На головну сторінку   Всі книги

Таргетирование процентної ставки

Раніше в нашому дослідженні ми відштовхувалися від припущення, що центральні банки як проміжна мета грошово-кредитної політики вибирають таргетирование грошової пропозиції.

Однак в цей час в короткостроковому періоді багато які центральні банки як проміжна мета вибирають таргетирование процентної ставки по федеральних фондах (облікової ставки) (Woodford, 2000). Прикладом такої політики є «канальна» система регулювання процентних ставок, що використовується в ряді розвинених країн.

При таргетированії процентної ставки мають місце два важливих слідства. По-перше, резервні вимоги, навіть будучи обов'язковими, навряд чи жорстко зв'язують банки (в тому значенні, що банки можуть майже завжди запозичити більшу кількість резервів). По-друге, зміни в попиті на резерви ведуть до зміни в пропозиції резервів, залишаючи процентну ставку по резервах без змін. Як очікується, будь-яка зміна попиту на валюту може вести до відповідної зміни пропозиції валюти (або резервів) з незначним впливом на процентні ставки і реальну економіку. Це є головною причиною того, чому центральні банки вибирають таргетирование процентних ставок як першочергову мету (Krueger, 1999b: 260).

При притоці готівки в банківську систему банки будуть обмінювати готівку на депозити в центральному банку. Таким чином, вони збільшать свої резерви вище бажаних об'ємів. У цій ситуації є дві можливості: вони можуть придбавати більше активів або у небанківських інститутів (надаючи більше позик), або у центрального банку (запозичаючи менші кошти). Оскільки збільшений попит на активи на грошовому ринку і ринку капіталів, як правило, приводить до скорочення процентних ставок, останній варіант був би більш переважним. Поки центральний банк зберігає процентну ставку на короткострокові інструменти, комерційні банки будуть охоче придбавати активи центрального банку. Банки будуть використовувати готівку, що поступила для зменшення своєї заборгованості перед центральним банком, і розширення грошової маси за рахунок банківського кредитування може бути обмеженим.

Беручи до уваги ту, що використання електронних грошей може мати на увазі збільшення попиту на депозити, оскільки деяким емітентам електронних грошей необхідно буде мати тіньові рахунки,

банківський бізнес стане більш прибутковим, і банки зможуть зменшити спред між ставками по наданих і запозичених коштах. Таким чином, може спостерігатися розширення грошової пропозиції. Крім того, банки можуть бути стурбовані не тільки відносно прибутковості активів, але також і складом портфеля активів. Скорочення заимствований у центрального банку збільшило б запаси ліквідних активів (тих активів, які центральні банки приймають як забезпечення для своїх позик). Якщо банки бажали б підтримувати деяке стабільне відношення ліквідних і менш ліквідних активів, вони зрештою збільшили б купівлю менш ліквідних активів, навіть якщо це викликало б зниження процентних ставок на ці активи. У результаті також можуть спостерігатися розширення кредитування і відповідне зростання грошової маси. Однак, видно, цей ефект буде незначним, тому що скорочення валюти в звертанні на декілька мільярдів доларів навряд чи вплине значний чином на рахунки комерційних банків, величина вартості на яких, наприклад, в США на початку 2003 р. становила 710,6 млрд долл. (CPSS, 2004а: 157).

На закінчення відмітимо, що заміщення готівки електронними може привести до певного зростання пропозиції банківських резервів і збільшення грошової маси у вузькому визначенні (Ml). Вплив даного заміщення буде еквівалентний операціям центрального банку на відкритому ринку, які забезпечують надходження додаткових резервів. Зміни в об'ємі грошової маси будуть залежати від величини емісії електронних грошей, інституційної стратегії і облікової політики, що реалізовується органами грошово-кредитного регулювання, а також вибраних тактичних цілей грошово-кредитної політики. Загалом можна чекати, що зростання грошової маси внаслідок емісії електронних грошей буде неминучим, але його темпи будуть плавними і контрольованими. Технічний аналіз: Вельми популярним серед учасників торгівлі цінними паперами:  Технічний аналіз: Вельми популярним серед учасників торгівлі цінними паперами є технічний аналіз - аналіз ринкової кон'юнктури. При цьому об'єктом спостереження виступають ціни на ринку цінних паперів. Методи технічного аналізу можна розділити на наступні
7.4. Технічний аналіз: У рамках технічного аналізу інноваційних проектів необхідно:  7.4. Технічний аналіз: У рамках технічного аналізу інноваційних проектів необхідно вивчити: технико-технологічні альтернативи; варіанти місцеположення виробництва; терміни реалізації проекту і його фаз; доступність і достатність джерел сировини, робочої сили і інакших
Технічний аналіз: Так званий технічний аналіз, популярний метод прогнозування:  Технічний аналіз: Так званий технічний аналіз, популярний метод прогнозування цін акцій, складається з аналізу історичних даних і визначення рамок поведінки змінних (трендов і регулярних циклів). Ці рамки служать основою для розробки рекомендацій по
4.1. Технічні засоби, рекомендовані до використання:  4.1. Технічні засоби, рекомендовані до використання: Робота по виявленню слідів застосування вогнепальної зброї і вибухових пристроїв полягає в тому, що оперативний співробітник обстежує місце випадку, знаходить сліди, оглядає їх, фіксує і вилучає, вирішуючи при цьому наступні задачі: -
Технічні корекції: Ринки рідко продовжують зростати і падати безперервно. Після періоду:  Технічні корекції: Ринки рідко продовжують зростати і падати безперервно. Після періоду зростаючих або падаючих цін ви часто бачите посилання на технічну корекцію (technical correction) або на те, що відбувається зміцнення ринку. Якщо ціни протягом тривалого періоду
Тайность голосування.: Принцип тайности голосування покликаний забезпечити виборцю найбільш:  Тайность голосування.: Принцип тайности голосування покликаний забезпечити виборцю найбільш повну свободу волевиявлення на виборах. У більшості країн світу таємне голосування здійснюється за допомогою бюлетенів, в яких виборець або викреслює прізвища кандидатів
ТАРИФИ НА ПОСЛУГИ І СТРУКТУРА РИНКУ ТЕЛЕКОМУНІКАЦІЙ:  ТАРИФИ НА ПОСЛУГИ І СТРУКТУРА РИНКУ ТЕЛЕКОМУНІКАЦІЙ: Індустрія телекомунікацій в США пропонує широкий спектр послуг, які донедавна постачалися споживачам як спільна продукція виробників, вхідних до складу захищеної законом монополії. Коли існуванню монополії