На головну сторінку   Всі книги

з 4. Трансакционние витрати, або витрати ліквідності (transactions or liquidity costs)

До даного моменту нами були розглянуті різні підходи, що пояснюють існування попиту на гроші. Перший з них заснований на тому, що гроші необхідні для здійснення операцій. Згідно з другим підходом, гроші в якості прокси для послуг ліквідності безпосередньо включаються в функцію корисності.

Третій підхід також заснований на включенні грошей в функцію корисності - непрямо - через збільшення часу дозвілля внаслідок зниження часу, необхідного для купівель. Передбачимо тепер, що здійснення операцій (з метою подальшого споживання) зв'язане з реальними ресурсними витратами і що використання грошей може знизити ці витрати. Слідуючи Броку (Brock, 1974), здійснення операцій вимагає додатку труда, і витрати труда можуть бути представлені у вигляді функції g(з, m), визначуваної споживанням і грошовим запасом. Тоді стандартна функція корисності u(з, l), що залежить від споживання і труда, може бути представлена у вигляді функції u [з, l+g(з, m)]. Інше припущення складається в тому, що не весь куплений товар безпосередньо споживається: деяка його частина відводиться на трансакционние меті, т. е. х = з+h (з, m)=Н(з, m), звідки з=q(х, m), а u(з) = u [q(х, m)].

З, +ф (з,, m) + b, + m, = W, +[(1 + i,-l)bt-! + mt-1 \p,-Jp,), (43)

де 0 lt; S lt;1. Права сторона бюджетного обмеження характеризує сумарний дохід агента на початку періоду: його зарплату1, wt, і реальні активи, перенесені з попереднього періоду,

Включаючи інші безпроцентні доходи.

(42)

t =0

при бюджетному обмеженні

Ми будемо слідувати роботі Фієнстри (Feenstra, 1986), який аналізує поведінку індивіда, що приймає рішення про розподіл споживання і заощаджень у часі. У періоді t корисність агента рівна U(ct), де ct - споживання. Функція корисності володіє стандартними властивостями U'gt; 0 і U'lt; 0. Визначимо реальні об'єми облігацій і грошей на руках у агента в момент часу t через bt і mt відповідно. Тоді задача споживача зводиться у вибору ct, mt gt;0, і bt, що задовольняють задачі (1+it-1)[bt-1+mt-1](pt-1/pt). У лівій частині рівняння (43) стоять реальні витрати ліквідності (вони ж реальні трансакционние витрати в трактуванні Брока), ф (ct, m), які агент повинен понести, щоб спожити ct.

Фиенстра розглядає витрати ліквідності в класі трансакционних моделей попиту на гроші [5], узагальнених трансакционних моделей [6] і моделей попиту на гроші з мотиву обережності [7]. Потім автором виводяться загальні властивості витрат ліквідності. Для будь-яких ct gt; 0, mt gt;0 витрати ліквідності ф (ct, m) двічі безперервно диференціюються і задовольняють наступним умовам:

ф gt;0, ф (0, m)=0, т. е. трансакционние витрати мають місце тільки при позитивному споживанні;

ФС gt; 0 Фш lt; 0, т. е. із зростанням споживання витрати не знижуються, а із зростанням запасу грошей не зростають;

Фсс gt; 0, Фшш,, gt; 0, фтс lt;0, т. е. граничні витрати споживання постійні або зростають, гранична вигода від реальних грошей знижується, а збільшення реальних балансів не збільшує граничні витрати споживання;

функція ct + 0(ct, mt) квазивипукла, має траєкторію зростання з ненегативним нахилом [8].

Незважаючи на використання принципово інакшого способу включення грошей в моделі економіки, висновки, отримані на основі підходу, що розглядається, узгодяться з результатами моделі грошей в функції корисності і моделі здійснення купівель: попит на гроші зростає із зростанням доходу і знижується із зростанням ставки відсотка.

Всі розглянуті способи введення грошей в економічні моделі викликали деяку критику. Частіше за все ця критика торкається широко вживаних на практикові моделей, що включають гроші в функцію корисності. Деякі з відповідних аргументів були розглянуті вище [9], тому виникає питання про те, яке з способів можна вважати більш відповідним для розв'язання проблеми введення грошей в економічні моделі. Звернемося до роботи Фієнстри, який показує, що моделювання витрат ліквідності еквівалентне включенню грошей як аргумент в функцію корисності. Випишемо оптимизационную задачу агента:

зд

max ^jStV (xt, mt), (44)

t=0

вибираючого xt, mt gt; 0, і b при бюджетному обмеженні

х, +b, + m, = w, + [+i, -1)][b,-1 + m-1]-1/ р,), (45)

де xt - реальне споживання.

Очевидно, що (44) еквівалентно (42), якщо для всіх з,, mt і xt вірно наступне:

і (з,) = V(xt, mt). (46)

Бюджетні обмеження (43) і (45) еквіваленти, якщо

з, + ф (,, m)=х,. (47)

Тотожність (47) потрібно розуміти як те, що валове споживання xt включає чисте споживання з (і витрати ліквідності. Підставивши (47) в (46), отримаємо

і (з,) = V [ +Ac,, m,)][, m,]. (48)

Будемо говорити, що функція (U, ф) еквівалентна V і навпаки, якщо умова (48) виконується для всіх с1 і m. Це означає, що задачі (42) і (44) відрізняються тільки функціональним записом. При цьому (з*,, m*t, b*t) є рішенням (42) тоді і тільки тоді, коли (х*t, m*t, b*) є рішенням (44), де з* {+ф (з* t, m* t)= х*,.

Для зручності введемо W (х t, m t) = U -1[v (,, mt)] і перепишемо (48) як

з, = W [з, +ф (з,, m), mt ]. (49)

Будемо говорити, що ф еквівалентна W і навпаки, якщо (49) виконується для всіх с1 і m,. Помітимо, що при заданій функції W функція V може бути отримана угнутим перетворенням

V(xt, m,) = u(xt, m,)^ де U' gt; 0, U" lt; 0. Якщо функція W володіє рядом стандартних «хороших» властивостей, то певна вище еквівалентність виконується [10].

Фиенстра показує також, що підхід готівкової оплати, використаний Кловером (а саме, введення обмеження вигляду (4) і його накладення на задачу (46)), еквівалентний використанню в задачі (48) функції корисності, заданій у вигляді леонтьевской функції, яка має на увазі нульову еластичність заміщення між споживанням і грошима:

V (, mJp,) = U (mrnjx, щ/р, }).

Слідуючи техніці Фієнстри, в роботі Крушора (Croushore, 1993) була показана еквівалентність підходів, заснованих на моделях грошей в функції корисності і часі здійснення купівель [11]. Відмітимо, що всі розглянуті нами підходи еквівалентні при накладенні звичних стандартних умов на відповідні функції (U' gt; 0, U" lt; 0, V gt; 0, V gt; 0, V lt; 0, V lt; 0, див. також

v 7 7 m - 7 х 7 mm - 7 xx - 7

розділ 1, з4 - властивості функції ф (сі, mt)). Таким чином, можна зробити висновок про те, що використання будь-якого з даних підходів в емпіричному дослідженні узгодиться з економічною теорією. 1У. Транспорт як сфера комунальної діяльності: Будучи необхідною умовою життя і труда населення, транспорт:  1У. Транспорт як сфера комунальної діяльності: Будучи необхідною умовою життя і труда населення, транспорт відноситься до надто важливих сфер, безпосередньо пов'язаних з добробутом. Зростання цін на проїзд підтверджує факт малої стурбованості держави життям і благополуччям громадян.
Транспортування.: Від вибору перевізника залежить і рівень цін товарів, і:  Транспортування.: Від вибору перевізника залежить і рівень цін товарів, і своєчасність їх доставки, і стан товарів в момент їх прибуття до місць призначення. Адже все це в свою чергу позначиться на мірі задоволення споживачів.
Трансплантология і право [304]: Людські права засновані на збільшенні вимог до:  Трансплантология і право [304]: Людські права засновані на збільшенні вимог до цивілізованого життя, яким властиве достоїнство кожної живої істоти. Ця ідея слідує за комфортом і зручностями, які спроможний забезпечити наука і технологія. Ми не говоримо просто про
Трансмісійні механізми: На жаль, в цей час трансмісійні процеси в економіці в:  Трансмісійні механізми: На жаль, в цей час трансмісійні процеси в економіці в недостатній мірі вивчені дослідницьким співтовариством. А. Блайндер виявив декілька причин цього [23]. Передусім у економістів поки немає консенсусу з приводу методу
8. Трансформація господарських систем, коли здійснюється перехід:  8. Трансформація господарських систем, коли здійснюється перехід від одного типу економіки до іншого типу.: Наприклад, в Росії перехід від командної економіки, причому перехід швидкий, різкий, методом «шокової терапії» до ринкової. Цей перехід руйнував господарську структуру економіки, господарські зв'язки, спровокував масове структурне безробіття в
Трансферти -: це допомоги і дотації, що отримуються різними верствами населення від:  Трансферти -: це допомоги і дотації, що отримуються різними верствами населення від держави: допомоги по безробіттю; допомоги по непрацездатності; безкоштовні і пільгові ліки і інші платежі системи соціального страхування: пенсії, стипендії і т. п.
ТРАНСФЕРТНЕ ЦІНОУТВОРЕННЯ ПРИ ВІДСУТНОСТІ ЗОВНІШНЬОГО РИНКУ.:  ТРАНСФЕРТНЕ ЦІНОУТВОРЕННЯ ПРИ ВІДСУТНОСТІ ЗОВНІШНЬОГО РИНКУ.: ПЕРЕДБАЧИМО, ЩО ТРАНСНАЦІОНАЛЬНА КОМПАНІЯ МАЄ ДВІ ФІЛІЇ, ОДИН З ЯКИХ (А) ЗАЙМАЄТЬСЯ ВИРОБНИЦТВОМ КОМЛЕКТУЮЧИЙ ДЛЯ ЄДИНОЇ ЇХ СПОЖИВАЧА-ФІЛІЇ В, що НЕ МАЄ ІНШИХ ПОСТАЧАЛЬНИКІВ ДАНОЇ ПРОДУКЦІЇ. ОТЖЕ, ВИРОБНИЦТВО