Головна   Всі книги

ТЕМА 5. ВИДИ ПРОФЕСІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Функціонування ринку цінних паперів неможливе без професіоналів, обслуговуючих його і вирішальних виникаючі задачі. У Федеральному законі «Про ринок цінних паперів» визначено, що «професійні учасники ринку цінних паперів - це юридичні особи, в тому числі кредитні організації, а також громадяни (фізичні особи), зареєстровані як підприємці.

Користуючись термінами російського законодавства, можна скласти наступний список професійних учасників:

- брокери і ділери;

- керівники цінними паперами;

- організатори торгівлі;

- клірингові центри;

- реєстратори;

- депозитарії.

Брокерською діяльністю є здійснення операцій з цінними паперами в інтересах клієнта за договором доручення або договором комісії. За договором доручення брокер діє як повірений, т. е. він укладає операцію від імені клієнта і за його рахунок. Головна задача брокера - знайти для клієнта на ринку цінні папери, які його б влаштовували по ціні або продати за дорученням клієнта належні йому папери по вказаній ціні.

Здійснюючи операцію за договором комісії, брокер діє як комісіонер і укладає операцію від свого імені, але за рахунок клієнта. У цьому випадку клієнт, уклавши з брокером договір комісії, перераховує йому грошові кошти на купівлю цінних паперів, які у брокера враховуються на забалансових рахунках «депо».

У обов'язку брокера входить добросовісне виконання доручень своїх клієнтів, яким повинно віддаватися перевага в порівнянні з операціями самого брокера.

Ділерська діяльність - це купівля-продаж цінних паперів від свого імені і за свій рахунок. При цьому ділер зобов'язаний публічно оголошувати ціни купівлі або продаж цінних паперів (виставляти котировання) і укладати операції саме по цих цінах. Різниця між ціною купівлі і ціною продажу називається спредом.

Ділер має право публічно встановити інакші умови висновку операцій з ним: мінімальний або максимальний об'єм операції (лот), термін дії оголошених цін.

Ділер зобов'язаний укладати операції на оголошених ним умовах з будь-якою особою, яка до нього звернеться.

У цивільному праві є поняття «оферта». Оферта - це пропозиція укласти операцію з вказівкою конкретних умов (ст. 435 ГК РФ). Оскільки всі істотні моменти операції в оферті викладені, її одержувачу досить просто виразити письмову згоду з офертой (акцептувати її). Після цього операція буде вважатися укладеною. Такий обмін документами (офертой і акцентом) може відбуватися і в електронній формі (п. 2 ст. 434, п. 2 ст. 160 ГК РФ).

Ділерські котировання є не що інакше як оферти, адресоване невизначеному колу осіб. З будь-яким, хто звернеться до нього, ділер зобов'язується укласти операцію. Це називається публічної офертой (п. 2 ст. 437 ГК РФ).

Одним з професійних учасників ринку цінних паперів можуть бути керуючі компанії незалежно від конкретної юридичної форми їх організації, але що мають державну ліцензію на діяльність по управлінню цінними паперами.

Керівники дістають право на здійснення операцій з цінними паперами (в інтересах клієнтів) від свого імені і за винагороду протягом встановленого терміну.

Діяльність по управлінню цінними паперами включає в себе:

- управління цінними паперами;

- управління грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери;

- управління грошовими коштами і цінними паперами, які компанії отримують в процесі своєї діяльності на ринку цінних паперів.

Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність по управлінню цінними паперами, іменується керівником.

Порядок здійснення діяльністю по управлінню цінними паперами, права і обов'язки керівника визначаються законодавством РФ (ст. 1012 ГК РФ) і договорами.

Керівник при здійсненні своєї діяльності зобов'язаний вказувати, що він діє як керівник.

У випадку якщо конфлікт інтересів керівника і його клієнта або різних клієнтів одного керівника, про якого всі сторони не були повідомлені зазделегідь, привів до дій керівника, що наніс збиток інтересам клієнта, керівник зобов'язаний за свій рахунок відшкодувати збитки в порядку, встановленому цивільним законодавством.

Діяльністю по організації торгівлі на ринку цінних паперів признається надання послуг, безпосередньо сприяючих висновку цивільно-правових операцій з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів.

Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність по організації торгівлі на ринку цінних паперів, називається організатором торгівлі на ринку цінних паперів.

Організатор торгівлі на ринку цінних паперів зобов'язаний розкрити наступну інформацію будь-якій зацікавленій особі:

- правила допуску учасника ринку цінних паперів до торгів;

- правила допуску до торгів цінних паперів;

- правила висновку і звірки операцій;

- правила реєстрації операцій;

- порядок виконання операцій;

- правила, що обмежують маніпулювання цінами;

- розклад надання послуг організатором торгівлі на ринку цінних паперів;

- регламент внесення змін і доповнень у вищеперелічені позиції;

- список цінних паперів, допущених до торгів.

Про кожну операцію, укладену відповідно до встановлених організатором торгівлі правил, будь-якій зацікавленій особі надається наступна інформація:

- дата і час висновку операції;

- найменування цінних паперів, що є предметом операції;

- державний реєстраційний номер цінних паперів;

- ціна одного цінного паперу;

- кількість цінних паперів.

Клірингова діяльність - діяльність по визначенню взаємних зобов'язань (збір, звірка, коректування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по них) і їх заліку по постачанні цінних паперів і розрахунки по них.

Юридична особа, яка здійснює кліринг і має відповідну ліцензію ФСФР Росії, називається кліринговою організацією.

Основне призначення систем клірингу - мінімізація переміщення грошей і цінних паперів. Створення ефективних систем клірингу сприяє значному зниженню чинників ризику при здійсненні операцій з цінними паперами.

Кліринг буває трьох видів:

1) простий кліринг - двосторонній кліринг, який проводиться по кожної довершеної операції;

2) багатосторонній кліринг - кліринг, де беруть участь більш двох учасників, і розрахунки проводяться відразу по групі операцій (кліринговому пулу);

3) централізований кліринг. Його проводять спеціальні клірингові організації - клірингові центри.

Діяльністю по ведінню реєстрів власників цінних паперів признаються збір, фіксація, обробка, зберігання і представлення зареєстрованим особам і емітентам даних з систем ведіння реєстру.

Реєстр ведеться тільки по іменних цінних паперах з метою ідентифікації власників цінних паперів. Вести реєстр може безпосередньо емітент або спеціалізована організація, що має ліцензію.

Юридична особа, що здійснює ведіння реєстру, іменується спеціалізованим реєстратором. Будь-яке АТ, до складу якого входить більше за 500 акціонерів, зобов'язано передати ведіння реєстру спеціалізованому реєстратору за договором з емітентом. Реєстр власників цінних паперів являє собою список всіх зареєстрованих осіб з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії належних їм цінних паперів. Це дозволяє реєстратору знати всіх власників іменних цінних паперів на конкретну дату.

У реєстрі акціонерів може також зареєстрований номінальний держатель цінних паперів - особа, яка тримає цінні папери від свого імені в інтересах іншої особи. При цьому номінальний держатель не є власником даних цінних паперів.

На вимогу осіб, зареєстрованих в реєстрі, реєстратор зобов'язаний видати їм виписки з реєстру по їх особових рахунках. Виписка не вважається цінним папером, а лише підтверджує наявність на особовому рахунку власника кількості і типу цінних паперів на певну дату.

Юридичні особи, яким реєстратори делегують частину своїх функцій, іменуються трансфертом-агентами.

Депозитарною діяльністю признається надання послуг по зберіганню сертифікатів цінних паперів і обліку і переходу прав на цінні папери.

Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність, іменується депозитарієм. Депозитарієм може бути тільки юридична особа.

Розглянемо деякі основні терміни, пов'язані з депозитарною діяльністю.

Рахунок депо - система запису всієї інформації про цінні папери клієнта, прийняті на зберігання в депозитарій.

Депонент - особа, на ім'я якого відкритий рахунок депо. Це може бути сам власник цінних паперів або інакша особа, якій надані такі права.

Опікун - особа, якій депонент дав право управляти своїм рахунком депо. Опікуном може виступати тільки професійний учасник ринку цінних паперів.

Депозитарії сприяють прискоренню розрахунків між учасниками ринку цінних паперів, оскільки операції по купівлі-продажу цінних паперів, що знаходяться на зберіганні в депозитарії, оформляються перекладом з одного рахунку депо на іншій. Виступаючи як номінальний держатель, депозитарії допомагають реестродержателям здійснювати процедуру виплати дивідендів, організовувати заочне голосування, розповсюджувати необхідну для інвесторів інформацію про емітент.

Основні терміни і поняття Визначите види професійної діяльності на ринку цінних паперів (ліва колонка) згідно з їх короткими характеристиками (по російському законодавству) (права колонка). а) брокерська дея- 1. Надання послуг, сприяючих

тельность висновку операцій з цінними паперами між

професійними учасниками ринку

цінних паперів.

б) ділерська дея- 2. Вдосконалення операцій з цінними бу-тельность

магами на основі договорів комісій і доручення.

в) расчетно-клирен- 3. Діяльність держателя реєстру акционе-говая

діяльність рів.

по цінних паперах

г) діяльність по 4. Діяльність по зберіганню цінних паперів і

організації торгівлі цінними паперами обліку прав на цінні папери.

е) діяльність по 5. Вдосконалення операцій купівлі-продажу

ведінню і зберіганню цінних паперів від свого імені і за свій рахунок

реєстру акціонерів шляхом публічного оголошення цін купівлі і продажу цих цінних паперів по оголошених цінах.

ж) депозитарна дея- 6.

Діяльність по визначенню взаємних

тельность зобов'язань по постачанню (перекладу) цінних паперів учасників операцій з цінними паперами.

Визначте, в якому випадку (права колонка) переходять до набувальника

права на цін 1ие паперу, вказані в лівій колонці.

а) право на предъя- 1. У разі обліку прав на цінні папери у ли-вительскую

докумен- ца здійснюючого депозитарну деятель-тарную

цінну бу- ность, з моменту внесення прибуткового запису

магу по рахунку депо набувальника.

2. У разі знаходження сертифіката цінного паперу у власника в момент передачі цього сертифіката набувальнику.

б) право на іменну 3. У разі обліку прав на цінні папери в

бездокументарну системі ведіння реєстру з моменту прибуткової

цінний папір запису по особовому рахунку набувальника.

4. У разі зберігання сертифікатів цінних паперів і обліку прав на такі цінні папери в депозитарії в момент здійснення прибуткового запису по рахунку депо набувальника.

в) право на іменну 5. У разі обліку прав набувальника на ціни-документарну

цін- ние паперу в системі ведіння реєстру з мо-ную

папір мента передачі йому сертифіката цінного паперу після внесення прибуткового запису по особовому рахунку набувальника.

6. У разі обліку прав набувальника на цінні папери у особи, що здійснює депозитарну діяльність, з депонуванням сертифіката цінною папір депозитарія з моменту внесення прибуткового запису по рахунку депо набувальника.

Тест

1. Емітент заримував передачу облігацій державної ощадної позики РФ ділеру на 5 днів. Які дії ділера в ситуації, що створилася?

а) має право зажадати від емітента виплати пені за кожний день прострочення;

б) не має право нічого робити;

в) має право зажадати від емітента виплати пені лише після закінчення 29 днів з моменту надходження коштів в оплату придбаних по підписці облігацій.

2. Кандидат в ділери по ГКО повинен бути:

а) банк;

б) інвестиційний інститут;

в) професійний учасник ринку;

г) мати стаж роботи на фондовому ринку;

д) бути інвестором на ринку ГКО.

3. Кого необхідно повідомити про перехід прав на іменні емісійні цінні папери (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) держателя реєстру;

б) депозитарій;

в) номінального держателя;

г) емітента;

д) федеральну комісію з цінних паперів;

е) міністерство фінансів;

ж) одночасно а і б;

з) одночасно а і г;

и) або а, або б, або в;

к) або в, або м.

4. Яка діяльність признається діяльністю по організації торгівлі на ринку цінних паперів (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) надання будь-яких послуг професійним учасникам ринку цінних паперів;

б) надання послуг, безпосередньо сприяючих висновку цивільно-правових операцій з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів;

в) тільки діяльність фондової біржі;

г) тільки поєднання діяльності фондової біржі, депозитарної діяльності і клірингу.

5. Яка професійна діяльність на ринку цінних паперів признається депозитарної (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) надання послуг по ведінню реєстру власників цінних паперів;

б) надання послуг по зберіганню сертифікатів цінних паперів і/або обліку прав на цінні папери;

в) надання послуг по довірчому управлінню цінними паперами для клієнтів;

г) надання кредитів на купівлю цінних паперів.

6. Чи Зобов'язаний ділер (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів») купити у клієнта цінні папери по ціні, публічно оголошеній даним ділером?

а) зобов'язаний в будь-якому випадку;

б) має право, але не зобов'язаний;

в) зобов'язаний тільки в тому випадку, якщо в своїй пропозиції ділер оголосив також і інакші істотні умови договору купівлі- продажу.

7. Чи Може брокер зберігати грошові кошти, отримані внаслідок продажу цінних паперів клієнта, у себе на забалансових рахунках і використати ці кошти до їх повернення клієнту (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) може, якщо він діє на основі договору доручення;

б) може, якщо він діє на основі договору комісії;

в) може, якщо це прямо передбачене в договорі;

г) вірно а і в;

д) вірно б і в.

8. Яка професійна діяльність на ринку цінних паперів признається ділерської (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) здійснення будь-яких цивільно-правових операцій з цінними паперами, що не суперечать законодавству;

б) здійснення операцій купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі і/або продажу;

в) здійснення операцій купівлі-продажу цінних паперів від імені і за рахунок клієнта шляхом публічного оголошення цін купівлі і/або продажу;

г) купівля цінних паперів від свого імені і за свій рахунок з метою формування довгострокового інвестиційного портфеля.

9. Яка професійна діяльність на ринку цінних паперів признається брокерської (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)? Здійснення цивільно-правових операцій з цінними паперами на основі договору:

а) позики;

б) зберігання.

в) комісії.

10. На російському фондовому ринку заборонене поєднання наступних видів діяльності:

а) інвестиційного фонду з іншими видами діяльності на фондовому ринку;

б) по ведінню реєстру акціонерів і інших видів професійної діяльності на фондовому ринку;

в) фондової біржі і інших видів професійної діяльності і діяльності по визначенню взаємних зобов'язань (клірингу) як інвестиційна компанія і фінансового брокера, працюючого на позабіржовому фондовому ринку.

11. Які види діяльності не є видами професійної діяльності на ринку цінних паперів:

а) брокерська;

б) інвестиційного консультанта;

в) ділерська;

г) інвестиційної компанії;

д) по управлінню цінними паперами;

е) клірингова;

ж) депозитарна;

з) по ведінню реєстру власників цінних паперів;

и) по організації торгівлі на ринку цінних паперів; к) інвестиційного фонду.

12. Емітент подав на реєстрацію проспект емісії звичайних акцій, в якому містилися наступні відомості:

а) об'єм емісії - 6 млн крб.;

б) номінал акцій - 500 крб.;

в) дата почала емісії - 1 червня 2005 р.;

г) ціна розміщення акцій - 1200 крб.;

д) дата закінчення розміщення - 1 серпня 2006 р.

13. Чи Буде (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)зареєстрований проспект емісії?

д) не буде, оскільки акції не повинні розміщуватися по ціні, що перевищує нелегальну вартість;

е) буде, якщо інші дані проспекти емісії не суперечать законодавству;

ж) не буде, оскільки перевищений термін розміщення акцій;

з) не буде, оскільки номінал акції повинен бути кратні 1000 крб.

14. У який момент право на пред'явницький документарний цінний папір переходить до набувальника, якщо її сертифікат зберігатися в депозитарії (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) передачі сертифіката новому власнику;

б) здійснення прибуткового запису по рахунку депо набувальника;

у) внесення прибуткового запису по особовому рахунку набувальника в системі ведіння реєстру.

15. Що з нижеперечисленного є професійною діяльністю на ринку цінних паперів (згідно з Законом «Про ринок цінних паперів»)?

а) брокерська;

б) консультаційна;

в) депозитарна;

г) по управлінню цінними паперами;

д) надання кредиту на купівлю цінних паперів;

е) фінансовий лізинг.

16. Що може послужити причиною відмови в державній реєстрації додаткового випуску акцій АТ?

а) відсутність прибутку емітента;

б) наявність збитків у емітента;

в) не повністю оплачена величина первинного статутного капіталу емітента в передбачені терміни.

17. Укажіть форму, в якій біржа як організатор торгівлі на ринку цінних паперів (не суміщаючи діяльність по організації торгівлі з інакшими видами діяльності за винятком депозитарною і кліринговою) може бути визнана професійним учасником ринку цінних паперів:

а) товариство з обмеженою відповідальністю;

б) товариство на вірі;

в) некомерційне партнерство;

г) акціонерне товариство.

18. Обмеження на поєднання видів професійної діяльності на ринку цінних паперів встановлюються:

а) Міністерством фінансів РФ;

б) Федеральною службою по фінансових ринках;

в) саморегулируемими організаціями;

г) Центральним банком РФ.

19. Професійний учасник ринку цінних паперів - ділер - котирувати цінні папери право:

а) має;

б) не має.

20. Наданням послуг по зберіганню сертифікатів цінних паперів або обліку і переходу прав на цінні папери займається:

а) депозитарій;

б) клірингова організація.

21. Обов'язком депозитарія є:

а) ведіння рахунку депо депонента;

б) реєстрація фактів обтяження цінних паперів депонента зобов'язаннями;

у) ведіння реєстру власників цінних паперів;

г) внесення цінних паперів на депозит комерційного банку за дорученням власника;

д) передача депоненту інформації про цінні папери, отриманої від емітента і держателя реєстру.

Питання для обговорення

Види професійної діяльності на ринку цінних паперів:

1) брокерська;

2) ділерська;

3) по довірчому управлінню;

4) клірингова;

5) депозитарна;

6) по ведінню реєстру власників цінних паперів;

7) по організації торгівлі на ринку цінних паперів;

8) поєднання професійних видів діяльності на ринку цінних паперів.

Рекомендована література

1. Цивільний кодекс РФ (частина перша і друга) (з изм. і доп. від 20 лютого, 12 серпня 1996 р.) // Збори законодавства РФ 1994. № 32; 1996. № 5.

2. Федеральний закон РФ «Про ринок цінних паперів» // Збори законодавства РФ. 1996. № 17.

3. Никонова И. А. Ценние паперу для бізнесу / І. А. Ніконова. М.: Альпина Бізнес Букс, 2006. 350 з.

4. Постанова ФКЦБ «Про депозитарну діяльність в РФ» від 16 жовтня 1997 р.

5. Постанова ФКЦБ «Про клірингову діяльність в РФ» від 23 листопада 1998 р. До теми 5. «Система національних рахунків і основні макроекономічні:  До теми 5. «Система національних рахунків і основні макроекономічні показники»: Система національних рахунків (СНС) - міжнародний стандарт оцінки основних макроекономічних показників країни. Її складовими частинами є наступні показники: Загальний рівень цін - середній рівень цін широкої групи товарів, що вимірюється з
До теми 4 «Підприємництво і його форми»: Загальна характеристика підприємництва Таблиця 1 Еволюція поняття:  До теми 4 «Підприємництво і його форми»: Загальна характеристика підприємництва Таблиця 1 Еволюція поняття «підприємець» Середні віки Особа, що займається зовнішньоторгівельною діяльністю, організацією крупномасштабний виробничих проектів XVII вік Особа, що уклало державний
До теми 3 «Загальна характеристика ринкової економіки і ринковий механізм»:  До теми 3 «Загальна характеристика ринкової економіки і ринковий механізм»: Ринкова економічна система і умови її виникнення Ринкова економічна система - певна система відносин з приводу купівлі-продажу товарів і послуг, що складаються між людьми. Основні характеристики ринкової системи: - приватна
ТЕМБР ГОЛОСУ.: Тембр голосу - характеристика природна. Хороший тембр - це:  ТЕМБР ГОЛОСУ.: Тембр голосу - характеристика природна. Хороший тембр - це звучання відкрите, насичене, ясне, з чистими вібраціями. Тембр голосу, так само, як і інтонація, мовна динаміка, володіє величезним суггестивним потенціалом. Вважається, що незалежно
ТЕМА 10. ЗАРОБІТНА ПЛАТА: Кожний вигляд доходу пов'язаний не тільки з виробництвом нової вартості,:  ТЕМА 10. ЗАРОБІТНА ПЛАТА: Кожний вигляд доходу пов'язаний не тільки з виробництвом нової вартості, але і зі своїм ринком, на якому відбувається купівля-продаж певного чинника виробництва. Так, заробітна плата пов'язана з ринком труда. На ньому бізнесмени-роботодавці вступають в
Тема: Ювенальная юриспруденція як частина суспільної безпеки:  Тема: Ювенальная юриспруденція як частина суспільної безпеки Росії: 1. Поняття «національна» і «суспільна» безпека і їх співвідношення. Ювенальная юриспруденція як частина суспільної безпеки Росії. 2. Правосвідомість. Правове виховання. Правова культура. 3. Ювенальная політика і ідеологія. Їх види і
Тема 5.3. Другий рівень банківської системи РФ: Низова ланка банківської системи складається з мережі самостійних:  Тема 5.3. Другий рівень банківської системи РФ: Низова ланка банківської системи складається з мережі самостійних кредитно-фінансових установ, що безпосередньо виконують функції кредитно-розрахункового обслуговування клієнтури на комерційних принципах. Банк - комерційна установа, що є