На головну сторінку   Всі книги

ТЕМА №5. Емісія і випуск грошей в господарський оборот

Грошова маса

Поняття емісії грошей

Емісія безготівкових грошей

Готівково-грошова емісія

- 1 -

Грошова маса - це сукупність всіх грошових коштів, що знаходяться в звертанні в національному господарстві в готівковій і безготівковій формах.

На об'єм грошової маси впливає безліч чинників:

об'єм валового внутрішнього продукту і темпи економічного зростання;

рівень розвитку і структура кредитної і банківської систем, фінансових ринків;

співвідношення готівкового і безготівкового грошових оборотів;

грошово-кредитна, валютна і фінансова політика держави; швидкість обороту грошей;

стан платіжного балансу країни і т. д.

Поняття грошової маси є базовим для макроекономічного аналізу ринкової економіки, оскільки, наприклад, її понадміру швидке збільшення веде до зростання цін, інфляції, дефіциту і, навпаки, при її швидкому скороченні виникають безробіття і спад виробництва. Грошова маса включає в себе готівку в звертанні. У грошову масу не включають готівку в касах банків, оскільки вони не поступили в грошовий оборот. Грошову масу, нарівні з готівкою, утворять банківські депозити або внески населення, підприємств, установ і організацій. Вони включаються в грошову масу через їх ліквідність. У той же час з метою усунення повторного рахунку в грошову масу не входять депозити уряду і депозити банків, але включаються так звані інші зобов'язання банків (депозитні сертифікати), цінні папери і т. п.

Відповідно до міжнародних стандартів як основний критерій виділення різних показників грошової маси використовується ліквідність, під якою розуміють міру витрат і швидкість конверсії окремих форм внесків і заощаджень в гроші як засіб звертання і платежу. Принцип розрахунку грошових агрегатів полягає в тому, що:

а) кожний подальший грошовий агрегат включає попередній;

б) кожний подальший грошовий агрегат включає менш ліквідні фінансові активи, чим попередній (тобто по мірі зростання грошових агрегатів їх ліквідність меншає).

Кількість і склад вживаних грошових агрегатів розрізнюються по країнах. Це зумовлене специфікою національних господарств: рівнем розвитку економіки, фінансових ринків і кредитних систем; особливостями організації грошового обігу, економічною і грошово-кредитною політикою, що проводиться і іншими чинниками.

У Республіці Білорусь грошові агрегати виділяються відповідно до міжнародних стандартів. Однак внаслідок недостатнього рівня розвитку безготівкових розрахунків населення, ринку банківських послуг, фінансових ринків і ряду інших причин показники грошової маси, що використовуються в республіці, відрізняються по своєму складу від показників, вживаних в розвинених країнах.

Грошові агрегати в РБ згідно з методичними вказівками НБ РБ від 17.10.1991 «По визначенню сукупної грошової маси в звертанні і принципи управління загальним грошовим оборотом» розраховуються таким чином:

М0 - готівка в обороті, в тому числі на руках у населення і в касах суб'єктів господарювання;

Ml (грошова маса у "вузькому значенні слова") - готівка в обороті (МО) плюс депозити до запитання населення, суб'єктів господарювання і місцевих органів управління;

М2 (розширені гроші) - Ml плюс строкові депозити населення, суб'єктів господарювання і місцевих органів управління;

МЗ (загальна сума грошової маси у національній валюті) - М2 плюс інші (цільові, накопичувальні) банківські депозити і кошти в цінних паперах населення, суб'єктів господарювання і місцевих органів управління;

М4 (загальна сума грошової маси, включаючи іноземну валюту) - МЗ плюс депозити (до запитання, термінові і інші) населення, суб'єктів господарювання і місцевих органів управління у іноземній валюті.

На основі грошових агрегатів можна визначити коефіцієнт монетизації економіки, який показує рівень забезпечення національного господарства грошовими коштами. Він розраховується як відношення грошової маси до валового внутрішнього продукту.

У сучасних умовах на міру забезпеченості економіки грошима впливає не тільки величина грошової маси, але і купівельна здатність становлячих її грошових коштів. У зв'язку з цим розрізнюють номінальну і реальну грошову масу. Номінальна грошова маса розраховується на основі чого склався рівня цін. При визначенні реальної грошової маси номінальну грошову масу коректують з урахуванням темпів інфляції, тому реальна грошова маса менше номінальної. Якщо темпи інфляції в країні перевищують темпи зростання грошової маси, то, незважаючи на збільшення номінальної грошової маси, реальна грошова маса скорочується. При інших рівних умовах це приводить до недостачі грошових коштів для розрахунків і платежів.

Грошова база - це сукупність готівки в звертанні і загального об'єму резервів комерційних банків, що знаходиться на рахунках в центральному банку.

Цей показник називається грошовою базою, оскільки вхідні в нього грошові кошти можуть використовуватися банками, як буде показано далі, як джерело для створення додаткової грошової маси в звертанні. У зв'язку з цим в західній економічній літературі кошти, що становлять грошову базу центрального банку, часто називають "грошима підвищеної потужності".

- 2 -

Емісія грошей - це додатковий випуск грошей в оборот, що приводить до зростання обіговій грошової маси. Випуск грошей в оборот здійснюється щодня в процесі проведення банківських операцій. Випуск готівки в оборот відбувається при проведенні касових операцій, коли банки видають готівку з своїх кас клієнтам (виплата заробітної плати, позики населенню в готівковій формі і т. д.), а також при заміні центральним банком ветхих купюр новими. Випуск безготівкових грошей в оборот здійснюється при проведенні позикових операцій, коли банки надають кредити своїм клієнтам в безготівковій формі.

Однак не кожний випуск грошей в оборот приводить до збільшення грошової пропозиції, тобто є емісією. При проведенні касових і позикових банківських операцій відбувається не тільки випуск грошей, але одночасно і повернення їх в банки. Так, нарівні з видачею готівки банки в той же час здійснюють прийом готівки (инкассацию виручки торгових підприємств, прийом готівки у внески і т. п.), а нарівні з видачею кредитів відбувається повернення раніше виданих позик. Емісія станеться тільки у випадку, коли випуск грошей в оборот перевищить їх повернення в банки.

Таким чином, на відміну від емісії, випуск грошей в оборот далеко не завжди приводить до зростання грошової маси.

У залежності від вигляду грошових коштів, що додатково поступають в оборот, розрізнюють готівкову і безготівкову грошову емісію.

Готівкова грошова емісія здійснюється шляхом додаткового випуску в обіг грошових знаків - банкнот і монет.

Безготівкова грошова емісія являє собою збільшення об'ємів коштів на банківських рахунках в процесі проведення банками активних операцій.

Безготівкова емісія грошей первинна по відношенню до готівкової емісії. Банк видає готівку клієнтам, якщо у них є грошові кошти на банківських рахунках, і в межах цих коштів. Одночасно на суму видачі відбувається списання безготівкових коштів з рахунку клієнта. Для збільшення об'ємів видачі готівки з кас банків необхідно, щоб спочатку зросли залишки коштів на рахунках банків, тобто щоб сталася безготівкова емісія.

Готівка і безготівкові гроші мають єдину природу і тісно взаємопов'язані. У процесі свого функціонування вони можуть перейти з однієї форми в іншу. Готівка перетворюється в безготівкові, коли вони поступають в каси банків і зараховуються на рахунки економічних суб'єктів. Безготівкові гроші переходять в готівку, коли клієнти банків знімають частину грошових коштів зі своїх рахунків і отримують їх у вигляді готівки.

Єдина природа готівки і безготівкових грошей зумовлює єдність і взаємозв'язок їх емісійних процесів. Зокрема, в сучасних умовах і готівкова, і безготівкова емісія носить кредитний характер, тобто додаткові платіжні кошти, незалежно від їх форми, поступають в оборот на основі кредитних операцій.

Це відбувається таким чином. Головною функцією банків є акумулювання вільних грошових коштів і їх подальше розміщення на поворотній основі. Кошти, акумульовані у внесках, банки надають в позику господарюючим суб'єктам, державі і населенню, стаючи їх кредиторами. Внаслідок цього відбувається мультиплікація (множення) депозитів, і загальний об'єм коштів на рахунках економічних агентів збільшується (детальніше цей процес розглянутий нижче). Останні використовують вилучені в кредит додаткові кошти для здійснення своїх платежів. Таким чином боргові вимоги банків до позичальників перетворюються в кошти платежу - відбувається так звана "монетизация кредиту", тобто його перетворення в додаткові грошові кошти в звертанні.

- 3 -

Як вже відмічалося, безготівкова емісія здійснюється в процесі проведення банками своїх активних операцій. При цьому збільшення безготівкової грошової маси в звертанні може відбуватися при здійсненні активних операцій як центрального банку, так і комерційних банків.

Однак потрібно відмітити, що в цей час серед економістів немає єдиної точки зору з приводу ролі центрального банку в безготівковій емісії банківської системи. Основні позиції можна звести до наступних:

безготівкову емісію здійснює в основному центральний банк; комерційні банки здебільшого можуть тільки перерозподіляти створені центральним банком безготівкові гроші;

безготівкову емісію здійснює не тільки центральний банк - комерційні банки створюють безготівкову грошову масу в процесі своїх активних операцій практично так само, як і центральний банк;

- вся безготівкова емісія здійснюється системою комерційних банків. У процесі кредитування центральний банк не створює грошову масу, а перерозподіляє резерви одних банків у тимчасове користування інших банків або уряду.

Найбільш поширеною є думка, що в процесі безготівкової емісії беруть участь і центральний банк, і комерційні банки: якщо центральний банк не буде надавати комерційним банкам додаткові грошові кошти для підтримки обороту готівки і збільшення резервів, безготівкова емісія комерційних банків буде сильно обмежена або припиниться зовсім.

Таким чином, основою безготівкової емісії банківської системи є збільшення грошової бази центрального банку країни.

- 4 -

Монопольним правом емісії готівки на території країни звичайно наділяється центральний банк держави. У цей час готівкова емісія здійснюється головним чином в формі випуску в обіг банкнот, які є грошовими знаками, що емітуються центральним банком, і законодавче визнаними як офіційний розрахунковий і платіжний засіб.

Оскільки номінальна вартість сучасних грошей набагато вище за собівартість їх виробництва, їх емісія дозволяє отримувати так званий сеньораж, або емісійний дохід. Він являє собою різницю між номінальною вартістю банкноти (монети) і реальними витратами на її виробництво і випуск в обіг. Очевидно, що емісійний дохід від випуску банкнот тим більше, ніж крупніше їх номінали. Він розраховується як відношення приросту грошової бази до валового внутрішнього продукту або доходів державного бюджету. Сеньораж повністю перераховується в дохід держави.

Емісія готівки центральним банком не співпадає з технічним процесом їх виготовлення. Надходження в сховищі центрального банку нових друкованих банкнот не збільшує готівкову грошову масу в національному господарстві. Банкнотна емісія здійснюється в процесі проведення центральним банком ряду своїх операцій.

Емісія готівки - випуск центральним банком грошових знаків в оборот для задоволення додаткової потреби економічних агентів в готівці, виниклій внаслідок перевищення видач готівки над їх надходженням в банки загалом по країні.

Банкнотна емісія є пасивною операцією центрального банку. Збільшення пасивної статті балансу "Банкноти в звертанні" відбувається при проведенні центральним банком активних операцій.

Таким чином, основними джерелами надходження в економіку готівки є:

кредитування центральним банком комерційних банків;

купівля центральним банком державних цінних паперів;

купівля центральним банком іноземної валюти і золота.

Потрібно мати на увазі, що об'єм банкнот в звертанні збільшується (тобто відбувається емісія банкнот) тільки у разі приросту чистих внутрішніх і іноземних активів центрального банку.

Чисті внутрішні активи центрального банку являють собою різницю між сумою виданих їм кредитів комерційним банкам і уряду і сумою коштів комерційних банків і уряду, що зберігаються на рахунках в центральному банку. Таким чином, якщо при видачі центральним банком кредитів комерційним банкам і уряду одночасно на цю ж суму зросте об'єм їх коштів на рахунках в центральному банку, то збільшення статті балансу "Банкноти в звертанні" за рахунок цих джерел не станеться.

Чисті іноземні активи центрального банку являють собою сальдо купівлі/продажу іноземної валюти. Вони рівні сумі коштів у національній валюті, використаних центральним банком на купівлю іноземної валюти, за вирахуванням суми коштів, отриманих ним внаслідок проведення операцій по продажу іноземної валюти.

Придбання центральним банком іноземної валюти за рахунок емісії є на практиці звичайним і широко поширеним явищем. Іноземні активи необхідні для здійснення міжнародних розрахунків і платежів країни, вони є резервами, які центральний банк використовує для підтримки стабільності купівельної здатності і обмінного курсу національної грошової одиниці.

З спрощеного балансу центрального банку видно, що на величину статті "Банкноти в звертанні" крім об'ємів активних операцій центрального банку впливає і структура грошової бази. Чим більше резерви комерційних банків, тим менше при інших рівних умовах емісія банкнот.

Забезпечення емісії банкнот. Отже, каналами емісії готівки служать активні операції центрального банку. Безпосередньо емісія відбувається внаслідок збільшення пасивів балансу центрального банку, отже, забезпеченням емісії банкнот є активи центрального банку. Таким чином, в сучасних умовах випуск банкнот є фидуциарним (тобто не забезпеченим золотом), їх звертання засноване на довір'ї населення країни до їх емітента.

Механізм сучасної грошової емісії зумовлює кредитний характер забезпечення банкнот. Коли емісія здійснюється внаслідок кредитування комерційних банків, її забезпеченням є зобов'язання комерційних банків; коли емісія відбувається внаслідок кредитування уряду, її забезпеченням є зобов'язання уряду (державні цінні папери); коли емісія здійснюється при проведенні валютних операцій, її забезпеченням є іноземна валюта, яку можна розглядати як зобов'язання іноземних центральних банків (держав).

Забезпечення банкнотної емісії безпосередньо впливає на стабільність національної грошової одиниці, тому в багатьох країнах норми і способи такого забезпечення визначаються в законодавчому порядку. У кожній країні існує своя специфіка, однак, як правило, як забезпечення дозволяється використати тільки абсолютно надійні зобов'язання короткострокового характеру. ТЕМА 7 ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В УМОВАХ ІНФЛЯЦІЇ: Інфляція значно ускладнює роботу фінансового менеджера. Тому:  ТЕМА 7 ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В УМОВАХ ІНФЛЯЦІЇ: Інфляція значно ускладнює роботу фінансового менеджера. Тому управлінським рішенням фінансового характеру в інфляційному середовищі властива певна специфіка. Вона задається, передусім, чітким уявленням менеджером основних
Тема 1. Фінансовий менеджмент як система і механізм управління:  Тема 1. Фінансовий менеджмент як система і механізм управління фінансами: 1. Місце і роль фінансового менеджменту в загальній системі управління підприємством 2. Суть, мета, задачі, функції, механізм фінансового менеджменту 3. Фінансовий менеджмент як система управління 4. Методологічні системи фінансового менеджменту
Тема 8. Фінансовий контроль: Завдання. На Федеральне казначейство покладені наступні обов'язки::  Тема 8. Фінансовий контроль: Завдання. На Федеральне казначейство покладені наступні обов'язки: контроль за прибутковою і витратною частиною ФБ в процесі його виконання; контроль (спільно з ЦБ РФ) за станом державного внутрішнього і зовнішнього боргу РФ; Використовуючи
Тема №78. Фінансовий капітал. фінансова олігополія і форми її:  Тема №78. Фінансовий капітал. фінансова олігополія і форми її панування.: Фінансовий капітал - це монополістичний промисловий Капітал, що склався з монопополистическим банківським капіталом. Персоніфікованим носієм Фінансового капіталу виступає фінансова олігархія. Промисловий капітал - капітал,
Тема 16. Фінансово-правове регулювання ринку цінних паперів:  Тема 16. Фінансово-правове регулювання ринку цінних паперів: Ознайомлення з цією темою потрібно починати з гл. 23 Підручники. Студенту необхідно уясняти, що цінні папери і їх звертання в тій або інакшій мірі є об'єктом правового регулювання декількох галузей права: цивільного, господарського,
Тема 4. Фінансове прогнозування: Метою фінансового прогнозування є визначення очікуваних:  Тема 4. Фінансове прогнозування: Метою фінансового прогнозування є визначення очікуваних фінансових результатів від діяльності компанії в майбутній період і потреби в фінансуванні. У літературі нарівні з терміном фінансове прогнозування використовується також
Тема 2. Фінансова система (класична теорія фінансів - КТФ):  Тема 2. Фінансова система (класична теорія фінансів - КТФ): Система - це форма організації чого-небудь С. І. Ожегов Система фінансів РФ (економічний аспект). Сфери, ланки, рівні системи фінансів і її елементи. Система - це комплекс взаємодіючих елементів. Необхідність виділення окремих