Головна   Всі книги

Помірна форма ефективності

Слаба форма EMH характеризує лише динаміку ринкових цін, що мали місце в минулому; помірна форма передбачає, що поточні ринкові ціни відображають не тільки зміну цін в минулому, але також і іншу загальнодоступну інформацію.

Таким чином, якщо на фондовому ринку існує помірна форма ефективності, не має значення вивчати щорічні звіти фірм і інші опубліковані статистичні дані або стежити за новинами з фінансового миру, оскільки будь-яка загальнодоступна інформація такого роду негайно відбивається на цінах акцій до того, як ви зможете використати її в своїй практиці.

Для перевірки реальності помірної форми ефективності використовувалися два типи емпіричних досліджень: 1) вивчення реакції цін на надходження нової інформації; 2) оцінка показників прибутковості інвестицій у різних професійних менеджерів. На ідеальному ринку ціни повинні швидко реагувати на надходження нової інформації.

Другий спосіб перевірки реальності помірної форми ефективності полягає в розв'язанні питання про те, чи можуть професіонали - аналітики і менеджери - «переграти» ринок: якщо ринки насправді ефективні, то ніхто не може добитися результатів, що перевищують среднериночние в скільки-небудь істотній мірі. Проведені численні дослідження, що мали на меті встановити, чи здатні професійні аналітики і менеджери по інвестиціях забезпечити отримання сверхдоходов по керованих ними портфелях. Результати цих досліджень стали ваговитим доказом на користь концепції помірної форми ефективності. Як правило, аналітики і менеджери мають доступ тільки до загальнодоступної інформації. У окремі роки деякі з них домагаються відносно кращих, інші - гірших результатів, однак в середньому ці фахівці не здатні «переграти» ринок.

Хоч результати численних досліджень і підтверджують існування помірної форми ефективності, окремі дослідження і події підривають засади цієї концепції. Так, бихевиористская теорія ринкового ціноутворення затверджує, що більшість людей понадміру сильно реагують на несподівані і драматичні події. Тим самим погані новини звичайно знижують курси акцій сильніше, ніж повинні були б; протилежне відноситься до хороших новин. Якщо ця

20 теорія вірна, то сверхдоходи можуть бути отримані шляхом інвестування коштів в цінні папери, чиї курси щойно впали в зв'язку з отриманням несприятливої інформації. Хоч дане питання залишається відкритим, є докази, що свідчать на користь цієї теорії. УНІТАРНЕ ПІДПРИЄМСТВО: державна комерційна організація без права власності на:  УНІТАРНЕ ПІДПРИЄМСТВО: державна комерційна організація без права власності на майно.
«УНІКАЛЬНІ ТРИ РІКИ НИЗУ»: (санкава соко зуке) Фігура бичачого перелому. Підтвердження не:  «УНІКАЛЬНІ ТРИ РІКИ НИЗУ»: (санкава соко зуке) Фігура бичачого перелому. Підтвердження не потрібно, але передбачається Коментарі Як показано на мал. 3-51, «Унікальні Три Ріки Низу» є фігурою, схожою з «Ранковою Зіркою» Тренд направлений вниз, і формується довге
Уніфіковані системи стимулювання результатів спільною:  Уніфіковані системи стимулювання результатів спільної діяльності.: У восьмому розділі досліджувалися персоніфіковані системи стимулювання агентів за результати їх спільної діяльності. Розглянемо, що станеться, якщо в цій моделі зажадати, щоб система стимулювання була уніфікованою. Розглянемо
Уніфікація управління вільними сільськими обивателями Російської:  Уніфікація управління вільними сільськими обивателями Російської імперії в 1858-1860 рр.: Формування юридичних передумов трансформації станового правового статусу коронних селян Російської імперії в загальногромадянський було пов'язане з проведенням в селянській країні раціональної земельно-правової політики. Цей напрям в
УНІФІКАЦІЯ І КОДИФІКАЦІЯ ПРАВА: Кодифікаційна комісія. У перший час після отримання:  УНІФІКАЦІЯ І КОДИФІКАЦІЯ ПРАВА: Кодифікаційна комісія. У перший час після отримання незалежності на території польської держави діяли іноземні правові системи: німецьке і пруське право, австрійське право, угорське право (Спиш і Орава), французьке право,
Знищення віртуального світу церкви: Дуже важливо було знищити і казку церкви, створений їй чарівний:  Знищення віртуального світу церкви: Дуже важливо було знищити і казку церкви, створений їй чарівний віртуальний мир. Це був мир великих соборів і розписів, мозаїк і розшитими золотом убрань, чудової музики і обрядів, свят і радості, хорів і співів. Цей мир прийшов в
Знищення обмежень Гласса Стігала: Однією з перших дій Грінспена як голова ФРС:  Знищення обмежень Гласса Стігала: Однією з перших дій Грінспена як голова ФРС перебувало в заклику до скасування Закону Гласса Стігала, за що гаряче виступали його старі друзі в «Дж. П. Морган» і «Ситібанк». {876} Закон Гласса Стігала (ициально «Закон про банки 1933