа правових норм, цю діяльність регулюючих. До 2000-2001 рр. стала очевидною множинність правових актів в цих сферах.

Передусім мова йде про закони, які повинні конкретизувати і розвивати відповідні положення ГК РФ. На федеральному рівні діють закони про акціонерні товариства, про ринок цінних паперів, про захист прав інвесторів на ринку цінних паперів, про іноземні інвестиції, про інвестиції в формі капітальних вкладень, про конкуренцію на ринку фінансових послуг і інш. Інтенсивно розвивається і відповідне законодавство суб'єктів РФ. Багато які галузі законодавства РФ містять інститути, акти і норми, присвячені економічній і інвестиційній діяльності, особливо повно вони представлені в цивільному і господарському законодавстві. Їх немало і в фінансовому, трудовому, адміністративному, конституційному законодавстві, причому в цьому напрямі розвивається не тільки матеріальне, але і процесуальне право.

Навіть в правових областях, регулюючих соціально-політичну сферу, є норми про підприємницьку діяльність (наприклад, право здійснювати її при дотриманні відповідних умов передбачено для таких суб'єктів, як некомерційні організації, суспільні об'єднання, освітні установи). Також в регулюванні економічних відносин повинні всебічно використовуватися норми міжнародного права, діючі на території Росії (договори і угоди з економічних і інвестиційних питань).

Одним з найважливіших елементів нормативно-правового регулювання господарського життя країни в сьогоднішніх російських умовах є сукупність норм, регулюючих інвестиційні процеси і діяльність інвесторів. У зв'язку з великою значущістю інвестиційних процесів для розвитку економічної і соціальної сфер держави, норми різних галузей права, що стосуються інвестиційної діяльності, придбавають особливе значення: від їх наявності, змісту і правильного застосування залежать темпи і напрями розвитку інвестиційного потенціалу держави.

Разом з цим в сьогоднішніх умовах в сфері нормативного регулювання інвестиційних процесів і діяльності інвесторів є цілий ряд проблем, в зв'язку з чим перед фахівцями в області права і економіки стоять задачі всілякого вдосконалення правових норм і практики їх застосування.

Інвестиційна діяльність і інвестиційні процеси являють собою особливе економічне і правове явище, що виконує роль одного з визначальних чинників соціального, економічного і політичного зростання регіонів і держави загалом. Суспільна значущість інвестиційної діяльності складається в тому, що необхідною ланкою ринкового механізму є можливість забезпечення вільного руху фінансових коштів між суб'єктами ринку в напрямі їх більш ефективного використання (т. е. можливість перетекания капіталів з сфер, де вони мають невисоку рентабельність, в сфери з більш високою рентабельністю). Існування подібної системи є умовою нормального функціонування механізмів ринкового регулювання виробництва і збуту товарів і послуг. Основним же способом практичної реалізації такого руху капіталів є процеси вкладення коштів, що є юридичними, фізичними особами, державою в господарські об'єкти, різні активи і майно, цінні папери і нові види діяльності - т. е. інвестиційні процеси і інвестиційна діяльність.

Загальноправовою основою системи російського законодавства, регулюючою інвестиційну діяльність як майнові відносини рівноправних сторін (фізичних і юридичних осіб) і як один з різновидів підприємницької діяльності загалом, є цивільне законодавство; її центральна ланка - ГК РФ, визначаючи основні початки і принципи російського цивільного законодавства, встановив наступне (ст. 1 ГК РФ):

- цивільне законодавство засновується на визнанні рівності учасників регульованих ним відносин, недоторканості власності, свободи договору, неприпустимості довільного втручання будь-кого в приватні справи, необхідності безперешкодного здійснення цивільних прав, забезпечення відновлення порушених прав, їх судового захисту;

- громадяни (фізичні особи) і юридичні особи придбавають і здійснюють свої цивільні права своєю волею і в своєму інтересі. Вони вільні у встановленні своїх прав і обов'язків на основі договору і у визначенні будь-яких не перечачих законодавству умов договору;

- цивільні права можуть бути обмежені на основі федерального закону і тільки в тій мірі, в якій це необхідне з метою захисту основ конституційного ладу, моральності, здоров'я, прав і законних інтересів інших осіб, забезпечення оборони країни і безпеки держави;

- товари, послуги і фінансові кошти вільно переміщаються на всій території Російській Федерації;

- обмеження переміщення товарів і послуг можуть вводитися згідно з федеральним законом, якщо це необхідне для забезпечення безпеки, захисту життя і здоров'я людей, охорони природи і культурних цінностей.

Стаття 2 ГК РФ встановлює, що цивільне законодавство визначає правове положення учасників цивільного обороту, основи виникнення і порядок здійснення права власності і інших речових прав, виняткових прав на результати інтелектуальної діяльності (інтелектуальної власності), регулює договірні і інакші зобов'язання, а також інші майнові і пов'язані з ними особисті немайнові відносини, засновані на рівності, автономії волі і майновій самостійності їх учасників.

Учасниками регульованих цивільним законодавством відносин є громадяни і юридичні особи. У регульованих цивільним законодавством відносинах можуть брати участь також Російська Федерація, її суб'єкти і муніципальні освіти.

Цивільне законодавство регулює відносини між особами, що здійснюють підприємницьку діяльність, або з їх участю, виходячи з того, що підприємницькою є самостійна, здійснювана на свій ризик діяльність, направлена на систематичне отримання прибутку від використання майна, продажу товарів, виконання різних видів робіт або надання послуг особами, зареєстрованими в цій якості у встановленому законом порядку.

При цьому правила, встановлені цивільним законодавством, застосовуються до відносин з участю іноземних громадян, осіб без громадянства і іноземних юридичних осіб, якщо інакше не передбачене федеральним законом.

Невідчужувані права і свободи людини і інші нематеріальні блага захищаються цивільним законодавством, якщо інакше не витікає з істоти цих нематеріальних благ.

До майнових відносин, заснованих на адміністративному або інакшому владному підкоренні однієї сторони іншої, в тому числі до податкових і інших фінансових і адміністративних відносин, цивільне законодавство не застосовується, якщо інакше не передбачене законодавством.

Це означає, що нарівні з нормами ГК РФ діяльність інвесторів на території Російській Федерації регламентують також норми адміністративного законодавства, що встановлюють порядок і процедуру державної реєстрації комерційних організацій з іноземними інвестиціями і інакших організаційно-правових форм інвестиційної діяльності, а також загальні принципи і порядок фіскальних-наглядових і інакших взаємовідносин вітчизняних і іноземних інвесторів з державою і уповноваженими на те федеральними органами виконавчої влади, органами влади суб'єктів РФ і муніципальними органами.

До законодавчих актів такого роду можна віднести, наприклад, федеральні закони "Про конкуренцію і обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках" від 22 березня 1991 р. N 948-1*(92), "Про природні монополії" від 17 серпня 1995 р. N 147-ФЗ*(93), "Про рекламу" від 18 липня 1995 р. N 108-ФЗ*(94) і ряд інших законодавчих актів, а також укази Президента РФ і постанови Уряду РФ, що регламентує, наприклад, порядок ліцензування окремих видів господарської діяльності, порядок і процедуру державної реєстрації комерційних організацій і інші нормативні правові акти.

Однією з різновидів адміністративно-правового регулювання відносин держави з іноземними інвесторами як суб'єктами підприємницької зовнішньоекономічної діяльності є також система регулювання правового режиму перетину митної межі Російської Федерації.

Встановлені в рамках цього режиму порядок і правила визначаються Митним кодексом РФ від 28 травня 2003 р. N 61-ФЗ*(95), Законом РФ від 21 травня 1993 р. N 5003-1 "Про митний тариф"*(96), указами Президента РФ і постановами Уряду РФ і рядом підзаконних відомчих нормативних актів в даній сфері.

Фінансові відносини держави з іноземними інвесторами, що носять наглядовий і фіскальний характер застосовно до різних видів і форм діяльності іноземних інвесторів на території Російській Федерації, регулюються російським податковим законодавством, якщо інакший порядок оподаткування не передбачений міжнародно-правовими договорами Російської Федерації з іноземними державами з питань оподаткування.

До законодавчих актів в даній сфері відноситься і Податковий Кодекс Російської Федерації (далі - НК РФ).

Статтею 5 Закону про інвестиційну діяльність були проголошені рівні права всіх інвесторів (в тому числі і іноземних) на здійснення інвестиційної діяльності в Російській Федерації. При цьому не заборонені законодавством форми вкладення майна і майнових прав в об'єкти інвестиційної діяльності признаються невід'ємним правом інвестора, що охороняється законом і гарантованою державою.

Разом з тим суб'єкти інвестиційної діяльності зобов'язані:

- дотримувати норми і стандарти, порядок встановлення яких визначається законодавством Російської Федерації;

- виконувати вимоги державних органів і посадових осіб, їх компетенції, що пред'являються в межах.

Учасники інвестиційної діяльності, що виконують відповідні види робіт, повинні мати ліцензію або сертифікат на право здійснення своєї діяльності. Перелік таких робіт і порядок видачі ліцензій і сертифікатів встановлюються Урядом РФ і органами виконавчої влади суб'єктів РФ в межах їх компетенції.

Основним правовим документом, регулюючим партнерські, господарські і інші взаємовідносини суб'єктів інвестиційної діяльності, є договір (контракт) між ними.

Висновок договорів (контрактів), вибір партнерів, визначення зобов'язань, будь-яких інших умов господарських взаємовідносин, що не суперечать законодавству РФ, є винятковою компетенцією самих суб'єктів інвестиційної діяльності. У здійснення договірних відносин між ними не допускається втручання державних органів і посадових осіб, що виходить за межі їх компетенції.

Умови договорів (контрактів), укладених між суб'єктами інвестиційної діяльності, зберігають свою силу на весь термін їх дії. У випадках якщо після їх висновку законодавством, діючим на території РФ, встановлені умови, погіршуючі положення партнерів, договори (контракти) можуть бути змінені.

При цьому незавершені об'єкти інвестиційної діяльності є пайовою власністю суб'єктів інвестиційного процесу до моменту приймання і оплати інвестором (замовником) виконаних робіт і послуг. У разі відмови інвестора (замовника) від подальшого інвестування проекту він зобов'язаний компенсувати витрати іншим його учасникам, якщо інакше не передбачене договором (контрактом).

Визначаючи джерела фінансування інвестиційної діяльності в Російській Федерації, ст. 8 Закону про інвестиційну діяльність було встановлено, що на території Російській Федерації інвестиційна діяльність може здійснюватися за рахунок:

- власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, грошові накопичення і зберігання громадян і юридичних осіб, засобу, що виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих і інші);

- позикових фінансових коштів інвесторів (банківські і бюджетні кредити, облігаційні позики і інш.);

- залучених фінансових коштів інвестора (кошти, що отримуються від продажу акцій, пайові і інакші внески членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб);

- грошових коштів, що централізуються об'єднаннями (союзами) підприємств у встановленому порядку;

- інвестиційних асигнувань з федерального бюджету Російської Федерації, бюджетів суб'єктів РФ, місцевих бюджетів і відповідних позабюджетних фондів; іноземних інвестицій.

Цим законом також були встановлені можливі форми і методи державного регулювання інвестиційної діяльності в Російській Федерації. Так, державне регулювання інвестиційної політики, направленої на соціально-економічний і науково-технічний розвиток Російської Федерації, забезпечується федеральними органами державної влади, представницькими і виконавчими органами влади суб'єктів РФ, а також місцевими органами влади в межах їх компетенції і здійснюється:

- відповідно до державних інвестиційних програм;

- прямим управлінням державними інвестиціями;

- введенням системи податків з диференціюванням податкових ставок і пільг;

- наданням фінансової допомоги у вигляді дотацій, субсидій, субвенцій, бюджетних позик на розвиток окремих територій, галузей, виробництв;

- проведенням фінансової і кредитної політики, політики ціноутворення (в тому числі випуском в обіг цінних паперів), амортизаційної політики;

- відповідно до встановлених законодавством, діючим на території Російській Федерації, умовами користування землею і іншими природними ресурсами;

- контролем за дотриманням державних норм і стандартів, а також правил обов'язкової сертифікації;

- антимонопольними заходами, приватизацією об'єктів державної власності, в тому числі об'єктів незавершеного будівництва;

- експертизою інвестиційних проектів.

У пріоритетних напрямах розвитку російської економіки інвесторам і іншим учасникам інвестиційної діяльності Урядом РФ і органами виконавчої влади суб'єктів РФ можуть бути визначені пільгові умови.

Держава у відповідності зі ст. 14 Закону про інвестиційну діяльність гарантує на території Російській Федерації стабільність прав інвесторів. У разах прийняття законодавчих актів, положення яких обмежують права суб'єктів інвестиційної діяльності, відповідні положення цих актів не можуть вводитися в дію раніше чим через рік з моменту їх опублікування.

Державні органи і посадові особи не мають право обмежувати права інвесторів у виборі об'єктів інвестування за винятком випадків, передбачених цим законом.

У разах прийняття державними органами актів, що порушують законні права і інтереси інвесторів і інших учасників інвестиційної діяльності, збитки, включаючи упущену вигоду, заподіяні суб'єктам інвестиційної діяльності внаслідок прийняття таких актів, відшкодовуються їм цими органами за рішенням суду або арбітражного суду.

Держава також гарантує відповідно до законодавства, діючого на території Російській Федерації, захист інвестицій, в тому числі іноземних, незалежно від форм власності. При цьому інвесторам, в тому числі іноземним, забезпечуються рівноправні умови діяльності, що виключають застосування заходів дискримінаційного характеру, які могли б перешкоджати управлінню і розпорядженню інвестиціями.

Інвестиції не можуть бути безвідплатно націоналізовані, реквізовані, до них також не можуть бути застосовані заходи, рівні вказаним по наслідках. Застосування таких заходів можливе лише з повним відшкодуванням інвестору всіх збитків, заподіяних відчуженням інвестованого майна, включаючи упущену вигоду, і тільки на основі законодавчих актів Російської Федерації і суб'єктів РФ. Порядок відшкодування збитків інвестору повинен визначатися у вказаних актах.

Внесені або придбані інвесторами цільові банківські внески, акції або інакші цінні папери, платежі за придбане майно, а також орендні права у разах їх вилучення відповідно до законодавчих актів РФ і суб'єктів РФ відшкодовуються інвесторам, за винятком сум, використаних або втрачених внаслідок дій самих інвесторів або зроблених з їх участю.

Інвестиції можуть, а у випадках, передбачених чинним російським законодавством, повинні бути застраховані. Окремо обмовляється в Законі про інвестиційну діяльність режим відповідальності суб'єктів інвестиційної діяльності, а також основи припинення або припинень інвестиційної діяльності в Російській Федерації.

Так, при недотриманні вимог чинного російського законодавства і зобов'язань, передбачених в договорах (контрактах) між суб'єктами інвестиційної діяльності, останні несуть майнову і інакшу відповідальність в порядку, встановленому вказаними актами.

З іншого боку, державні органи всіх рівнів при невиконанні або неналежному виконанні прийнятих зобов'язань або покладених на них на законних основах обов'язків по здійсненню інвестиційної діяльності несуть майнову відповідальність за своїми зобов'язаннями перед іншими суб'єктами інвестиційної діяльності.

На основі ст. 16 Закону про інвестиційну діяльність при реалізації державних замовлень федеральні органи виконавчої влади несуть взаємну майнову відповідальність з іншими суб'єктами інвестиційної діяльності за невиконання або неналежне виконання прийнятих зобов'язань, включаючи відшкодування заподіяного збитку, в тому числі упущену вигоду.

Нарешті, ст. 17 Закону про інвестиційну діяльність встановлюються порядок і основи припинення або припинення інвестиційної діяльності з посиланням на чинне російське законодавство.

Якщо інвестиційна діяльність, в порушення договору або угоди, припиняється з ініціативи інвесторів, інвестори відшкодовують іншим учасникам інвестиційної діяльності збитки, в тому числі упущену вигоду, викликані припиненням виконання своїх зобов'язань за договорами (контрактам) з ними.

Уповноважені державні органи у встановленому законодавством, діючим на території Російській Федерації, порядку можуть припинити або припинити інвестиційну діяльність у випадках:

- визнання інвестора банкротом;

- стихійних і інакших лих, катастроф;

- введення надзвичайного стану.

Включення в цивільно-правові договори так званих обмежувальних умов, що забезпечують здійснення інвестиційної діяльності, робить правомірним питання про додаткові заходи захисту економічно більш слабої сторони в договорі, які повинно приймати держава з метою підтримки стабільності товарообороту і рівноваги на товарних ринках, оскільки не виключається зловживання економічно більш сильною стороною своєї переваги як власника виняткових прав або позикових коштів для встановлення монопольного панування на ринку того або інакшого товару або послуг. Щоб виключити можливість таких зловживань, ці договори повинні діставати оцінку антимонопольних або інакших вказаних в законі державних органів як договори, не вмісні в собі умов, що порушують законодавство про конкуренцію і обмеження монопольної діяльності на товарних ринках. Видимо, потрібно давати оцінку умовам таких договорів індивідуально, а не намагатися, як це пропонувалося в літературі, передбачити в законі межі термінів дії договорів (використання позик) або вигляд договору (лізингові угоди) і інш. загального характеру критерії, подібно тим, які встановлені для визначення домінуючого положення господарюючого суб'єкта на ринку*(97).

Індивідуальний підхід до аналізу умов договорів, пов'язаних з інвестиційною діяльністю, з точки зору відповідності їх правилам конкуренції на ринку, необхідний у кожному разі використання договірно-правових форм інвестицій, щоб, принаймні, не порушувати основний принцип цивільно-правових відносин в частині дотримання рівності сторін в договорі і принципу свободи договорів. Практика застосування законодавства про конкуренцію до вказаних цивільно-правових договорів, що детально освічується в зарубіжній літературі, як правило, дозволяє виробити одноманітні підходи в оцінці вказаних договорів з точки зору захисту інтересів економічно більш слабої сторони. Одноманітні підходи відносно оцінки договірних форм іноземних інвестицій, видимо, повинні отримати прописку і в Законі про іноземні інвестиції. При оцінці договорів, що використовуються для здійснення інвестиційної діяльності іноземними особами, потрібно вийти з того, що він є договірно-правовою формою іноземної інвестиції, т. е. враховувати, по-перше, що договір направлений на встановлення тривалих економічних відносин, а по-друге, державне регулювання повинно забезпечувати захист економічно більш слабої сторони в договорі, в якості який може виявитися або іноземний інвестор, або вітчизняний підприємець.

Оцінка органом держави у кожному конкретному разі умов цивільно-правових договорів, що розглядаються як інвестиційна діяльність, є більш ефективним способом регулювання відносин, пов'язаних з інвестиціями, в тому числі і з іноземними інвестиціями, чим система ліцензування окремих видів договорів, зокрема система, вживана в російській практиці до відносин по лізингу. Вибраний метод регулювання іноземних інвестицій шляхом ліцензування лізингових договорів, на думку Н. Г. Дороніной і Н. Г. Семілютіной, суперечить принципам регулювання цивільно-правових відносин, закріпленим в ГК РФ, а також положенням багатосторонніх міжнародних договорів в області міжнародної торгівлі. Система ліцензування в області іноземних інвестицій є дозвільною і створює перешкоди для висновку лізингових і інакших угод в міжнародній торгівлі. Відмова від системи ліцензування окремих видів договорів не означає, однак, неможливість інакшим способом регулювати відносини, пов'язані з договірними формами інвестицій, в тому числі і з іноземними інвестиціями*(98). Державні органи можуть здійснювати регулювання вказаних відносин шляхом оцінки умов договорів з точки зору їх відповідності законодавству про конкуренцію в рамках адміністративно-правових відносин держави з іноземним інвестором. Здійснення захисту більш слабої сторони в цивільно-правовому договорі в російському законодавстві проводиться на основі антимонопольного законодавства або на основі спеціально ухваленого закону, як, наприклад, здійснюється захист прав споживача на основі Закону про захист прав споживача. Захист прав іноземного інвестора в лізинговій угоді міг би здійснюватися на основі Закону про іноземні інвестиції, якби в ньому була передбачена відповідна процедура, що забезпечує захист прав приватного інвестора в договірно-правових формах здійснення іноземних інвестицій, в тому числі і при розгляді лізингових договорів як договорів, направлених на здійснення інвестиційної діяльності.

Договір простого товариства, регульований в ГК РФ, містить в собі найбільш спільні риси правової форми організації спільної діяльності. У практиці його застосування найчастіше зустрічаються випадки, коли до договорів простого товариства відносять засновницькі договори, в тому числі і договори, що укладаються при створенні акціонерних товариств. Договір про створення АТ відноситься, згідно з прийнятою вітчизняною доктринной позицією, до договорів простого товариства, в якому двоє або декілька осіб зобов'язуються з'єднати свої внески і спільно діяти для досягнення мети, що не суперечить закону (ст. 1041 ГК РФ)*(99).

Прийняття другої частини ГК РФ забезпечило нові можливості для розвитку відносин, пов'язаних з іноземними інвестиціями. Участь іноземних осіб в цивільно-правових договорах, або що прямо визнаються інвестиційною діяльністю, або що володіють потенційними можливостями для опосредования інвестиційної діяльності, робить актуальною проблему правового регулювання іноземних інвестицій в Законі про іноземні інвестиції з урахуванням використання іноземними інвесторами договірно-правових форм організації своєї діяльності, регульованої ГК РФ.

Не менш важливій після прийняття ГК РФ подією в регулюванні інвестицій потрібно вважати Федеральний закон від 26 грудня 1995 р. N 208-ФЗ "Про акціонерні товариства"*(100) (далі - Закон про акціонерні товариства). Він відноситься до важливої в правовому регулюванні інвестицій групі законів, регулюючих діяльність господарських товариств і суспільств, в формі яких інвестор організує свою підприємницьку діяльність. Основною межею, об'єднуючою ці господарські товариства і суспільства, є визнання вказаних організацій самостійним суб'єктом цивільного права - юридичною особою.

Найбільш пристосованими для залучення вільних грошових коштів і акумулювання великих капіталів і реалізації інвестиційних проектів є форми акціонерного товариства і товариства з обмеженою відповідальністю. Право господарських товариств і суспільств в російській літературі отримало назву корпоративного права*(101). Це поняття підкреслює єдиний підхід до регулювання господарських товариств і суспільств як до самостійних суб'єктів цивільного права, особливістю яких є те, що їх засновники самі визначають умови взаємовідносин їх учасників в частині розділу отриманих доходів, управління організації діяльності виходячи з положень законодавства. З цим поняттям пов'язане використання в зарубіжній літературі категорії "корпоративна форма інвестицій". Під корпоративною формою інвестицій розуміють діяльність інвесторів в зв'язку з створенням юридичної особи (господарського товариства або суспільства) або з їх участю в діючих господарських товариствах або суспільствах.

Закон про акціонерні товариства не регулює інвестиції, але дозволяє проаналізувати правове положення акціонера як інвестора. У акціонерному товаристві беруть участь обличчя різної категорії, які являють собою акціонерів, керуючих і найманих працівників. Тільки акціонери володіють всіма ознаками, що дозволяють відносити їх до інвесторів. Акції випускаються і обмінюються на капітал, що інвестується акціонером в конкретну компанію - емітент. Випуск, або емісія акцій, є способом фінансування, до якого вдається компанія, що випробовує недолік в грошових коштах.

Особливість цього способу фінансування полягає в тому, що, придбаваючи акції, обличчя вносить капітал в обмін на право брати участь в доходах акціонерного товариства (право на отримання дивіденду) і на право брати участь в управлінні акціонерним товариством (право на голос). Особливістю правового положення акціонера як інвестора є те, що на ньому лежить основний ризик, пов'язаний з виробничою (торгової) діяльністю акціонерного товариства, при цьому вказаний ризик несумірний з правом акціонера впливати на управління акціонерним товариством. У разі банкрутства акціонерного товариства акціонер є останнім в списку осіб, які володіють правом на задоволення своїх вимог із залишкового майна акціонерного товариства після кредиторів і найманих працівників. У той же час, володіючи одним голосом, відповідним одній акції, акціонер не може вплинути на рішення органів управління, що приймаються у виробничій і торговій області діяльності акціонерного товариства. Таким чином, формування акціонерного капіталу шляхом випуску і розміщення акцій хоч і є за своїм економічним змістом залученням інвестицією, однак це інвестиції з підвищеною мірою ризику.

Виділення ризику, пов'язаного з втратою капіталу внаслідок виробничої діяльності, лежить в основі як визначення акціонерного (інвестиційного) капіталу, так і визначення правового положення акціонера як інвестора. З прийняттям інвестиційного ризику пов'язане право акціонера на участь в доходах акціонерного товариства. Право акціонера на участь в доходах, отриманих від виробничої діяльності акціонерного товариства, і ризик втрати вкладеного капіталу тісно пов'язані один з одним. Від успішної діяльності акціонерного товариства і отриманого внаслідок цієї діяльності доходу прямо залежить розмір дивіденду. Цим акціонер відрізняється від облигационера, а також власника привілейованої акції, яка прирівнюється до облігації. Облігація гарантує облигационеру отримання твердо встановленого доходу (відсотка, дивіденду).

Вказані особливості правового положення акціонера (несіння інвестиційного ризику і право на отримання пропорційного цьому ризику доходу - дивіденду) лежать в основі визначення правового статусу акціонера як інвестора. Ці риси дозволяють акціонеру в умовах ринкової економіки самому визначати міру інвестиційного ризику і вирішувати питання про інвестицію - вкладенні свого капіталу в акції того або інакшого акціонерного товариства. Самостійність і незалежність акціонера в прийнятті рішення про інвестицію свого капіталу в акції того або інакшого акціонерного товариства забезпечується іншими правами акціонера, які передбачаються Законом про акціонерні товариства: право на інформацію (право знайомитися з документами акціонерного товариства); право передавати акції; право вільно розпоряджатися акціями (продати); право опротестовувати дії керівників, обманним шляхом або акціонерів, що схилили, що вимусили продати або купити акції, наприклад, що зробили невірну або заяву про фінансове положення корпорації, що вводить в помилку.

Корпоративне право, або право про господарські товариства і суспільства, не ставить своєю метою захист прав акціонера як інвестора. Однак в ньому містяться основи для здійснення захисту прав акціонерів як учасників господарських товариств і суспільств, якими вони користуються, заповнюючи нестачі правового захисту своїх інтересів як інвесторів. Можливості правового захисту акціонера передбачені в акціонерному законодавстві.

Закон про акціонерні товариства передбачає право акціонера на участь в управлінні акціонерним товариством шляхом голосування за рішеннями, що приймаються на загальних зборах акціонерів. Закон при цьому обмежує коло питань, які вирішуються на загальних зборах акціонерів, пов'язаних з рішенням загальних стратегічних задач.

Від рішень, що приймаються органами управління, залежить успіх або неуспіх виробничої діяльності акціонерного товариства і, зрештою, міру ризику акціонера втратити вкладений капітал. Виключення складають акціонери, що беруть участь в органах управління, а також акціонери, що володіють контрольним пакетом акцій. У літературі таких інвесторів часто називають стратегічними інвесторами. Однак це виключення лише підтверджує загальне правило про те, що положення звичайного акціонера як інвестора визначається присутністю ризику втрати вкладеного капіталу. Щоб уникнути загрози втрати свого капіталу, у акціонера є лише одна можливість - продати акції і повернути свої гроші. Така особливість правового положення акціонера як інвестора підтверджується змінами, внесеними Федеральним законом від 7 серпня 2001 р. N 120-ФЗ "Про внесення змін і доповнень в Федеральний закон "Про акціонерні товариства""*(102), які торкаються вимог до порядку прийняття управлінських рішень, з одного боку, а з іншою - направлені на забезпечення права акціонера розпорядитися належними йому акціями по своєму розсуду, якщо мова йде про прийняття органом акціонерного товариства управлінського рішення, яке може вплинути вирішальний чином на діяльність акціонерного товариства.

Інакші можливості захисту своїх прав як інвесторів є у стратегічних інвесторів - акціонерів, що володіють великими пакетами акцій і вхідних до складу органів управління акціонерним товариством. Визнання внесків таких акціонерів прямими інвестиціями дозволяє звертатися до коштів захисту, передбачених для прямих інвестицій. Для прямих іноземних інвестицій, наприклад, передбачається право іноземного інвестора звертатися до коштів захисту, передбачених в двосторонніх міжнародних угодах про захист інвестицій.

Прийняття другої частини ГК РФ сприяло розвитку правових основ ринкової економіки. Однак цю подію мало хто пов'язує з регулюванням інвестицій, хоч і договірні, і корпоративні форми інвестицій регулюються передусім нормами ГК РФ і законами, до яких він посилає ГК РФ, наприклад, до акціонерного законодавства. Законодавство про іноземні інвестиції і інвестиційну діяльність відрізняється тим, що здійснення інвестицій і інвестиційної діяльності ставилося в залежність від надання державою гарантій інвесторам, від прямої участі держави в фінансуванні інвестицій і інвестиційної діяльності. У цьому законодавстві були закладені два вірогідних напрями його розвитку: у бік посилення участі держави в інвестиційній діяльності і у бік сприйняття існуючих міжнародних стандартів в регулюванні інвестицій - цивільно-правових форм здійснення інвестицій. Найбільш яскраво ці напрями розвитку інвестиційного законодавства виявилися в 1998 р. і виразилися в прийнятті двох законів: Федерального закону від 26 листопада 1998 р. N 181-ФЗ "Про бюджет розвитку Російської Федерації"*(103) і Федерального закону від 17 грудня 1998 р. N 191-ФЗ "Про виняткову економічну зону Російській Федерації"*(104).

Згідно з правилами ринкової економіки фізичні і юридичні особи - іноземні інвестори - користуються свободою в прийнятті економічних рішень, а дії, що здійснюються ними на російському ринку підкоряються диспозитивним нормам цивільного права. Щоб здійснювати інвестиційну діяльність в рамках цивільного законодавства, іноземну особу повинно отримати доступ на національний ринок, умови якого визначає держава.

Поява в законодавстві нової категорії "фінансові послуги" стало відображенням тенденції універсалізація професійної діяльності, пов'язаної з додатком грошового капіталу, універсалізація послуг, що надається портфельним інвесторам. По суті, всі правові акти, що стосуються регулювання надання фінансових послуг, торкаються як діяльність професійних учасників ринку цінних паперів (інвестиційних компаній, інвестиційних фондів і т. п.), так і діяльність банківських організацій. Більш того регулювання фінансових послуг зачіпає також діяльність страхових суспільств і будівельних компаній. Остання обставина зумовлена тим, що вказані організації внаслідок специфіки своєї діяльності вимушені акумулювати значні грошові кошти, що вимагають розміщення, в активи, що приносять дохід, т. е. діяльність таких організацій пов'язана з використанням форм, опосредующих додаток грошового капіталу. Між іншим, специфіка опосредования грошового капіталу страхових і будівельних організацій складається в тому, що форми, що використовуються ними повинні забезпечувати підвищену надійність розміщення коштів (нехай навіть за рахунок зменшення що отримується від розміщення доходів), а також можливість максимально швидкого перетворення розміщених коштів в грошову форму (останнє особливо важливе для страхових організацій).

І інвестиційні, і фінансові послуги мають таку властивість, що вони як би віддаляють власника грошового капіталу від його споживача. Причому вчені звертають увагу на те, що міра віддаленості зростає по мірі диверсифікації і ускладнення діяльності фінансових посередників. Диверсифікація і ускладнення діяльності посередників підлеглі меті зменшення інвестиційних ризиків за рахунок розподілу їх між іншими інвесторами і частково самими фінансовими посередниками. У результаті інвестору, по суті, стає байдужою сфера додатку його грошового капіталу*(105).

Таким чином, в процесі еволюції капіталістичних відношенні по мірі накопичення грошового капіталу розвивається і інвестиційна діяльність, яка стає частиною фінансової діяльності на ринку капіталів. Одночасно відбувається диверсифікація правових форм діяльності по наданню фінансових послуг. При цьому не відбувається відмирання колишніх форм інвестування капіталу. Навпаки, і колишні, і нові форми і способи інвестування продовжують паралельно розвиватися, іноді перетинаючись і переплітаючись між собою. Так, придбання акцій підприємства, виникле як форма портфельного інвестування, стало використовуватися для прямого інвестування через викуп контрольного пакету акцій і здійснення злиття і поглинання.

Регулювання інвестицій в умовах ринку засноване на поєднанні дозвільного і реєстраційного порядку у встановленні відносин між учасником ринкових відносин і органом держави. Однак сам зміст дозвільних і реєстраційних процедур інакший, чим при командно-адміністративній системі. Основною задачею держави в умовах ринку стає необхідність сформулювати в законі заборони і обмеження на діяльність приватних підприємців. Дозвільна система лише допомагає подолати встановлені законом заборони з дозволу уповноваженого органу держави, якщо економічний ефект від дій, що здійснюються учасниками ринкових відносин, носить безсумнівно позитивний характер, сприяє економічному розвитку як самих підприємців, так і ринку загалом. з 4. Система судів загальної юрисдикції: Суди загальної юрисдикції здійснюють правосуддя по цивільних справах,:  з 4. Система судів загальної юрисдикції: Суди загальної юрисдикції здійснюють правосуддя по цивільних справах, по карних справах, у справах, виникаючим з адміністративних правопорушень. Суди загальної юрисдикції поділяються на суди трьох рівнів: основна ланка - районна (міські),
Система і структура права як його внутрішня форма:  Система і структура права як його внутрішня форма: За внутрішньою формою зміст права виявляється передусім у вигляді загальноправових принципів і заснованої на них системи окремих галузей, кожна з яких, в свою чергу, складається із загальногалузевих принципів і системи певних інститутів,
5. Система страхування депозитів в Японії: У Японії існує дві самостійні Корпорації страхування:  5. Система страхування депозитів в Японії: У Японії існує дві самостійні Корпорації страхування депозитів: одна для комерційних і шинкин-банків, кредитних кооперативів, трудових і кредитних асоціацій, інша - для сільськогосподарських і риболовецьких кооперативів. Страхування
з 1. Система коштів пруденциального регулювання, що забезпечують:  з 1. Система коштів пруденциального регулювання, що забезпечують стабільність ринку банківських послуг: Банк Росії має дуже широке коло владних повноважень, як в області грошово-кредитного (гл. VII Закону про Банк Росії), так і пруденциального регулювання, основні кошти якого опосередковані нормами гл. Х Закону про Банк Росії. У рамках
4.2 Система соціального захисту: етапи формування і моделі:  4.2 Система соціального захисту: етапи формування і моделі: Формування системи соціального захисту включає декілька етапів. 1. Виділення з всього населення цільових груп - осіб, потребуючих соціального захисту. Для цього застосовуються механізми контролю і критерії визначення сімейних доходів. 2. Вибір
Система сертифікації: продукції третьою стороною створюється сторонньою організацією, яка:  Система сертифікації: продукції третьою стороною створюється сторонньою організацією, яка перевіряє, оцінює і підтверджує відповідність продукції, що випускається виготівником і заходів, що проводяться ним вимогам НТД. Дуже важливо в даній ситуації для проведення
2.2. Система ролей менеджера: Поняття ЛПР, з одного боку, ширше, ніж менеджер, оскільки рішення:  2.2. Система ролей менеджера: Поняття ЛПР, з одного боку, ширше, ніж менеджер, оскільки рішення приймають не тільки менеджери. З іншого боку, менеджер не тільки приймає рішення, але і грає інші ролі. Прийняття рішень займає досить скромну частку в бюджеті робітника