На головну сторінку   Всі книги

Таргетирование грошової пропозиції

Керуючись в грошово-кредитній політиці проміжною метою по таргетированию грошової пропозиції, центральні банки зробили б заходи, що дозволяють контролювати пропозицію грошей.

Можна запропонувати ряд заходів щодо прямого регулювання і непрямого контролю, які центральні банки могли б зробити для запобігання розширенню грошового агрегату Ml і, отже, з метою контролю за грошовою пропозицією в умовах емісії електронних грошей.[LXXV]

Методами прямого регулювання є:

законодавче обмеження можливості створення електронних грошей приватними емітентами за допомогою ліцензування даного виду діяльності і регламентування порядку діяльності емітентів;

введення високих обов'язкових резервних вимог відносно електронних грошей, таких же як відносно банківських депозитів;

вимога про проведення розрахунків з державними компаніями і організаціями, в тому числі податковими органами, тільки центробанковскими грошима;

скорочення надлишку ліквідності, що створюється заміною центробанковских готівки електронними грошима, за допомогою здійснення операцій на відкритому ринку.

введення монополії на випуск електронних грошей і здійснення емісії електронних грошей в централізованому порядку.

Незважаючи на те що певні законодавчі обмеження, зокрема про можливість емісії електронних грошей тільки кредитними інститутами, успішно застосовуються в більшості країн ЄС, більш жорсткі обмеження на випуск електронних грошей могли б вступити в суперечність із здійснюваною в ряді розвинених країн політикою дерегулирования і збільшення ефективності фінансового сектора. Високі резервні вимоги по електронних грошах могли б зменшити небезпеку неконтрольованого збільшення агрегату Ml. Проте вони зробили б випуск електронних грошей менш прибутковими і загальмували б їх розвиток. Введення вимоги про проведення розрахунків з державними компаніями і державними організаціями тільки центробанковскими грошима могло б надавати виражену дію на взаиморасчетние резерви, що зберігаються в центральних банках (хоч розрахунки з державними підприємствами становлять лише частину економіки платежів), однак на готівку в звертанні це міра могла б мати лише непрямий вплив.

Підтримка грошової пропозиції на певному рівні шляхом грошових операцій на відкритому ринку могла була б дати бажаний результат. Центральні банки можуть на постійній основі залучати «одноденні» депозити по одній ставці і надавати «одноденні» кредити по іншій, більш високій ставці. Прикладом заходів щодо підтримки грошової пропозиції є «канальна» система регулювання процентних ставок (channel system). Її головна відмінна риса - нарахування відсотків по коштах на розрахункових рахунках комерційних банків в центральному банку. Дана система вже діє в тому або інакшому вигляді в Австралії, Канаді і Новій Зеландії і інших країнах (детальніше див.: Woodford, 2000). Однак подібні заходи, направлені на скорочення надлишкових резервів, могли б привести до скорочення грошової бази. У зв'язку з цим існують побоювання, що заміщення готівки електронними могло б знизити грошову базу до такої міри, що несприятливо вплинуло б на здійснення грошової політики (див.: Кочергин, 2000b).

Центральні банки ряду країн могли б почати самостійний випуск електронних грошей. Можливість випуску електронних грошей на централізованій основі розглядалася в різний час банками Японії, Фінляндії, Канади, Казначейством США, а також Грошово- кредитним управлінням Сингапура (Грошовою радою уповноважених Сингапура). Незважаючи на те що ряд центральних банків, зокрема Банк Японії (BoJ, 2001), прийшли до висновку, що зрештою електронні гроші будуть випускатися центральними банками, в цей час, за винятком Сингапура, органи грошово-кредитного регулювання залишаються пасивними. Існують також серйозні побоювання, що центральні банки, що випускають електронні гроші, можуть обмежити конкуренцію і знизити спонукальні мотиви у інших емітентів з розробки нових видів електронних грошей.

Заходами непрямого контролю є:

пруденциальний нагляд. Центральні банки повинні включити емітентів електронних грошей в коло установ, що підкоряються вимогам пруденциального нагляду (показники фінансової стійкості, правила управління ризиками і інш.);

комплексне правове регулювання, що включає в себе технічну безпеку, захист від кримінальних зловживань. Права і обов'язки учасників електронного грошового обігу (емітентів, торговців, клієнтів) повинні бути чітко сформульовані і забезпечені юридичними санкціями;

вимога звітності для грошової статистики. Емітенти електронних грошей повинні бути зобов'язані повідомляти в центральні банки статистичні дані, необхідні для розрахунку параметрів грошового регулювання;

вимога конвертованості. Центральним банкам належить зобов'язати емітентів електронних грошей на першу вимогу клієнта здійснювати обмін електронних грошей на центробанковские готівку по номіналу (детальніше див.: Issing, 2000).

Загалом міри по непрямому контролю можуть мати позитивні результати, але тільки якщо вони не приведуть до зниження зацікавленості емітентів електронних грошей в своїй діяльності. У іншому випадку емітенти будуть постійно знаходити шляхи для виходу з-під центробанковского контролю. Враховуючи той факт, що практично у всіх заходів, які можуть здійснювати ЦБ, є свої негативні сторони, найбільш ефективна регулююча політика повинна будуватися на комплексному використанні різних стабілізаційних заходів.

У даний момент найбільш ймовірно, що центральні банки будуть продовжувати залишатися пасивними і спостерігати за тим, чи займуть електронні гроші істотну частку ринку роздрібних платежів, як це має місце в США і Канаді (політика «почекаємо і побачимо»). У країнах ЄС, де центральні банки набагато активніше залучені в процес розвитку нових коштів платежу, регулювання електронних грошей, видно, буде обмежуватися непрямими заходами - пруденциальним наглядом, який здійснюється в рамках національних банківських законодавств, уніфікованих відповідно до вимог

Директиви ЄС по електронних грошах (ЕР, 2000с). Звісно, по мірі зростання емісії електронних грошей центральні банки залишають за собою право вдатися до введення обов'язкових резервних вимог на електронні гроші для припинення їх подальшого поширення. Технічний аналіз: передбачає, що всі фундаментальні причини підсумовуються і:  Технічний аналіз: передбачає, що всі фундаментальні причини підсумовуються і відбиваються в цінах фондового ринку. Основною посилкою, на якій будується технічний аналіз, є те, що в русі біржових курсів вже відображена вся інформація, згодом
Технічні впливи на ринок: З зовнішньої сторони ринок схильний до впливу різних технічних:  Технічні впливи на ринок: З зовнішньої сторони ринок схильний до впливу різних технічних (technical) чинників. Якщо на ринок у великих кількостях виводяться нові випуски цінних паперів, то це може опустити ціни, оскільки пропозиція цінних паперів на час буде обганяти
4.1. Технічні засоби, рекомендовані до використання:  4.1. Технічні засоби, рекомендовані до використання: Робота по виявленню слідів застосування вогнепальної зброї і вибухових пристроїв полягає в тому, що оперативний співробітник обстежує місце випадку, знаходить сліди, оглядає їх, фіксує і вилучає, вирішуючи при цьому наступні задачі: -
Технічні культури: За роки війни значні зміни сталися в географії:  Технічні культури: За роки війни значні зміни сталися в географії розміщення виробництва технічних культур в СРСР. Напередодні війни основними районами обробітку технічних культур були Українська ССР і середньоазіатські республіки, в яких
Розділ XV ТЕД ТЕРНЕР: Повне ім'я - Роберт Едвард Тернер (рід. в 1938 р.) Повне ім'я -:  Розділ XV ТЕД ТЕРНЕР: Повне ім'я - Роберт Едвард Тернер (рід. в 1938 р.) Повне ім'я - Роберт Едвард Тернер (рід. в 1938 р.) Американський бізнесмен в області засобів масової інформації. Фундатор і президент компаній «Ти-Би-Ес» і «Си-Ен-Ен», що транслюють свої програми
Танення мороженого: Візьмемо, наприклад, кафе-морожене Haagen-Dazs. Судячи по The Wall:  Танення мороженого: Візьмемо, наприклад, кафе-морожене Haagen-Dazs. Судячи по The Wall Street Journal, вони скоро можуть відійти в минуле. Перелякана падінням продажу в своєму 325 кафе Haagen-Dazs, їх власник, компанія Pillsbury, подумує про їх закриття. У чому проблема?
4.5. Тарифне регулювання: Загальні положення. Реформування ЖКХ включає вихід виробників і:  4.5. Тарифне регулювання: Загальні положення. Реформування ЖКХ включає вихід виробників і постачальників послуг прямо на споживачів. У цьому випадку повинні дотримуватися принципи сбалансированности інтересів, компенсації економічно обгрунтованих витрат організацій по