На головну сторінку   Всі книги

Торгівля по декількох позиціях при наявності причинного зв'язку

Перш ніж почати обговорення одночасної торгівлі по декількох позиціях, необхідно пояснити різницю між причинними зв'язками і кореляційними зв'язками. У випадку з причинним зв'язком існує фактичне, зв'язуюче пояснення кореляції між двома або більш подіями, т.

е. причинний зв'язок - це таке відношення, де є кореляція, і її можна пояснити логічно. Звичайний кореляційний зв'язок має на увазі, що є залежність, але цьому немає причинного пояснення. Як приклад причинного зв'язку давайте розглянемо пута-опціони і колл-опціони на акції IBM. Очевидно, що кореляція між пут і колл-опціонами IBM становить -1 (або знаходиться дуже близько до цього значення), але цей зв'язок означає більше, ніж просто кореляція. Ми знаємо, що, коли по колл-опціонах IBM виникає тиск вгору, з'являється тиск і вниз по путах-опціонах (все інше вважається постійним, включаючи волатильность). Описане логічне зв'язуюче відношення означає, що між пут і колл-опціонами IBM існує причинний зв'язок.

Коли існує кореляція, але немає причини, ми просто говоримо, що є кореляційний зв'язок (в протилежність причинного зв'язку). Звичайно при кореляційному зв'язку коефіцієнт кореляції (по абсолютній величині) менше 1, як правило, абсолютне значення коефіцієнта кореляції ближче до 0. Наприклад, ціни на кукурудзу і соєві боби в більшості випадків рухаються паралельно. Хоч їх коефіцієнти кореляції не рівні точно 1, існує причинний зв'язок, оскільки обидва ринки реагують на події, які зачіпають зернові. Якщо ми розглядаємо колл-опціони IBM і пута-опціони компанії Digital Equipment (або колл-опціони), ми не можемо сказати, що між ними існує чіткий причинний зв'язок. Щось від причинного зв'язку в цьому випадку безумовно є, оскільки обидва вигляду базового інструмента (акції) входять до комп'ютерної групи, але тільки тому, що ціна IBM зростає (або падає), акції Digital Equipment не обов'язково повинні зростати або падати. Як бачте, немає чіткої грані, яка розділяє причинні і кореляційні зв'язки.

0

Неможливість чіткого визначення вигляду зв'язку створює деякі проблеми в роботі. Спочатку ми розглянемо тільки причинні зв'язки, або ті, які, як ми вважаємо, є причинними. У наступному розділі ми обговоримо кореляційні зв'язки, які включають також і причинні зв'язки. Ви повинні розуміти, що методи, згадані в наступному розділі відносно кореляційних зв'язків, застосовні і для причинних зв'язків. Зворотне не завжди вірне.

Застосування методів, що використовуються для причинних зв'язків, у випадку, коли зв'язки просто кореляційні, є помилкою. Причинний зв'язок має на увазі, що коефіцієнти кореляції між цінами двох об'єктів становлять 1 або -1. Для спрощення будемо вважати, що причинний зв'язок зачіпає два інструменти (акція, товар, опціон і т. д.), що мають один базовий інструмент. Це можуть бути спреди, стредли, «покрита продаж» або будь-яка інша позиція, коли ви використовуєте базовий інструмент спільно з одним або більш опціонами або один або декілька опціонів по одному базовому інструменту, навіть якщо у вас немає позиції по цьому базовому інструменту.

НайПростішим прикладом одночасних позицій є комбінація опціонів (т. е. позиція по базовому інструменту відсутня), коли сукупна позиція заноситься в дебет і можна використати рівняння (5.14). Таким чином, ви можете визначити оптимальне f для всієї позиції, а також побічні продукти (включаючи оптимальну дату виходу). У цьому випадку змінна S виражає загальні витрати на операцію, а змінна Z(Т, U - Y) виражає «загальну» ціну всіх одночасних позицій при ціні базового інструмента U, коли час, що залишився до витікання терміну виконання, одинаково Т. Когда сукупна позиція заноситься в кредит, можна визначити оптимальне f за допомогою рівняння (5.20). Як і в попередньому випадку, ми повинні змінити змінні S і Z(Т, U - Y) для відображення «чистої» ціни всіх позицій. Наприклад, ми розглядаємо можливість відкриття довгого стредла (купівля пут-опціону і колл-опціону по одному базовому інструменту з однаковою ціною виконання і датою витікання). Допустимо, що отримане за допомогою цього методу оптимальне f відповідає 1 контракту на кожні 2000 доларів.

Таким чином, на кожні 2000 доларів на рахунку ми повинні купувати 1 стредл (1 пута-опціон і 1 колл- опціон). Оптимальне f, отримане за допомогою даного методу, відноситься до фінансування 1 одиниці для всієї позиції. Цей факт торкається всіх методів, розглянутих в даному розділі. Нижче представлене рівняння для одночасних позицій, причому не має значення, використовується позиція по базовому інструменту чи ні. Ми будемо застосовувати цю узагальнену форму для одночасних позицій з причинним зв'язком:

(5.22) HPR(Т, U) = ( + X СДи» ЛР(Т, U),

де N = число «ніг» (число складових складної позиції); HPR(Т, U) = HPR для значень, що тестуються Т і U;

З(Т, U) = коефіцієнт i-ой «ноги» при даному значенні U, коли час, що залишився до витікання терміну, рівний

Для опционних «ніг», занесених в кредит, або короткої позиції по базовому інструменту:

де f = значення, що тестується f;

S = поточна ціна опціону або базового інструмента;

Z(Т, U - Y) = теоретична ціна опціону, коли ціна базового інструмента рівна U - Y, а час, що залишився до терміну витікання, рівне Т;

Р (Т, і) = імовірність того, що базовий інструмент рівний і, коли час, що залишився до витікання терміну виконання, рівне Т;

У = різниця між арифметичним математичним очікуванням базового інструмента (згідно з рівнянням (5.10)) і поточною ціною.

Рівняння (5.22) потрібно використати, коли мова йде про ноги», що одночасно використовуються «, і вам необхідно знайти оптимальне { і оптимальну дату виходу по всій позиції (т. е. коли мова йде про одночасну торгівлю по декількох позиціях).

Для кожного значення І ви можете знайти ИРЯ за допомогою рівняння (5.22), а для кожного значення { ви можете знайти середнє геометричне, складене з всіх ИРЯ, за допомогою рівняння (5.18 а):

де Т) = середнє геометричне ИРЯ для даного значення {, що тестується і

для даного часу, що залишається до витікання терміну від вказаної дати виходу. Значення { і Т, які дають найвище середнє геометричне, є значеннями, які потрібно використати для всього набору одночасних позицій. Підведемо підсумок. Нам треба знайти оптимальне { для кожного дня (між поточним днем і вдень закінчення) як дня виходу. Для кожної дати виходу необхідно визначити ціни між плюс і мінус Х стандартних відхилень (звичайно Х буде дорівнює 8) від базової ціни базового інструмента. Базова ціна може бути поточною ціною базового інструмента, або ж вона може бути скорректирована для обліку цінового тренда. Тепер вам треба знайти значення для { між 0 і 1, яке дасть найбільше середнє геометричне ИРЯ, використовуючи ИРЯ для цін між плюс і мінус Х стандартних відхилень від базової ціни для вказаної дати виходу. Таким чином, для кожної дати виходу у вас буде оптимальне { і відповідне середнє геометричне. Дата виходу, яка дає найбільше середнє геометричне, є оптимальною датою виходу з позиції, і Г, відповідним цьому середньому геометричному, є оптимальним Г Структура цієї процедури наступна:

Для кожної дати виходу між поточною датою і датою витікання Для кожного значення { (поки не буде знайдене оптимальне) Для кожної ринкової системи

Для кожного тика між +8 і -8 стандартними відхиленнями Визначите ИРЯ

Потрібно відмітити, що ми можемо визначити оптимальну дату виходу, т. е. дату, коли потрібно закрити всю позицію. Можна застосувати цю ж процедуру для знаходження оптимальної дати виходу для кожної «ноги» (окремої позиції), що, правда, геометрично збільшить число розрахунків. Тоді процедура дещо зміниться і буде виглядати таким чином:

Для кожної ринкової системи

Для кожної дати виходу між поточною датою і датою витікання Для кожного значення { (поки не буде знайдене оптимальне)

Для кожної ринкової системи

Для кожного тика між +8 і -8 стандартними відхиленнями Визначите HPR

Отже, ми розглянули одночасну торгівлю по декількох позиціях при наявності причинного зв'язку. Тепер розглянемо ситуацію, коли зв'язок випадковий. ТОРГОВИЙ АПАРАТ, ПОБУДОВАНИЙ В РОЗБИТТІ ПО КЛІЄНТАХ.:  ТОРГОВИЙ АПАРАТ, ПОБУДОВАНИЙ В РОЗБИТТІ ПО КЛІЄНТАХ.: Нерідко фірми організують свій торговий апарат в розбитті по клієнтах. Це може бути розбиття по галузях діяльності, по великих і звичайних замовниках, по існуючих і клієнтах, що знову з'явилися. Найбільш явна перевага спеціалізації по
Торгові установки.: Ед. вимірювання - в цьому вікні для зручності ми можемо змінювати:  Торгові установки.: Ед. вимірювання - в цьому вікні для зручності ми можемо змінювати відображення кількості купованої або валюти, що продається. Встановивши одиницю вимірювання «лот», в Rumus2 все буде відображатися в частках від мільйона. Встановивши одиницю вимірювання «кількість», в
з 3. Торгові товариства (партнерства): Торгові товариства (партнерства) розглядаються у всіх:  з 3. Торгові товариства (партнерства): Торгові товариства (партнерства) розглядаються у всіх зарубіжних правопорядках як історично перша форма здійснення підприємницької діяльності, що являє собою об'єднання осіб (персональне об'єднання). Сьогодні така форма
ТОРГОВІ ПОСЕРЕДНИКИ.: Торгові посередники - це ділові фірми, що допомагають компанії:  ТОРГОВІ ПОСЕРЕДНИКИ.: Торгові посередники - це ділові фірми, що допомагають компанії підшукувати клієнтів і/або безпосередньо продавати їм її товари. Навіщо потрібні торгові посередники фірмі «Швінн»? Відповідь полягає в тому, що торгові посередники можуть забезпечити
Торгові банки.: Вони діють в сфері зовнішньої торгівлі і міжнародних:  Торгові банки.: Вони діють в сфері зовнішньої торгівлі і міжнародних фінансово-кредитних операцій.
4.2. Торгове представництво і посередництво: Право держав, що вивчаються спеціально регламентує торгове:  4.2. Торгове представництво і посередництво: Право держав, що вивчаються спеціально регламентує торгове представництво, що використовується комерсантами. Норми цивільного законодавства застосовуються тут остільки, оскільки відсутнє регулювання відповідних правовідносин в
Торгівля - візит до дантиста: Я уподібнив торгівлю візиту до дантиста. Ви повинні прийняти біль (рови:  Торгівля - візит до дантиста: Я уподібнив торгівлю візиту до дантиста. Ви повинні прийняти біль (нерви і адреналін) щоб бути здатним Купувати акцію. Багато торговців будуть шукати будь-яке виправдання, щоб НЕ торгувати, щоб не тратити нерви. Я говорю своїм студентам, що повинен