На головну сторінку   Всі книги

2.2 Суть і структура оборотного капіталу

Цілеспрямоване орієнтоване на зміну попиту, динамічний, ефективний і стійкий розвиток економічних об'єктів вимагає безперебійного забезпечення необхідними ресурсами. Ресурси - це можливості, що є у суспільства для створення благ і задоволення потреб.

Підприємство в своєму розпорядженні повинно мати достатня оптимальна кількість ресурсів для підтримки виробничого процесу. У зв'язку з цим найважливішою стратегічною задачею є підвищення ефективності використання капіталу підприємств. Вкладення в запаси є однією з найбільш вагомих складових оборотного капіталу. Позитивна роль запасів полягає в тому, що вони забезпечують безперервність процесу виробництва і збуту. Негативною стороною запасів є те, що в них «заморожуються» значні фінансові ресурси які могли б бути використані на інші цілі, наприклад інвестиції в нові технології, маркетинг, підвищення продуктивності труда і т. п. Таким чином, необхідно надавати особливе значення раціональному використанню запасів економічних ресурсів.

Будучи однією з найважливіших категорій ринкової економіки оборотний капітал - досить складна і заплутана економічна категорія. У економічній літературі дана велика кількість визначень, які часто використовуються як синоніми: «оборотний капітал», «оборотні кошти», «оборотні активи», але вони включають смислові особливості і потребують узагальнення і деякого уточнення.

Джерела загальноприйнятого ділення капіталу на основний і оборотний ми знаходимо у вченні физиократов, які зосередили свій аналіз на речовинних формах капіталу. Так, дослідження витрат виробництва в сільському господарстві дозволило Ф. Кене («Про ремісничий труд», 1766 р.) дати розмежування складових частин капіталу. Витрати, які проводяться щорічно на землеробські роботи (сім'я, робоча сила), він називав щорічними авансами. Витрати ж, вироблювані на декілька років (сільськогосподарські машини, споруди, худоба), Кене називав первинними авансами. Це фактично відповідає діленню капіталу на основний і оборотний. Різниця між цими частинами капіталу зв'язувалася з відмінністю способів, якими ці частини входять у вартість готового продукту. За твердженням Ф. Кене, у витрати виробництва щорічні аванси входять повністю, а первинні - частково [67].

А. Сміт уперше ввів терміни основний і оборотний капітал. Якщо физиократи поняття первинних і щорічних авансів відносили тільки до землеробського капіталу, то Сміт застосував категорії основного і оборотного капіталу до всього функціонуючого капіталу, незалежно від того, в якій галузі він використовується. У своєму «Дослідженні про природу і причини багатства народів» (1776 р.) Сміт відвів помітне місце категорії оборотного капіталу, його зв'язку з основним капіталом, особливостям його кругообігу. Передусім, Сміт підкреслює відмінність між основним і оборотним капіталом, він пише, що капітал може бути вжитий двома різними способами, щоб доставити дохід або прибуток своєму володарю. Якщо вкладення в основний капітал (наприклад, витрати на поліпшення землі, на купівлю корисних машин і інструментів) приносять дохід без переходу від одного власника до іншого і без подальшого звертання, то оборотний капітал приносить дохід тільки шляхом звертання і послідовного обміну, він йде від володаря в одній формі, а повертається в іншій. Оборотний капітал може бути вжитий на виробництво, переробку або купівлю товарів з метою їх перепродажу з прибутком [142, С.308.].

Смит також звертає увагу на той факт, що в різних галузях необхідне різне співвідношення між основним і оборотним капіталом. Капітал купця, наприклад, цілком являє собою капітал оборотний, йому не потрібні ніякі машини або знаряддя, якщо не вважати такими його лавки і склади. Смит розглядає галузеві особливості структури капіталу, виділяючи виробництва з більш і менш високими потребами в основному капіталі. Так реміснику-кравцю потрібно менше основного капіталу, ніж чоботарю, в ткацькому виробництві частка основного капіталу ще вище. При цьому в складі оборотного капіталу цих виробництв велику частку займають заробітна плата найманих працівників і вартість матеріалів. Найбільша частка основного капіталу серед сучасних Сміту виробництв спостерігалася в железоделательном заводі, каменноугольних копях.

Д. Рікардо, будучи послідовником Сміта, також розумів всю важливість категорії оборотного капіталу в економіці. Він особливо підкреслював умовність межі між основним і оборотним капіталом: чим менш довговічний основний капітал, тим більше він наближається по своєму характеру до оборотного капіталу [127, С.422.]. Рикардо зробив ще один крок уперед в трактуванні основного і оборотного капіталу, ставлячи це ділення в залежність від швидкості зношування його речовинних елементів, необхідність відтворювання. Він приділив велику увагу часу і швидкості обороту капіталу, що робить його прямим попередником австрійської теорії капіталу. Вчений затверджував, що відмінність між основним і оборотним капіталом цілком визначається терміном служби, що зводить всю проблему до різних тимчасових періодів, протягом яких оборотний капітал може бути зайнятий у виробничому процесі, що є явним спрощенням.

Потрібно помітити, що Рікардо з оборотного капіталу виключав витрати на сировину і допоміжні матеріали і таким чином залишав в його складі, в основному, витрати на заробітну плату. Ця обставина дозволяє укласти, що Д. Рікардо впритул підійшов до відкриття змінного капіталу, що грає ключову роль в теорії марксизму, але не маючого великого практичного значення.

У теорії Маркса, яка вбрала в себе класичну політичну економію, категорії основного і оборотного капіталу йдуть на другий план, поступаючись центральним місцем категоріям постійного і змінного капіталу, на яких будується теорія додаткової вартості і влаштовується капіталістична експлуатація. Другий відділ другого тому «Капіталу» [96] присвячений дослідженню обороту капіталу, в ньому з'ясовується питання про швидкість руху капіталу загалом і його складових частин, досліджуються умови безперервності руху капіталу у виробництві і звертанні, структура часу обороту, з'ясовуються причини распадения капіталу на авансований і дійсно застосований. Маркс проводить аналіз ділення капіталу на основний і оборотний, розкриває його об'єктивну необхідність. У той же час цей аналіз не є самоціллю, він необхідний Марксу для того, щоб співвіднести це ділення з діленням капіталу на постійний і змінний з точки зору їх ролі в процесі створення додаткової вартості. Однак, якщо відкинути на сьогоднішній день не дуже актуальні ідеологічні моменти, марксистське дослідження кругообігу капіталу залишається вельми корисним. Наприклад, вельми плідно можуть бути використані в науковому і практичному плані результати аналізу складових частин часу обороту (часу виробництва і часу звертання), а також дослідження особливостей обороту оборотного капіталу, проведене Марксом. Безсумнівно, уваги заслуговують виявлені ним причини распадения капіталу на діючий і недіючий, авансований і дійсно вживаний, розкриття механізму впливу часу обороту на зростання капіталу по вартості, аналіз можливості і необхідність появи кредиту. Маркс приводить в «Капіталі» обширний фактичний історичний матеріал по витратах часу і особливостях часу виробництва і часі звертання в різних галузях, а також спосіб визначення середнього періоду звертання сукупного капіталу, коли його компоненти обертаються з різними швидкостями. Аналіз причин періодичного вивільнення грошового капіталу, розглянутих Марксом, також має сьогодні не тільки теоретичне, але і практичне значення.

У маржиналистской микроекономике, яка, починаючи з другої половини ХIХ віки стала базовою теорією, питання основного і оборотного капіталу обходяться стороною, головна увага в теорії фірми приділяється витратам і прибутку, а капітал розглядається без виділення в ньому основного і оборотного, оскільки для обгрунтування механізму ціноутворення при різних моделях організації ринку (чиста конкуренція, монополістична конкуренція, олігополія, монополія) в цьому немає необхідності. Сучасна теорія фірми виходить або з тієї обставини, що виробництво не вимагає часу, або з припущення, що інвестиційний період визначається технічними умовами. Всі ресурси затрачуються в один момент часу, а через деякий час опісля випускається продукт, так що немає необхідності виділяти основний і оборотний капітал. Таким чином, категорія оборотного капіталу виявилася практично витісненою з області теоретичних досліджень в сферу конкретної економіки і фінансів.

У період НЕПа проблемою оборотного капіталу займалися Н. Р. Вейцман, Н. С. Лунський, Н. А. Блатов і інші росіяни вчені. Згодом термін «капітал» (як невластивий соціалістичній економіці) був замінений поняттям «оборотні кошти».

У довоєнний період тлумачення оборотного капіталу було дуже спрощеним і практично однозначним (фінансові ресурси для здійснення розрахунків і платежів, які розглядалися як облікова категорія). У кінці 40-х років розвернулося змагання за прискорення оборотності оборотного капіталу, що і послужило імпульсом для розвитку теорії даного питання. Для того часу характерні, головним чином, три визначення оборотного капіталу:

- як великого кола товарно-матеріальних цінностей;

- як вартості оборотних фондів і фондів звертання;

- як авансованої вартості, функціонуючої в формі оборотних виробничих фондів і фондів звертання.

Визначення оборотного капіталу як великого кола товарно-матеріальних цінностей не набуло широкого поширення, оскільки воно було дуже спрощеним. При такому визначенні оборотний капітал, по суті, заперечувався, оскільки зводився до переліку товарно-матеріальних і грошових цінностей. Таким чином, в даному визначенні фактично мова йшла про натуралістичне трактування оборотного капіталу, з чим не можна погодитися.

Визначення оборотного капіталу як вартості оборотних фондів і фондів звертання набуло досить широкого поширення, воно було кроком уперед і досить довго вважалося загальновизнаним.

Слабим місцем даного визначення було те, що воно не давало відповіді на питання, включає оборотний капітал повну вартість фондів або авансовану вартість (собівартість).

Справа в тому, що ще в середині 50-х років було помічено, що вартість оборотних виробничих фондів і фондів звертання не співпадає з сумою оборотного капіталу. У результаті було висунене визначення оборотного капіталу як «коштів організації, вкладеного в оборотні виробничі фонди і фонди звертання». Тут вже розкривається суть оборотного капіталу як вартісної категорії, а його межі обмежуються вартістю оборотних виробничих фондів і фондів звертання. Потім була висунена пропозиція обмежувати оборотний капітал собівартістю товарно-матеріальних цінностей, але воно не отримало широкої підтримки. Поширення отримало визначення, в якому термін «засобу» замінений на «сукупність грошових коштів» або просто «грошові кошти». Але така відмінність представляється формальною.

Визначення оборотного капіталу як авансованої вартості тимчасово було віддане забуттю, але до кінця 50-х років отримало (хоч і в більш чіткій інтерпретації) своє нове життя, а в подальші роки і до цього часу - широке визнання. Це визначення точніше попередніх, оскільки підкреслює акт авансування коштів, або вартості. І це вірне, оскільки оборотний капітал, якщо вийти з його участі в кругообігу, не споживається, не витрачається, не затрачується, а авансується (після реалізації він знову повертаються до початкового пункту кругообігу).

У ході економічної реформи 1965 року, коли оцінка діяльності підприємств проводилася по об'єму реалізації і прибутку, в обороті підприємств різко зросли позапланові джерела (головним чином за рахунок фондів економічного стимулювання). Це спонукало економістів поглянути на оборотний капітал з точки зору джерел його формування. У результаті нарівні з категорією «оборотний капітал» з'явився ряд інших понять: «фонд оборотних коштів», «кошти, що знаходиться в обороті». З'явилися і нові визначення оборотного капіталу: «грошові джерела утворення запасів бистроизнашивающихся матеріальних цінностей», «кошти, авансовані організаціями у вигляді власних і позикових коштів в оборотні виробничі фонди і фонди звертання».

Сучасні зарубіжні і вітчизняні автори приводять різноманітні визначення оборотного капіталу, що розрізнюються в деталях. Так, словник сучасної економічної теорії Макміллана [139] визначає оборотний капітал (floating capital) як гроші, вкладений в незавершене виробництво, виплачену заробітну плату або інвестовані не в основний капітал. Ці гроші розглядаються як інвестиції, оскільки з їх допомогою формується частина використаних виробничих потужностей. Той же словник Макміллана дає визначення і поточних оборотних активів - current assets, відносячи до них запаси, короткострокову дебіторську заборгованість, готівка і короткострокові інвестиції [139].

Подібне найпростіше визначення основних складових частин оборотного капіталу ми знаходимо, наприклад, і у вітчизняній літературі: «оборотні кошти - кошти, авансовані у виробничі запаси, готову продукцію, незавершене виробництво, малоцінні і бистроизнашивающиеся предмети» [111].

Визначення оборотного капіталу (working capital), приведене в англо-російському словнику-довіднику Е. Дж. Долана і Б. І. Домненко [182], фіксує увагу в більшій мірі на місці інвестицій в оборотний капітал в загальному кругообігу капіталу: оборотний капітал визначається як грошові фонди, що використовуються для виплати заробітної плати і оплати сировини і матеріалів в період між початком виробництва і відвантаженням оплаченої готової продукції. Аналогічний аспект ставиться на перше місце, наприклад і у визначенні, приведеному в популярному вітчизняному підручнику по фінансах [162]: «Оборотні кошти - сукупність грошових коштів, авансованих для створення і використання оборотних виробничих фондів і фондів поводження з метою забезпечення безперервного процесу виробництва і реалізації продукції». Тут в центрі уваги головна функція оборотного капіталу - забезпечення безперервності діяльності підприємства.

Визначення В. В. Ковальова [79]: «Термін «оборотний капітал» (його синонім у вітчизняному обліку - оборотні кошти) відноситься до мобільних активів підприємства, які є грошовими коштами або можуть бути звернені в них протягом року або одного виробничого циклу». Аналогічно оборотний капітал визначається Дж. К. Ван-Хорном [45]: «Оборотними коштами (поточними активами) по визначенню з теорії бухгалтерського обліку є активи, які можуть бути звернені в готівку протягом одного року» і Е. В. Бикової: «Оборотні активи (current assets, short-term assets, working assets) це грошові кошти, а також ті види активів, які можуть бути звернені в гроші, продані або спожиті не пізніше, ніж через рік (цінні папери, що легко реалізовуються, рахунки дебіторів), товарно-матеріальні запаси, витрати майбутніх періодів)» [43].

Згідно з теорією бухгалтерського обліку, оборотними коштами (поточними активами) є активи, які можуть бути звернені в готівку протягом одного року. У балансі сучасного російського підприємства в складі оборотних активів відбиваються [6]:

- сировина, матеріали і інші аналогічні цінності;

- тварини на вирощуванні і відгодівлі;

- витрати в незавершеному виробництві;

- готова продукція і товари для перепродажу;

- товари відвантажені;

- витрати майбутніх періодів;

- інші запаси і витрати;

- податок на додану вартість по придбаних цінностях

- дебіторська заборгованість різних термінів, в тому числі покупців і замовників;

- короткострокові фінансові вкладення;

- грошові кошти;

- інші оборотні активи.

Проблеми формування оборотного капіталу, джерел його фінансування, управління оборотним капіталом є одними з самих актуальних в сучасному фінансовому менеджменті. Управління оборотним капіталом - задача, яку щодня вирішує будь-який підприємець в будь-якій сфері діяльності на самому практичному рівні.

Питання управління оборотним капіталом поміщаються центральну в теорії фінансового менеджменту, як за рубежем, так і в Росії. Проблеми формування і ефективного використання оборотних коштів широко вивчалися і в СРСР [30]. У період розвитку ринкових відносин з'явився ряд нових робіт в цій області, в яких розроблені стратегії фінансового управління оборотним капіталом, визначені витрати фінансування оборотного капіталу і їх зв'язок з фінансовим циклом підприємства, проблема формування раціональної структури оборотного капіталу і ряд інших важливих питань [167].

У зв'язку з цим треба помітити, що за рубежем широке поширення отримали стандарти фінансового бухгалтерського обліку, які базуються на твердій фінансово-економічній основі і можуть правомірно служити джерелами фундаментальних термінів для економічних дисциплін. Зарубіжний фінансовий менеджмент стримується від винаходу власних термінів там, де їх можна запозичити з бухгалтерського обліку. У Росії подібного не сталося. Вітчизняна економіка і фінанси, навпаки, багато в чому спираються на власну термінологію. Основним поясненням служать панування централізованого управління економікою, фінанси на рівні окремих організацій грали вельми незначну роль, оскільки весь процес планування здійснювався «вгорі», і глибокої аналітичної роботи на микроуровне не велося. Тому радянські економічні дисципліни надзвичайно теоретизувалися, в той час як західні мають явну практичну спрямованість. Ця надлишкова схильність до теорії привела до створення власного понятійного апарату, доступного лише фахівцям. Подібне положення неприйнятне в сучасній Росії, якою потрібно практична економіка, тобто економіка, доступна широкому колу управленцев, бухгалтерів, інвесторів і інших учасників господарського процесу.

У зарубіжній літературі звичайно використовується поняття «оборотний капітал», яке має на увазі різницю між оборотними активами (поточними активами) і короткостроковими зобов'язаннями (поточними пасивами) [179]. Прихильники даної точки зору є і серед російських вчених. Аргументуючи свої погляди, вони приводять наступні доводи: оборотні кошти формуються не тільки за рахунок власних, але і за рахунок позикових джерел грошових коштів, тоді як оборотний капітал формується виключно за рахунок власних коштів. На наш погляд, з таким підходом важко погодитися. Наявність двох категорій оборотного капіталу неправомірна, а в цьому випадку знаходить відображення лише частину оборотного капіталу організації, яку в російській практиці прийнято називати «власними оборотними коштами», або «чистим оборотним капіталом».

Згідно з іншою зарубіжною точкою зору оборотним капіталом називаються «активи, які можуть бути звернені в готівку протягом одного року» [45]. Таке формулювання, по-нашій думці, представляється дуже невизначеним, оскільки не відображає суті досліджуваної категорії.

У цей час все більше поширення отримує поняття «оборотний капітал» як запозичення із зарубіжної практики. Але все ж частіше за все оборотні кошти використовуються як синонім терміну «оборотний капітал», що, на наш погляд, є не вірним. Поняття «оборотні кошти» і «оборотний капітал» не однакові по значенню, оскільки капітал - це джерело формування оборотних коштів, і отже вони різні по складу.

Внаслідок того, що кожне з приведених вище визначень оборотного капіталу має свої плюси і мінуси, запропонуємо наступне авторське формулювання даного поняття.

На нашій думку, під оборотним капіталом потрібно розуміти частину вартості власних і позикових (джерел) коштів організації, які авансуються в оборотні активи з метою забезпечення безперервності процесу їх звертання і відтворювання і можуть бути звернені в грошові кошти протягом одного виробничого циклу.

Суть капіталу визначається його економічною роллю, необхідністю забезпечення відтворювального процесу, що включає як процес виробництва, так і процес звертання, що вимагає глибокого аналізу. Суть валютних відносин: Валютні відносини, як і фінансові відносини, мають грошову:  Суть валютних відносин: Валютні відносини, як і фінансові відносини, мають грошову природу. Не випадково сам термін «валюта» відбувається від італійського слова «valuta», що буквально означає «ціна, вартість», і використовується звичайно в двох значеннях. У широкому значенні
9.3. Суть валютного курсу, його необхідність, види і котировання:  9.3. Суть валютного курсу, його необхідність, види і котировання : Міжнародні розрахунки неможливі без обміну валюти однієї країни на валюти інших країн. Цей обмін проводиться по певному співвідношенню, що отримало назву валютний курс. Однак, еволюція суті грошей змінила і суть валютного курсу, в
3.3. СУТЬ УПРАВЛІННЯ ПОЗИКОВИМ КАПІТАЛОМ: Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без:  3.3. СУТЬ УПРАВЛІННЯ ПОЗИКОВИМ КАПІТАЛОМ: Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикових коштів. Використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити об'єм господарської діяльності підприємства, забезпечити більш ефективне
Суть цінних паперів: поняття і класифікація: Цінний папір - це документ, що засвідчує з дотриманням:  Суть цінних паперів: поняття і класифікація: Цінний папір - це документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. У відповідності зі ст. 149 ГК РФ, у випадках,
Суть, цілі і задачі фінансового менеджменту: Фінансовий менеджмент, або управління фінансами підприємства, означає:  Суть, цілі і задачі фінансового менеджменту: Фінансовий менеджмент, або управління фінансами підприємства, означає управління грошовими коштами, фінансовими ресурсами в процесі їх формування, розподілу і використання з метою отримання оптимального кінцевого результату. Фінансовий
59. Суть, цілі, інструменти і моделі кредитногрошовий політики.:  59. Суть, цілі, інструменти і моделі кредитногрошовий політики.: Грошово-кредитна політика є одним з найбільш важливих напрямів державного регулювання ринкової економіки. Для функціонування кредитно-банківської системи вона має першорядне значення. Державне кредитногрошовий
Суть БС і її типи: Банківська система - являє собою сукупність кредитних:  Суть БС і її типи: Банківська система - являє собою сукупність кредитних організацій, функціонуючих в рамках єдиного банківського законодавства. Загальне регулювання діяльності, яке здійснює ЦБ. У залежності від соподчиненности інститутів