На головну сторінку   Всі книги

Таргетирование номінального ВВП

Побоюючись, що акцент виключно на інфляції може привести до значних коливань продуктивності, багато які економісти почали пропонувати варіанти інфляційного таргетирования, при яких центральний банк міг задавати цільовий темп зростання номінального ВВП (реального ВВП, помноженого на рівень цін), а не інфляції.

У порівнянні з інфляцією зростання номінального ВВП має ту

перевагу, що він враховує як обсяг випуску, так і ціни. При таргетированії номінального ВВП зниження запланованого зростання реального випуску автоматично означає підвищення інфляційних цілей центрального банку. Таке підвищення передбачає стабілізацію, оскільки автоматично приводить до ослаблення монетарної політики.

Таргетирование номінального ВВП має багато загального з інфляційним тарге- тированием, хоч, незважаючи на приведені вище переваги, у нього є і ряд недоліків. По-перше, таргетирование номінального ВВП примушує національний банк або уряд оголошувати темп зростання потенційного (довгострокового) ВВП. Таке оголошення досить проблематичне, оскільки оцінки зростання потенційного ВВП ненадійні і мінливі. Люди можуть помилково вважати, що оголошена оцінка - фіксована мета зростання потенційного ВВП. Оголошення темпу зростання потенційного ВВП схоже на міну уповільненої дії, оскільки політики можуть зазнати критики з приводу того, що вони мають намір встановити дуже низькі довгострокові темпи зростання. Таким чином, в адресу таргетирования номінального ВВП можуть прозвучати обвинувачення в тому, що політика центрального банку або режим таргетирования стримують економічне зростання, в той час як насправді всю відбувається навпаки, оскільки низький рівень інфляції сприяє високим темпам економічного зростання. Крім того, якщо оцінка зростання потенційного ВВП перевищує можливі темпи зростання в довгостроковій перспективі і відображається в суспільній свідомості як мета, то це може викликати зростання інфляції.

По-друге, інформація про ціни більш своєчасна і публікується частіше, ніж дані об номінальну ВВП, що служить додатковим аргументом проти його вибору як мета. Хоч збір інформації об номінальну ВВП можна удосконалити, його розрахунок вимагає інформації про поточні об'єми і ціни, і необхідність зібрати обидві її складові, ймовірно, набагато ускладнить процес, якщо при цьому врахувати і тимчасові обмеження.

По-третє, індекс споживчих цін набагато зрозуміло населенню, ніж показник номінального ВВП, який легко переплутати з реальним ВВП. Отже, зв'язок з громадськістю і підзвітність центрального банку реальніше при інфляційному таргетированії, чим при таргетированії темпів зростання номінального ВВП. Поки більшість центральних банків прийняла інфляційне таргетирование, і жоден з них не прийняв таргетирование номінального ВВП.

Нарешті, як вже згадувалося, інфляційне таргетирование в такому вигляді, як воно існує на практиці, передбачає значну гнучкість політики в короткостроковій перспективі, а складові монетарної політики, засновані на таргетированії номінального ВВП, можуть легко бути вбудовані в режим інфляційного таргетирования. Таким чином, викликає сумнів, що таргетирование номінального ВВП в порівнянні з інфляційним на практиці виявиться більш ефективним для досягнення короткострокової стабільності.

У кінцевому результаті, інфляційному таргетированию властиві практично всі переваги таргетирования номінального ВВП. При цьому відсутня плутанина відносно того, що з себе представляє номінальний ВВП, а також труднощі, пов'язані з необхідністю інформувати громадськість про темпи зростання потенційного ВВП.

РОЗДІЛ 21. Стратегія монетарної політики: міжнародний досвід 607

перевага, що він враховує як обсяг випуску, так і ціни. При таргетированії номінального ВВП зниження запланованого зростання реального випуску автоматично означає підвищення інфляційних цілей центрального банку. Таке підвищення передбачає стабілізацію, оскільки автоматично приводить до ослаблення монетарної політики.

Таргетирование номінального ВВП має багато загального з інфляційним тарге- тированием, хоч, незважаючи на приведені вище переваги, у нього є і ряд недоліків. По-перше, таргетирование номінального ВВП примушує національний банк або уряд оголошувати темп зростання потенційного (довгострокового) ВВП. Таке оголошення досить проблематичне, оскільки оцінки зростання потенційного ВВП ненадійні і мінливі. Люди можуть помилково вважати, що оголошена оцінка - фіксована мета зростання потенційного ВВП. Оголошення темпу зростання потенційного ВВП схоже на міну уповільненої дії, оскільки політики можуть зазнати критики з приводу того, що вони мають намір встановити дуже низькі довгострокові темпи зростання. Таким чином, в адресу таргетирования номінального ВВП можуть прозвучати обвинувачення в тому, що політика центрального банку або режим таргетирования стримують економічне зростання, в той час як насправді всю відбувається навпаки, оскільки низький рівень інфляції сприяє високим темпам економічного зростання. Крім того, якщо оцінка зростання потенційного ВВП перевищує можливі темпи зростання в довгостроковій перспективі і відображається в суспільній свідомості як мета, то це може викликати зростання інфляції.

По-друге, інформація про ціни більш своєчасна і публікується частіше, ніж дані об номінальну ВВП, що служить додатковим аргументом проти його вибору як мета. Хоч збір інформації об номінальну ВВП можна удосконалити, його розрахунок вимагає інформації про поточні об'єми і ціни, і необхідність зібрати обидві її складові, ймовірно, набагато ускладнить процес, якщо при цьому врахувати і тимчасові обмеження.

По-третє, індекс споживчих цін набагато зрозуміло населенню, ніж показник номінального ВВП, який легко переплутати з реальним ВВП. Отже, зв'язок з громадськістю і підзвітність центрального банку реальніше при інфляційному таргетированії, чим при таргетированії темпів зростання номінального ВВП. Поки більшість центральних банків прийняла інфляційне таргетирование, і жоден з них не прийняв таргетирование номінального ВВП.

Нарешті, як вже згадувалося, інфляційне таргетирование в такому вигляді, як воно існує на практиці, передбачає значну гнучкість політики в короткостроковій перспективі, а складові монетарної політики, засновані на таргетированії номінального ВВП, можуть легко бути вбудовані в режим інфляційного таргетирования. Таким чином, викликає сумнів, що таргетирование номінального ВВП в порівнянні з інфляційним на практиці виявиться більш ефективним для досягнення короткострокової стабільності.

У кінцевому результаті, інфляційному таргетированию властиві практично всі переваги таргетирования номінального ВВП. При цьому відсутня плутанина відносно того, що з себе представляє номінальний ВВП, а також труднощі, пов'язані з необхідністю інформувати громадськість про темпи зростання потенційного ВВП. Технічний аналіз: Чи Є цикл математичним, числовим повторенням, як хочуть нас:  Технічний аналіз: Чи Є цикл математичним, числовим повторенням, як хочуть нас примусити повірити наукові аналітики? Звісно, немає. Просте доповнення скаже вам, що будь-який даний період не є постійним інтервалом, що вимірюється. Інтервали це не тимчасові
ТЕХНІЧНИЙ АНАЛІЗ: Технічний аналіз - це дослідження динаміки ринку, частіше за все:  ТЕХНІЧНИЙ АНАЛІЗ: Технічний аналіз - це дослідження динаміки ринку, частіше за все за допомогою графіків, з метою прогнозування подальшого на- правління руху цін. Три постулати, на яких будується весь технічний аналіз, звучать так: Ринок враховує все.
Технічні впливи на ринок: З зовнішньої сторони ринок схильний до впливу різних технічних:  Технічні впливи на ринок: З зовнішньої сторони ринок схильний до впливу різних технічних (technical) чинників. Якщо на ринок у великих кількостях виводяться нові випуски цінних паперів, то це може опустити ціни, оскільки пропозиція цінних паперів на час буде обганяти
Технічні способи оформлення огляду: Результати огляду повинні бути відповідним образом оформлені і:  Технічні способи оформлення огляду: Результати огляду повинні бути відповідним образом оформлені і зафіксовані. Є три способи такого оформлення: протокол огляду, план і фотознімок. Ці три способи не замінюють, а доповнюють один одну, і саме при застосуванні всіх цих трьох
Технічні індикатори: Технічним індикатором називається математичне перетворення ціни:  Технічні індикатори: Технічним індикатором називається математичне перетворення ціни і/або об'ємів фінансового інструмента для прогнозування майбутніх змін цін. На основі сигналів технічних індикаторів приймаються рішення відносно того, як і коли
з 1. Таємниця циркуляторного кредиту: Перейдемо тепер до пояснення природи банківського депозитного:  з 1. Таємниця циркуляторного кредиту: Перейдемо тепер до пояснення природу банківського депозитного звертання, або циркуляторного кредиту. Кредитом взагалі називається вимога кредитора до дебітора. Банківські поточні рахунки суть вимоги кредиторів банку до банку, внаслідок яких вони
Тарифи транспорту: (вантажного і пасажирського) - це плата за переміщення вантажів і:  Тарифи транспорту: (вантажного і пасажирського) - це плата за переміщення вантажів і пасажирів, що стягується транспортними організаціями.