На головну сторінку   Всі книги

ТЕМА 1. ЕКОНОМІЧНА СУТЬ І ВИЗНАЧЕННЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ. ПОНЯТТЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Юридичне утримання цінних паперів визначене в першій частині Цивільного кодексу РФ (ст. 142). Цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.

У визначенні, даному ГК РФ, можна виділити наступні відмітні ознаки цінних паперів:

1) документи;

2) складання з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів;

3) посвідчення майнових прав;

4) здійснення або передача майнових прав можливі тільки при пред'явленні цих документів.

Однак для розгляду економічної суті цінних паперів необхідно розглянути додаткові якості, без яких документ не може претендувати на статус цінного паперу.

По-перше, цінні папери являють собою грошові документи, що засвідчують майнове право в формі власності або майнове право як відношення позики власника документа до особи, його що випустив; по-друге, цінні папери виступають як документи, що свідчать про їх інвестування коштів; по-третє, цінні папери - це документи, в яких відбиваються вимоги до реальних активів; в-четвертих, важливим моментом для розуміння економічної суті цінних паперів є та обставина, що вони приносять дохід.

Не можна не відмітити і такі якості цінних паперів, як ліквідність, обращаемость, ринковий характер, стандартность, серийность, участь в цивільному обороті.

Місце і роль цінних паперів в ринковій економіці пов'язані з розподільними, перераспределительними, контрольними, стимулюючими, обліковими функціями, які вони виконують.

Цінний папір сам по собі може бути предметом ринкових відносин. Цінні папери можна передавати, купувати, продавати, обмінювати, дарувати, міняти і т. д. Цінні папери можуть використовуватися і при оформленні цільових ринкових відносин між участни

ками ринку) ф'ючерс, опціон, варрант, коносамент). Таким чином, цінні папери існують як особливий товар, який повинен мати свій ринок з властивою йому організацією і правилами роботи на ньому. Тут цінні папери виступають предметом купівлі-продажу з використанням комплексу цін, чим також відрізняються від звичайних товарів. Вони мають прозивну (номінальну), емісійну і ринкову ціну (курсову).

Регулируемость, визнання державою, ризикованість, доку- ментарность є відмітними, хоч і допоміжними ознаками цінних паперів.

Цінні папери - це велика різноманітність документів для використання в господарській діяльності. Згідно з російським законодавством до цінних паперів відносяться наступні папери (ст. 143 ГК РФ).

Державна облігація - облігація, де позичальником виступає РФ або її суб'єкт (ст. 817 ГК РФ). Згідно п. 4 ст. 126 ГК РФ «Російська Федерація не відповідає за зобов'язаннями суб'єктів Російської Федерації і муніципальних освіт». Федеральні власті відповідають по облігаціях місцевої влади тільки в тому випадку, якщо вони прямо давали по них які-небудь гарантії.

Облігація - вигляд договору позики. У кінці терміну свого звертання облігація дає право її держателю отримати у емітента її номінал. Облігація може передбачати інакші майнові права (наприклад, право отримувати відсотки, нараховані на номінал).

Чек - наказ банку заплатити певну суму його пред'явнику (ст. 877 ГК РФ). При цьому у того, хто виписує чек, в цьому банку повинна бути сума грошей, достатня для оплати.

Вексель - цінний папір у вигляді термінового абстрактного боргового зобов'язання кредитору (векселедержателю), безумовне, право, що підтримується законом на повернення боргу з виконанням умов надання кредиту (боргу), зафіксованих в письмовому вигляді в певній законом формі.

Депозитний і ощадний сертифікат - цінний папір, що засвідчує внесення грошових коштів в банк і зобов'язання банку повернути власнику сертифіката сам внесок і зазделегідь обумовлені відсотки по ньому (ст. 844 ГК РФ). Депозитний сертифікат видається тільки юридичним особам, ощадний - тільки громадянам.

Коносамент - форма договору морського перевезення вантажу, по суті, морська транспортна накладна (ст. 143 ГК РФ, Кодекс торгового мореплавства РФ). Перевізник, прийнявши вантаж, видає відправнику коносамент. Видача вантажу зворотно в кінці перевезення можлива тільки пред'явнику коносамента. Це може бути сам відправити вантажу, а може бути і інша особа, якій він передасть коносамент.

Акція - емісійний цінний папір, що засвідчує права її власника на участь в прибутку, управлінні АТ і в розділі активів при його ліквідації (ст. 2 Федерального закону «Про ринок цінних паперів»).

Банківська ощадна книжка на пред'явника є одним з способів посвідчення прав вкладника - громадянина за договором банківського внеску.

Договором банківського внеску може бути передбачена видача іменної ощадної книжки або ощадної книжки на пред'явника, але тільки ощадна книжка на пред'явника є цінним папером.

Житловий сертифікат - особливий різновид облігацій (Указ Президента РФ від 04.11.1994 м. № 1182 «Про випуск і звертання житлових сертифікатів», в ред. від 02.04.1997 м.). Продаючи сертифікати, їх емітент збирає гроші на будівництво житла, а побудувавши його, віддає борги грошима або квартирами.

Опціон (лати. орйо - вибір, на розсуд, побажанню) - цінний папір, що засвідчує право в майбутньому укласти з її емітентом операцію купівлі-продажу яких-небудь цінних паперів по зазделегідь фіксованій ціні. Цінні папери, які служать предметом такої операції, називаються базисним активом. Опціон на купівлю-продаж дає право, але не зобов'язує купити-продати контракт на обумовлених умовах (об'єм, ціна і термін дії опціону). Опціон на купівлю носить назву опціон «КОЛЛ» (анг. ко11 - вимагати постачання), на продаж - «ПУТ» (анг. put.- поставити).

Просте складське свідчення - форма договору зберігання. Засвідчує права на товар, прийнятий на склад для зберігання. Виписується на пред'явника (ст. 912 ГК РФ).

Двійчасте складське свідчення (ст. 912 ГК РФ) - форма договору зберігання, що складається з двох частин - складського і заставного свідчення (вирранта), які можуть бути відділені одне від іншого і передаватися разом або нарізно по передавальних написах (індосаментам). Саме двійчасте свідчення і кожна з двох його частин окремо є цінними паперами. Двійчасте склад

ское свідчення є товарораспределительним документом: згідно з ст. 223 ГК РФ з його передачею передається і право власності на товар, що зберігається на складі.

Все різноманіття цінних паперів можна класифікувати по декількох ознаках.

Класифікація цінних паперів

Кожна класифікаційна група цінних паперів досить багатоманітна і зумовлена специфічними особливостями фондового ринку.

Обіг цінних паперів здійснюється на ринку цінних паперів, який є частиною фінансового ринку. Основна мета ринку цінних паперів складається в тому, щоб забезпечити зв'язок між продавцями і покупцями для надання ним допомоги в обміні цінних паперів на гроші або інші цінні папери. Ринок цінних паперів сприяє інвесторам в мобілізації і наданні в кредит грошових коштів для здійснення капітальних вкладень.

Для того щоб ринок цінних паперів забезпечував прибутковість капіталу, він повинен відповідати наступним вимогам:

1) необхідна наявність правової бази здійснення операцій купівлі- продажу цінних паперів;

2) повинна бути створена відповідна інфраструктура ринку, що забезпечує оперативність і равнодоступность операцій, правовий захист його учасників;

3) необхідні достатня ємність і структурированность ринку, що дозволяє задовольнити різні запити за часом і об'ємами операцій.

Ринок цінних паперів складається з наступних компонентів:

- суб'єкти ринку (учасники ринку цінних паперів);

- власне ринок (біржової, позабіржової);

- органи державного регулювання і нагляду;

- саморегулируемие організації (об'єднання професійних учасників цінних паперів, які виконують певні регулюючі функції);

- інфраструктура ринку:

- правова;

- інформаційна (фінансова преса, система фондових показників і т. п.);

- депозитарна і розрахунково-клірингова мережа (для державних і приватних паперів часто існують роздільні депозитарні і розрахунково-клірингові системи);

- реєстраційна мережа.

Суб'єктами (учасниками) ринку цінних паперів є фізичні особи або організації, які купують або продають цінні папери або обслуговують їх оборот і розрахунки по них, вступаючи між собою в певні економічні відносини цінних паперів.

Суб'єкти ринку цінних паперів поділяються на три категорії:

а) емітенти - позичальники фінансових ресурсів: юридичні особи, державні органи, органи місцевих адміністрацій, випускаючі цінні папери, несучі від свого імені зобов'язання по цінних паперах перед їх власниками;

б) інвестори - власники тимчасово вільних грошових коштів, бажаючі інвестувати їх для отримання додаткового доходу: фізичні особи, що господарюють суб'єкти, професійні інвестори (страхові компанії, пенсійні фонди, бланки і інш.);

в) професійні учасники ринку цінних паперів (фондові посередники) - банки і інвестиційні організації, юридичні фізичні особи, що здійснюють види діяльності, визнані професійними на ринку цінних паперів (брокерська, ділерська діяльність і інш.).

Види ринку цінних паперів характеризуються не тим або інакшим виглядом основних цінних паперів, а способом торгівлі на даному ринку:

- первинний і повторний;

- організований і неорганізований;

- біржової і позабіржової;

- традиційний і компьютеризированний;

- касовий і терміновий.

Первинний ринок - це ринок, на якому цінні папери придбаваються їх першими власниками відповідно до певних правил і вимог.

Повторний ринок - це ринок, на якому звертаються раніше випущені цінні папери.

Розділення ринку цінних паперів на організований і неорганізований відноситься до повторного ринку.

Організаційний ринок - це ринок, на якому обіг цінних паперів проводиться на основі законодавче встановлених правил між ліцензованими професійними посередниками.

Неорганізований ринок - це ринок, на якому обіг цінних паперів відбувається без дотримання єдиних для всіх учасників ринку правил.

При біржовому ринку торгівля цінними паперами здійснюється на фондових біржах. Це завжди організований ринок.

При позабіржовому ринку торгівля цінними паперами здійснюється, минуя фондову біржу. Він може бути організованим і неорганізованим.

Компьютеризированний ринок - це ринок, на якому торгівля проводиться через комп'ютерні мережі, об'єднуючі відповідних фондових посередників в єдиний компьютеризированний ринок.

Касовий ринок («кеш» - ринок, або «спот» - ринок) - ринок з негайним виконанням операцій протягом 1-2 робочих днів.

Терміновий ринок - ринок, на якому укладаються різноманітні на вигляд операції з термінами виконання, що перевищують два робочих дні (наприклад, три місяці).

Основні терміни і поняття цінних паперів Кожному з приведених нижче положень, відмічених цифрами. знайдіть відповідні термін або поняття. а) пред'явницька 1. Цінні папери, засновані на відносинах позики і втілюючі зобов'язання емітента виплатити відсотки і погасити основну суму боргу в узгоджені терміни.

б) ордерна 2. Цінний папір, виписаний на ім'я першого набувальника або «його наказу».

в) індосамент 3. Цінний папір, ім'я власника якої зафіксоване на бланку або в реєстрі власників.

г) іменна 4. Цінні папери, що виражають відношення власності і що є свідченням боргу власника в капіталі корпорації.

д) короткострокова bgcolor=white > 5. Цінні папери, відмінні масовістю емісії і що утворюються на фондових біржах.

е) облігації 6.

Боргові зобов'язання місцевих органів влади.

ж) акції 7. Акції і облігації.

з) фондова 8. Цінні папери, що випускаються поштучно або невеликими серіями.

и) торгова 9. Цінний папір, ім'я власника якої не фіксується безпосередньо на ній самій, а її звертання не потребує ні якої реєстрації.

к) державні 10. Цінні папери, що мають комерційну спрямованість. Вони призначені головним чином для розрахунків.

л) муніципальні 11. Цінні папери, представлені корпоративними і приватними фінансовими інструментами.

м) недержавні 12. Чеки, векселі, сертифікати і інш.

н) основні 13. На грошовому ринку купуються і продаються цінні папери з терміном звертання від одного дня до одного року.

о) допоміжні 14. Казначейські векселі, казначейські зобов'язання, облігації державних і ощадних позик.

п) похідні 15. Цінні папери, що випускаються серіями, у великих кількостях. Всередині кожної серії всі цінні папери абсолютно ідентичні.

р) емісійні 16. Передавальний напис на цінному папері, що засвідчує перехід прав по цьому документу іншій особі.

с) неемісійні 17. Цінні папери, що засвідчують право на купівлю і продаж основних цінних паперів.

Вправи

Підберіть з правої колонки правильні варіанти відповідей, відповідні поняттям з лівої колонки.

1. Підберіть кожному вигляду цінних паперів (ліва колонка) права, що закріплюються за їх власниками. а) акція 1. Купівля, продаж і передача.

б) облігація 2. Виписка і погашення.

у) вексель 3. Участь в управлінні (право голосу), розподілі прибутку і отриманні дивідендів, право вимоги викупу, право на купівлю, отримання майна після ліквідації суспільства і інформації про його діяльність, контроль.

г) чек 4. Оформлення, отримання, володіння і погашення.

д) варрант 5. Оформлення, купівля і продаж.

е) ф'ючерс 6. Отримання доходу, конвертація і пога

шение.

ж) опціон 7. Отримання, володіння, пред'явлення.

з) коносамент 8. Отримання, продаж, обмін, застава і зберігання.

и) сертифікат 9. Володіння, передача, отримання доходу і

погашення.

2. Які з перерахованих видів цінних паперів (права колонка) можуть випускати емітенти (ліва колонка) в РФ. а) АТ 1. Корпоративні облігації.

б) банки

\ 2. Векселі.

3. Акції.

в) інвестиційні компанії і фонди 4. Ощадні сертифікати

5. Опціони.

г) підприємства інших 6. Депозитні сертифікати.

форм власності 7. Ф'ючерсні контракти.

3. Визначте, які ознаки, вказані в правій колонці, характеризують цінні папери, представлені в лівій колонці. а) вексель 1. Можуть виступати як розрахункові і платіжні кошти.

б) депозитні серти- 2. Завжди іменні вже в момент видачі.

3. Можуть мати номінал тільки в рублях.

фикати 4. Передача тільки в порядку цессії.

5. Передбачена ставка відсотка не може бути змінена при достроковому погашенні.

6. Необхідно два підписи уповноважених осіб.

7. У разі неплатежу відповідальність несе тільки банк.

8. Відсотки нараховуються по даті пред'явлення, вказаній на цінному папері, і далі нарахування не проводиться.

9. Умови випуску обов'язково реєструються в Банку Росії.

4. Визначте, якими ознаками (права колонка) характеризуються цінні папери (ліва колонка). 1. Можуть випускатися тільки юридичним

а) вексель особою.

2. Не мають обмежень при випуску.

3. Емітент і платник по цінному паперу можуть співпадати.

б) корпоративні об- 4. Можуть передбачати погашення як

лигації грошима, так і інакшим майном.

5. Державна реєстрація випуску не потрібно.

6. Можуть бути як іменні, так і на пред'явника.

7. Передбачені відсотки виплачуються тільки при погашенні.

8. У разі неплатежу відповідальність несе тільки емітент.

5. Підберіть наступним цінним паперам (ліва колонка) визначення

(равая колонка

а) чек 1. Емісійний цінний папір, що закріплює права її власника на отримання частки прибутку, на участь в управлінні суспільством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.

б) вексель 2. Емісійний цінний папір, що закріплює права її держателя на отримання в передбачений термін номінальної вартості і зафіксованого відсотка від цієї вартості або інакшого майнового еквівалента.

в) акція 3. Письмове боргове зобов'язання, складене в наказаній законом формі і даюче власнику право вимагати по настанні терміну або достроково сплати обумовленої в йому суми.

г) облігація 4. Цінний папір, вмісний нічим не зумовлене письмове розпорядження банку сплатити держателю цього цінного паперу вказану в йому суму.

Тест

Укажіть правильні відповіді.

1. Ліквідність цінного паперу тим вище, ніж ризик по ній:

а) нижче;

б) вище.

2. Ордерними цінними паперами є:

а) депозитні сертифікати;

б) перевідні векселі;

в) прості векселі;

г) коносаменти;

д) чеки.

3. Ризик того, що емітент боргових цінних паперів не виплатить відсотки по них або суму основного боргу, називається:

а) процентним;

б) кредитним;

в) урегулюванням розрахунків;

г) інфляційним;

д) шахрайством.

4. Масове ажиотажное засновництво нових акціонерних товариств, підприємств, банків в період ділового підйому називається:

а) панамою;

б) грюндерством;

в) спекуляцією;

г) шахрайством.

5. До макроекономічних, галузевих і регіональних ризиків відносяться ризики:

а) інфляційний;

б) тимчасової;

в) шахрайства;

г) валютний;

д) селективний.

6. Інвестор, що купує старші цінні папери, в порівнянні з молодшими цінними паперами, свій несистематичний ризик:

а) підвищує;

б) знижує.

7. До ризиків управління портфелем і технічним ризикам відносяться ризики:

а) відзивної;

б) ліквідність;

у) валютний;

г) постачання;

д) капітальний.

8. Емісійний цінний папір - це цінний папір, який:

а) випускається тільки в документарній формі;

б) випускається як в документарній, так і в бездокументарній формі;

в) закріплює сукупність майнових прав, належних посвідченню, поступці і безумовному виконанню з дотриманням встановлених законом форми і порядку;

г) розміщується випусками;

д) має рівні об'єм і терміни здійснення прав всередині одного випуску незалежно від часу придбання.

9. Яким чином і по якому цінному паперу здійснюється передача прав: 1) засвідчених цінним папером на пред'явника;

2) засвідчених іменним цінним папером; 3) по ордерному цінному паперу:

а) врученням цінного паперу;

б) шляхом індосамента;

в) шляхом цессії;

г) оформленням нотаріально завіреного договору купівлі-продажу.

10. Ризикованість цінного паперу тим вище, ніж прибутковість по

ній:

а) нижче;

б) вище.

11. До ризиків підприємства відносяться ризики:

а) ліквідність;

б) галузевої;

в) кредитний;

г) процентний;

д) валютний.

12. До ризиків управління інвестиційним портфелем відносяться ризики:

а) ліквідність;

б) тимчасової;

у) відзивної;

г) валютний;

д) капітальний.

13. До похідних фінансових інструментів відносяться:

а) сертифікати акцій;

б) варранти;

в) коносаменти;

г) опціони.

14. По мірі зниження ризиків, які несе даний цінний папір:

а) зростають її ліквідність і прибутковість;

б) падають її ліквідність і прибутковість;

в) зростає її ліквідність і падає прибутковість;

г) падає її ліквідність і зростає прибутковість.

15. Рівень прибутковості старшого цінного паперу по відношенню до молодшої в середньому:

а) нижче;

б) вище.

16. Ризик втрат, які можуть понести інвестори і емітенти в зв'язку із зміною процентних ставок на ринку, називається:

а) кредитним;

б) процентним;

у) валютним;

г) капітальним.

17. Яке з нижеперечисленних висновків відповідає законодавству РФ:

а) пред'явнику цінного паперу;

б) названій в цінному папері особі;

в) названій в цінному папері особі, яка може саме здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням (наказом) іншу правомочну особу.

18. Що може бути предметом договору фінансової оренди (лізингу):

а) станки і обладнання;

б) енергоносії;

в) будівельні матеріали;

4) земельні дільниці.

19. Фондовий ринок є частиною ринку:

а) фінансового;

б) грошового;

в) капіталів;

г) реальних активів;

д) банківських кредитів.

20. На грошовому ринку здійснюється рух капіталів:

а) середньострокових (від 1 до 5 років);

б) короткостроковий (до 1 року);

в) довгостроковий (більше за 5 років).

Питання для обговорення

1. Функції і роль цінних паперів в розвитку ринкової економіки.

2. Правова основа цінних паперів.

3. Класифікація цінних паперів по різних ознаках.

4. Розкрити економічну суть ринку цінних паперів.

5. Охарактеризувати функції ринку цінних паперів.

Рекомендована література

1. Цивільний кодекс РФ (частини перша і друга) (з изм. і доп. від 20 лютого, 12 серпня 1996 р.) // Збори законодавства РФ. 1994. № 32; 1996. № 5.

2. Федеральний закон «Про акціонерні товариства» // Збори законодавства РФ. 1996. № 1.

3. Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 26.11.1998 м. і від 08.07.1999 м.

4. Ринок цінних паперів: підручник / під ред. В. А. Галанова, А. Н. Басова. М.: Фінанси і статистика, 2004. 448 з.

5. Цінні папери: підручник / під ред. В. І. Колесникова, В. С. Тор- кановского. М.: Фінанси і статистика, 2004. 448 з.

6. Ринок цінних паперів: підручник / під ред. Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2006. 463 з.

7. Мирянков Н. Л. Ценние паперу: учбова допомога / Н. Л. Мі- рянков. М.: Фенікс, 2003. Тема. 17. ФІНАНСОВО-ПРАВООВИЕ ОСНОВИ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛЮВАННЯ В РФ:  Тема. 17. ФІНАНСОВО-ПРАВООВИЕ ОСНОВИ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛЮВАННЯ В РФ: 1. Поняття валюти і валютних цінностей. 2. Валютне регулювання: поняття, основні елементи, валютні обмеження. 3. Валютні операції: поняття і види. 4. Поняття «резиденти» і «нерезиденти», коротка характеристика їх правового статусу в області
Тема 4. Фінансове прогнозування: Метою фінансового прогнозування є визначення очікуваних:  Тема 4. Фінансове прогнозування: Метою фінансового прогнозування є визначення очікуваних фінансових результатів від діяльності компанії в майбутній період і потреби в фінансуванні. У літературі нарівні з терміном фінансове прогнозування використовується також
Тема 12. Фінансове забезпечення виборчого процесу:  Тема 12. Фінансове забезпечення виборчого процесу: План заняття 1. Поняття і порядок фінансування виборів. 2. Виборчий фонд: поняття, джерела формування і порядок витрачання грошових коштів. 3. Перевірка відомостей про доходи і майно, представлені кандидатами. 4. Фінансова
Тема 2. Фінансова система (класична теорія фінансів - КТФ):  Тема 2. Фінансова система (класична теорія фінансів - КТФ): Система - це форма організації чого-небудь С. І. Ожегов Система фінансів РФ (економічний аспект). Сфери, ланки, рівні системи фінансів і її елементи. Система - це комплекс взаємодіючих елементів. Необхідність виділення окремих
Тема 7. Фінансова політика: 1. Фінансова політика Визначити основні напрями фінансової:  Тема 7. Фінансова політика: 1. Фінансова політика Визначити основні напрями фінансової політики: а) бюджетна, податкова, управління державним боргом; б) бюджетна, податкова, фондова, страхова; в) федеральна, регіональна, муніципальна. 2. Фінансовий механізм
ТЕМА 5. ЕТИКА І ЕКОНОМІКА: Етика - філософська наука, об'єктом вивчення якої є:  ТЕМА 5. ЕТИКА І ЕКОНОМІКА: Етика - філософська наука, об'єктом вивчення якої є мораль і моральність як форма суспільної свідомості, аК одна з найважливіших сторін життєдіяльності людини, як - ецифическое явище суспільно-історичною життя. Етика з'ясовує
Тема №30. Еластичність попиту і пропозиції: Еластичність - найважливіша характеристика попиту, що показує:  Тема №30. Еластичність попиту і пропозиції: Еластичність - найважливіша характеристика попиту, що показує залежність зміни величини попиту від зміни різних чинників (ціни, доходу і інш.). Це показник міри чутливості (реакції) споживачів до змін ціни товару. Попит