На головну сторінку   Всі книги

ТОРГІВЛЯ ДЕВІЗАМИ В ТЕРМІНОВИХ (ФОРВАРДНИХ) ОПЕРАЦІЯХ

Торгівля девізами в термінових (форвардних) операціях охоплює купівлю і продаж девіз, що придбаваються через деякий час (термінові девізи). Покупці і продавці термінових девіз виконують свої зобов'язання лише в більш пізній термін, наприклад через три або шість місяців.

Кредитні інститути укладають термінові операції:

з експортерами і імпортерами, якщо вони хочуть мати надійну основу для калькуляції і перекласти ризики;

з іншими банками для захисту від курсових ризиків своїх власних валютних сум на рахунках ностро за межею, куплених по чеках і векселях сум у іноземній валюті, а також готівкової валюти.

wahrungsscheck- und Fremdwahrungswechselbestande sowie Sorten- bestande gegen Kursrisiken.

Der Devisenterminhandel erfolgt im freien Markt. Gehandelt werden in erster Linie sog. Standarttermine, d.h. drei oder sechs Monate. Andere Abschliisse sind aber moglich.

Devisenkurse weichen von den Kassakursen ab. Sie sind entweder hoher oder niedriger als die entsprechenden Kassakurse.

Die Differenz zwischen Termin- und Kassakurs wird als Report (Aufschlag) oder Deport (Abschlag) bezeichnet.

Liegt der Terminkurs hflher als der Kassakurs, spricht man von einem Report.

Liegt der Terminkurs niedriger als der Kassakurs, spricht man von einem Deport.

Reports und Deports werden als Swapsatze bezeichnet.

Fur die Kursbildung an den Devisenterminmarkten und damit fiir das Entstehen von Reports und Deports, sind die Zinssatze der Wahrungen an den internationalen Geldmarkten, insbesondere am Eurogeldmarkt mafigebend. Die internationalen Geldmarkte haben ein groperes Handelsvolumen als die nationalen Geldmarkte.

Freie Geldbetrage werden in den Wahrungen gehalten, in denen sie die hochsteri Zinsertrage erzielen. Die Anleger schliepen dabei Termingeschafte ab, um eine Kurssicherung zu erreichen. Sie kaufen die zur Anlage benotigten DevisenbetrSge per Kasse (Kassadevisen) und verkaufen sie gleichzeitig wieder per Termin. Wahrungen von Landern mit hohem Zinsniveau weisen einen Deport aus, Wahrungen von Landern mit niedrigen Zinsniveau weisen einen Report aus. Deport und Report (Swapsatze) stellen die Kurs- sicherungskosten dar. Sie tendieren dazu, die Zinssatzdifferenzen auszugleichen. Geldanlagegeschafte zur Ausnutzung von Zinsdifferenzen sind grundsatzlich nur so lange moglich, bis die Zinsdifferenzen sind grundsatzlich nur so lange moglich, bis die Zinsdifferenz zwischen zwei Wahrungen durch die Kurssicherungskosten ausgeglichen ist. Swapsatze und Differenzen in den Eurozinsen sind im iibrigen nicht. vollkommen identisch. Geldanlagen in fremden Wahrungen einschlieplich der Kurssicherungsgeschafte verursachen Kosten durch die Inanspruchnahme von verschiedenen Leistungen. Diese Kosten sind in die Ertragsuberlegungen einzubeziehen.

Werden Wechselkursanderungen durch Aufwertung (Senkung des Preises fiir eine auslandische Wahrung) erwartet, konnen durch spekula- tive Einfliisse die Swapsatze verandert werden. Das driickt sich gleichzei-tig in den Kassakursen und in den Zinssatzen der Wahrungen aus.

Devisentermingeschafte sind entweder:

Outright - oder Sologeschafte oder

Swapgeschafte.

Торгівля в термінових операціях здійснюється на вільному ринку. Передусім торгують иа так звані стандартні терміни, т. е. три або шість місяців. Але можливі і інші операції.

Термінові курси відхиляються від касових курсів. Вони вище або нижче відповідних касових курсів.

Різниця між терміновими і касовими курсами називається репорт (надбавка) або депорт (знижка).

Якщо терміновий курс вище, ніж касовий курс, то говорять про репорт.

Якщо терміновий курс нижче, ніж касовий курс, то говорять про депорт.

Депорт і репорт називають ставками своп.

Для утворення курсів на ринках термінових девіз і для виникнення репорту і депорту вирішальне значення мають процентні ставки валют на міжнародних фінансових ринках, особливо па європейському грошовому ринку.

Міжнародні грошові ринки характеризуються великим об'ємом торгівлі, чим національні грошові ринки.

Вільні грошові суми тримаються у валютах, в яких вони дають найбільші доходи по відсотках. При цьому вкладники укладають термінові операції, щоб забезпечити захист від ризиків. Вони купують необхідні для внеску валютні суми в касових операціях і одночасно продають їх в термінових операціях. Валюти країн з високим рівнем процентної ставки мають депорт, а валюти країн з низьким рівнем процентної ставки мають репорт. Депорт і репорт (ставки своп) є витратами на захист від курсових ризиків. Вони мають тенденцію до вирівнювання різниці між процентними ставками. Операції з внесками на базі використання різниці у відсотках принципово можливі тільки доти, поки різниця між процентними ставками двох валют не буде виравнена вартістю захисту від курсових ризиків. Проте, ставки своп і різниця між процентними ставками європейських валют не повністю ідентичні. Грошові внески у іноземних валютах, включаючи операції по страхуванню від ризиків, викликають витрати за користування різними послугами. Ці витрати потрібно враховувати в розрахунку доходу.

Якщо очікуються зміни валютних курсів внаслідок ревальвації (пониження вартості іноземної валюти) або девальвації (підвищення вартості іноземної валюти), то ставки своп можуть бути змінені спекулятивними діями. Це одночасно відбивається на касових курсах і процентних ставках валют.

Валютні термінові операції поділяються на:

операції outright, або прості форвардні операції,

операції своп.

OUTRIGHT- ODER SOLOGESCH А FTE

Outright- oder Sologeschafte kommen im Kundengeschaft vor. Ex- porteure verkaufen und Importeure kaufen zu Kurssicherungszwecken spater fallige Devisen aus Vertragen, die in Fremdwahrung ab- geschlossen sind. Sie erreichen sichere Kalkulationsgrundlage fiir ihre Geschafte, wenn sie die Kursrisiken (Gefahr von Kursanderungen aufgrund von Markteinfltissen, Gefahr von Auf- und Abwertungen bei EWS-Wahrungen) auf Kreditinstitute abwalzen.

Beispiel fiir Abschlub eines Devisentermingeschaftes zwischen einem Kreditinstitut und einem Exporteur. Der Exporteur hat aus einer Ziellieferung in drei Monaten 100 000 US-Dollar zu erwarten. Um das Kursrisiko abzuwalzen, verkauft er am 23.04. den Dollar- betrag per drei Monate. Er erhait den Devisenbetrag nicht zum Kassakurs (1,8008), son- dern zum Terminkurs (1,8001), umgerechnet. Die Gutschrift, die der Exporteur erhait, lautet uber 180 010 DM.

SWAPGESCH AFTE

Kreditinstitute versuchen, die durch Ankaufe und Verkaufe von Ter- mindevisen im Kundengeschaft entstehenden Aktiv und Passivposi- tionen (Forderungen und Verbindlichkeiten) intern auszugleichen. Dies ist in der Regel nur zum Teil moglich. Offene Devisenpositionen diirfen jedoch nach Grundsatz la des Bundesaufsichtsamtes nur in be- grenztem Umfange gehalten werden. Zur Abwalzung von Kursrisiken, die Kreditinstitute aus Outrightgeschaften eingegangen sind, nehmen sie entsprechende Kassa-Gegengeschafte und Swapgeschafte vor.Abwicklung

eines Swapgeschaftes durch eine Bank

Termin USD 100 000

Kassa USD

100 000

Kassa USD 100 000 100 000

Termin USD 100 000 100 000

Die Bank hat von einem Exporteur 100 000 US-Dollar per drei Monate gekauft.

Die Bank verkauft daraufhin im Kassahandel 100 000 US- Dollar zweiarbeitstagig Valuta kompensiert.

"Die Bank hat nunmehr zwei offene Positionen", die sie mit einem Swapgeschaft ausgleicht:

Die Bank kauft 100 000 US-Dollar zweivarbeitstagig Valuta kompensiert und verkauft 100 000 US-Dollar per drei Monate. ТОРГОВІ ПОСЕРЕДНИКИ.: Торгові посередники - це ділові фірми, що допомагають компанії:  ТОРГОВІ ПОСЕРЕДНИКИ.: Торгові посередники - це ділові фірми, що допомагають компанії підшукувати клієнтів і/або безпосередньо продавати їм її товари. Навіщо потрібні торгові посередники фірмі «Швінн»? Відповідь полягає в тому, що торгові посередники можуть забезпечити
3. Торгові бар'єри і протекціонізм. Міжнародна торгова політика:  3. Торгові бар'єри і протекціонізм. Міжнародна торгова політика: Торгові бар'єри і протекционизмПринцип порівняльних переваг може бути в повній мірі реалізований тільки в умовах вільної торгівлі між країнами. Вільна торгівля - це міжнародна торгівля без яких- небудь обмежень (ких, як
Торгові банки.: Вони діють в сфері зовнішньої торгівлі і міжнародних:  Торгові банки.: Вони діють в сфері зовнішньої торгівлі і міжнародних фінансово-кредитних операцій.
ТОРГОВЕЛЬНО-ПРОМИСЛОВА ПАЛАТА: громадська організація, виступаюча юридичною особою для надання:  ТОРГОВЕЛЬНО-ПРОМИСЛОВА ПАЛАТА: громадська організація, виступаюча юридичною особою для надання сприяння розвитку економічних, научнотехнических і торгових зв'язків.
Торгово-економічні відносини: Регулювання торгових зв'язків Росії з країнами СНД базується на:  Торгово-економічні відносини: Регулювання торгових зв'язків Росії з країнами СНД базується на тих же принципах, що і співпраця з іншими групами країн. Однак економічні зв'язку Росії з країнами СНД складають особливу сферу її зовнішньоекономічних відносин. Тут
Торгівля цінними паперами і методи управління ризиками:  Торгівля цінними паперами і методи управління ризиками: www.federalreserve.qov/boarddocs/SupManual/default.htm#tradinqРуководство по діяльності федерального резервного банку на ринках цінних паперів і капіталу містить детальний аналіз широкого кола питань управління ризиками, пов'язаними з торгівлею
ТОРГІВЛЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦІННИХ ПАПЕРІВ БЕЗ УПРАВЛІННЯ КАПІТАЛОМ:  ТОРГІВЛЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦІННИХ ПАПЕРІВ БЕЗ УПРАВЛІННЯ КАПІТАЛОМ: У всіх стратегіях торгівлі, крім реінвестування, формування портфелів виключно вигідне по декількох причинах. Як ми вже говорили, перша очевидна причина - зниження ризику. Спочатку портфель формується для того, щоб трейдер міг