Головна   Всі книги

РОЗДІЛ XII ГРОШІ І КАРБУВАННЯ

Досі "завиванні наша увага було звернено на ті проблеми, які витікають пз внутрішньої природи, властивій кредитній системі. Ми знайшли, що всередині цієї системи розвиваються обставини, загрозливі її стійкості, навіть якщо вона не зазнає ніяких порушень ззовні.

У розділі XIV ми підійдемо до розгляду цих зовнішніх порушень, зокрема тих з них, які відносяться до війни, і ми знайдемо, що вони грають дуже велику роль.

У справжньому розділі ми представимо декілька загальних міркувань з питання про природу грошей; заздалегідь же буде корисно стисло обговорити сказане.

Спочатку ми прийняли чисто штучну гіпотезу ¦- існування господарства, яке користується кредитом як засобом платежу, але не має грошей. Ми передбачили, що там можуть бути «рахункові гроші» для вимірювання боргів, а отже і цін, і - ми знайшли, що, крім прямої незручності від відсутності єдиного знаряддя погашення боргів, головним дефектом кредитної системи, здійснюваної без грошей, є її нестійкість. Кредит, як ми показали, має властиву йому тенденцію нескінченно розширятися або скорочуватися, особливо розширятися, змінюючи разом з тим одиницю цінності поза якими-небудь певними межами. Застосування грошей дає засіб погашення боргів і, крім того, грає також дуже важливу роль в стабілізації одиниці цінності.

У розділі II ми розглянули теорію кредитної системи, заснованої на металевих грошах. Металеві гроші при системі вільного карбування гарантують незалежність стаадарда цінності. Але пропозиція грошей не може зростати довільно. Небезпека нескінченного знецінення одиниці цінності замінюється при цьому небезпекою виснаження грошових резервів. Внаслідок торгового пожвавлення протягом періоду кредитної експансії і накопичення невиконаних замовлень, що вимагають - коли буде пристунлено до їх виконання - финавси рования, виникає прихований попит на кредит. У той же час дія вже наданого кредиту, що є причиною приливу грошей в обіг, буде позначатися лише поступово, і повинен пройти відносно довгий період часу, перш ніж його повне значення стане відчутним. Існує отже прихований попит на готівку, так само, як і прихований попит па кредит, і обидва оії, коли виявляться, будуть причиною ускладнень для банків.

Це природно приводять в такій системі грошового обігу, при якій постачання грошима може збільшуватися і меншати по розсуду, іншими словами - до паперових грошей. Паперові гроші не мають ніякої внутрішньої цінності, і перша проблема, яка встає перед нами, - відшукати закон, яким визначається їх цінність. Цей закон ми знайшли в кількісній теорії. Кількість купівельної сили, що є у населення в резерві або влади над багатством визначається його економічним становищем. Сукупність цих резервів купівельної сили у всякий час рівна невитраченому запасу пли сумі банківських кредитів, що є у населення і грошей. Перше є сукупність влади над багатством, останнє є сукупність грошових одиниць, н їх відношення визначає ціп- ность грошової одиниці в багатстві пли ціни різних форм багатства в грошових одиницях, викладеним таким чином кількісна теорія просто встановлює відносини між числом грошових одиниць в звертанні і цінністю цієї одиниці, при припущенні, що всі інші економічні умови є даними; саме по собі це ще нічого не говорить про те, що ж станеться, коли число одиниць в звертанні зміниться, і якщо така зміна відбувається, існування його включається як дане.

Зміна в невитраченому запасі здійснюється за допомогою зміни в сумі кредиту, наданої байками. Гроші ие займаються для того, щоб залишатися бездіяльними, але вони, як тільки будуть зайняті, сплачуються далі, на покриття витрат виробництва, т. е. поступають в дохід тих, хто зайнятий у виробництві. Збільшення або зменшення суми кредиту, наданого в одиницю часу, означає приблизно рівне збільшення або зменшення споживчого доходу, а також і споживчої витрати. Споживча витрата утворить дійсний попит на товари і послуги, і на основі цього отже залежить від рівня цей. Таким чином всяке прискорення або уповільнення в наданні кредиту викликає зростання або падіння цін, іншими словами, падіння або зростання дійсної цінності грошової одиниці, абсолютно незалежно від зміни в сумі невитраченого запасу, яка може супроводити або слідувати за ним. Дійсно, чим більше вплив на залишки, тим менше, в перший момент, буде вплив на споживчу витрату і Лм самим на ціни. Та частина наданого кредиту, яка, переходячи в руки населення, тратиться, діє на ціни, тим часом як той кредит, який відбивається на залишках, не діє на цілі.

Банки забезпечують заміну кредиту грошима і грошей кредитом по волі своїх клієнтів. Отже при даній пропозиції кредиту циркуляція грошей визначається зручностями населення; ця циркуляція може бути контрольована тільки через контроль кредиту, який впливає на діяльність і доходи населення. Отже, проблема регулювання грошового обігу вирішується проблемою регулювання кредиту.

Перш ніж звернутися в способам, за допомогою яких вадить регулює паперово-грошовий обіг, ми полічили необхідним обговорити питання про вексельні курси. Надмірна, порівняно з іншими країнами, експансія кредиту приводить до несприятливих курсів і викликає відлив золота, зайве стиснення кредиту робить курси сприятливим і викликає прилив золота. Ці дії, будучи відчутні на перших же стадіях руху кредиту, дають більш раннє застереження, ніж внутрішній відлив грошей в обіг.

При здійсненні контролю кредиту над вексельними курсами, зміни кредиту не можуть бути такі, що униклися абсолютно, але можуть бути приведені у відповідність з рухами кредиту за межею. Але ця система не запобігає світовим рухам кредиту. І ті ж небезпеки, які були розкриті в розділі І, - т. е. зростання прихованого попиту на вадить і готівка, - будуть виникати і у разі світової експансії. Форма, в якій буде виражатися опит на готівку, залежить від грошової системи кожної країни. У деяких країнах він буде покриватися - цілком або частиною - золотом; в інших він може бути покритий паперовими грошима, які згідно із законом повинні бути повністю або частково забезпечені золотом. Якщо попит на готівку зростає, то надлишки золотих резервів поступово витрачаються, нова, нарешті, вони не досягнуть точки, при якій в одній або багатьох країнах не буде більше ніякої упевненості, що законна межа банкнотної емісії може бути додержана або, бути може, навіть, що розмінність банкнот на золото може бути збережена. Звідси виникає скорочення кредиту в цих країнах, яке неминуче розповсюджується і па інші країни. Але виснаження готівки, як наслідок попередньої експансії кредиту, продовжується, і прихований попит на кредит, витікаючий з минулих зобов'язань і невиконаних замовлень, продовжує чинити тиск на банки ради подальших позик. У тих країнах, де цей тиск буде найбільшим, а заходи, зроблені в скороченню кредиту, відповідно суворими, може статися фінансова криза.

Фінансова криза, як наслідок загального знецінення цінностей і ускладнень осіб, що тримало иа зайняті гроші товари, що знецінилися і цінні папери, мають значення в двох напрямах. По-перше, в самому центрі кризи існує небезпека кари за необережне користування кредитом, що вимагає спеціальних заходів для охорони спроможних торговціо від банкрутства, що викликається дезорганізацією кредиту і падінням цін внаслідок паніки. По-друге, настання кризи піддає інші країни крайньому напруженню через непередбачений і сильний рух курсів на користь центра кризи.

При регулюванні грошової системи, завжди небезпечно бути захопленим де-небудь скороченням кредиту. Ризик невизначеного знецінення грошової одиниці, подібного тому, яке повинне було б статися при системі. кредиту, що непідтримується грошима, не небезпечний доти, поки паперові гроші розмінюються на золото або підтримуються на одному рівні із золотою валютою. Але умовою збереження золотої валюти є зміна - раніше або пізніше - кредитної експансії стисненням кредиту. Дуже різке стиснення кредиту приводить до кризи, якщо попит на законні платіжні кошти залишається твердим; тому або скорочення повинне бути різким, або наказані ліміти емісії паперових грошей повинні бути перевищені. А якщо ці межі будуть перевищені, процес може піти далі, золоті резерви можуть бути спустошені, і може трапитися, що золоті платежі будуть припинені. Може трапитися отже, що криза буде тільки альтернативою тимчасової відмови від золотої валюти. Обережні країни повинні передбачувати цю небезпеку і повинні прикладати зусилля в приборканню своєї участі в загальній кредитній експансії. Обачність протягом періоду експансії сама собою приведе в накопиченню золотих ресурсів, а ці золоті ресурси можуть бути використані, у разі настання кризи в іншій країні, протягом неминучого періоду стиснення кредиту. Деяка нерівність між рівнями цінностей в двох країнах може бути така, що підтримується при умові, що країна з більш високою скелею цінностей спроможний продовжувати експорт золота в ту країну, де скеля цінностей нижче, так що країна, яка має вільне золото, може тимчасово захищатися проти сильного падіння цін, яке несе з собою кризу.

Досі ми передбачали, що мірилом цінності є золото. Проблема стабілізації грошової одиниці, якою зумовлюється цінність боргів, може бути дозволена визначенням цієї одиниці в значеннях якого-небудь товару, як наприклад золота або срібла.

Але це не обов'язково єдине ' рішення. Це так само і не найбільш довершене рішення. Ми покажемо, це всупереч своєму союзу із золотом грошова одиниця буде коливатися, н світова ціна золота буде змінюватися разом з нею. Промисловий попит на золото - дрібниця, порівняно з величезною його масою, уживаною всім світом як гроші.

У разі кредитної експансії, збільшення кількості купівельної сили знижує цінність грошової одиниці. Грошова одиниця є золота одиниця, і отже золото дешевіє, але це аж ніяк не відбувається внаслідок якого-небудь зменшення в попиті на золото для цілей грошового обігу. Разом з попитом на дзвінку монету, збільшується і попит на золото; попит на золото є похідна від пропозиції кредиту, д коли кредит розширяється, велика сума золота входить в обіг. Банки зобов'язані забезпечувати золотом по фіксованій ціні. Падіння цінності грошової одиниці робить цю ціну тільки по видимості фіксованій, насправді ж більш низкой. Пониження ціни золота означає збільшення попиту, хоч, як ми бачили, збільшення попиту тільки для цілей грошового обігу робиться відчутним дуже поступово. Щоб зрівняти попит і пропозицію, пропозиція повинна бути поповнена з резервів банків нлп же замінено частково збільшенням обігу паперових грошей.

Іноді затверджують не тільки, що золото є товаром, але це і гроші є товаром. Згідно з кількісною теорією, чим «пропозиція грошей більше, тим цінність їх в інших товарах буде меншою. Що це, питається, як не закон пропозиції і попиту? Гроші в звертанні в сукупності представляють суму купівельної сили, яку населення вважає за краще тримати на руках в формі законного платіжного засобу. Воно тримає купівельну силу в цій формі для деякої певної мети, в залежності, так би мовити, від їх використання. Багатій тримає своп кишенькові гроші, бідняк тримає свій запас готівки, крамар тримає свою виручку, бапшр тримає свої резерви. Кожний жертвує вигодами витрати або інвестування цієї купівельної сили ради зручності мати вільні гроші на руках. Цей попит па вільні гроші аналогічний з попитом на товар; готівка на руках є частиною капітальних ресурсів індивіда.

Але буде помилкою провести цю аналогію дуже далеко. У застосуванні до паперових грошей его не більше, ніж аналогія. Хоч паперові гроші подібно товарам підкоряються закону попиту і пропозиції, вони все ж відрізняються від інших товарів тим, що не мають вартості виробництва. Вони більш схожі з титульними документами, чим з товарами. Театральний квиток придбаває свою цінність від права, яке він надає на місце «в театрі; законний платіжний знак придбаває свою цінність від права погашення, що надається їм боргів. Точно так само, як цінність театрального квитка зумовлюється цінністю театрального уявлення, так цінність паперових грошей зумовлюється цінністю боргів..

Ми бачили, що цінність грошової одиниці визначається кількістю кредитів (боргів), що випускаються в обіг банками, і що попит на законні платіжні кошти викликається тим, що банківські кредити як знаряддя платежу не придатні для деяких операцій. Взанмозаменимость банківських кредитів н законних платіжних коштів за бажанням банківських клієнтів робить штучним розділення загального підсумку купівельної сили на кредит і гроші. Кількісна теорія встановлює відносини між сумою влади над багатством, яку населення тримає в резерві, і кількістю одиниць купівельної сили, у вигляді кредиту і грошей разом, за допомогою яких ця влада над багатством здійснюється. Тому не гроші, але купівельна сила взагалі повинна бути «товаром».

ПРОФ. Кеннан порівнює гроші ие з споживаними товарами, по з довготривалими благами, як наприклад будинками, - які використовуються, будучи жилі [30]. Якщо попит на будинки або на гроші збільшується, населення буде пропонувати більше інших форм багатства в обмін за дану кількість житлових кімнат або за дане число грошових одиниць і буде також пропонувати більше за наймання будинків або за позику грошових одиниць. Рівновага на ринку будинків буде досягнута тому, що пропозиція збільшеної ціни і збільшеної оренди викличе збільшену пропозицію будинків.

Але що станеться в тому випадку, коли мова йде про гроші? «Пропозиція» грошей є невитрачений запас, який може збільшитися тільки шляхом збільшення позик в банках. Але зростання дійсної цінності грошової одиниці зменшить суму позик в банках. Збільшена «рента» за наймання грошей, т. е. збільшена ставка відсотка може заримувати попит, але не може збільшити пропозиції. Дійсно, пропозиція просто - відображає попит; все те, що затримує або стимулює попит на гроші, затримує або стимулює і пропозиція грошей. Ця основна відмінність в аналогії з іншими товарами лежить в основі властивій кредиту нестійкості.

Чим більше кількість грошових одиниць - в невитраченому запасі, тим менше, говорить кількісна теорія, буде дійсна цінність одиниці. Але одинаково, говорить кількісна теорія, чим менше дійсна цінність одиниці, тим більше кількість одиниць в невитраченому запасі. У точно такій же мірі, в якій розширення пропозиції знижує цінність, падіння цінності посилює пропозицію.

Але населення насправді не платить відсотка за зайняті гроші в тому ж значенні, як воно платить ренту за найняті будинки. Будинок наймається, щоб в ньому жити; гроші займаються ие для того, щоб їх тримати, але для подальшої сплати. Позичальника можна розглядати як що сплачує відсотки за свій працюючий капітал, в якому готівка становить невелику і мінливу частину. Висоиая ставка відсотка можливо спонукатиме його до деякої міри економити готівку, але в ще більшій мірі примусить його викидати товари на ринок з своїх запасів. Пропозиція продуктів, якими він може розпоряджатися, зростає тому в значній мірі таким же шляхом, як пропозиція будинків може зрости внаслідок зростання ренти. Але пропозиція грошей меншає, а цінність грошової одиниці зростає.

Теорія, що гроші поводяться подібно товарам, має привабливість парадокса, який завершує узагальнення. Але при подальшому аналізі, вона виявляється непридатною, за винятком того випадку, коли вона додається до металевих грошей. Золото безсумнівно є товар. Але золото саме, оскільки воно використовується^ як гроші, підкоряється всім тим законам, які управляють цінністю грошей. Золота монета сама по собі є квиток; її здатність бути законним платіжним засобом виникає не просто від матеріалу, з якого вона зроблена, по з того факту, що вона пройшла через урядовий монетний двір і була випущена для визначеної ціль-служити засобом погашення боргів. Вона карбована на золоті замість того, щоб бути друкованою на папері з водяними знаками тільки тому, що така система полегшує збереження мірила цінності.

Доти, поки квиток на погашення боргів може бути перетворений з нікчемною витратою в сирий матеріал для промисловості, одиниця, що представляється цим квитком, не може впасти нижче за цінність матеріалу, що міститься в йому. Але при всьому тому, поки монета не рас-* плавлена, вона залишається квитком. Її здатність погашення боргів приєднана до неї умовно або законом, або звичаєм, так само, як і надання права на уявлення-до театрального квитка.

Хоч метал, з якого зроблена монета, є товаром, але тільки при системі вільного карбування цінність товару регулює цінність монети. Справедливо, що цінність монети не може впасти на багато нижче за цінність металу, оскільки майже неможливо примусити підкорятися всякій забороні расплавки монет [31]. Але цінність монети може піднятися невизначено вище за цінність маталла завдяки простому обмеженню кількості карбування; бо по кількісній теорії чим менше монет в звертанні, тим більше їх цінність. Це є те, що дійсно практикується в країнах, подібних Індії, які мають срібні монети з фіксованою золотою цінністю. Рупия є простий квиток або марка. Те ж справедливо кінцеве відносно всіх срібних

монет в країнах із золотою валютою, незалежно від чи того-є вони необмеженим законним платіжним засобом, подібно американському валютному долару, або обмежені, подібно розмінному сріблу, яке вживається як дрібні гроші.

У разі нерозмінних паперових грошей легко бачити, що їх ціп- - ность витікає з їх здатності погашення боргів. Борги мають цінність. Оскільки купівля товарів або послуг створює борг і один борг може бути замепен або протипоставити іншому, то право власності на борги доставляє кредитору ту владу над товарами взагалі, яку ми називаємо купівельною силою. Власник якого-небудь більшого або меншого багатства вважає за краще тримати частину його в недиференційованій формі, використати яку він може як захоче, коли з'ясується, який приватний вигляд багатства йому потрібен. Звідси витікає попит на кредит або на купівельну силу, як таку, яка задовольняється існуванням невитраченого запасу. Цим попитом визначається цінність боргів, а цінність паперових грошей визначається їх взаимозаменимостью з боргами. Паперові гроші не можуть отримати своєї цінності ні з якого іншого джерела.

Але однаково справедливо, хоч і менш очевидно, що з об л об т об саме отримує значну частину своєї цінності від разменпости на кредит. Карбування не тільки повідомляє золотим монетам властивість законного платіжного засобу, але значна частина попиту на карбовані золоті злитки визначається «можливістю їх використання як символ купівельної сили. Оскільки «золото всюди може бути перетворене в кредит, то воно складається десятками або сотнями мільйонів фунтів в коморах кожного з найбільших центральних банків світу. Наскільки велику роль грає на ринку дорогоцінних металів попит для цілей грошового обігу, ясно ілюструється впливом поступової «демонетизації срібла після 1871 р. на його ціну, а також падінням світової цінності золота порівняно з іншими товарами, коли протягом війни велика кількість металу була замінена паперовими грошима.

Коротко говорячи, золото є стандардом, тільки на один рівень менш штучним, ніж паперові гроші, і штучним по тій же причині, а имеппо тому, що його цінність є частково слідство його законної або условпой особливості-здатності погашення боргів. Але воно відрізняється від паперових грошей в двох відносинах: в тому, що воно має деяку цінність, крім вживання як гроші, і що його цінність як гроші визнана на світовому ринку, не поглядаючи на національні межі.

Досі ми торкалися проблем карбування, як відмінних від проблеми грошей. Якщо поширена тепер прихильність до систем «Gold bullion standard» і «Gold exchange standard» стане постійною, то ці проблеми скоро будуть мати тільки історичний інтерес. При сі-Гроші

н кредит 11 стеме вільної чекапки здатність законного погашення боргів належить не золоту самому по собі, по тільки золотих монетах. Кредити і квитки, що володіють законною платіжною силою, однаково оплачуються в монеті, і підтримка стандарда залежить, або може залежати, від досконалості монети. Як тільки грошова одиниця почне падати нижче золотій цінності монети, стане вигідним переплавляти або експортувати монети, що знаходяться в звертанні, і обертати для цих цілей кредит і бумажпие гроші в монету. Якщо монета досконала і повновага, то вона нічим не відрізняється від злитка такий же велечини. Проблеми виникають, коли. деякі монети внаслідок зношування, обрізання і неакуратного виготовлення або умисного підроблення стає нижче наказаної стандарда ваги і проби. У цьому випадку робиться вигідним переплавляти або експортувати ті монети, металева цінність яких більше, ніж їх встановлена цінність в значеннях грошових одиниць, але не ті, металиче- скель цінність яких менше.

Це і є закон Гремаша. Гірші монети витісняють кращі. Цей завий виявляє свою дію тільки тоді, коли існує різниця між цінністю монети, як товару, і цінністю її, як квитка, або марки. Її цінність, як марки, фіксується кількісною теорією. З змінами в положенні торгівлі ця цінність може змінюватися. Якщо монета є довершеною, то, коли грошова одиниця виявляє тенденцію до знецінення, монети починають розплавлятися і експортуватися, і цей процес не може припинитися доти, поки або цінність депежной одиниці не буде відновлена шляхом скорочення кредиту або якими-небудь іншими способами-або весь запас грошей не буде вичерпав. Якщо деякі з монет будуть незавершеними, то кращі монети будуть переплавлятися або експортуватися, поки не залишиться жодній монети, металевий зміст якої мав би більшу цінність, ніж її цінність, як грошової одиниці. У першому випадку грошова одиниця буде обережена від знецінення доти. поки буде існувати яка-небудь монета, яка може бути вигнана; в останньому випадку вона буде знецінена до рівня самої незавершеної монети, що залишилася в звертанні.

Коли при системі біметалізм, як її називають, чеканяться два метали, золото і срібло, причому обидва вони чеканяться вільно з будь-яких злитків, що приносяться публікою на монетний двір, то знаходить застосування той же принцип. Для цілей карбування грошова одиниця повинна представляти певну кількість кожного металу. Слідством цього є, що монетний двір практично забезпечує купівлю золота і срібла в необмежених кількостях і сплачує за них по фіксованих цінах в рахункових грошах. Це тоедгголагает, що відносні цінності золота і срібла будуть відповідати їх відносним цінам, що сплачуються монетним двором. Наприклад, у Франції при біметалічному режимі з 1803 по 1873 р. з одного кілограма срібла

девятидесятой проби Чеканилося 200 фрапков, а з одного кілограма золота тієї ж проби чеканилося 3 100 франків. Отже, ціни монетного двора були в пропорції 3 100: 200 або 15у2: 1. Але якби пропозиція одного з металів збільшувалася порівняно з іншим, так що, якби не біметалічна система карбування, то більш рясний метал виявив би тенденцію до здешевлення,-результатом було б те, що збільшена кількість рясного металу представлялася б до карбування.

Збільшення циркулярних коштів викликає, згідно з кількісною теорією, знецінення грошової одиниці і загальне зростання цін. Це загальне зростання повинне був би, якби не біметалічна система, вплинути на менш рясний метал так само, як і на інші товари, але оскільки цепа цього металу в злитках підвищується порівняно з його ціною в монеті, монети будуть розплавлятися і експортуватися. Ціна монетного двора переоцінює більше за обильпий метал і недооцінює інший, і цей недооцінений метал витісняється із звертання в точності тим же самим шляхом, як хороші монети витісняються зношеними і неповновагими. Це якраз і сталося у Франції і інших біметалічних країнах Європи в дев'ятнадцятому сторіччі. Після відкриття золотих розсипів в 1849 і 1850 рр., золото почало становитьсн сверхизобильним металом і витісняти срібло із звертання, поки нарешті не наступив такий недолік в дрібних грошах, що стало необхідним карбувати обмежену кількість розмінних грошей нижчої проби, які було б невигідно розплавляти або експортувати. Ледве тільки була проведена ця реформа, як пропозиція срібла в свою чергу стала дуже рясною, а пропозиція золота недостатнім. У 1873 р. вільне карбування срібла було припинене, і біметалізм прийшов до кінця.

Спільне вживання монет і паперових грошей дає іншу картину. Доти, поки яка-небудь певна кількість монет залишається в звертанні, монети і паперові гроші, будучи в рівній мірі дійсними для сплати боргів, мають однакову цінність в значеннях счетпих грошей. Але якщо кількість паперових грошей збільшується, цінність грошової одиниці падає, і монета, як марка, стає недооціненою в порівнянні з ринковою цінністю металу, що міститься в ній. Тоді монети розплавляються або експортуються (або приховуються в надії на подальше зростання їх цінності), поки цінність грошової одиниці не зросте досить, щоб протидіяла) цієї тенденції. Таким чином тут також зрештою додаткова кількість паперових грошей, після некоторго пристосування, витісняє рівноцінну суму металевих грошей із звертання.

Але хоч є незліченна безліч прикладів дії закону Грешама по всьому світу, однак пе потрібно думати, що цей закон справедливий без всяких виключень і обмежень. Він може діяти тільки доти, поки взагалі признается'номинальная цінність монет або банкнот, т. е. доти, поки вони дійсно вживаються для погашення боргів на основі цієї номінальної цепйосги. Якщо боржник має деякі монети, які, в протилежність іншим монетам, стоять дорожче, як метал, чим як гроші, то кредитор не може примусити його сплачувати борг цими дорогими монетами. Боржник може умовитися, щоб більш цінні монети були ' Прийняті декілька вище їх номінальної цінності. Звичайна незручність учинення платежів за допомогою знаряддя, грошова цінність якого змінюється разом з ринковою цінністю, перешкоджає цьому, але це не є незмінною обставиною. У Англії в останній половині XYII сторіччя золотий мопетой, що випускається з монетного двора, була гінея, яка должпа була бути рівноцінною двадцяти шилінгам сріблом. При такому співвідношенні золото в монеті було недооцінене порівняно з його ринковою ціною в Англії і за межею, і згідно із законом Грешама гінея повинна була б бути витіснена із звертання. Але до цього часу зростання торгівлі зробило таке громіздке знаряддя платежу, як срібло, нетерпимо незручним. Купці і ювеліри або банкіри знаходили золото абсолютно необхідним для великих платежів. Замість того, щоб двадцатишиллинговая гінея була витіснена із звертання, її номінальна цінність стала мертвою буквою, і вона акуратно ходила за 21^2 за 22 шилінги.

Ця звичайна переоцінка монет, які виявляються зручними для комерційного обороту, незважаючи па те, що згідно із законом вони недооцінені, не є єдине можливе виключення із закону Грешама. Гроші, будь те монети або паперові деньга, які є законним платіжним засобом, можуть перестати звертатися по їх номінальній цінності, тому що на практиці боржники не бажають або не можуть користуватися своєю законною вдачею розплачуватися цими грошима. Французькі ассигнати, які були все ще єдиним знаряддям платежу, коли вони зверталися з розрахунку від однією п'ятою до двох п'ятих їх номінальної металевої цінності в 1794 р., впали до однієї трьохсотої в 1796 році. Навряд чи можна препола-гать, щоб в цей останній рік боржник, який дорожив би своїм кредитом або своєю репутацією чесності, запропонував би пачку квитків ринковою цінністю в десять су в сплату по боргу в 150 ливров [32].

При режимі срібного стандарда не було ніяких ускладнень в постачанні розмінною монетою; дрібні срібні монети представляли таку ж малу одиницю цінності, яка звичайно була потрібен при операціях, трохи медее нікчемніших, чим ті, для яких вживалися мідні знаки. Золоті монети однак звичайно не випускалися нижче п'ятдесяти гран (вага приблизно десятифранковой монети), монети ж в двадцять п'ять гран були дуже крейда, щоб з ними зручно було звертатися. Було знайдено, що якщо золоті і срібні монети цир- кулируют спільно і якщо срібло буде недооцінено, то зникнення

1 Законне визнання це"' об положення було дчно актом, що розташовує по низхідній скелі борги, взяті в період знецінення (див. гл. XVII).

срібла викличе незручності, оскільки тоді буде нестача дрібних грошей. У XVIII віці в Англін це ускладнення дозволилося саме собою, оскільки хоч все кращі срібні монети були експортовані або розплавлені, але ті, які залишилися, випадково виявилися настільки зношеними, що пі при яких обставинах не було вигідно експортувати їх. Протягом сторіччя або більш ті ж старі монети, випадково настільки зношені, що вони представляли собою не що інакше, як прості металеві диски, були єдиними розмінними монетами, які були в Англії \ Нарешті закон про карбування 1816 року, який остаточно знищив срібло як валютний метал, зробивши серебяние монети законним платіжним засобом тільки для сум, що не перевищують 40 шилінгів, ввів систему розмінних монет, що ясно відрізняються, вмісних менше чистого срібла, ніж це викликалося їх номінальною цінністю. Вживання переоцінених срібних розмінних монет стало теиерь майже загальним [33].

Система ця звісно несумісна з вільним карбуванням срібла. Карбування срібла повинне знаходитися під контролем уряду, а уряд повинно регулювати масу карбування відповідно попиту населення. Населення буде витягувати з банків рівне стільки срібла, скільки йому потрібно, і не більше. Якщо срібла буде недостатньо, щоб покрити цю потребу, банки будуть випробовувати недолік, і саме на банки повинно покладатися уряд в заявах про попит на срібло. Коли банки просять більше розмінних подіне, уряд купує по ринковій ціні рівне стільки срібних злитків, скільки потрібно, чеканить монети і продає їх банкам по номінальній цінності. Якщо уряд випустить більше срібла, ніж потрібно, то надлишок скоро скупчиться в банках, і вони будуть просити менше. Якщо проте уряд упирається, насильно випускаючи все більше і більше срібла в обіг доти, поки банки не знайдуть, що вони мають невідповідно великі накопичення,, то банки в цьому случав встановлять плату з кожного, хто буде депонувати срібло; іншими словами, срібні монети будуть обващатъся з обліком. Безсумнівно уряди повинні оберегти срібні монети від цього, прийнявши на себе скупку усього зайвого срібла але його номінальної цінності.

У основному випуск валютних грошей з повною законною платіжною силой-будь це металеві або паперові гроші-регулюється тим же самим шляхом, як випуск розмінного срібла. Клієнти банків вільні в перетворенні своїх кредитів в гроші в будь-якій кількості, скільки ним бажано. Банки визначають свій попит до центрального банку на законні платіжні кошти у відповідності з попитом своїх клієнтів. Центральний банк емиттирует паперові гроші або виплачує золото в залежності від обставин, у відповідності з попитом банків. Щоб контролювати попит на гроші, необхідно впливати на тих індивідуумів, від яких зрештою залежить попит. Потреба індивіда в грошах є випадковою по відношенню до його кредитних операцій; гроші потрібно йому лише тому, що вони (гроші) виявляються більш зручним знаряддям для деяких операцій, які послужили основою до отримання цим індивідом кредиту. Ось чому контроль над грошима може бути здійснений через контроль над кредитом.

З точки зору індивіда попит на золото, срібло, паперові гроші або кредит визначається просто міркуваннями зручності. Банки до деякої міри можуть управляти попитом, спираючись на своє право оплачувати свої зобов'язання всякими законними платіжними коштами по своєму вибору, але якщо вони зайдуть дуже далеко проти зручностей або забобонів своїх клієнтів, то знаряддя платежу, що користується найбільшим попитом, буде ходити з премією. Висока ринкова оцінка гінеї в Англії в сімнадцятому сторіччі є одним з прикладів цього. Інший приклад може бути знайдений в премії на банківські гроші в Амстердаме і Гамбурге в XYII і XYHI сторіччях; у великих центрах міжнародної торгівлі скупчувалися різноманітні сорти грошей багатьох національностей і різної цінності, оперування якими було нестерпне скрутно, порівняно з простим і зручним в діловій відношенні трансфертом, який міг би бути зроблений в книгах балков. Ще інший приклад можна убачити в премії, яка часто встановлюється на банкноти в концесійних портах Китаю, хоч ці банкноти не мають характеру законних платіжних коштів і не представляють ніякої іншої цінності, крім цінності срібла, на яке вони на вимогу можуть бути разменени в емісійному банку. Але незручність срібла для великих платежів є майже заборонною, і перевага, що надається торговцями банкнотам, відбивається на цінності, по якій вони звертаються.

Золото заміняє срібло як мірило цінності внаслідок більшої зручності користування ім. При системі вільного карбування, законні платіжні знаки, які населення тримає в кишенях, зроблені з карбованого металу. У середні віки, коли мир був бідніше матеріальними благами і купівельна сила срібла була багато більше, ніж тепер, найбільшою монетою в звертанні в Англії був один час срібний пенс вагою в 22 У2 грана (рівний приблизно сучасній трехпенсовой монеті). Коли масштаб торгових операцій був таким, що ця монета була зручною, населення ймовірно не знаходило, що маса срібла, необхідна для операцій, дуже громіздка.

Золото вживалося в Візантійській імперії і звідти проникло в італійські міста, які ставали багатими завдяки торгівлі lt;5 Сходом. Флоренція мала флорини, а Венеция-дукати. Але в Західній Європі золото було і довго залишалося лише купецькими грошима. До відкриття Нового Світла воно було дуже недостатнім і дорогим, щоб бути відповідними грошима для загального користування; з того часу, внаслідок збільшення пропозиції обох металів, срібло стало дуже рясним і дешевим. Воно вийшло з вживання в Англії у вісімнадцятому віці, а в Сполучених штатах в дев'ятнадцятому, в обох випадках внаслідок переоцінки золота в номінально біметалічних системах.

Система біметалізм один час фактично діяла у Франції. Франція була готова або поглинати золото і звільняти срібло, або поглинати срібло і звільняти золото по його карбованій ціні, відповідній відношенню 15 У': 1. Доти, поки пропозиція того або іншого металу не була так великою, щоб цілком витіснити інший метал із звертання, встановлене у Франції відношення панувало на світових ринках злитків, хоч регулярно існувала невелика премія (1%, що рідко перевищувала) на більш скудний метал. Протягом першої половини XIX віку золото було більш недостатнім металом і трималося з премією, а тому французький грошовий обіг виявився основанпим на срібному базисі.

Після відкриття золотих розсипів в 1849 і 1850 рр. срібло стало більш рідким металом, і французький грошовий обіг перейшов на золоту основу- невелика премія, що Існувала на себербро була елементом невизначеності в курсовій цінності срібних монет і в Лондоні і в Парижі, двох найбільших фінансових центрах світу. У 1871 р. Німеччина перейшла від срібної до золотої валюти, і внаслідок цього весь інший світ спрямувався по тому ж шляху. Цей процес розкидався на тридцато років і навіть на початок війни 1914 р. залишився незавершеним, оскільки Китай, з однією п'ятою частиною світового народонаселення, зберіг і зберігає срібну валюту.

Поки самі дрібні купюри паперових грошей були дуже великі для виплати заробітної плати, вища зручність золота була реальністю. У Англії, при відсутності банкнот нижче за пятифунтового достоїнства, карбування срібла без золота було б нестерпно незручне. У Франції, де немає бапкнот достоїнством нижче за 50 франків, це все ще було б неудобпим. Німеччина почала вживати двадцатимарковие банкноти в 1906 р.[34], але вони не увійшли в загальне вживання до 1914 року.

Інші країни, проте, довго користувалися дрібними банкнотами, і раз дрібні банкноти мали силу, то переваги золота над сріблом практично пропадали. Бо для будь-якого номінального достоїнства, вище за достоїнство розмінних подіне, паперові гроші бьуге загалом так само зручні, як золото, і вони обходилися не так дорого. Зі часу війни золоті монети практично перестали циркулювати і в Європі і в Америці, але золота валюта твердо закріплена в монетному законодавстві, в звичках і забобонах населення і в накопичених золотих резервах центральних банків і інших установ, регулюючих грошовий обіг.

Навіть якщо паперові гроші витіснять золото з внутрішнього звертання, залишається ще легка перевага золота над сріблом як світова валюта, що полягає в тому, що витрати транспорту даної цінності з країни в країну трохи менше відносно золота, чому відносно срібла. Чим менше об'єм і вага металу у відношенні до його цінності, тим менше будуть витрати транспорту, і отже тісніше межі, всередині яких може змінюватися величина курсу. Але на практиці ця різниця дуже мала. Страхування, яке складає велику частку підсумку витрат, залежить не від об'єму, а від цінності, і те ж ми маємо в отпошенії втрати відсотків при перевезенні.

Коли золото називають міжнародними грошима, то з цього не треба укладати, що міжнародні борги дійсно оплачуються в золоті. Борг оплачується в грошах тієї країни, де він підлягає оплаті. Причина, чому золото вживається для зведення міжнародних балансів заборгованості, укладаєте* в тому, що в кожній країні із золотою валютою банківський кредит може бути куплений або проданий на золото по фіксованій ціні. Золото може бути перетворене в засіб платежу. Щоб використати золото, необхідно передусім здійснити це перетворення.

При системі вільного карбування золото може бути звернене в монети на монетному дворі, а монети депоновані в банку. Але якщо золото не призначене до переходу в обіг, то час і труд, затрачений на карбування, пропадають. Продавець золота отримує все, що йому потрібно, коли баше кредитує його на суму виручки, а банк згодний тримати його золото в формі злитка, виключаючи ту суму, яка йому безсумнівно зажадається для звертання в короткий термін.

Центральні банки відповідно вводять в практику купівлю золотих злитків по карбованій ціні йди з нікчемною знижкою, а в деяких країнах вони навіть зобов'язані згідно із законом робити це. Кожний може вільно принести золото на монетний двір, але на практиці торговці злитками знаходять більш зручним продавати золото банку, і ніхто, за винятком центрального банку, ніколи не приносить золота для карбування.

Ціна, по якій банківський акт 1844 року зобов'язував Англійський банк купувати золото, була равпа 3 фунт. 17 шилл. 9 пенсам за стан- дардную унцію, або на 1 пенси нижче карбованої ціни. Ця різниця мала на увазі компенсувати втрату відсотків протягом процесу карбування. Це становить 0,16%, або біля 3% річних за три тижні. Втрата відсотків протягом періоду чекати є недоліком в застосуванні чистої доктрини про вільне карбування. Звичайно незначний, ов може істотно посилитися при особливих обставинах. Не тільки короткострокова процентна ставка може бути висока, але якщо попит на карбування стане винятковим і перевищить продуктивну здатність монетного двора, може статися тривала затримка у виконанні карбування. Якщо монети будуть єдиним законним засобом платежу, то центральний банк, зобов'язаний купувати золото по фіксованій ціні і виплачувати монети своїм вкладникам і держателям банкнот по затребуванню, може бути вимушений припинити платежі просто тому, що він не зможе перетворити злитки в монети досить швидко, щоб задовольнити панічний попит. Кращим запобіжником від цієї випадковості є вживання паперових грошей відповідних купюр замість золотих монет.

Іноді за карбування встановлюється деяка процентна знижка з ваги, звана митом за карбування. Кожна людина, яка принесе для карбування злиток певної ваги, отримає зворотно монети, загальна вага яких буде нижче на величину цієї процентної знижки. При цій системі жоден слигок не буде принесений для карбування, якщо цінність грошової одиниці (визначувана кількісною теорією) не буде достатня, щоб сплатити злиток, т. е. цінність грошової одиниці повинна перевищувати цінність злитка, що міститься в монеті, яка за нього сплачена, на величину мита за карбування. І монети не будуть експортуватися і переплавлятися, якщо цінність грошової одиниці не впаде нижче її дійсності металевого змісту. Ця система отже допускає більш широкий простір коливанням грошової одиниці, чим система вільного карбування. Це має місце, якщо розрив між вищою і нижчою золотими точками збільшується на величину мита за карбування. Невелике мито, наприклад, в 1%, не є незвичайною межею сучасних систем карбування; вона логічно містить в собі різницю між купованою і продажною ціною золотих злитків в банках. Велике мито було ніколи звичайним, але тепер его відноситься до області історії \ Надмірне мито є в суті видобуванням прибутку шляхом зниження ваги карбованих грошей. Якщо неповновагі монети випускаються дуже вільно, то грошова одиниця знецінюється, і дохід пропадає. lt; Навіть при системі вільного карбування і розмін- ' ности паперових грошей рівноцінність грошової одиниці її номінальної цінності в зелоте є не що інакше, як наближення. Це наближення звісно може бути зроблене дуже точним, якщо карбування виконане абсолютно і дійсно регулюється, і угоди про платіж грошей за кредит і кредиту за гроші є достовірно вільними. Якщо значна частина монет неповновага або внаслідок зношеності, або завдяки недбалому виконанню, або якщо чиняться перешкоди звертанню

кредиту в гроші або злитки, то може бути помітна різниця між номінальною і дійсною цінністю монети в золоті. Було б помилкою передбачати, що навіть загальне звертання непошкоджених золотих Іионет може з'явитися повним запобіганням проти цього. Навіть перш ніж хороші золоті монети почнуть розплавлятися, ринкова ціна злитків вже повинна бути настільки високою, щоб зробити цю расплавку вигідною. І вигода, яка буде отримана від расплавки значної кількості монет, не покриє витрат по расплавке невеликої кількості. Збирання може в кількостях достатніх, щоб сплатити расплавку, і видобування звідти більш легких монет вимагають часу і труда- Якщо золоте звертання не поддерживатся відповідними распоряжеииями для розміну значних кредитів на повноваге золото на вимогу, то воно саме по собі не оберігає від помітної премії, що сплачується за золото. Дійсно, оскільки золотий ринок, подібно всяким іншим ринкам сирих матеріалів, оперує виключно з великими кількостями, золота цінність кредитів може бути регульована тільки шляхом розміну на золото досить великих кредитів.

У основу грошової теорії повинні бути встановлені рахункові гроші. Трактувати рахункові гроші як единицу' вимірювання цін-значить віддавати їм менше, ніж оли заслуговують. Вони є передусім одиницею вимірювання боргів, і їх використання для вимірювання цін просто витікає з того факту, що встановлення ціни є передумовою утворення боргу. Уявлення про борг, що спирається на закон або звичай, лежить в основі всіх економічних відносин в людському суспільстві, а це поняття передбачає існування рахункових грошей для числення боргів. Кожний день створюються нові борги і гасяться старі, ио ці зміни тільки модифікують, але не знищують ідентичності боргів, які ' продовжують існувати з дпя в день. Якщо коли - або валютні гроші зміняться, то ті ж самі довгі, які були законно оформлені безпосередньо перед цією зміною, залишаться в повній законній силі і безпосередньо після цього. Ці борги і одиниця, в якій вони обчислені, продовжують існувати, навіть якщо їх цінність в значених багатства зміниться.

Зміна металевої цінності одиниці може бути неудоб-* ним, несправедливим, згубним. При деяких обставинах воно може бути справедливим і корисним. Крім того воно може досягати справедливості за допомогою невеликої несправедливості. Які б ні були достоїнства або нестачі цього, зміна валюти застає дію боргів в безперервному існуванні. У своєму чистому (вигляді борг є тим же самим після зміни, як і до нього. Помилка - визначати рахункову одиницю в значеннях металевої валюти, бо рахункова одиниця є те, що продовжує залишатися твердим, навіть коли валюта змінюється. Спочатку англійський фунт стерлінгів представляв собою 4 995 гран чистого срібла. Неодноразові зниження поступово

довели його до 1601 року до 1719 гран. З 1717 До 1798 р. фунт стерлінгів представляв собою альтернативно 1 719 гран чистого срібла або 113 гран чистого золота, і закон про карбування 1816 р. прирівняв його З гранам чистого золота. Його ринкова цінність часто помітно розходилася з його законною цінністю в. дорогоцінних металах. Одпако, він завжди залишався тим же самим фунтом стерлінгів; було б помилковим визначати його як 4 995 або 1 719 гран срібла або як 113 гран золота. Фунт стерлінгів може бути визначений тільки як англійська одиниця числення боргів. Фунт є фунт. Він зберіг безперервність існування з незапам'ятних часів, безперервність, ледве превосходимую іншими людськими встановленнями, за винятком днів тижня.

У деяких країнах ця безперервність порушувалася, коли-після пониження ваги і зменшення стандарда або після надмірного випуску паперових грошей - здійснювалося справедливе узгодження боргів, які протягом періоду цього порушення оплачувалися декілька нижче за свою номінальну цінність. Ми будемо мати випадок неодноразово згадувати про це в подальших розділах.

Іноді- дві грошові одиниці вживаються спільно. Наприклад,- коли емісія паперових грошей стає серйозно знеціненою, може трапитися, що населення почне укладати торгові операції, відкрито оплачувані не паперовими, але металевими грошима. Іноді крім того грошова одиниця робиться роз'єднаною від легальних грошей; борги я банківські кредити залишаються взаимозаменимими, але можуть бути перетворені в готівку тільки з сплатою премії. Це траплялося досить часто під час великих фінансових криз в Сполучених штатах. Під час кризи 1873 р. існувала навіть невелика премія на паперові гроші, хоч паперові гроші самі зверталися з істотним обліком порівняно із золотом. XXIV. ДОВГОСТРОКОВІ ПЕРСПЕКТИВИ: Можна сподіватися на те, що конкуренція, як це звичайне з нею:  XXIV. ДОВГОСТРОКОВІ ПЕРСПЕКТИВИ: Можна сподіватися на те, що конкуренція, як це звичайно з нею відбувається, приведе до відкриття ще невідомих можливостей, закладених в феномені грошей. Це робить будь-яку спробу прогнозу довгострокових результатів реформи, що пропонується надто
XXII. ПРОБЛЕМИ ПЕРЕХІДНОГО ПЕРІОДУ: Переважній більшості людей поява трохи конкуруючих:  XXII. ПРОБЛЕМИ ПЕРЕХІДНОГО ПЕРІОДУ: Переважній більшості людей поява декількох конкуруючих валют просто надасть набір альтернативних можливостей; змін в звичному використанні грошей не зажадається. Досвід поступово навчить людей поліпшувати своє положення,
РОЗДІЛ XXIII. ПАСИВНІ ОПЕРАЦІЇ БАНКІВ.: з 1. Визначення банка.- з 2. Баланс банка.- з 3. Техніка:  РОЗДІЛ XXIII. ПАСИВНІ ОПЕРАЦІЇ БАНКІВ.: з 1. Визначення банка.- з 2. Баланс банка.- з 3. Техніка бухгалтерської записи.- з 4. Фетишизм банківського баланса.- з 5. Пасивні і активні операції.-з 6. Два основних фонди банківського кредитования.-з 7. Освіта акціонерного капитала.- з
Розділ XVI РУПЕРТ МЕРДОК: Повне ім'я - Кейт Руперт Мердок (рід. в 1931 р.) Американський:  Розділ XVI РУПЕРТ МЕРДОК: Повне ім'я - Кейт Руперт Мердок (рід. в 1931 р.) Американський бізнесмен австралійського походження, видавничий магнат. Фундатор і президент холдингу «Ньюс Корпорейшн». Творець всесвітньої комунікаційної імперії, що складається із значних
РОЗДІЛ XVIII ПОДАТКИ НА КОРИСТЬ БІДНИХ: Ми бачили, що податки на сирі матеріали і на прибуток фермера падають:  РОЗДІЛ XVIII ПОДАТКИ НА КОРИСТЬ БІДНИХ: Ми бачили, що податки на сирі матеріали і на прибуток фермера падають на споживачів сирих матеріалів. Якби фермер не міг винагородити себе шляхом підвищення ціни, то прибуток його знизився б внаслідок податку в порівнянні із загальним рівнем прибутку,
РОЗДІЛ XV1L ГРОШОВА РЕФОРМА 1924 р. І ПІСЛЯРЕФОРМЕНА ГРОШОВА СИСТЕМА,:  РОЗДІЛ XV1L ГРОШОВА РЕФОРМА 1924 р. І ПІСЛЯРЕФОРМЕНА ГРОШОВА СИСТЕМА,: $ 1. Підготовка грошової реформи4Г-з 2. Основні законодавчі акти грошової реформи 1924 р.. Товарна і валютна интервенції.- з4. Розмінна криза. з 5. Чи Збереглася стійкість валюти після проведення грошової реформи? - з 6. П'ятирічка
ГЛАВА XIV. КРИЗА ГРОШОВИХ СИСТЕМ І ПІСЛЯВОЄННІ ГРОШОВІ РЕФОРМИ В:  ГЛАВА XIV. КРИЗА ГРОШОВИХ СИСТЕМ І ПІСЛЯВОЄННІ ГРОШОВІ РЕФОРМИ В НАЙГОЛОВНІШИХ КРАЇНАХ ЄВРОПИ.: § 1. Грошова інфляція в Росії. Значення закону 27 липня 1914 р. Темп емісії і темп знецінення паперових грошей. Розрив між купівельною силою і интерва- лютарним курсом карбованця. Інфляція після Лютневої революції.- § 2. Перехід. Англії від

© 2018-2022  epr.pp.ua