На головну сторінку   Всі книги

Теорія раціональних очікувань

Ціни акцій, обчислені на основі викладеного вище підходу, залежать від очікувань економічних суб'єктів з приводу майбутніх грошових потоків. Дійсно, немає жодного сектора економіки, в розвитку якого очікування не грали б вирішальну роль.

Тому важливо дослідити формування очікувань. Ми зробимо це на основі теорії раціональних очікувань, що найбільш широко використовується в цей час для опису формування ділових і споживчих очікувань.

У 1950-1960-х роках більшість економістів вважали, що очікування формуються тільки на базі минулого досвіду. Наприклад, очікуваний темп інфляції звичайно розраховувався у вигляді середнього значення минулих темпів інфляції. Цей підхід до інтерпретації очікувань (концепція адаптивних очікувань) передбачає, що очікування змінюються повільно, по мірі зміни інформації про минуле. Отже, якщо темп інфляції в останні роки незмінно становив 5%, то і очікуваний темп інфляції також становитиме 5%. Якщо інфляція підніметься до 10% в рік, то і очікуваний темп інфляції також збільшиться, але повільний: в перший рік він підніметься до 6%, у другій - до 7%, і т. д.

де л" - адаптивні очікування в момент часу t, лн - історичне значення змінної в момент часу t-j, Я - константа, що має значення між 0 і 1.

Концепція адаптивних очікувань недостатньо адекватно описує формування очікувань, оскільки цей процес відбувається з урахуванням набагато більшої кількості інформації, ніж минулі значення змінної. На очікуваний темп інфляції напевно вплинуть як аналіз монетарної політики, що проводиться (в цей час і в минулому), так і прогноз майбутніх дій центрального банку. Крім того, люди часто міняють свої очікування, швидко реагуючи на появу нової інформації. Враховуючи ці поправки до концепції адаптивних очікувань, Джон Мут розробив так звану теорію раціональних очікувань, яку можна сформулювати так: очікування співпадають з оптимальними прогнозами (найкращими з всіх можливих оцінками майбутнього) при умові використання всієї інформації, що є.

Що це означає? Щоб пояснити це формулювання, застосуємо теорію раціональних очікувань, аналізуючи знайому кожному з нас ситуацію - поїздку на роботу. Передбачимо, що деякий Джо тратить на дорогу від будинку до роботи в середньому 30 хвилин, якщо відправляється на роботу не в час списів. Іноді дорога займає у нього 25 хвилин, іноді 35 хвилин, але в середньому в цей період Джо тратить на дорогу 30 хвилин. Якщо ж Джо відправляється на роботу в час списів, то дорога займає на 10 хвилин більше (в середньому). Враховуючи, що звичайно він їде на роботу саме в час списів, сама краща оцінка (оптимальний прогноз) часу поїздки становить 40 хвилин.

Якщо Джо, виходячи з будинку, знає тільки те, що дорога на роботу доводиться на час списів і це відіб'ється на часі поїздки, який висновок з приводу його очікувань дозволяє зробити теорія раціональних очікувань? Оскільки найкраща оцінка часу на дорогу з використанням всієї інформації, що є становить 40 хвилин, раціональні очікування Джо співпадуть з цією цифрою.

Очікування, що час поїздки становитиме 35 хвилин, буде нераціональним, оскільки воно не співпадає з оптимальним прогнозом (найкращою оцінкою) часу поїздки.

Передбачимо, що на наступний день, виїхавши в той же час з тими ж очікуваннями, Джо витратить на дорогу 45 хвилин, оскільки в дорозі він багато разів попаде на червоне світло. А через день при тих же умовах і тих же очікуваннях він витратить на дорогу 35 хвилин, ні разу не зупиняючись. Чи Означає це, що очікування Джо (40 хвилин) нераціональне? Ні, очікування, що час поїздки становитиме 40 хвилин, залишається раціональним. У обох випадках відхилення від прогнозу становить 5 хвилин, т. е. очікування не абсолютно точне. Однак раціональний прогноз не повинен бути абсолютно точним - він повинен бути найкращим з можливих (з використанням всієї інформації, що є ), т. е. повинен виконуватися в середньому, і 40 хвилин відповідають цій вимозі. Багато які умови поїздки не залежать від Джо, тому оптимальний прогноз ніколи не буде абсолютно точним.

Даний приклад дозволяє зробити важливий висновок з приводу раціональних очікувань: незважаючи на те, що раціональне очікування співпадає з оптимальним прогнозом при умові використання всієї інформації, що є, оцінка, що отримується не може бути абсолютно точною.

Якої інформації, необхідної для оцінки часу поїздки, у Джо не було (або він її проигнорировал)? Передбачимо, на звичному для нього маршруті стався нещасний випадок, що заримував його на дві години. Якщо Джо не міг зазделегідь знати про нещасний випадок, то його очікування, що дорога на роботу займе 40 хвилин, залишається раціональним, оскільки інформація про випадок не могла бути врахована в оптимальному прогнозі. Однак якби повідомлення про нещасний випадок транслювалося по радіо або телебаченню, а Джо не чув або проигнорировал ці відомості, то його очікування (40 хвилин) вже не було б раціональним. Інформація про випадок була в наявності, і її потрібно було врахувати в оптимальному прогнозі. Раціональне очікування в цьому випадку повинне було становити 2 години 40 хвилин.

Таким чином, очікування можуть виявитися нераціональними по двох причинах.

Люди можуть мати в своєму розпорядженні всю доступну інформацію, але пожаліти зусиль для складання оптимального прогнозу.

Люди можуть не мати деякої доступної інформації, тому їх найкращі оцінки майбутнього будуть неточними.

Проте необхідно визнати, що очікування, сформовані без урахування деякого важливого додаткового чинника (в зв'язку з відсутністю інформації про нього), все ж можуть бути раціональними. 4. Термінологічний словник: Акцепт (від лат.- прийнятий) - згоду прийняти пропозиція:  4. Термінологічний словник: Акцепт (від лат.- прийнятий) - згоду прийняти пропозиція контрагента про укладення договору (прийняття оферти, замовлення). А. повинен бути повним і беззастережним. Безумовна згода з офертой признається акцептом, якщо воно отримано що пропонує
ТЕРМІНОЛОГІЧНИЙ СЛОВНИК: Акцептний кредит надають великі банки в формі акцепту тратти.:  ТЕРМІНОЛОГІЧНИЙ СЛОВНИК: Акцептний кредит надають великі банки в формі акцепту тратти. При цьому акцептант стає безпосереднім платником по векселю, але за рахунок коштів боржника (трасата). Брокерський кредит - проміжна форма між фірмовим і банківським
ТЕРМІНОЛОГІЧНИЙ СЛОВНИК: Авізо - доручення на зарахування або списання грошових коштів по:  ТЕРМІНОЛОГІЧНИЙ СЛОВНИК: Авізо - доручення на зарахування або списання грошових коштів по рахунках в банку. Розрізнюються авізо кредитове (гроші зараховуються) і дебитовие (гроші списуються). Авуар (податковий) - податковий кредит, відкритий будь-якому платнику податків (мпании
Термінал: Термінал - многофункциональное вікно, що відкриває доступ до різних:  Термінал: Термінал - многофункциональное вікно, що відкриває доступ до різних можливостей термінала. Це вікно дозволяє контролювати торгову діяльність, переглядати новини і історію рахунку, настроювати сигнали, а також працювати з внутрішньою поштою і
1.1. Теорія заробітної плати: Заробітна плата - це грошове вираження товару, яким є:  1.1. Теорія заробітної плати: Заробітна плата - це грошове вираження товару, яким є робоча сила або ціна труда. Чинники, що визначають заробітну плату: прагнення роботодавця до прибутку; продуктивність труда; від вигляду роботи, кваліфікації, умов труда; від рівня
РОЗДІЛ 21 Теорія цін: Поки економісти займаються так званою Теорією Вартості, вони:  РОЗДІЛ 21 Теорія цін: Поки економісти займаються так званою Теорією Вартості, вони обичноучат, що ціни визначаються умовами попиту і пропозиції і що, вчастности, особливу роль грають зміни в граничних витратах производстваи еластичність пропозиції в
ТЕОРІЯ ПОПИТУ НА ГРОШІ В КЕЙНСИАНСКОЙ МОДЕЛІ: З гл. 8 слідує, що фінансовий ринок грає в кейнсианской моделі:  ТЕОРІЯ ПОПИТУ НА ГРОШІ В КЕЙНСИАНСКОЙ МОДЕЛІ: З гл. 8 слідує, що фінансовий ринок грає в кейнсианской моделі вирішальну роль. Бхли в цій моделі існує автоматична тенденція до повної зайнятості, вона реалізовується за допомогою зсувів кривий LM, якщо ж рівновага досягається нижче за рівень