На головну сторінку   Всі книги

ТЕМА 3 БАЗОВІ КОНЦЕПЦІЇ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

Фінансовий менеджмент базується на наступних взаємопов'язаних основних концепціях:.

Концепція грошового потоку..

Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів..

Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю..

Концепція ціни капіталу..

Концепція ефективності ринку капіталу..

Концепція асимметричности інформації..

Концепція агентських відносин..

Концепції альтернативних витрат..

Концепції тимчасової необмеженості функціонування господарюючого суб'єкта..

Концепції майнової і правової відособленості.

Концепція грошового потоку передбачає:

ідентифікацію грошового потоку, його тривалість і вигляд (короткостроковий, довгостроковий, з відсотками або без);

оцінка чинників, що визначають величину елементів грошового потоку;

вибір коефіцієнта дисконтування, що дозволяє зіставити елементи потоку, що генеруються в різні моменти часу;

оцінка ризику, пов'язаного з даним потоком, і способи його обліку.

Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів.

Тимчасова цінність - об'єктивно існуюча характеристика грошових ресурсів. Вона визначається трьома основними причинами:

інфляцією;

ризиком недоотримання, або неотриманням очікуваної суми;

оборотністю.

70

- Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю.

Значення концепції: отримання будь-якого доходу в бізнесі

практично завжди зв'язане з ризиком, і залежність між ними прямо пропорційна. У той же час можливі ситуації, коли максимізація доходу повинна бути зв'язана з мінімізацією ризику.

Концепція ціни капіталу - обслуговування того або інакшого джерела фінансування обходиться для фірми неоднаково, отже, ціна капіталу показує мінімальний рівень доходу, необхідний для покриття витрат по підтримці кожного джерела і що дозволяє не виявитися в збитку.

Кількісна оцінка ціни капіталу має ключове значення в аналізі інвестиційних проектів і виборі альтернативних варіантів фінансування підприємства.

Концепція ефективності ринку капіталу - операції на фінансовому ринку (з цінними паперами) і їх об'єм залежить від того, на скільки поточні ціни відповідають внутрішнім вартостям цінних паперів. Ринкова ціна залежить від багатьох чинників, і в тому числі від інформації. Інформація розглядається як основоположний чинник, і наскільки швидко інформація відбивається на цінах, настільки міняється рівень ефективності ринку.

Термін «ефективність» в цьому випадку розглядається не в економічному, а в інформаційному плані, т. е. міра ефективності ринку характеризується рівнем його інформаційної насиченості і доступності інформації учасникам ринку.

Досягнення інформаційної ефективності ринку базується на виконанні наступних умов:

ринку властива множинність покупців і продавців;

інформація доступна всім суб'єктам ринку одночасно, і її отримання не пов'язане з витратами;

відсутні транзакционние витрати, податки і інші чинники, перешкоджаючі здійсненню операцій;

операції, що здійснюються окремою фізичною або юридичною особою, не можуть вплинути на загальний рівень цін на ринку;

всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду;

сверхдоходи від операції з цінними паперами неможливі як равновероятностное подія, що прогнозується для всіх учасників ринку.

Існує дві основних характеристики ефективного ринку:

Інвестор на цьому ринку не має обгрунтованих аргументів чекати більше, ніж в середньому дохід на інвестиційний капітал при заданій мірі ризику.

Рівень доходу на капітал, що інвестується - це функція міри ризику.

Концепція ефективності ринку на практиці може бути реалізована в трьох формах ефективності:

слабої;

помірної;

сильної.

У умовах слабої форми поточні ціни на акції повністю відображають динаміку цін попередніх періодів.

При цьому неможливий обгрунтований прогноз підвищення або пониження курсів на основі статистики динаміки цін.

У умовах помірної форми ефективності поточні ціни відображають зміни цін, що не тільки є в минулому, але і всю равнодоступную інформацію, яка, поступаючи на ринок, негайно відбивається на цінах.

У умовах сильної форми поточні ціни відображають як загальнодоступну інформацію, так і обмежену інформацію, т. е. вся інформація є доступною, отже, ніхто не може отримати сверхдоходи по цінних паперах.

6. Концепція ассиметричности інформації - прямо пов'язана з п'ятою концепцією. Її значення полягає в наступному: окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, не доступною іншим учасникам ринку. Використання цієї інформації може дати позитивний і негативний ефект.

72

7. Концепція агентських відносин введена в фінансовий менеджмент в зв'язку з ускладненням організаційно-правових форм бізнесу. Суть: в складних організаційно-правових формах присутній розрив між функцією володіння і функцією управління, тобто власники компаній видалені від управління, яким займаються менеджери. Для того, щоб нівелювати протиріччя між менеджерами і власниками, обмежити можливість небажаних дій менеджерів, власники вимушені нести агентські витрати (участь менеджера в прибутках або згода з використанням прибули).

Концепція альтернативних витрат: будь-яке вкладення завжди має альтернативу. Дана концепція грає важливу роль в оцінці варіантів можливого вкладення капіталу, використання виробничих потужностей, вибору варіантів політики кредитування покупців і т. д.

Концепція тимчасової необмеженості функціонування господарюючого суб'єкта.

У відомому значенні концепція умовна, вона передбачає, що власники компанії при створенні фірми виходять з стратегічних установок.

Концепція майнової і правової відособленості передбачає, що господарський суб'єкт є суверенним по відношенню до своїх власників. Дана концепція тісно пов'язана з концепцією агентських відносин. Тема 3. Грошові системи: Грошова система і її елементи. Типи грошових систем. Грошова:  Тема 3. Грошові системи: Грошова система і її елементи. Типи грошових систем. Грошова система в умовах планової економіки. Сучасний тип грошової системи і її характеристика. Грошова одиниця і її купівельна здатність. Грошова система Російської Федерації:
Тема 8. Грошові реформи: Основні питання: 1. Суть, види і методи проведення грошових:  Тема 8. Грошові реформи: Основні питання: 1. Суть, види і методи проведення грошових реформ. 2. Необхідність і передумови успішного проведення грошових реформ. 3. Грошові реформи в Росії. Для підготовки до лекції студентам необхідно проробити матеріали,
Тема №13. Грошовий обіг і його закони: Грошовий обіг - це безперервний рух грошей. У своєму:  Тема №13. Грошовий обіг і його закони: Грошовий обіг - це безперервний рух грошей. У своєму розвитку грошовий обіг пройшов три історичних етапи: золотомонетний тип. На цьому етапі грошова одиниця будь-якої країни мала золотий зміст або забезпечення; золотобумажний тип
Тема 3. Грошова система. Вимірювання грошової маси:  Тема 3. Грошова система. Вимірювання грошової маси: Основні питання: 1. Поняття, зміст і елементи грошової системи. 2. Класифікація грошових систем. 3. Грошова система Росії. 4. Структура грошової маси. 5. Швидкість обігу грошей і чинники її що визначають. Нарівні з прочитанням
Тема: Грошова система і її елементи: Грошова система - це врегульована нормами законодавства про:  Тема: Грошова система і її елементи: Грошова система - це врегульована нормами законодавства про грошовий обіг сукупність форм і методів організації грошової емісії, а також функціонування механізмів грошового обігу і розрахунків. Елементи грошової системи
ТЕМА 11 Грошова реформа. Антиінфляційна політика:  ТЕМА 11 Грошова реформа. Антиінфляційна політика: Грошова реформа - це: Повне перетворення грошової системи країни. Довгострокова політика держави, направлена на витиснення паперовими грошима металевих грошей. Повна або часткова зміна грошової системи країни. Процес втрати
Тема 6. Бюджетний процес в РФ: По цій темі студенту потрібно уясняти наступне. Бюджет знаходиться в:  Тема 6. Бюджетний процес в РФ: По цій темі студенту потрібно уясняти наступне. Бюджет знаходиться в постійному розвитку, русі. Послідовну зміну станів, стадій розвитку можна визначити як бюджетний процес. При цьому потрібно відмітити, що послідовність не носить