На головну сторінку   Всі книги

96 Суть цінних паперів: поняття і класифікація

Цінний папір - це документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.

У відповідності зі ст. 149 ГК РФ, у випадках, визначених законом або у встановленому ним порядку, обличчя, що отримали спеціальну ліцензію, може проводити фіксацію прав, що закріплюються іменним або ордерним цінним папером, в тому числі в бездокументарній формі (за допомогою коштів електронно-обчислювальної техніки і т. п.).

Ц/би - документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів заможно права, здійснення або передача кот-х можливі тільки при його пред'явленні. ГК РФ також визначає, що з передачею ц/би всі вказані нею права переходять в сукупності. У певних випадках для осущ і передачі прав, засвідчених ц/би, досить доказів їх закріплення в спец реєстрі (звичайному або комп'ютеризованому).

З юр точки зору ц/би може розглядатися як титул имущ-х прав, а також як рухоме майно. З економ точки зору ц/би - представник капіталу.

Економ зміст ц/би вийдеш з того, що весь товарний світ ділиться на 2 групи: товари (мат блага, послуги) і гроші. Гроші можуть бути просто грошима і капіталом, т. е. грошима, котові приносять нові гроші. Завжди є потреба в передачі грошей від однієї особи до іншого.

Ц/би як економ категорія - це право на частку сукупного капіталу, отриманого внаслідок первинного розміщення даних паперів, а також на розподіл і перерозподіл прибутку, який дає такий капітал. Це право обосабливается від своєї натуральної основи (грошей, обладнання, патентів і т. п.) і навіть має власну матеріальну форму (наприклад, у вигляді паперового сертифіката, запису по рахунках), а також що мають слід фундаментальні св-ва: 1) обращаемость як здатність продаватися і купуватися на ринку, а також виступати як самостійний платіжний інструмент; 2) доступність для цивільного обороту як здатність бути предметом цивільних операцій; 3) стандартность як наявність стандартного представлення, реквізитів, що робить її товаром, здатним звертатися; 4) документальность - ц/би є документ; 5) регулируемость і визнання гос-вом, що забезпечує зниження ризиків по ц/би і підвищення довір'я інвесторів; 6) риночность - нерозривно пов'язані з соотв ринком, є його відображенням; 7) розкриття інформації - повинен бути забезпечений рівний доступ до інформації об ц/би різних емітентів; 8) ліквідність - економічний термін, вказуючий здатність активів бути швидко проданими по ціні, близькій до ринкової. Ліквідний - такий, що звертається в гроші. Звичайно розрізнюють високоліквідні, низколиквидние і неліквідні цінності (А). Чим легше і швидше можна отримати за актив повну його вартість, тим більше ліквідним він є. Для товару ліквідність буде соотв швидкості його реалізації по номінальній ціні. Ліквідність фондового ринку звичайно оцінюють по кількості операцій (об'єм торгів), що здійснюються і величині спреда - різниці між макс цінами заявок на купівлю і мін цінами заявок на продаж (їх можна побачити в склянці торгового термінала). Чим більше операцій і менше різниця, тим більше ліквідність; 9) ризик - передбачувана подія, здатне принести будь-кому збиток або збиток; 10) прибутковість - кількостей характеристика ц/би, що визначає її цінність для інвестора. Прибутковість залежить від міри ризику. Чим вище прибутковість ц/би, тим вище міра ризику. Прибутковість в загальному вигляді обчислюється відношенням прибутку, отриманого інвестором за час володіння ц/би до витрат на її придбання. Прибутковість звичайно визначається в %.

У юр літературі виділяють ознаки ц/би: 1) документарность - ц/би є документ, тобто офіційно складена уповноваженою особою в соотв з реквізитами запис, що має правове значення; 2) втілює приватні права - ц/би цінна не сама по собі, але оскільки втілює суб'єктивні цивільні права майнового (зобов'язальні і речово-правові) і немайнового характеру (право на участь в управлінні суспільством); 3) необхідність презентації - пред'явлення ц/би обов'язкове для осущ закріплених в ній прав; 4) оборотоспособность - ц/би може бути об'єктом гражд-прав операцій; 5) публічна достовірність - по відношенню до належним образом легитимированному володарю ц/би зобов'язане по ц/би особу може висувати лише такі заперечення, котові витікають із змісту самого документа або торкаються дійсності паперу, або засновані на безпосередніх відносинах між боржником по ц/би і її володарем.

Функції ц/би: 1) перераспределительная - ц/би грають важливу роль при перетеканії капіталу між різними сферами економіки, верствами населення, галузями і гос-вом; 2) правова - реалізація права власника на частину доходу, кіт він отримує від вкладення капіталу, або на повернення капіталу; 3) надання доп-х прав (первоочередность повернення довга, право на участь в управлінні). 4) що мобілізує - гос-у використовує їх як метод мобілізації ден-х заощаджень громадян, тимчасово вільних фин-х ресурсів інституційних інвесторів для финансир витрат бюджету, що перевищують його доходи. 5) Регулююча - ц/би використовуються для регулювання грошового обігу. 6) Інвестиційна - п-тия і орг-ції використовують ц/би як джерело інвестицій, що має певні переваги перед кредитом. 7) Розрахункова - п-тия, орг-ції і банки використовують ц/би як універсальний кред-розрахунковий інструмент.

Ц/би - це усього лише право, а не яка-небудь річ, а тому для неї не існує ні стадії произв-ва, ні стадії споживання. Єдине місце в економіці, де вона може існувати - це сфера звертання. Однак якщо для товару звертання є простий перехід від одного власника до іншого, оскільки до цього мав місце процес його виробництва, а після звертання наступить час использ товару, для ц/би в сфері звертання зосереджені всі етапи її життя - «народження, життя і смерть», котові в сукупності складають її кругообіг. Останній розпадається на 3 стадії: випуск, т. е. обмін позикового капіталу на титул; власне звертання як перехід права власності на неї від одного власника до іншого; гасіння, або вилучення, титулу із звертання, або його зворотний обмін на действит капітал.

Перераховані стадії кругообігу ц/би мають свої особливості: в 1 і 3 стадіях ц/би перебуває тільки одного разу, а у 2 стадії, в звертанні, проходить велика частина її життя. Якщо ц/би, що приносить дохід, по яких-небудь причинах не звертається, не переходить з рук в руки, то вона за економ формою перетворюється в звичайний депозит, по якому нараховується встановлений для нього дохід (%). Однак потрібно завжди пам'ятати, що економ природа ц/би і депозиту (наприклад, банківського) різна. Депозит - це форма існування грошового, т. е. дійсного, капіталу, а ц/би може бути тільки представником (титулом) останнього. Депозит в своїй безпосередній формі звертатися не може, а ц/би може вільно перейти від одного власника до іншого різними ринковими способами.

Економ достоїнство ц/би складається в тому, що вона може постійно звертатися, на відміну від дійсного капіталу, для якого процес звертання - лише одна з стадій його кругообігу, і чим вона коротше, тим при інших рівних умовах краще, оскільки більший дохід може бути створений тим же розміром дійсного капіталу в одиницю часу. У формі ц/би дійсний капітал отримує форму вічного звертання, оскільки сам він повинен «працювати», проводити матеріальний дохід (додаткову вартість) для всього суспільства, а звертається по перевазі його «заступник» - фіктивний капітал (ФК). ФК - це титул власності, втілений в ц/би і що дає його власнику можливість регулярно привласнювати додаткову вартість в формі % або дивіденду. Будучи паперовим двійником реального капіталу, ФК має особливий рух поза кругообігом дійсного капіталу. Як специфічний товар, він звертається на особливому ринку - фондовій біржі і придбаває ціну.

Але т. до. ц/би не володіють вартістю, то рух їх ринкової ціни може не співпадати (і часто не співпадає) із змінами реального капіталу. Ціна ФК являє собою капіталізований дохід по ц/би. Вона прямо пропорційна величині доходу від ц/би і зворотно пропорційна рівню норми банківського % в країні.

Оскільки ц/би - це особливий рід капіталу, то і її ринком є особливий ринок - РЦБ, на якому титули капіталу (т. е. відповідні права) звертаються як звичайні товари, але у яких споживною вартістю є яке-небудь право (на дохід), а міновою вартістю - фіктивна вартість (капіталізований дохід). РЦБ - це не зовсім також саме, що ринок товарів або грошей. РЦБ - це економ відношення з приводу їх кругообігу, або економ відношення, виникаючі в зв'язку з їх кругообігом, а стадії кругообігу - це складові частини вказаного ринку.

На відміну від історичного вигляду ц/би, час існування якого може обчислюватися сторіччями, кожний конкретний папір, що становить цей вигляд, має свій певний, заданий умовами її випуску термін кругообігу. Останній може бути заданий або тимчасовою мірою, т. е. кількістю днів, місяців, років і т. п., або він може бути визначений (заданий) часом існування тієї юр особи (компанії, гос влади), який запозичає капітал шляхом випуску певного вигляду ц/би на весь термін свого існування. Тимчасова міра характерна для більшості ц/би, що становлять ті або інакші їх види. Після закінчення терміну існування конкретної ц/би дійсний капітал повертається до останнього власника його титулу. Це відбувається або через відомий йому період часу, або у разі ліквідації юр особи, що випустила ці ц/би. Розміри капіталу, що повертається або обмовляються умовами випуску даної ц/би, або визначаються залишковим шляхом.

РЦБ служить доп джерелом финансир економіки. Суб'єктами ринку є приватні п-тия, гос-у і індивід особи, діяльність кот-х формує курс ц/би і його коливання в залежності від ринкової кон'юнктури, т. е. посилення попиту підвищує курс і знижує пропозицію, і навпаки, переважання пропозиції над попитом знижує курс. РЦБ функціонально входить в ринок позикових капіталів і тісно з ним пов'язаний. Крім того, уповільнення/прискорення операцій на РЦБ істотно позначається на русі позикового капіталу, його структурі і функціонуванні.

У умовах зміни економ кон'юнктури міняється баланс між внутр і привлеч джерелами компаній. І при всіх коливаннях кон'юнктура п-тия не може обійтися без емісії цб, де, як правило, переважають облігації. Одним з важливих способів інвестування виробників через РЦБ явл випуск корпоративних облігацій, які залучають капітал на період від 5 років і більш. Особливість кредитування за допомогою облігацій укладається, по-перше, в більшій стійкості останніх в порівнянні з іншими ц/би і меншій залежності від кон'юнктури ринку, по-друге, в більшій їх надійності. Інша важлива особливість співвідношення між коштами отриманими з внутр джерел финансир і запозиченими на РЦБ, - галузевий підхід. Так, в обробляючих галузях переважають внутр джерела (70-80%), а в добувній промисловості, навпаки, домінуюче положення займають залучені кошти (70-80%), причому 50-60% з них доводяться на емісію ц/би (в основному облігації), що також підтверджує велику роль РЦБ в финансир реального сектора економіки.

Класифікація ц/би може бути зроблена по різних основах і ознаках.

1) За формою випуску ц/би розрізнюють: 1- ц/би в готівковій формі, тобто в фізично відчутній, паперовій формі що друкується друкарським способом на спец бланках з досить високою мірою захисту від можливих підробок, такі ц/би іменуються паперами, випущеними в документарній формі; 2- ц/би, випущені в безготівковій формі у вигляді записів в книгах обліку або на рахунках; 3-а також ц/би в бездокументарній формі, при якій власник встановлюється на основі запису в системі ведіння реєстру власників ц/би.

2) По характеру випуску: 1-емісійні ц/би - будь-які ц/би, в тому числі бездокументарні, які характеризуються одночасно слід ознаками: а) закріплюють сукупність имущ-х і неимущ-х прав, належну посвідченню, поступці і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законом форми і порядку; б) розміщуються випусками; в) мають рівні об'єм і терміни здійснення прав всередині одного випуску незалежно від часу придбання ц/би; 2-неемісійні ц/би - ц/би, що не володіють вищепереліченими ознаками і що випускаються одинично, частіше за все з метою забезпечення торгового обороту (векселі, чеки, коносаменти).

3) У залежності від правового статусу суб'єкта, що здійснює емісію ц/би, розрізнюють: 1-гос ц/би - ц/би, емітентами кот-х виступають органи гос влади, органи місцевого самоврядування; 2-приватні ц/би - ц/би, випущені в обіг п-тиями і організаціями, а також физ особами.

4) За економ змістом ц/би можна класифікувати на: 1-боргові ц/би, що засвідчують відносини позики між емітентом і держателем ц/би, вмісні зобов'язання повернення суми боргу до певної дати в майбутньому при умові виплати обумовлених % за користування кредитом. Це всі види цінних паперів, що дають право їх власнику на повернення до певного терміну суми, переданої їм в борг, і фіксованого доходу. Борговими ц/би є: облігації, казначейські зобов'язання, ощадні сертифікати, векселі, комерційні папери, банківські депозитні сертифікати і інші боргові розписки. 2-Пайові ц/би, які надають їх держателю певну частку у власності або в прибутку емітента. Пайовими ц/би є акції.

5) З урахуванням територій, на яких звертаються ц/би, виділяють: 1-регіональні (місцеві) - ц/би, випущені і обіговій на території одного регіону, області, краю і т. д.; 2-національні ц/би - обіговій на території всього гос-ва; 3-світові (міжнародні) ц/би, що допускаються до звертання на території іноземного гос-ва.

6) Виходячи з механізму виплати доходів, розрізнюють ц/би:1-з фіксованим доходом; 2-з доходом, що змінюється (плаваючим).

7) Враховуючи об'єм прав, інкорпорованих в ц/би, виділяють: 1-основні ц/би, як правило, що виражають відносини співволодіння (акції) або кредитні відносини (облігації, векселя, депозитні і ощадні сертифікати банків). Основні ц/би можна розбити на: 1) Первинні ц/би - засновані на активах, в число яких не входять самі ц/би (забезпечені активами). Це, наприклад, акція, облігація, вексель, заставна і інш. 2) Повторні ц/би - це ц/би, що випускаються на основі первинних ц/би; це ц/би на самі ц/би: варранти на ц/би, депозитарні розписки і інш.; 2-похідні ц/би, що засвідчують право купити або продати ц/би по фіксованій ціні в певний момент в майбутньому (опціони, фьючерси, варранти, форварди). Похідна ц/би або дериватив - це бездокументарна форма вираження майнового права (зобов'язання), виникаючого в зв'язку із зміною ціни лежачого в основі даної ц/би біржового А. К похідним ц/би відносяться: ф'ючерсні контракти (товарні, валютні, процентні, індексні і інш.), вільно обіговій опціони і свопи.

8) По суб'єктах прав, засвідчених ц/би, розрізнюють: 1-іменні ц/би, права по яких належать названій в даних паперах особі; 2-пред'явницькі ц/би, права засвідчені ц/би належать пред'явнику даної ц/би; 3-ордерні ц/би, назване в цій категорії ц/би особа може саме здійснити належні йому права, або призначити своїм розпорядженням (наказом, ордером) іншу управомоченное особу. Ордерна ц/би - папір, що виписується на ім'я певної особи, яке має право передати свої повноваження іншій особі. Міра оборотності даного вигляду паперів нижче в порівнянні з паперами на пред'явника, але вище ніж у іменних ц/би. Передача ордерної ц/би здійснюється шляхом односторонньої операції - індосамента. Індосамент передає права по цих документах від однієї особи (индоссанта) іншому (индоссату). Суть і види цінних паперів: Цінні папери - це форма існування капіталу. Вона відрізняється від:  Суть і види цінних паперів: Цінні папери - це форма існування капіталу. Вона відрізняється від продуктивної, товарної і грошової форм. Капітал у вигляді цінного паперу може передаватися, звертатися на ринку як товар, замінювати гроші в розрахунках і, саме важливе, приносити
Суть і види цінних паперів: У системі ринкового господарства роль посередників в процесі мобілізації:  Суть і види цінних паперів: У системі ринкового господарства роль посередників в процесі мобілізації грошових коштів і їх ефективного розміщення в сферах виробництва і обміну виконують фінансові ринки. Інструментом, за допомогою якого відбувається розміщення грошових коштів
Суть і види відсотка за кредит: Позиковий відсоток - це плата, що отримується кредитором від позичальника за:  Суть і види відсотка за кредит: Позиковий відсоток - це плата, що отримується кредитором від позичальника за користування позиченими грошима або матеріальними цінностями. Джерелом його сплати виступає частка прибутку позичальника, отримана внаслідок кредитування. Позиковий відсоток можна
3.1. Суть, види і критерії ризику: У будь-якій господарській діяльності завжди існує небезпека:  3.1. Суть, види і критерії ризику: У будь-якій господарській діяльності завжди існує небезпека грошових втрат, витікаюча з специфіки тих або інакших господарських операцій. Небезпеку таких втрат являють собою фінансові ризики. Фінансові ризики - це комерційні ризики.
Суть, види інфляції і форми її вияву.: У фінансово-кредитному енциклопедичному словнику під інфляцією:  Суть, види інфляції і форми її вияву.: У фінансово-кредитному енциклопедичному словнику під інфляцією розуміється стійке зростання середнього рівня цін на товари і послуги в економіці.[21] Термін інфляція (від латинського inflatio - здуття) означає переповнення сфери звертання паперовими
Суть, види і функції грошей: Гроші по праву відносять до найважливіших винаходів людства. Під:  Суть, види і функції грошей: Гроші по праву відносять до найважливіших винаходів людства. Під грошима мають на увазі товар, що виконує функцію загального еквівалента. Це означає, що через них можна виразити вартість всіх інших товарів. Іншими словами: всі товари з
1. Суть і види грошей: Суть грошей характеризується їх участю в: 1) здійсненні:  1. Суть і види грошей: Суть грошей характеризується їх участю в: 1) здійсненні різних видів суспільних відносин; 2) розподілі ВНП; 3) визначенні цін, що виражають вартість товару; Суть грошей витікає з функцій, що виконуються ними: грошима може бути